Di Warren Buffett Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) ha recentemente pubblicato il suo 13F, descrivendo in dettaglio tutti i movimenti compiuti per raggiungere i suoi 313 miliardi di dollari portafoglio azionario nel terzo trimestre. Ci sono stati numerosi cambiamenti nell’ultimo trimestre, poiché diverse partecipazioni di lunga data come General Motors (NYSE:GM), Proctor and Gamble (NYSE:PG) e Johnson and Johnson (NYSE:JNJ) sono state eliminate dal portafoglio.
Una delle posizioni più piccole nel portafoglio di Berkshire Hathaway, Jefferies finanziario (NYSE:JEF), rimane, ed è pronto a scoppiare nel corso del prossimo anno. Ecco perché questo è un titolo di Warren Buffett da considerare in questo momento.
Migliorare le condizioni per l’investment banking
Gli ultimi due anni sono stati brutali per le banche di investimento come Jefferies Financial. Nei primi tre trimestri del 2023, il volume delle fusioni e acquisizioni è diminuito del 27% rispetto al 2022. Inoltre, nel 2022, le operazioni di M&A sono diminuite del 36% rispetto al 2021, quindi si è trattato di un calo precipitoso di due anni. Anche se ci sono diverse ragioni, tutte si riducono a una cosa: tassi di interesse più alti, che rendono meno attraenti le trattative.
Tuttavia, c’è qualche luce alla fine del tunnel, poiché il mercato degli investimenti bancari potrebbe aver toccato il fondo. Nel terzo trimestre fiscale terminato il 31 agosto, Jefferies ha visto i ricavi dell’investment banking aumentare del 28% rispetto al secondo trimestre a 645 milioni di dollari, sebbene fossero in calo di circa il 2% su base annua. Tuttavia, i ricavi totali dell’investment banking, comprese sia le fusioni e acquisizioni che i mercati dei capitali, sono aumentati del 5% rispetto al trimestre precedente e del 10% su base annua.
“Siamo sempre più ottimisti sul fatto che siamo usciti dal fondo del ciclo e che lo slancio nell’investment banking continuerà”, hanno affermato il CEO Richard Handler e il presidente Brian Friedman nel rapporto sugli utili.
Hanno citato come motivazioni “un modesto miglioramento dell’attività di fusioni e acquisizioni e un mercato della finanza a leva e delle nuove emissioni più ricettivo, poiché i germogli verdi di cui abbiamo parlato lo scorso trimestre si sono moltiplicati”.
In quanto banca d’investimento pura, le azioni di Jefferies sono inclini a muoversi con la ciclicità del settore. Tuttavia, queste tendenze positive, insieme al miglioramento delle condizioni per l’investment banking e alla domanda repressa, indicano che l’azienda potrebbe essere in ripresa.
Crescita ed espansione
Anche se nessuno si aspetta un ritorno al numero record di operazioni registrato nel 2021, si prevede che il mercato dell’investment banking migliorerà nel 2024, poiché in realtà non può andare molto peggio. Con i tassi di interesse che probabilmente raggiungeranno un plateau e si prevede che inizieranno a scendere nel 2024, fungeranno da catalizzatore per una maggiore attività.
C’è molta domanda repressa derivante da accordi sospesi negli ultimi due anni, quindi, anche se potremmo non vedere la diga crollare l’anno prossimo, dovrebbero iniziare a fuoriuscire nel 2024 con altre in arrivo nel 2025. Dovrebbero essercene anche di più. consolidamento nei settori più colpiti, come ad esempio quello bancario.
Il prezzo delle azioni di Jefferies è aumentato di circa il 9% da inizio anno, sovraperformando la maggior parte dei suoi concorrenti. È inoltre sottovalutato rispetto alle sue aspettative di utili futuri, con un rapporto prezzo/utili (P/E) a termine di 8,7 e un valore prezzo/valore contabile di 0,75, il che significa che viene scambiato al di sotto del valore degli asset. sui suoi libri.
La società ha registrato un successo impressionante negli ultimi cinque anni da quando ha venduto pezzo per pezzo le attività dell’ex Leucadia National, un conglomerato acquisito nel 2012. Leucadia era una holding non dissimile da Berkshire Hathaway che possedeva numerose filiali.
Jefferies è ora una banca d’investimento pura e alla fine del 2022 si trovava al sesto posto a livello globale nelle operazioni di M&A. Inoltre, il prezzo delle sue azioni ha avuto un rendimento medio annualizzato dell’11% negli ultimi cinque anni.
Concentrandosi esclusivamente sull’investment banking, Jefferies si è espanso, con piani per 360 amministratori delegati alla fine del 2024, rispetto ai 299 dell’inizio del 2023 e ai 219 all’inizio del 2020. Gli amministratori delegati sono quelli che creano relazioni e concludere accordi, quindi la crescita in quest’area indica espansione.
Buffett ovviamente ha visto il valore di Jefferies quando lo ha acquistato nel 2022, e ora il suo valore potrebbe essere ancora migliore in vista del 2024. È certamente un titolo Buffett da considerare.
Disclaimer: Tutti gli investimenti comportano rischi. In nessun modo questo articolo deve essere considerato come un consiglio di investimento o costituire una responsabilità per guadagni o perdite di investimento. Non si deve fare affidamento sulle informazioni contenute in questo rapporto per prendere decisioni di investimento. Tutti gli investitori devono condurre la propria due diligence e consultare i propri consulenti per gli investimenti nel prendere decisioni di trading.
