Si supponeva che i rivenditori di articoli sportivi fisici fossero morti anni fa: basta guardare nomi come Sports Authority, Modell’s e Olympia Sports che hanno dichiarato bancarotta negli ultimi anni.
Ma Accademia Sportiva (ASO -2,77%) non ho ricevuto il promemoria: non solo è vivo e vegeto, ma sta anche ostacolando i rendimenti del mercato più ampio. Il rivenditore di articoli sportivi è aumentato di quasi il 40% nell’ultimo anno, mentre il Nasdaq Composito, dove è quotata, è in calo di circa il 24% nello stesso lasso di tempo. Nel frattempo, il Media industriale del Dow Jones e S&P 500 sono in calo del 4% e del 13% durante questo periodo, quindi non è solo il Nasdaq ad alto contenuto tecnologico che Academy Sports sta sovraperformando.
E non è che questa recente performance sia un’anomalia: Academy Sports ha restituito oltre il 300% dalla sua IPO del 2020. Anche dopo l’impennata del 2022, Academy Sports sembra ancora un buon acquisto. Ecco perché.
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Cos’è l’Accademia sportiva?
Come suggerisce il nome, Academy Sports è un rivenditore di articoli sportivi. L’azienda con sede in Texas esiste dal 1938 e ora ha 268 sedi in 18 stati, principalmente nel sud-est degli Stati Uniti. Vende attrezzature sportive, abbigliamento, calzature e attrezzature per attività all’aperto come caccia, pesca e campeggio.
I negozi sono spaziosi, con una superficie media di 70.000 piedi quadrati, il che offre all’Accademia molto spazio per presentare un’ampia selezione di merce. Academy offre merce di marchi popolari e premium e offre anche i propri marchi a marchio privato come Magellan, BCG e Freely a prezzi convenienti.
La missione dell’Accademia
Dal mio punto di vista di investitore, le aziende hanno bisogno di una “ragione per esistere” – la dichiarazione d’intenti dell’Academy è “divertimento per tutti” e, come tale, mira a rendere lo sport e le attività all’aperto divertenti e accessibili a tutti. L’azienda è all’altezza di fornire questo valore, con offerte come biciclette per bambini a $ 60 e cappelli e magliette di marca privata a $ 4,99. L’Accademia si differenzia anche con un focus localizzato sul merchandising, come l’offerta di cucine per aragoste in Louisiana e fumatori in Texas.
Espansione in coperta
Academy Sports punta a un’ulteriore espansione negli Stati Uniti. La società ha aperto 10 nuovi negozi nel 2022, trasferendosi per la prima volta in stati come Virginia e West Virginia. Mira ad aumentare il numero di negozi di circa il 30% (da 80 a 100 nuovi negozi) entro il 2026.
Il rivenditore prevede di raggiungere questa crescita con sedi “in-fill” nei mercati in cui è già presente, espandendosi nei mercati adiacenti ed entrando in aree geografiche totalmente nuove.
Academy afferma che se ogni nuovo negozio rappresenta un’opportunità da 20 milioni di dollari all’anno (il che sembra ragionevole, in base al volume unitario medio delle sedi attuali), questa espansione dovrebbe generare fino a 2 miliardi di dollari di entrate annuali aggiuntive, il che rappresenterebbe un’aggiunta significativa a gli attuali 6 miliardi di dollari dell’azienda all’anno.
Perché le azioni di Academy sono così convenienti?
Mentre l’Accademia è attraente stock di crescitaè anche molto a azioni di valore. Anche dopo la sua rinascita nel 2022, il titolo viene scambiato a meno di 8 volte gli utili e appena circa 7 volte gli utili in avanti, il che è molto più economico del mercato più ampio. In effetti, questo è circa la metà del multiplo del più ampio S&P 500, che sembra decisamente troppo economico.
Anche Academy Sports sembra un acquisto da a prospettiva del rapporto di crescita prezzo/utili (PEG).. Questa metrica tiene conto della crescita degli utili di un titolo quando lo si valuta dividendo il suo multiplo prezzo/utili per il suo tasso di crescita degli utili. Gli investitori generalmente considerano sottovalutato un titolo con un rapporto PEG inferiore a 1, quindi Academy Sports sembra stellare a questo proposito con un rapporto PEG di 0,7.
L’Accademia ha probabilmente un multiplo economico perché gli investitori associano questo mercato alla sfilza di rivenditori sportivi in bancarotta, ma come accennato, l’Accademia si differenzia e si è ritagliata una vera “ragione per esistere”. Gli investitori potrebbero preoccuparsene Amazzonia alla fine mangerà il pranzo dell’Accademia. Ma Academy ha convissuto con Amazon per molto tempo e non ha ancora impedito al business di crescere, quindi il rivenditore di articoli sportivi merita un po’ più di credito dal mercato.
Probabilmente c’è anche la preoccupazione che l’Academy abbia ricevuto una spinta una tantum ai risultati da un aumento dell’interesse per le attività all’aperto durante la pandemia di COVID. Anche se questo ha sicuramente giovato all’Accademia, è anche possibile che molti di questi nuovi partecipanti agli sport all’aria aperta scoprano che gli piacciono i nuovi hobby che hanno raccolto durante questo periodo e rimarranno con loro.
Anche se alcuni di loro alla fine abbandonassero i loro nuovi hobby, la base clienti totale dovrebbe essere più alta di quanto non fosse prima della pandemia. Mentre le entrate durante il trimestre più recente sono diminuite di circa il 6% rispetto all’anno precedente, esso è comunque arrivato del 30% in più rispetto al 2019. Statista prevede che il mercato mondiale dello sport e dell’outdoor crescerà a un CAGR di poco superiore al 10% fino al 2027, indicando che c’è ancora molto spazio per la crescita futura.
Un nuovo titolo a dividendo
Inoltre, Academy Sports è un dividendo azionario. Sebbene il rendimento da dividendo dello 0,5% possa non sembrare molto di cui scrivere, la società ha avviato questo dividendo nel 2022 e con un rapporto di pagamento dei dividendi minimo, e ha molto spazio per crescere nel tempo.
L’Accademia sembra un’attraente combinazione di crescita e valore per il futuro. L’azienda si è ritagliata una nicchia interessante con il suo focus localizzato e il valore che offre ai suoi clienti. I piani di espansione dell’azienda offrono un percorso praticabile per la crescita dei ricavi a lungo termine e le azioni sembrano incredibilmente economiche a meno di 8 volte gli utili.
Tutto ciò significa che Academy Sports sembra un acquisto forte che gli investitori possono tenere a lungo nei loro portafogli.
John Mackey, ex CEO di Whole Foods Market, una sussidiaria di Amazon, è membro del consiglio di amministrazione di The Motley Fool. Michael Byrne ha posizioni in Amazon.com. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Amazon.com. Il Motley Fool ha un politica di divulgazione.
