Daniel Balakov/E+ tramite Getty Images
In una video intervista Alla ricerca di Alpha’S Michael Hopkins parla con Jennifer Warren delle prospettive economiche nel settore dell’energia e dell’adattamento di un portafoglio per attenuare la volatilità.
Video intervista “Energia globale: inflazione, dislocazione e diversificazione” su YouTube
Michael Hopkins intervista Jennifer Warren del Concetto Elementale (Jennifer Warren, Concetto Elementale)
Le seguenti idee sono trattate in modo approfondito nell’intervista, con un breve elenco di diapositive di seguito.
Prospettive economiche del Texas
In un evento della Fed di Dallas del 3 febbraio, emergono le prospettive economiche e il modo in cui l’inflazione sta scorrendo attraverso i settori.
Lavori in Texas (Fed di Dallas, 2023)
La crescita dell’occupazione nel settore dell’energia è abbastanza evidente in Texas e negli Stati Uniti nel 2022. E sotto, i settori sensibili ai tassi di interesse stanno rispondendo di conseguenza agli aumenti dei tassi di interesse.
Prestiti immobiliari in Texas (Fed di Dallas, 2023)
Il Texas ha fattori unici che contribuiscono a un atterraggio morbido, come discusso più dettagliatamente nel video. La crescita è ancora atteso a meno che il paese non cada in una depressione più profonda.
Fondamenti di petrolio e gas e strategie aziendali
La domanda di petrolio e gas e rinnovabili è favorevole, insieme alle iniziative di transizione che includono combustibili sostenibili, cattura del carbonio e idrogeno. Come discusso in precedenza, la legislazione statunitense tramite l’Inflation Reduction Act offre vantaggi (e collegamenti ai dettagli alla fine di questo articolo).
Il commercio globale di gas naturale favorisce gli Stati Uniti come produttore e fornitore, con l’Asia-Pacifico una delle principali destinazioni di esportazione. Gli Stati Uniti stanno aiutando l’Europa e si diversificano dalle importazioni di oleodotti russi. (Risolvere la crisi energetica europea)
Commercio di gas naturale, a livello globale (Exxon Mobil)
Soluzioni a basse emissioni di carbonio (Exxon Mobil)
Grandi compagnie petrolifere come Chevron (CVX), Exxon (XOM) e BP (BP) descrivono in dettaglio i profili di rendimento delle loro diverse strategie nella transizione energetica.
Exxon spenderà ora 17 miliardi di dollari in iniziative a basse emissioni di carbonio rispetto ai 15 miliardi di dollari dichiarati in precedenza. L’intervista offre un po’ di colore sui rendimenti dei segmenti operativi di Exxon. BP suggerisce che la bioenergia produrrà il 15% e le loro linee di energie rinnovabili hanno restituito il 6-8% senza leva. “Il mercato” ha preferito la strategia delle major statunitensi. Tuttavia, negli ultimi tempi BP è stata premiata con le sue revisioni, che includono una maggiore spesa in conto capitale per petrolio e gas a ciclo breve.
I rendimenti variano tra le major (SA)
La guerra russa in Ucraina ha ribaltato la mappa energetica e le prospettive. BP descrive in dettaglio come il PIL potrebbe diminuire di conseguenza.
La guerra della Russia colpisce il PIL (BP)
Dal punto di vista finanziario, XOM ha una strategia di riacquisto e dividendo 50:50. Risorse naturali pionieristiche (PXD) è principalmente una strategia sui dividendi, mentre Chevron è mista. La sottoperformance di BP rispetto ai concorrenti ha causato una revisione del ritmo della direzione della loro società energetica integrata. Mi aspetto una buona dose di performance e strategie diverse con dislocazioni che offrono opportunità di investimento.
Infrastrutture come gioco di transizione energetica
I fondi infrastrutturali sono un modo per diversificare un portafoglio energetico e attenuare la volatilità insita nel petrolio e nel gas.
Partner per le infrastrutture di Brookfield (BIP) è un esempio di tale fondo. Notano tre temi che sono vantaggiosi per le loro prestazioni future, che sono anche inflazionistiche.
Deglobalizzazione (Brookfield Infrastrutture)
Le tendenze alla deglobalizzazione (osservate negli ultimi video) stanno offrendo nuove opportunità di investimento per i fondi infrastrutturali.
Fondo per le rinnovabili di Brookfield (BEP) offre un altro percorso per catturare la crescita delle energie rinnovabili all’interno di una struttura di portafoglio diversificata. La decarbonizzazione è una delle loro motivazioni. Il segmento dei trasporti è un nuovo segmento della generazione di energia che era inesistente nel 2018. (Si noti che questo è un caso “alto”, ovvero lo scenario migliore). dì come appare il 2050.
Proiezione della generazione di energia di BEP (BEP)
Un po’ di colore sulla sfida…
La nostra attività di stoccaggio di gas in Nord America ha registrato il miglior quarto trimestre mai registrato, poiché abbiamo sfruttato il vantaggio dei prezzi del gas naturale più elevati lungo la costa occidentale degli Stati Uniti, derivanti dalla fornitura di gas ridotta e dalle condizioni meteorologiche invernali volatili. L’approvvigionamento energetico affidabile fornito dalla nostra infrastruttura di stoccaggio del gas sta svolgendo un ruolo fondamentale nel passaggio a fonti di energia intermittenti che devono essere abbinate all’elevato utilizzo della domanda durante i periodi di temperature estreme. — Dirigente Brookfield in chiamata agli utili, 2023
E perché l’infrastruttura come asset class…
Sebbene l’inflazione sembri raggiungere il picco nella maggior parte dei paesi, è possibile che alcune dinamiche strutturali risultino difficili da attenuare, come l’effetto della deglobalizzazione, la sicurezza energetica e una scarsa offerta di manodopera qualificata. Ciò potrebbe comportare una continua volatilità del mercato a breve termine e una pressione al ribasso sugli utili societari con esposizione ciclica. Gli investimenti in beni infrastrutturali, come servizi pubblici, gasdotti, porti e torri di telecomunicazione, sono essenziali per il funzionamento dell’economia e della società. Pur non essendo agnostici rispetto all’ambiente macro, in genere si comportano bene in tutte le parti del ciclo di mercato e hanno sovraperformato notevolmente durante i periodi di depressione economica. Questa capacità di generare rendimenti costanti a lungo termine è guidata da diverse caratteristiche chiave.
Ora, in primo luogo, le loro entrate altamente contrattualizzate o regolamentate sono generalmente di lunga durata e, pertanto, forniscono una prevedibilità del flusso di cassa sostenibile. Il secondo è la loro indicizzazione dell’inflazione incorporata. Combinati, questi attributi rendono la classe di attività e la scelta di investimento interessante in tutte le condizioni di mercato.
La digitalizzazione è un’altra forza macro che guida gli investimenti.
Unità dati (Brookfield Infrastrutture)
In sintesi, suggerisco un approccio metodico all’investimento energetico che riduca la volatilità. Le forze secolari della decarbonizzazione, della digitalizzazione e del near-shoring – tutte inflazionistiche – sono vento favorevole per le infrastrutture. Tuttavia, questo non è un vantaggio generale per tutto il resto. Mantengo ancora una posizione forte nelle major e negli indipendenti statunitensi. Le dislocazioni derivanti da tassi di interesse più elevati e modifiche al mix energetico offrono opportunità per un capitale paziente e vigile.
Maggiori informazioni sulla politica verde e la transizione energetica
Vedere: Energy Drive: efficienza, scalabilità e collaborazione (intervista video)
Complessità della transizione energetica: dinamiche e temi di investimento (video)
Nota del redattore: questo articolo tratta uno o più titoli che non sono negoziati su una delle principali borse statunitensi. Si prega di essere consapevoli dei rischi associati a questi titoli.
Questo articolo è stato scritto da
Le aree di competenza di Jennifer includono le tendenze energetiche, le loro implicazioni economiche e geopolitiche, e le questioni relative alla sostenibilità delle risorse. Considera il suo approccio agli investimenti eclettico, attingendo da un pool di lavoro multidisciplinare. Altri interessi includono la transizione energetica, l’impatto del petrolio di scisto e del gas naturale, i cambiamenti climatici, le infrastrutture verdi ed efficienti, la Cina, l’India e il nesso energia-acqua-risorse. Il suo lavoro è stato pubblicato in varie pubblicazioni accademiche, politiche e commerciali come Far Eastern Economic Review, Economist Intelligence Unit’s Executive Briefing, Journal of Structured Finance, Lloyd’s List, D CEO, Energy Trends Insider, Financial Sense e molti altri. Da dicembre 2010 ad aprile 2013, è stata CEO/Presidente di un’organizzazione di affari globali focalizzata sulle tendenze geopolitiche e macroeconomiche all’avanguardia. Ha organizzato e moderato panel su gas globale, sicurezza energetica, finanziamento delle infrastrutture energetiche e sviluppo urbano. Ha conseguito un master presso la London School of Economics e una laurea in finanza/marketing. È la direttrice di Concept Elemental, una società di consulenza di comunicazione strategica incentrata sul lavoro di conoscenza, e comprende oltre quindici anni di lavoro nel settore dei servizi finanziari. Collabora con una prestigiosa Università, “traducendo” anche ricerche all’avanguardia.
Divulgazione: Ho/abbiamo una posizione lunga vantaggiosa nelle azioni di PAXDX attraverso la proprietà di azioni, opzioni o altri derivati. Ho scritto io stesso questo articolo ed esprime le mie opinioni. Non ricevo compenso per questo (tranne che da Seeking Alpha). Non ho rapporti d’affari con nessuna società le cui azioni sono menzionate in questo articolo.
