Warren Buffett, presidente e amministratore delegato di Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.B), ama American Express (NYSE:AXP). Anche se potrebbe essere troppo forte, deve piacergli molto, dato che lo tiene nel suo portafoglio Berkshire Hathaway dal 1991. In effetti, non solo è una delle sue posizioni da più tempo, ma è attualmente la sua terza- partecipazione più grande. Possiede più di 151 milioni di azioni di American Express, che costituivano circa il 6,6% del suo portafoglio al 30 giugno.
Ampiamente parlando, American Express seleziona molte caselle critiche per Buffett, poiché gli piacciono le banche, un management forte, un vantaggio competitivo e un buon valore. In particolare in questo momento American Express viene scambiata a una valutazione favorevole, ma ha un potenziale di crescita a lungo termine?
American Express presenta alcuni vantaggi chiave
Una delle cose che Buffett apprezza particolarmente di un titolo è la presenza di un fossato competitivo: un vantaggio così forte e protetto che è difficile da perforare per i concorrenti. Come il terzo più grande carta di credito compagnia, American Express ha effettivamente un fossato. È uno dei soli quattro principali processori di carte di credito, quindi inizialmente opera in un bacino molto piccolo.
Tuttavia, American Express è unica tra i suoi concorrenti anche perché dispone di una rete a circuito chiuso, il che significa che è sia prestatore che processore sulla propria rete. Pertanto, la società guadagna sia dalle commissioni – da swipe, abbonamenti, ecc. – sia dagli interessi sui prestiti. I suoi due concorrenti più grandi, Visa (NYSE:V) e MasterCard (NYSE:MA), non sono istituti di credito, quindi generano entrate solo su swipe e altre commissioni.
L’altro grande attore, Scopri Finanziario (NYSE:DFS), ha anch’esso una rete a circuito chiuso, sebbene abbia una forza diversa. Discover genera entrate molto maggiori dagli interessi sui prestiti, mentre American Express riceve pochi o nessun interesse su molte delle sue carte ma guadagna di più sulle commissioni.
Questo vantaggio chiave ha consentito ad American Express di ottenere buoni risultati in vari cicli di mercato. Ad esempio, lo scorso anno è sceso solo dell’8%, rispetto al crollo del 19% dell’indice S&P 500. Sebbene American Express sia una banca e un prestatore, non è andata così male come le banche in questo contesto di tassi di interesse elevati perché si basa maggiormente sulle commissioni. In effetti, la società sta uscendo da un secondo trimestre in cui i suoi ricavi sono aumentati del 12% anno su anno a 15,1 miliardi di dollari, mentre anche i suoi utili per azione sono aumentati del 12% a 2,89 dollari. Entrambi sono documenti aziendali. Nel complesso, la spesa sulla sua rete è aumentata dell’8% arrivando a 426 miliardi di dollari.
Il successo di American Express è stato guidato da alcuni importanti catalizzatori. Innanzitutto, come metodo preferito per le spese di viaggio, American Express ha registrato un aumento delle entrate legate ai viaggi e all’intrattenimento. Nel trimestre più recente, l’azienda ha registrato un aumento delle spese di viaggio del 14% su base annua. In secondo luogo, si rivolge maggiormente a una clientela più ricca che è meno colpita da una recessione o da un rallentamento dell’economia. In terzo luogo, è estremamente popolare tra le generazioni più giovani per i suoi vantaggi e i bassi tassi di interesse, cosa che fa ben sperare per la sua crescita futura.
“I consumatori Millennial e Gen Z sono rimasti il nostro gruppo di clienti in più rapida crescita, rappresentando oltre il 60% dei nuovi conti di consumo acquisiti a livello globale nel trimestre, e la spesa di questo gruppo è aumentata del 21% rispetto all’anno precedente negli Stati Uniti”, ha affermato il Presidente e CEO Stephen Lo ha detto Squeri nella relazione sugli utili del secondo trimestre.
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I parametri di valutazione stanno diminuendo
Nonostante i suoi numeri forti, American Express è cresciuta solo del 2,5% circa da inizio anno. In parte, potrebbe soffrire di un sentimento negativo del mercato nei confronti delle banche in questo momento. Tuttavia, visti i vantaggi di cui gode, è costruito per sovraperformare nel caso in cui l’economia subisca un calo.
Inoltre, American Express è attualmente scambiata a una valutazione molto ragionevole con un rapporto prezzo/utili (P/E) di 15, in calo rispetto a 18 di giugno, e un rapporto P/E a termine di 12, in calo rispetto a quasi 16 di giugno. . Il rapporto P/E-to-growth (PEG) della società è 0,93 e qualsiasi valore inferiore a uno è considerato sottovalutato rispetto al suo potenziale di crescita a lungo termine.
Sembrano anche gli analisti rialzista sul titolo, poiché l’obiettivo di prezzo di consenso per i prossimi 12 mesi prevede un aumento del 20%. Nonostante vi sia molta incertezza sulla direzione che prenderà l’economia, American Express ha dimostrato la capacità di resistere alle recessioni e all’impennata dei mercati rialzisti.
