In quello che è stato un anno molto difficile per le banche, un istituto finanziario in particolare ha nettamente sovraperformato i suoi concorrenti: Gruppo UBS (NYSE:UBS). UBS ha sede in Svizzera ma fornisce servizi finanziari negli Stati Uniti, tra cui gestione patrimoniale, gestione patrimoniale, investment banking e servizi per investitori aziendali e istituzionali. È quotato anche alla Borsa di New York.
Il prezzo delle azioni di UBS è salito alle stelle del 40% quest’anno, facendo impallidire la maggior parte della concorrenza con sede negli Stati Uniti, e c’è motivo di credere che questo titolo ancora a buon mercato abbia ancora molta benzina nel serbatoio.
La fusione con Credit Suisse alimenta la crescita
UBS è reduce da un eccellente terzo trimestre alimentato dai suoi risultati acquisizione del Credit Suisse all’inizio di quest’anno. Credit Suisse è stata tra le banche che sono sostanzialmente crollate durante la crisi bancaria all’inizio di quest’anno, afflitta da anni di cattiva gestione, scandali e cattivi investimenti, tra gli altri fattori. Durante la crisi che ha colpito diverse banche regionali statunitensi, anche il Credit Suisse ha dovuto affrontare una crisi di liquidità e ha dovuto prendere in prestito 54 miliardi di dollari dalla Banca nazionale svizzera dopo che il suo principale investitore, la Banca nazionale saudita, ha dichiarato che non l’avrebbe più sostenuta.
Il Credit Suisse era la seconda banca più grande della Svizzera dietro UBS con circa 1,7 trilioni di dollari di asset e una delle più grandi banche del mondo. Prima che fallisse, le autorità di regolamentazione svizzere sono intervenute e hanno accelerato la sua vendita a UBS. Dopo la conclusione dell’operazione nel mese di giugno, UBS ha avviato il processo di integrazione del Credit Suisse nelle sue attività.
Il terzo trimestre è stato il primo trimestre completo con Credit Suisse in flessione e UBS che ha superato le stime sugli utili, con il sottostante utile prima delle imposte di 844 milioni di dollari, rispetto alla perdita netta del trimestre precedente.
“Abbiamo ora stabilizzato Credit Suisse e continuato a far crescere il nostro franchise attraverso l’acquisizione di nuovi clienti e la quota di guadagni di portafoglio, nonché il continuo successo della nostra strategia di fidelizzazione e riconquista dei clienti”, ha affermato il CEO del gruppo Sergio Ermotti nel rapporto sugli utili.
La società ha visto l’attività di gestione patrimoniale di Credit Suisse generare nuova liquidità netta positiva per la prima volta in 18 mesi, mentre la gestione patrimoniale di UBS ha registrato il suo secondo miglior terzo trimestre in oltre un decennio con 18 miliardi di dollari di nuova liquidità netta. Nel complesso, la divisione di gestione patrimoniale globale della banca combinata ha visto i suoi ricavi aumentare del 21% anno su anno a 5,8 miliardi di dollari, principalmente grazie all’afflusso di ricavi da Credit Suisse.
In effetti, tutte le principali linee di business di UBS hanno registrato un aumento dei ricavi, con il personal e il corporate banking in crescita del 156%, l’asset management in crescita del 46% e l’investment banking in crescita del 6% anno su anno. È stato anche un buon segno che Credit Suisse, che era stato colpito dai deflussi di depositi, abbia visto 22 miliardi di dollari dei 33 miliardi di dollari di nuovi depositi netti.
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UBS ha inoltre fatto passi da gigante nella razionalizzazione delle operazioni liquidando asset non core e preesistenti e riducendo le attività ponderate per il rischio di 6,4 miliardi di dollari. Nel trimestre ha tagliato 4.000 dipendenti e, dopo la fusione, conta complessivamente circa 13.000 dipendenti.
Questi tagli di posti di lavoro hanno contribuito a circa 3 miliardi di dollari di risparmi a regime derivanti dalla fusione, con altri in arrivo nel quarto trimestre. Hanno inoltre rilasciato 1 miliardo di dollari di capitale primario di classe 1 (CET1), migliorando la liquidità di UBS con un rapporto CET1 al 14,4%, ben al di sopra del minimo regolamentare.
Un giocatore dominante
Il modo in cui UBS è riuscita finora a integrare il Credit Suisse è promettente, anche se l’integrazione completa sarà completata solo l’anno prossimo. Tuttavia, rimane un’impresa enorme e i rischi coinvolti sono numerosi. In definitiva, la banca combinata dovrebbe essere ben posizionata per la crescita.
Le banche erano già due dei maggiori gestori patrimoniali del mondo, e ora l’entità combinata continuerà a essere uno degli attori dominanti nel settore. La gestione patrimoniale è stata un’attività di successo e resiliente per UBS. È rimasta relativamente forte anche nei momenti difficili, poiché la sua clientela con un patrimonio netto elevato tende ad essere più resiliente e pronta a crescere.
Con la sua dimensione aggiuntiva, l’azienda vede grandi opportunità di espansione negli Stati Uniti, quindi questo dovrebbe essere un obiettivo nei prossimi anni. L’altra cosa è che il titolo è a buon mercato in questo momento con un rapporto prezzo/utili di appena 2,7 e un rapporto prezzo/valore contabile di 0,97. Quest’ultimo indica che viene scambiato al di sotto del suo valore contabile.
Permane molta incertezza nell’economia globale dirigendoci verso il 2024ma con questa valutazione e con il suo potenziale di guadagno, UBS sembra avere ancora spazio per correre.
Disclaimer: Tutti gli investimenti comportano rischi. In nessun modo questo articolo deve essere considerato come un consiglio di investimento o costituire una responsabilità per guadagni o perdite di investimento. Non si deve fare affidamento sulle informazioni contenute in questo rapporto per prendere decisioni di investimento. Tutti gli investitori devono condurre la propria due diligence e consultare i propri consulenti per gli investimenti nel prendere decisioni di trading.
