Lockheed Martin (NYSE:LMT) è stata una delle società a grande capitalizzazione con le migliori performance del mercato negli ultimi giorni, con gli investitori che si sono riversati sul titolo a seguito della crescente tensione geopolitica. Sfortunatamente, oltre alla guerra in corso in Ucraina, esiste il potenziale per un conflitto duraturo in Medio Oriente a seguito dell’attacco di Hamas contro Israele lo scorso fine settimana. Sebbene le guerre durature siano certamente eventi strazianti, Lockheed Martin è destinata a beneficiare di un crescente portafoglio ordini. A sua volta, ciò dovrebbe sostenere la robusta crescita dei ricavi e degli utili, rafforzando la tesi rialzista per il suo titolo.
Cosa significa l’attuale panorama geopolitico per Lockheed Martin?
Lockheed Martin è uno dei maggiori beneficiari del turbolenze geopolitiche in corso. Guerre e conflitti si traducono in elevati budget per la difesa e, dato che gli aerei e i sistemi d’arma della Lockheed Martin costituiscono componenti chiave degli arsenali delle nazioni occidentali, la società è destinata a continuare ad aggiudicarsi contratti altamente redditizi.
In effetti, gli alleati della NATO hanno già spedito i missili anticarro Javelin della Lockheed Martin PAC-3 e THAAD missili intercettori, radar controbatteria e sistemi missilistici guidati, tra molte altre forniture, all’Ucraina. Inoltre, le Forze di Difesa israeliane (IDF) hanno fatto un uso massiccio degli aerei e dei sistemi di difesa della compagnia dopo l’invasione del fine settimana. In particolare, Lockheed Martin ha fornito l’aeronautica militare israeliana con aerei da combattimento di quinta generazione e il suo Multiple Launch Rocket System (MLRS), insieme a vari radar, razzi, sistemi di controllo del fuoco e di guida.
Chiaramente, l’azienda beneficia di entrambi i conflitti in questo momento. Che si tratti dell’Ucraina che esaurisce le scorte della NATO o dell’IDF che utilizza i propri sistemi e munizioni, il risultato finale per Lockheed Martin sarà un numero crescente di futuri ordini di forniture. A causa della possibilità di ulteriore instabilità geopolitica mentre le minacce incombono su più fronti (incluso un potenziale conflitto tra Cina e Taiwan), è facile capire perché l’interesse degli investitori per Lockheed Martin è aumentato di recente.
Forte portafoglio ordini per sostenere risultati elevati
Come ho già detto, l’escalation dei conflitti in corso si traduce direttamente in un crescente arretrato di ordini per Lockheed Martin. A sua volta, questo serve a sostenere risultati elevati per l’azienda.
Per contesto, Lockheed Martin ha concluso la Q2 con un portafoglio ordini record di 158 miliardi di dollari. Questo valore è stato notevolmente superiore al portafoglio ordini del valore di 150 miliardi di dollari con cui la società ha iniziato l’anno.
Pertanto, con questo crescente arretrato e il conseguente aumento del numero di consegne, Lockheed Martin ha registrato una crescita dei ricavi dell’8% per il trimestre, raggiungendo i 16,7 miliardi di dollari. Di conseguenza, anche i suoi utili sono cresciuti, con l’EPS rettificato salito a 6,73 dollari dai 6,32 dollari dello stesso periodo dell’anno precedente. Questa tendenza dovrebbe persistere poiché i bilanci della difesa rimangono elevati, dato l’attuale panorama geopolitico.
Il rallentamento della crescita dei dividendi di Lockheed Martin è preoccupante??
Sebbene i venti favorevoli di cui gode Lockheed Martin possano sembrare ottimistici per le sue prospettive, alcuni investitori potrebbero mettere in dubbio le sue prospettive. Questo perché l’ultimo aumento dei dividendi di Lockheed Martin è stato piuttosto deludente.
Sapete in quali titoli nascosti stanno investendo in questo momento i principali hedge fund e gli investitori istituzionali? Clicca qui per scoprirlo.
All’inizio di questo mese, la società ha registrato un rialzo il suo dividendo del 5% ad un tasso trimestrale di $ 3,15. Ciò segna una decelerazione rispetto all’aumento del 7,1% dello scorso anno e una decelerazione ancora più marcata rispetto al tasso di crescita annuale composto (CAGR) del dividendo per azione a 10 anni di Lockheed Martin del 10,6%. Pertanto, non è irragionevole che alcuni investitori abbiano percepito il recente aumento dei dividendi come piuttosto preoccupante.
Ritengo tuttavia che esistano ragioni fondamentali alla base di questa decelerazione che giustifichino completamente la decisione del management di perseguire una strategia più prudente. Innanzitutto, Lockheed Martin di recente ritardi nelle consegne dei primi F-35 aerei da combattimento, che sono stati aggiornati con nuova avionica, al secondo trimestre del 2024.
L’adeguamento più recente al programma indica che Lockheed prevede ora la consegna di soli 97 F-35 per quest’anno. Ciò segna un’ulteriore riduzione rispetto al range precedentemente stimato di 100-200 e una deviazione significativa dal piano iniziale della compagnia di consegnare tra 147 e 153 aerei quest’anno.
Le consegne ritardate potrebbero alterare le proiezioni del flusso di cassa dell’azienda. È quindi logico che l’aumento dei dividendi da parte del management sia stato più prudente rispetto agli anni precedenti. Tuttavia, questa è solo una parte del motivo.
Un altro fattore è l’indebitamento dell’azienda. Con il suo debito totale pari a $ 17,6 miliardi e tassi di interesse in aumento, è molto più sensato per l’azienda dare priorità alla riduzione dell’indebitamento piuttosto che all’accelerazione dei rendimenti per gli azionisti. Tuttavia, questo non è male per gli azionisti. Semmai, liberarsi del debito costoso e quindi ridurre le spese per interessi nel tempo dovrebbe essere più utile per creare valore per gli azionisti che aumentare il dividendo con un tasso più aggressivo.
Sulla base di ciò, vedo Lockheed Martin come una forte scelta di crescita dei dividendi. Ancora una volta, la crescita dei dividendi della società potrebbe riaccelerare una volta che l’attuale rallentamento della consegna dei jet migliorerà e ripagherà parte del suo costoso debito.
Nel frattempo, il rendimento da dividendi del 2,9% del titolo potrebbe non apparire sostanziale nell’attuale contesto di tassi di interesse. Con il tasso “privo di rischio” del mercato vicino al 5% in questi giorni, è più difficile per gli investitori entusiasmarsi per un rendimento del 2,9%, soprattutto alla luce del recente calo nella crescita dei dividendi.
Tuttavia, in una visione a lungo termine, l’attuale dividendo di Lockheed Martin e le prospettive di crescita complessiva dovrebbero dimostrarsi superiori. In questa equità dovrebbero essere presi in considerazione anche la qualità della divisione e l’impegno del management ad aumentare il valore per gli azionisti. Non dimenticare che Lockheed Martin vanta ora 23 anni di aumenti consecutivi dei dividendi annuali, mettendola sulla strada per diventare un aristocratico dei dividendi.
Conclusione
Nel complesso, il recente aumento del prezzo delle azioni di Lockheed Martin in seguito alle crescenti tensioni geopolitiche sottolinea il suo ruolo chiave nella fornitura di sistemi di difesa cruciali alle nazioni alle prese con i conflitti. L’attuale portafoglio ordini dell’azienda pari a 158 miliardi di dollari, un livello record, testimonia il suo potenziale di crescita sostenuto mentre i conflitti in corso in tutto il mondo continuano a stimolare la domanda dei suoi prodotti avanzati aerospaziale e della difesa tecnologie.
Nonostante le preoccupazioni per una decelerazione nella crescita dei dividendi, la decisione strategica di Lockheed Martin di dare priorità alla riduzione dell’indebitamento e affrontare le sfide, come ritardare le consegne degli F-35, dimostra un approccio prudente alla creazione di valore a lungo termine. Sebbene il rendimento da dividendi del 2,9% possa sembrare modesto nell’attuale contesto di tassi di interesse, la comprovata esperienza di Lockheed Martin di 23 aumenti consecutivi dei dividendi annuali e l’impegno per il valore degli azionisti sono di buon auspicio per il futuro.
Parallelamente, con le azioni scambiate a un rapporto prezzo/utili (P/E) di 16,1x, Lockheed Martin appare ragionevolmente valutato nonostante il recente aumento del prezzo delle azioni. Questo rapporto P/E è in linea con la sua media storica e mette in luce un caso di investimento interessante, date le prospettive resilienti dell’azienda nell’attuale clima del settore. Di conseguenza, credo che Lockheed Martin valga sicuramente la pena di essere preso in considerazione, anche da coloro che sentono di essersi persi il recente rally.
