Citigroup (NYSE:C) è la terza banca più grande degli Stati Uniti per asset ed è una delle quattro megabanche con un’impronta nazionale. È una banca con un marchio e un pedigree di grande riconoscimento, anche se negli ultimi anni ha faticato, soprattutto rispetto ai suoi due concorrenti più grandi, JP Morgan Chase (NYSE:JPM) e Bank of America (NYSE:BAC).
Ci sono diverse ragioni per queste lotte, la maggior parte delle quali sono federali, poiché negli ultimi anni la banca è stata multata dalle autorità di regolamentazione federali per varie violazioni di conformità e controlli interni.
Tuttavia, negli ultimi anni Citigroup è stata in una fase di inversione di tendenza, assumendo il nuovo CEO Jane Fraser, investendo in controlli interni e razionalizzando le operazioni, e tutto ciò è avvenuto durante un mercato ribassista e un periodo di crisi. crisi bancaria. Allora, come sta Citigroup? Come la maggior parte dei titoli bancari, le azioni Citigroup sono in ribasso, ma hanno un buon valore – o una trappola del valore?
Negoziazione al di sotto del valore contabile
Le azioni di Citigroup sono scese di circa il 13% da inizio anno (YTD) e dell’11% rispetto all’ultimo anno terminato il 20 ottobre. È peggio di JPMorgan Chase e Wells Fargo ma migliore di Bank of America e US Bancorp. , ad eccezione di JPMorgan Chase (+6%), sono in calo quest’anno, in un periodo difficile per le banche.
Di conseguenza, Citigroup viene scambiato a una valutazione bassissima. IL rapporto prezzo/utili (P/E). è estremamente basso, poco più di sei, il che significa che viene scambiato a sei volte gli utili, con un P/E forward anch’esso a sei. Tuttavia, una misura di valutazione più significativa per una banca è il rapporto prezzo/valore contabile (P/B).
Il rapporto P/B di Citigroup si aggira intorno a 0,36, il livello più basso dal 2012. Qualunque valore inferiore a uno significa che viene scambiato al di sotto del suo valore contabile ed è spesso considerato sottovalutato. Più il P/B è inferiore a uno, più il titolo è sottovalutato rispetto al suo valore contabile.
Un modo per capire se un titolo è veramente sottovalutato è guardare il rendimento del capitale proprio (ROE) in relazione al rapporto P/B. Il ROE misura il profitto che la banca ricava da ciò che gli azionisti hanno investito nell’azienda, o dal capitale azionario. In genere, un rapporto P/B più elevato corrisponde a un ROE più elevato, ma nei casi in cui il P/B è elevato e il ROE è inferiore, indica un titolo sopravvalutato. Al contrario, se il ROE è elevato e in aumento mentre il rapporto P/B è basso, ciò suggerisce che il titolo potrebbe avere un buon valore.
Nel caso di Citigroup il ROE è pari soltanto al 6% circa, ovvero al di sotto della media bancaria pari a circa il 12%. In confronto, il ROE di JPMorgan Chase è poco meno del 17%, mentre Bank of America e Wells Fargo sono rispettivamente dell’11% e del 10%.
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È una trappola?
Una trappola del valore è considerata un titolo a buon mercato con parametri di valutazione bassi che sembra possa essere un buon acquisto a un prezzo scontato. La trappola arriva quando ti rendi conto che la società ha un potenziale di crescita limitato e sei bloccato con azioni a buon mercato che vanno avanti confusamente.
Citigroup lo è stato sicuramente negli ultimi dieci anni. Mentre la maggior parte dei suoi concorrenti ha beneficiato del lungo mercato rialzista degli anni 2010, Citigroup è rimasta impantanata in un problema dopo l’altro, dal fallimento degli stress test federali a una causa per frode e carenze nei controlli interni. Negli ultimi 10 anni, il prezzo delle azioni ha avuto un rendimento medio annualizzato del -2,5%.
Resta da vedere se Citigroup sia ancora una trappola del valore. Fraser ha compiuto alcuni passi positivi per cambiare la situazione tagliando i costi, razionalizzando le operazioni per concentrarsi sui punti di forza e svendendo le aziende sottoperformanti o quelle che non servono i punti di forza principali della banca e investendo miliardi per correggere i controlli interni e migliorare la gestione del rischio.
È troppo presto per dire se ha raddrizzato la nave, quindi probabilmente è una buona idea guardare e aspettare. Fino ad allora, ce ne sono di più affidabili titoli bancari là fuori che sono anche sottovalutati.
