Potrebbero non esserci due società che simboleggiano di più il termine “azioni blue-chip”. Goldman Sachs (NYSE:GS) e Morgan Stanley (NYSE:MS). Queste due istituzioni finanziarie hanno storie lunghe e illustri e sono sinonimo di Wall Street e di investment banking.
Rimangono infatti due dei maggiori banche d’investimento nel paese, ed entrambi hanno appena pubblicato i loro utili del terzo trimestre questa settimana. Questo è stato un mercato particolarmente difficile per le banche di investimento, quindi come stanno andando? Diamo un’occhiata ai risultati del terzo trimestre per vedere quale è l’opzione migliore.
Goldman Sachs restringe il campo d’azione
Goldman Sachs ha visto i suoi ricavi diminuire dell’1% su base annua nel terzo trimestre a 11,8 miliardi di dollari, mentre i suoi utili netti sono scesi del 33% a 2,1 miliardi di dollari. L’aumento del 18% su base annua delle spese operative dell’azienda è stato il motivo principale del calo degli utili. I principali colpevoli sono stati una svalutazione di 506 milioni di dollari di beni immateriali legati alla vendita della sua piattaforma di prestito al consumo GreenSky e svalutazioni di 358 milioni di dollari relative a investimenti immobiliari.
Nel trimestre, l’attività Global Banking and Markets ha registrato un aumento dei ricavi del 6% anno su anno a 8 miliardi di dollari, ma Asset and Wealth Management è sceso del 20% a 3,2 miliardi di dollari.
La vendita di GreenSky in ottobre segna un evidente allontanamento da parte di Goldman Sachs dal settore dei prestiti al consumo. L’azienda sperava di rafforzare questo lato del business attraverso GreenSky e altre iniziative come l’online banking di Marcus, le carte di credito tramite Carta Applee altri per fornire un flusso di entrate aggiuntivo oltre all’investment banking e alla gestione patrimoniale. Tuttavia, questi sforzi hanno portato a perdite di denaro.
Durante la presentazione degli utili del terzo trimestre, il CEO di Goldman Sachs, David Solomon, ha affermato che la loro strategia ora è quella di restringere il focus.
“Abbiamo lavorato per restringere la nostra attenzione”, ha detto Solomon. “Ci avete visto eseguire operazioni sui prestiti Marcus e GreenSky. Le nostre partnership con Apple e GM sono contratti a lungo termine e non abbiamo il diritto unilaterale di uscire da tali partnership. Quindi il nostro obiettivo al momento è gestirli meglio, eliminare gli ostacoli e portarli alla redditività”.
Morgan Stanley vede vantaggi “mostruosi” dall’integrazione di E*Trade
Morgan Stanley ha registrato un aumento dei ricavi del 2,3% nel terzo trimestre, mentre il suo utile netto è sceso di circa l’8% a 2,4 miliardi di dollari. I ricavi dell’investment banking sono diminuiti del 27% a 938 milioni di dollari, ma l’azienda ha registrato solidi aumenti dei ricavi sia nelle attività di gestione patrimoniale che in quelle di gestione degli investimenti.
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L’attività di gestione patrimoniale leader di mercato dell’azienda ha registrato un aumento dei ricavi del 5% su base annua, portandoli a 6,4 miliardi di dollari, mentre i ricavi della gestione degli investimenti sono aumentati del 14% a 1,3 miliardi di dollari.
Anche Morgan Stanley ha raggiunto un traguardo importante completando finalmente l’integrazione di E*Commercio, portando sulla sua piattaforma circa 14 milioni di conti e 900 miliardi di dollari di asset in gestione. Il completamento di quell’impresa durata anni ha richiesto molto tempo e denaro, ma i benefici reali devono ancora arrivare.
“Ciò continuerà a migliorare la nostra capacità di presentare clienti e consulenti e di trasformarli senza soluzione di continuità in rapporti basati sulla consulenza”, ha affermato il presidente e amministratore delegato James Gorman durante la conferenza sugli utili. “… Pensiamo che nei prossimi 10 anni ciò pagherà dividendi mostruosi.”
Quale titolo blue chip è migliore?
Si tratta di due delle tre principali società di investment banking al mondo, che si classificano ai vertici o quasi nelle operazioni, a seconda della misura utilizzata. Si è trattato di uno sforzo brutale per fusioni e acquisizioni, IPO e sottoscrizione in generale, ma le cose cambieranno e, quando ciò accadrà, entrambi i titoli probabilmente saliranno.
Come ha affermato Gorman durante la richiesta degli utili, il mercato dovrebbe migliorare nel 2024.
“Stiamo assistendo a prove crescenti di fusioni e acquisizioni e calendari di sottoscrizione che si stanno costruendo, e mentre prevediamo che lo slancio continui quest’anno, dato che il quarto trimestre ha alcune considerazioni stagionali, prevediamo che la maggior parte dell’attività si materializzerà nel 2024”, ha spiegato.
Tuttavia, se si sceglie l’uno rispetto all’altro, Morgan Stanley è il titolo migliore. Ha avuto rendimenti migliori a lungo termine negli ultimi 10 anni, e questo perché ha un flusso di entrate più equilibrato. Morgan Stanley è tra i leader nell’investment banking e nella gestione patrimoniale, mentre Goldman Sachs fa molto più affidamento sull’investment banking. Di conseguenza, Morgan Stanley ha goduto di rendimenti più fluidi, costanti e migliori nel tempo.
Anche se le azioni sono piuttosto convenienti in questo momento e meritano un’occhiata, dato il previsto miglioramento nell’investment banking, nel lungo termine il vantaggio va a Morgan Stanley.
