Gli investitori sono sempre più cauti sui titoli cinesi, in particolare quelli quotati all’estero, nel primo trimestre dell’anno scosso da tensioni geopolitiche e preoccupazioni per la crescita.
Questo è secondo ai dati della società di ricerca EPFR Global.
Mentre il periodo si è concluso con più di $12 miliardi di afflussi netti verso le azioni della Cina continentale, la maggior parte si è verificata a gennaio e il ritmo degli acquisti è diminuito drasticamente con l’avanzare del trimestre, hanno mostrato i dati.
I primi tre mesi dell’anno hanno visto gli Stati Uniti e l’Europa sanzionare la Russia per l’invasione dell’Ucraina, mentre la Cina ha perseguito una posizione più neutrale. Il trimestre ha anche visto crescenti preoccupazioni per il delisting forzato delle azioni cinesi dai mercati statunitensi in mezzo a una raffica di annunci da parte delle autorità di regolamentazione dei titoli di entrambi i paesi.
“Tutto ciò che riguarda la Cina possiamo trovare nella causalità e nel ragionamento dalla Russia o Stati Uniti in questo momento”, ha affermato Steven Shen, manager delle strategie quantitative presso EPFR. L’azienda afferma di monitorare i flussi di fondi in $52 trilioni di asset in tutto il mondo.
Flussi di investimento ESG
I fondi azionari cinesi incentrati sui fattori ESG (fattori ambientali, sociali e di governance) hanno registrato afflussi fino a metà febbraio, quando invece hanno iniziato a registrare deflussi, ha affermato Shen.
Al contrario, i fondi azionari ESG globali hanno registrato afflussi “molto coerenti” nei primi tre mesi dell’anno, ha affermato.
L’azienda non ha condiviso ragioni specifiche della divergenza.
In vista del secondo trimestre, continuano ad esserci molte incertezze sulla risposta cinese al Covid.
David Chao
Global Market strategist per APAC ex Giappone, Invesco
Timori legati all’ESG hanno determinato altre modifiche all’allocazione degli investimenti.
Tra i titoli del primo trimestre, Norges Bank Investment Management, un braccio di investimento della banca centrale norvegese che gestisce il più grande fondo sovrano del mondo, ha annunciato che escluderà le azioni della società cinese di abbigliamento sportivo Li Ning “a causa del rischio inaccettabile che il società contribuisce a gravi violazioni dei diritti umani.”
Quando è stato contattato dalla CNBC alla fine di marzo, il fondo ha rifiutato di approfondire, ma ha notato che il governo norvegese ha chiesto al fondo di congelare gli investimenti in Russia e preparare un piano per il disinvestimento dal Paese. Il fondo aveva un valore di mercato di oltre 1,2 trilioni di dollari a partire da lunedì.
Li Ning non ha risposto a una richiesta di commento della CNBC.
Scambio di azioni statunitensi con quelle di Hong Kong
Mentre i fondi azionari della Cina continentale hanno mantenuto gli afflussi, i fondi azionari europei hanno registrato deflussi netti di miliardi di dollari nel primo trimestre, secondo l’EPFR.
Anche i fondi azionari giapponesi hanno registrato cali , i dati hanno mostrato. Ha anche mostrato che i fondi azionari statunitensi hanno mantenuto forti afflussi netti, per un totale di oltre $100 miliardi nel primo trimestre.
Per i titoli cinesi quotati a Hong Kong e negli Stati Uniti, Shen ha notato una “riduzione consistente” dell’esposizione dei fondi.
A partire dalla fine 2021, i gestori di fondi hanno iniziato a vendere azioni quotate negli Stati Uniti di una società cinese per quelle negoziate a Hong Kong, che ha contribuito a cali di quei prezzi delle azioni, ha detto Shen. Il processo per i fondi negoziati in borsa richiede in genere dai tre ai sei mesi, ha affermato.
Molte società cinesi hanno offerto azioni a Hong Kong poiché le pressioni politiche sia negli Stati Uniti che in Cina hanno aumentato il rischio di un delisting di New York.
“Mosse dell’autorità di regolamentazione statunitense sugli ADR e sulla Russia -I conflitti in Ucraina hanno ulteriormente complicato le situazioni e causato sostanziali oscillazioni del mercato quest’anno”, ha affermato in una nota Max Luo, direttore dell’asset allocation cinese di UBS Asset Management. “Abbiamo notato notevoli deflussi dalle azioni cinesi dall’anno scorso, riflettendo un notevole de-risking sulla Cina.”
Gli ADR sono certificati di deposito americani, che si riferiscono ad azioni di Società statunitensi negoziate nelle borse statunitensi.
“Siamo diventati più prudenti verso l’equità in generale poiché i conflitti Russia-Ucraina divampano in mezzo a un livello di inflazione eccessivamente alto”, Luo disse. Tuttavia, ha affermato che la sua azienda è “diventata più costruttiva sulle azioni cinesi” grazie al sostegno delle politiche del governo.
Preoccupazioni per crescita
Le azioni della Cina continentale hanno registrato un aumento degli acquisti a un livello che non si vedeva da gennaio 2019, ha detto Shen.
Ha sottolineato che ciò è avvenuto quando la società di indicizzazione MSCI ha aggiunto le azioni della Cina continentale a un benchmark, che ha costretto i gestori di fondi a seguire l’indice ad acquistare le azioni della Cina continentale.
Ma il Composite di Shanghai rimane più di 12% in meno per l’anno fino ad ora.
Questo nonostante un aumento delle azioni a metà marzo dopo lo stato resoconti dei media sui commenti del vicepremier Liu He ha alleviato le preoccupazioni per la repressione di Pechino su tecnologia e immobili e IPO all’estero.
Molte banche di investimento erano diventate positive sui titoli della Cina continentale poiché 2021 ha preso il via, nonostante il debole sentiment del mercato interno.
“Il macroeco il contesto nominale sembrava migliorare alla fine dello scorso anno”, ha dichiarato alla CNBC David Chao, Global Market strategist, Asia Pacific (ex Giappone) di Invesco.
“Ma penso che le aspettative siano andate oltre se stesse”, soprattutto perché il mercato immobiliare non ha ancora trovato un minimo, ha affermato. “Il sentiment del mercato sembra essere influenzato da una flessione del mercato immobiliare.”
Il settore immobiliare e i settori correlati rappresentano circa 25% del PIL cinese, secondo Moody’s.
Di lunedi , la Cina ha riportato che il PIL del primo trimestre è aumentato del 4,8% rispetto all’anno precedente, superando le aspettative di un aumento del 4,4%.
Mentre i dati economici di gennaio e febbraio hanno superato le aspettative, quelli pubblicati finora per marzo hanno iniziato a mostrare l’impatto dei blocchi legati al Covid nei principali centri economici come Shanghai.
“In direzione del secondo trimestre continuano ad esserci molte incertezze su La risposta cinese al Covid”, ha detto Chao di Invesco. “E questa sarà la variabile più significativa per il trimestre in corso, indipendentemente dal fatto che le loro politiche sulla pandemia si evolvano o meno.”
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