Società di gestione patrimoniale Prezzo di T. Rowe (NASDAQ:TROW) è un titolo che colpisce per alcuni motivi. Primo, ha un rendimento tremendamente alto e, secondo, ha una lunga storia di aumenti dei dividendi.
In effetti, la società ha aumentato il dividendo per 36 anni consecutivi. Questi due fattori da soli in molti casi lo renderebbero eccezionale titolo azionario da dividendoma poi se si aggiunge il fatto che la società non ha praticamente alcun debito in sospeso, sembra essere un gioco da ragazzi.
Tuttavia, ci sono alcuni segnali di allarme che gli investitori dovrebbero conoscere sulla società prima di prendere una decisione su questo titolo. Diamo uno sguardo più da vicino a T. Rowe Price.
Le caratteristiche di un buon dividendo azionario
Alcuni dei parametri chiave dei dividendi relativi a questo titolo lo fanno sembrare molto allettante. Ad esempio, il rendimento da dividendi del 5,1% è uno dei più alti del suo settore. Ciò si traduce in un pagamento trimestrale di 1,22 dollari per azione o 4,88 dollari per azione all’anno.
Il dividendo è cresciuto ad un tasso annuo composto del 13% negli ultimi cinque anni e la società ha aumentato il dividendo ogni anno per 36 anni consecutivi. Solo poche dozzine di azioni hanno serie più lunghe di aumenti dei dividendi.
Il superpotere di T. Rowe Price è sempre stato l’efficienza gestionale e un bilancio incontaminato, poiché non ha praticamente alcun debito in sospeso e oltre 2,5 miliardi di dollari di riserve di liquidità. Ciò le ha permesso di finanziare costantemente il proprio dividendo, reinvestire in se stessa e navigare in mercati instabili.
Tuttavia, si dà il caso che il gestore patrimoniale si trovi in uno di quei mercati instabili in questo momento, e questo ha sollevato alcuni segnali di allarme.
Per cominciare, il prezzo delle azioni di T. Rowe Price è sceso di circa il 26% dalla fine di luglio, quando ha raggiunto il massimo di 52 settimane. Attualmente viene scambiato a circa 97 dollari per azione ed è in calo di quasi l’11% da inizio anno. In qualità di asset manager che genera la maggior parte dei suoi ricavi dalle commissioni, la performance di T. Rowe Price è legata al mercato azionario. Quando il mercato è in rialzo, i livelli degli asset dell’impresa aumentano, così come le sue commissioni. Quando è basso, i livelli delle attività diminuiscono, così come le commissioni dell’impresa.
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Nel terzo trimestre, i livelli delle attività sono aumentati di circa il 3% su base annua raggiungendo 1,4 trilioni di dollari, seguiti dai ricavi, in aumento di circa il 5% fino a 1,4 miliardi di dollari. Tuttavia, il campanello d’allarme sono i deflussi che l’azienda ha registrato dai suoi fondi nel trimestre – e cosa si aspetta di vedere nel quarto trimestre.
Alcune bandiere rosse
Nel terzo trimestre, T. Rowe Price ha registrato deflussi netti totali per 17,4 miliardi di dollari, di cui 19,7 miliardi di dollari dai suoi fondi e conti azionari. I deflussi azionari sono stati in qualche modo controbilanciati da piccoli afflussi netti nei suoi fondi obbligazionari, alternativi e multi-asset. La maggior parte dei deflussi proveniva dai fondi azionari di crescita a grande capitalizzazione dell’azienda. È stato inoltre licenziato dalla carica di sub-consulente da parte di uno dei suoi clienti.
La situazione non migliorerà neanche tanto presto, dato che T. Rowe Price ha riportato flussi netti per 6,3 miliardi di dollari in ottobre. L’azienda prevede inoltre elevati deflussi nei mesi di novembre e dicembre a causa di alcune grandi cessazioni e di modelli stagionali regolari, poiché gli investitori in genere incassano e prendono profitti alla fine dell’anno. Si prevede che i deflussi netti supereranno i 10 miliardi di dollari ogni mese.
Per quanto riguarda il 2024, il CEO Robert Sharps ha dichiarato in occasione della conferenza sugli utili del terzo trimestre che si aspetta che i flussi di fondi si riprendano un po’ poiché “il miglioramento della performance allevia la pressione sui rimborsi dei prodotti azionari statunitensi a grande capitalizzazione, gli investitori escono dai margini e noi realizzare l’impatto dei nostri investimenti strategici”.
Tuttavia, il mercato rimarrà instabile nel 2024, con aspettative di crescita a una cifra per l’indice S&P 500. Una delle cose che ha danneggiato T. Rowe Price negli ultimi anni è che era in ritardo per l’indice. fondo quotato in borsa (ETF) gioco.
Tuttavia, alcuni anni fa ha finalmente iniziato a lanciare alcuni ETF, e ora stanno iniziando a stabilire dei track record. Nel terzo trimestre, la società ha registrato il suo trimestre migliore per le vendite di ETF, ma, come ha affermato Sharps, “la sua costruzione è ancora piccola”.
“Penso che possa contribuire nel 2024, ma non credo che sarà il motore più significativo della performance o del miglioramento dei flussi”, ha aggiunto.
Un’altra preoccupazione per T. Rowe Price in questo momento rispetto al suo dividendo è il suo rapporto di pagamento, che è salito al 63%. Questo è un po’ eccessivo, ma deriva dalle difficoltà degli ultimi due anni. Se il rapporto di pagamento diventa troppo alto, potrebbe limitare la capacità di T. Rowe di aumentare il dividendo, quindi vale la pena guardarlo.
Tuttavia, l’abbondanza di liquidità e la mancanza di debiti dell’azienda tornano sicuramente utili in momenti come questo. Sarei sorpreso se T. Rowe Price non aumentasse il dividendo il prossimo anno, ma date le prospettive per il quarto trimestre e fino al 2024, gli investitori non dovrebbero aspettarsi molto in termini di rendimenti, almeno nel breve termine.
