Le banche in Canada sono state colpite dalla crisi bancaria statunitense la scorsa primavera, ma più dal sentiment negativo degli investitori nei confronti delle banche che dalle particolari questioni che hanno fatto crollare alcune banche. Le banche americane e ne ha ostacolato molti altri.
Il fatto è che il settore bancario canadese ha retto bene in questi tempi difficili, poiché è dominato da una mezza dozzina di grandi banche ben capitalizzate. Cinque di loro sono quotati alla Borsa di New York: la Royal Bank of Canada (NYSE:RY), la Toronto Dominion Bank (NYSE:TD), la Bank of Montreal (NYSE:BMO), la Bank of Nova Scotia (NYSE:BNS), e la Canadian Imperial Bank of Commerce (NYSE:CM).
Naturalmente, alcune di queste banche se la sono cavata meglio di altre, ma una di queste si distingue come la migliore del gruppo. È il Banca Imperiale Canadese di Commercio, più comunemente noto come CIBC. Ecco perché.
CIBC si distingue
Delle cinque principali banche, CIBC è l’unica con un rendimento positivo da inizio anno, in crescita di circa il 2% su base annua. È anche uno dei due titoli che hanno battuto le stime degli analisti nell’ultimo trimestre.
Nota: tutti gli importi in dollari sono espressi in dollari canadesi.
Questa è stata la settimana degli utili bancari in Canada e CIBC ha registrato ricavi per 5,8 miliardi di dollari nel suo quarto trimestre fiscale, in crescita dell’8% su base annua e stabili rispetto al trimestre precedente. Inoltre, ha registrato un utile netto di 1,5 miliardi di dollari, ovvero 1,53 dollari per azione, in crescita del 25% su base annua e del 4% rispetto al trimestre precedente.
CIBC ha inoltre incrementato il proprio rendimento del capitale proprio dal 10,1% di un anno fa in questo trimestre all’11,8%, e il suo capitale è rimasto forte, con un coefficiente Common Equity Tier 1 (CET1) del 12,4%, in aumento rispetto all’11,7% di un anno fa. Il rapporto CET1 è una misura della liquidità e CIBC ha molto più del requisito normativo.
Per l’intero anno, i ricavi della banca sono aumentati del 7% a 23,3 miliardi di dollari, ma il suo utile netto è sceso a circa 5 miliardi di dollari rispetto ai 6,2 miliardi di dollari dell’anno precedente. Uno dei motivi principali è stato l’accantonamento molto più elevato per le perdite su crediti.
Nell’anno fiscale 2023, CIBC ha accantonato 2 miliardi di dollari per perdite su crediti, rispetto a poco più di 1 miliardo di dollari di un anno fa. Ciò ha sottratto una grossa fetta degli utili, ma ciò che era promettente nel quarto trimestre era che l’accantonamento era di soli 541 milioni di dollari, in calo rispetto ai 736 milioni di dollari del trimestre precedente.
La riduzione degli accantonamenti ha aiutato la CIBC a superare le stime sugli utili nel quarto trimestre. Inoltre, un numero in calo significa che la qualità del credito sta migliorando, poiché meno clienti hanno difficoltà a ripagare i propri prestiti.
CIBC è stata anche in grado di ridurre le spese diverse dagli interessi su base annua nel trimestre, grazie ad iniziative di riduzione dei costi che hanno visto il numero di dipendenti a tempo pieno ridotto di oltre 2.000.
Ciò ha aiutato la banca a ridurre il suo indice di efficienza complessivo al 58,9% dal 64,6% di un anno fa. Nel gruppo bancario canadese di consumo, il tasso di efficienza è sceso dal 58% al 53,2%. Più basso è il rapporto di efficienza, meglio è, poiché ciò significa che l’azienda spende meno per generare entrate.
Dividendo enorme
Sebbene l’attività bancaria canadese rappresenti il segmento più importante, lo scorso anno CIBC ha registrato una solida crescita nella gestione patrimoniale e nei mercati dei capitali canadesi, che hanno entrambi registrato guadagni sugli utili prima degli accantonamenti. Queste sono due aree su cui l’azienda intende concentrarsi nel prossimo anno.
“Entriamo nel nuovo anno fiscale con un bilancio solido e una forte qualità del credito, fondamentali per i nostri progressi nel rendere abilitata e semplificata la nostra banca, concentrandoci sulla promozione della crescita nei segmenti dei ricchi e dei patrimoni privati, rafforzando la nostra forza nel digitale e sfruttare la nostra cultura connessa per far crescere le nostre attività commerciali e sui mercati dei capitali”, ha affermato il presidente e CEO di CIBC Victor Dodig nel rapporto sugli utili.
L’altra cosa che spicca davvero di CIBC è il suo dividendo, che è salito a 90 centesimi per azione dagli 87 centesimi per azione del trimestre precedente. Il dividendo ha un rendimento robusto del 6,2%. Questo è il settimo anno consecutivo aumenti dei dividendi per CIBC e ha un rapporto di pagamento gestibile.
Infine, CIBC ha una valutazione ragionevole con un rapporto prezzo/utili (P/E) a termine di 8,4 e un rapporto prezzo/valore contabile (P/B) di 1,09.
Si prevede che l’economia canadese rallenterà nel 2024 e le prospettive non sono molto migliori per il 2025, quindi non aspettatevi grandi rendimenti. Tuttavia, con la sua efficienza, i trend di crescita e il solido bilancio, CIBC dovrebbe essere in grado di raggiungere il suo obiettivo triennale di crescita degli utili annuali ad una sola cifra e battere la maggior parte dei suoi concorrenti. Inoltre, il titolo appare ancora migliore se si considera il dividendo.
Disclaimer: Tutti gli investimenti comportano rischi. In nessun modo questo articolo deve essere considerato come un consiglio di investimento o costituire una responsabilità per guadagni o perdite di investimento. Non si deve fare affidamento sulle informazioni contenute in questo rapporto per prendere decisioni di investimento. Tutti gli investitori devono condurre la propria due diligence e consultare i propri consulenti per gli investimenti nel prendere decisioni di trading.
