Upstart (NASDAQ:UPST) è un mercato di prestiti potenziato dall’intelligenza artificiale in cui apprendimento automatico presumibilmente rende il processo di prestito più giusto ed efficiente. Va tutto bene, ma se Upstart non riesce a dimostrare la fattibilità finanziaria, le azioni UPST sono destinate a finire come una semplice nota a piè di pagina del capitolo della storia sugli zombi e le azioni di meme.
Nel 2021, l’intelligenza artificiale e i prestiti sembravano senza dubbio un connubio perfetto. Cosa potrebbe andare storto quando i robot controllano l’accesso delle persone al capitale?
Poi sono arrivati il 2022 e il 2023, insieme a tassi di interesse più alti per un periodo più lungo. Gli istituti di credito hanno rallentato la loro attività di prestito. Startup come Upstart non erano più le preferite del mercato di una volta. Ora tutto ciò che resta agli investitori sono i resti dei sogni, mentre la politica del denaro facile finisce e un altro brillante concetto di business va storto.
Non posso dire che non fossi stato avvisato
Non sono sempre d’accordo valutazioni dei venditori allo scopertoma l’avvertimento di Bleecker Street Research su Upstart a settembre potrebbe in realtà essere stato esatto. Secondo The Fly, l’azienda vedeva “molti problemi incombenti” con Upstart, non ultimi i “gravi problemi normativi” che la società avrebbe dovuto affrontare.
Inoltre, Bleecker Street Research dubitava che la “piattaforma AI di Upstart gli consentisse di prendere decisioni di credito superiori”. Non solo, ma l’azienda di vendite allo scoperto ha ritenuto che “la sostanza dietro gran parte del” clamore pubblicitario di Upstart è molto fragile” e che Upstart “non ha alcun vantaggio di marketing, nessun vantaggio di produzione e nessun vantaggio di distribuzione”.
Per coronare la sua feroce accusa, Bleecker Street Research ha concluso che le azioni UPST “potrebbero benissimo essere scambiate con un ampio sconto se e quando i mercati dei capitali si imbattessero in sfide di liquidità”. Ora eccoci nel novembre 2023 e, sebbene non possa confermare tutte le accuse di Bleecker Street Research, le azioni di Upstart vengono sicuramente scambiate “con un forte sconto”.
È stata una carneficina assoluta nelle negoziazioni after-hours del 7 novembre, con le azioni UPST in calo del 22% con volumi insolitamente elevati. Ora spinto giù a 22 dollari e cambia, il titolo che una volta veniva scambiato vicino a 400 dollari nel 2021 era in caduta libera.
Non si è trattato solo di una svendita; era panico. Cosa potrebbe aver accelerato tutto ciò, e c’è un’ottima opportunità di acquisto in caso di ribasso qui con le azioni Upstart?
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La “modalità conservativa” non basterà a salvare Upstart
“Stiamo facendo rapidi progressi nella costruzione della prima e migliore piattaforma di prestito AI al mondo”, afferma con orgoglio Dave Girouard, CEO di Upstart dichiarato nel comunicato stampa sugli utili del terzo trimestre della società.
Prima che qualcuno salti di gioia, dovrebbe prestare ascolto alla successiva osservazione di Girouard: “Naturalmente preferiremmo crescere rapidamente, ma questo è un momento in cui è saggio operare in modo conservativo”.
Per quanto difficile possa essere, farò del mio meglio per ignorare la dissonanza cognitiva tra “Stiamo facendo rapidi progressi” e “Preferiremmo crescere rapidamente”. Oltre a ciò, darò credito a Girouard e Upstart per aver “operato in modo conservativo”, supponendo che ciò significhi ridurre le spese nel terzo trimestre.
Nello specifico, le spese operative totali di Upstart sono diminuite da 215,324 milioni di dollari nel trimestre dell’anno precedente a 178,402 milioni di dollari nel terzo trimestre del 2023. Tuttavia, il ridimensionamento dovrebbe essere considerato solo un pezzo del puzzle. Sfortunatamente, le altre statistiche trimestrali di Upstart non sembrano indicare “rapidi progressi”.
Come si è scoperto, i ricavi di Upstart sono diminuiti del 14% trimestre su trimestre a 134,557 milioni di dollari, rimanendo al di sotto del livello $ 140 milioni la società si aspettava e i 139,7 milioni di dollari richiesti dagli analisti. Inoltre, Upstart ha riportato una perdita GAAP di 48 centesimi per azione diluita, mentre su base rettificata ha riportato una perdita di 5 centesimi per azione diluita, che è peggiore della stima consensuale degli analisti di una perdita di 2 centesimi per azione.
Prospettive: “Circa $ 0”
Forse per salvare la faccia, Girouard si è vantato del fatto che Upstart fosse “EBITDA positivo per il secondo trimestre consecutivo” nel trimestre più recente. Tuttavia, non è così incoraggiante che il management della società si aspetti di riportare un EBITDA di “circa $ 0” nel trimestre in corso.
Anche per il quarto trimestre, Upstart ha previsto una perdita di utili netti di circa 48 milioni di dollari e una perdita netta rettificata di 14 milioni di dollari. Pertanto, la società registrerà quasi sicuramente un altro trimestre non redditizio.
Anche al di là dei segnali d’allarme di Bleecker Street Research, questo risultato era praticamente inevitabile. Le azioni UPST sono aumentate la scorsa estate grazie al clamore dell’intelligenza artificiale, ma ora i tassi di interesse elevati stanno separando ciò che è vitale da quello inaffidabile.
Di conseguenza, il mercato esprime il proprio disappunto per i risultati di Upstart e punisce la società e i suoi azionisti. Forse col tempo, gli operatori di borsa impareranno a controllare le start-up speculative prima di precipitarsi in esse, piuttosto che correre verso l’uscita quando i risultati non corrispondono a quanto pubblicizzato.
