13 gennaio 2023 12:50 ETACTV, AFMC, AFSM, ARKK, AVUV, BAPR, BAUG, BBMC, BBSC, BFOR, BFT, BJUL, BJUN, BKMC, BKSE, BMAR, BMAY, BOCT, CAPO, INCONTRO, IN FORMA, BUL, VITELLO, CAT, CBSE, CSA, CSB, CSD, CSF, CSML, CSTNL, CWS, CZA, DDIV, PROFONDO, DES, DEUS, DFAS, DGRS, DIAM, DIV, DJD, ASSISTENTE, DSPC, DVLU, DWAS, DMC, EES, EFIV, EPS, UGUALE, ESML, ETO, EWMC, EWSC, EZM, FAVOLOSO, FAD, FDM, FTY, FLQM, FLQS, FNDA, FNK, FNX, FNY, FOVL, FRTY, FSMD, FTA, FTDS, FYC, FYT, FYX, GLRY, GSSC, SALVE, HIBL, HIBS, HLGE, HOMZ, HSMV, IJH, IJJ, IJK, IJR, IJS, IJT, IMCB, IMCG, IMCV, IPO, ISCB, ISCG, ISCV, ISMD, IUSS, IVDG, IO HO, IVOG, IVOO, IVOV, IVV, IVW, IWC, IWM, IWN, IWO, IWP, IWR, IWS, IYY, JDIV, JHMM, JHSC, JPME, JPSE, JSMD, JSM, KAPR, KJAN, KJUL, KNG, KOMP, KSCD, LSA, MDY, MDYG, MDYV, MGMT, MEDIO, MIDE, NAP, NJAN, NOBL, NUM, NUMV, NUSC, NVQ, OMFS, UNO O, ONEQ, ONEV, UNO, OSCV, OUSM, OVS, PAMC, PAPR, PAUGO, PBP, PBSM, PEXL, PEY, PJAN, PJUN, PLTL, PRFZ, PSC, PTMC, PUTW, PWC, PY, QDIV, QMOM, QQC, QQD, QQEW, QQQ, QQQA, QQQE, QQQJ, QQQM, QQQN, QQXT, QTEC, QVAL, QVML, QVMM, QVM, QYLD, QYLG, REGL, RF G, RFV, RNMC, RNSC, ROSC, gioco di ruolo, RPV, RSP, RVR, RWJ, RWK, RWL, RYARX, RYJ, RYT, RZG, RZV2 Commenti
Riepilogo
- In questo post, forniamo le nostre ipotesi chiave e le prospettive per il 2023.
- Siamo relativamente più ottimisti della maggior parte degli altri, poiché riteniamo di essere già a metà-fine inning di questa recessione.
- Riteniamo che la stabilizzazione dei tassi di interesse fornirà una base per le valutazioni e prevediamo una ripresa nei mercati finali che sono stati i primi a entrare in flessione.
photoman/iStock tramite Getty Images
Temi di investimento per il 2023
Le flessioni sono causate da shock al mercato e ci sono stati due shock significativi che si sono verificati nella prima metà del 2022. rallentato l’economia. La preoccupazione si è spostata dall’inflazione alla recessione nel corso dell’anno.
Da un punto di vista fondamentale, le aree che hanno subito un rallentamento per prime sono state i settori con scorte elevate, ad esempio semilavorati, materie prime e beni di consumo voluttuari. Questi settori sono solitamente i primi ad entrare in una fase discendente e sono i primi a uscirne. Con l’avanzare dell’anno, la debolezza si è estesa a tutti i sottosettori e ha indotto le imprese a sospendere la spesa ea ridurre la forza lavoro.
La tecnologia è stato il settore più colpito, con (1) i tassi di interesse che hanno influito sulle valutazioni nella prima metà dell’anno e (2) gli utili azzerati nella seconda metà. È interessante notare che questa svendita ha coinciso con quella che crediamo sia una nuova ondata tecnologica, ovvero la tecnologia che trasforma la maggior parte delle industrie tradizionali, rendendolo un momento entusiasmante per acquisire i prossimi vincitori della tecnologia a quelli che riteniamo siano prezzi interessanti.
La prossima ondata
Il ciclo tecnologico precedente era guidato dalle tecnologie di consumo. Internet è cresciuto da meno di 200 siti web negli anni ’90 a 2 miliardi oggi. Motori di ricerca, social media e streaming sono stati i settori chiave dell’innovazione. Prevediamo che la tecnologia industriale/B2B guiderà il prossimo ciclo, con la tecnologia che trasformerà molti settori tradizionali, ad esempio vendita al dettaglio, logistica, automobilistico, alimenti e bevande, scienze della vita, sanità, energia, materie prime, ecc.
L’Intelligenza Artificiale (AI), a nostro avviso, sarà il tema più importante nei prossimi 10 anni. I vincitori fuori misura, tuttavia, potrebbero non essere le ovvie aziende che realizzano soluzioni di IA, ma quelle che rendono possibile l’IA (sia hardware che software). Attenzione alle trappole di valore.
Prevediamo che l’IA svolgerà un ruolo chiave nella robotica e nell’automazione e supererà molti dei limiti che questi campi devono affrontare oggi. Secondo un recente rapporto e sondaggio di McKinsey, si prevede che l’automazione rappresenterà il 25% della spesa in conto capitale delle società industriali nei prossimi cinque anni, significativamente più alta rispetto ai 5 anni precedenti. Ma molti stanno affrontando sfide con l’implementazione. Per maggiori dettagli, vedere: Liberare il potenziale industriale della robotica e dell’automazione.
Vale la pena sottolineare che l’uso efficace dell’IA richiederà soluzioni diverse per l’archiviazione e il calcolo nel cloud. I processi AI/ML richiedono spesso query in tempo reale con tempi di risposta rapidi e si basano su grandi quantità di dati che devono essere archiviati in modo efficiente (altrimenti diventano proibitivi in termini di costi). Alcune di queste soluzioni sono appena state introdotte, il che amplia i potenziali casi d’uso per l’IA. Anche l’adozione della sicurezza informatica nel cloud è agli inizi dell’adozione, con solo 1 azienda su 5 che valuta regolarmente la propria posizione complessiva di sicurezza nel cloud, secondo CrowdStrike, una delle principali piattaforme di sicurezza informatica.
Mentre la spesa per il cloud sta attraversando un periodo di consolidamento poiché le aziende stanno tagliando i propri budget, molti investitori ora si chiedono se la spesa per il cloud sia maturata. Non potremmo essere più in disaccordo e vedere questa come un’area a cui continuare ad aggiungere esposizione, anche se questi titoli continuano a lottare nel 1° trimestre 23.
Prima uscita dalla recessione: vendita al dettaglio, semilavorati, materie prime
Aspettatevi che le aree che sono entrate per prime in questa recessione saranno le prime a uscirne.
La spesa dei consumatori è stata duramente colpita nel primo semestre 2022, ma si sta stabilizzando poiché i consumatori si stanno adattando alla nuova realtà dei tassi di interesse. Mentre prevediamo che gli articoli di grandi dimensioni che richiedono finanziamenti rimarranno in discussione fintanto che i tassi di interesse rimarranno elevati, alcune aree del commercio al dettaglio hanno iniziato a riprendersi.
Recentemente abbiamo notato diversi punti dati positivi, come i volumi dei contratti di autotrasporto di gennaio più forti del previsto, che hanno seguito i nostri controlli del canale del mese scorso che implicavano un miglioramento del sentiment dei caricatori.
Le materie prime sono state un altro settore duramente colpito a maggio/giugno dello scorso anno e, a nostro avviso, sono ora pronte a riprendersi. Sebbene la domanda sia stata sotto pressione, il sentiment è stato persino peggiore, con conseguenti riduzioni significative delle scorte. Di conseguenza, anche un piccolo miglioramento della domanda (ad esempio, la ripresa della Cina) potrebbe sostenere una ripresa.
Infine, i semiconduttori hanno affrontato enormi sfide di inventario oltre al rallentamento della domanda nella prima metà dello scorso anno. Anche se non stiamo ancora assistendo a una ripresa della domanda, le scorte si stanno normalizzando. La riapertura della Cina potrebbe determinare un significativo rialzo della domanda. In semifinale, siamo particolarmente concentrati sulla capitalizzazione della tendenza pluriennale dell’IA e vorremmo mettere in evidenza Nvidia (NVDA) come leader nei processori di intelligenza artificiale.
Evitare le auto, in particolare i veicoli elettrici
Sebbene siamo stati cauti sulle auto per la maggior parte del 2022, ora crediamo che i veicoli elettrici (EV), in particolare, potrebbero affrontare un anno molto difficile.
Gli analisti prevedono una crescita del 40% + per i veicoli elettrici negli Stati Uniti quest’anno, che sarà molto difficile da raggiungere in un ambiente in cui vi è un eccesso di auto usate oltre al rallentamento della domanda. Inoltre, sia Toyota (TM) e GM (GM) recentemente ha fatto commenti che implicano che le preferenze dei consumatori non si stanno spostando verso i veicoli elettrici al tasso precedentemente ipotizzato.
L’aumento della concorrenza in Cina ha causato Tesla (TSLA) per abbassare significativamente i prezzi e prevediamo che seguiranno diminuzioni dei prezzi negli Stati Uniti e in Europa. Il calo dei prezzi oltre a volumi deludenti potrebbe essere dannoso per i profitti di un’azienda come Tesla e potrebbe portare a fallimenti per i nuovi entranti e gli attori legacy che hanno speso troppo per gli investimenti.
Sebbene la tendenza a lungo termine dei veicoli elettrici rimanga intatta, potrebbero esserci diversi anni difficili per i produttori di veicoli elettrici. Di conseguenza, evitiamo gli OEM di veicoli elettrici fino a quando le stime non verranno ripristinate al ribasso.
Riteniamo che un modo più interessante per ottenere un’esposizione al tema dell’elettrificazione sia attraverso l’investimento nelle materie prime sottostanti necessarie per l’elettrificazione. Tra le materie prime prodotte su larga scala, l’offerta/domanda di rame sembra particolarmente favorevole.
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Fonte originale: Autore
Nota dell’editore: I punti riassuntivi per questo articolo sono stati scelti dagli editori di Seeking Alpha.
Questo articolo è stato scritto da
Ivana Delevska è la fondatrice e CIO di SPEAR Invest e Portfolio Manager dell’ETF Spear Alpha (SPRX). Millennium Management, Citadel Asset Management e 5 anni sul lato vendita presso Deutsche Bank come vicepresidente e Gordon Haskett come direttore per società multisettoriali. La signora Delevska si è laureata in economia presso l’Università di Chicago. SPEAR Invest è specializzata in ricerca fondamentale e investimenti in tecnologia industriale.
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