Dopo una fine schiacciante di 2018, l’indice composito S & P / TSX è rapidamente rimbalzato in 2019 e da metà dicembre era in rotta per la sua migliore esibizione annuale in un decennio. Spesso criticato per la sua mancanza di crescita, l’indice attraversava il 17, 000 ostacola e raggiunge i massimi storici di tutti i tempi, nonostante i risultati scialbi di titoli finanziari, materiali ed energetici. Con molte società canadesi che sembrano ancora a buon mercato rispetto alle loro controparti americane e con molti osservatori del mercato che prevedono una rotazione verso titoli orientati al valore, i mercati canadesi sembrano essere ben posizionati per attirare ancora più attenzione nel prossimo anno. Con questo in mente, il Financial Post ha chiesto a sei banche e società di investimento dove pensavano che il TSX sarebbe finito 2020, e le aveva classificate dall’alto verso il basso. Abbiamo anche chiesto se vedessero arrivare una recessione nel prossimo anno.
Bank of Nova Scotia – 18,500 punti
Lo stratega di Scotiabank Hugo Ste-Marie descrive le sue prospettive per 2020 come “relativamente rialziste.” Progetti di Ste-Marie che la crescita degli utili si riprenderà quando sia il Canada che gli Stati Uniti inizieranno a sentire il pieno impatto dei tagli dei tassi di interesse della Federal Reserve americana. Quando la crescita inizierà a salire, ha detto Ste-Marie, così anche le scorte di energia e materiali. Anche i rendimenti obbligazionari aumenterebbero in questo scenario, ha affermato, il che si tradurrebbe in una curva dei rendimenti che aumenterebbe le fortune delle banche canadesi. I tre principali settori dell’S & P / TSX, gli stessi tre che sono stati direttamente legati alle sue lotte negli ultimi anni, lo rinvigoriranno ancora una volta. Nelle proiezioni di Ste-Marie, l’S & P / TSX finisce addirittura per sovraperformare l’S & P 500. Il dollaro USA si indebolirà una volta che la crescita globale si riprenderà, ha detto, e il numero di investitori che guardano ai mercati statunitensi come un rifugio sicuro diminuirà. Ciò spingerà alcuni verso il Canada.
Sta arrivando una recessione 2020? No. La disoccupazione è ancora bassa, la crescita dei salari sta accelerando e sarebbe raro per il Canada entrare in una recessione senza che anche gli Stati Uniti lo facessero.
BMO Capital Markets – 18, 200 punti
BMO Capital Markets capo stratega degli investimenti Brian Belski sospetta che la maggior parte degli allocatori di risorse globali abbia perso la crescita dell’S & P / TSX lo scorso anno, ma che sta per cambiare. Sospetta che i portafogli eseguiti su analisi quantitative riconoscano che contengono errori di tracciamento perché si sono persi sulla corsa di S & P / TSX. “Li costringerà ad acquistare il Canada”, ha detto Belski. Quando torneranno in Canada, si aspetta che gli investitori globali prendano di mira titoli a grande capitalizzazione come Royal Bank of Canada e Suncor Inc. L’S & P / TSX potrebbe anche diventare allettante per gli investitori che vogliono essere esposti ai titoli statunitensi, ma sono spaventati dal valutazioni che vedono sullo S&P 500. Un “modo backdoor” per aumentare l’esposizione agli Stati Uniti, e farlo a buon mercato, potrebbe essere semplicemente quello di acquistare titoli canadesi con entrate elevate negli Stati Uniti, ha detto. Un raduno energetico dovrebbe aiutare ulteriormente le cose.
Sta arrivando una recessione 2020? No. C’è una crescita economica positiva e i tassi di interesse sono bassi.
National Bank of Canada Financial Markets – 17,900 punti
L’andamento dei mercati canadesi in 2020 dipende fortemente dal fatto che gli Stati Uniti rimangano stabili, secondo il capo della Banca nazionale l’economista e stratega Stefane Marion. “Se il presidente (USA) (Donald Trump) vuole essere rieletto, deve assicurarsi che l’espansione rimanga sulla buona strada”, ha detto Marion. E sebbene descriva i mercati come 24 mesi nella fase avanzata del ciclo economico, si aspetta che il mercato rialzista si scateni a causa della crescita degli utili per azione in crescita sia negli Stati Uniti che in Canada e la Fed che rimane in disparte con la sua politica monetaria. Marion ha affermato che l’S & P / TSX supererà l’S & P 500 a causa di energia, materiali e finanziari, tutti e tre i quali la Banca nazionale è in sovrappeso su, ha detto. Il rischio maggiore, secondo Marion, è sottovalutato, è il potenziale per l’inflazione di tornare in 2020 e costringere le banche centrali a rivedere la politica monetaria.
Sta arrivando una recessione 2020? No, il canadese l’economia è su solide basi. “Non ho la stessa quantità di stress che ho avuto lo scorso agosto”, ha detto Marion.
CIBC Capital Markets – 17,750 punti
CIBC Capital Markets responsabile del portafoglio e strategia quantitativa Ian de Verteuil non è esattamente ottimista sulla voce S & P / TSX in 2020, chiedendo un “anno difficile per le azioni, con modesti, se del caso, rendimenti dei prezzi”. De Verteuil è ancora meno entusiasta dei mercati statunitensi e chiede quindi che l’S & P / TSX superi l’S & P 500. Ciò sarà possibile, ha scritto, a causa dell’estrema differenza di valutazione tra i due mercati, in quanto l’S & P / TSX sarà in grado di fare meno affidamento sui prezzi dell’energia e una maggiore enfasi sui riacquisti di azioni. La crescita sarà anche guidata da risultati finanziari, materiali e beni di prima necessità, ha scritto. De Verteuil indica le elezioni americane come “il più grande macro fattore dell’anno prossimo” a causa della “elevata probabilità che il commercio diventi il sacco da boxe per i populisti su entrambi i lati della navata.”
Sta arrivando una recessione 2020? No, ma i margini di profitto delle imprese rimarranno sotto pressione durante l’anno.
Sunlife Global Investments – 17, 750 punti
Capo di Sunlife Global Investments il responsabile degli investimenti Sadiq Adatia ammette di essere stato ribassista sull’S & P / TSX solo pochi mesi fa ed è diventato solo “ottimista” a causa del fatto che gli Stati Uniti e la Cina hanno raggiunto un accordo commerciale di prima fase e che la Banca del Canada è riuscita a mantenere bassi i tassi di interesse. Tuttavia, potrebbe non essere la parola più accurata per descrivere ciò che sta pronosticando. Adatia vede l’S & P / TSX crescere del cinque percento in 2020, ma attribuisce del tutto quell’aumento all’aumento dei dividendi e un’ulteriore attività di riacquisto di azioni. “Non stiamo davvero chiedendo alcuna altra crescita”, ha detto Adatia. C’è anche la possibilità che tutto non vada come previsto, ha detto, poiché le elezioni statunitensi e le difficoltà nella negoziazione della seconda fase di un accordo commerciale potrebbero riportare la volatilità sui mercati. In tal caso, l’S & P / TSX potrebbe essere interessante per gli investitori alla ricerca di opzioni difensive.
Sta arrivando una recessione
? No. Perché si verifichi una recessione, i tassi di interesse dovrebbero aumentare e i consumatori dovrebbero “essere esclusi e non spendere e nessuno di questi stanno per accadere. ”
Laurentian Bank of Canada – 17, 750 punti
Laurenziano l’economista Dominique Lapointe ha dovuto riadattare i suoi obiettivi più volte nelle ultime settimane, ma alla fine ha optato per una proiezione che fa crescere l’S & P / TSX del tre per cento. Sebbene il suo obiettivo finale sia lo stesso di quello di alcuni suoi colleghi, Lapointe vede gran parte di quella crescita avvenire prima della fine di 2019, dove proietta l’indice colpire 17,230. La crescita rimanente non verrà dai principali settori di S & P / TSX, ha detto Lapointe, ma dalla tecnologia e dalle telecomunicazioni. Quello che lo trattiene è che i finanziari e i materiali vedranno solo una crescita moderata, mentre l’energia continuerà a balbettare, ha detto. I primi mesi dell’anno richiederanno cautela da parte degli investitori e potrebbero far deragliare la sua tesi. The Street si aspetterà di vedere i dettagli dell’accordo commerciale di fase uno a gennaio, ha detto, un momento in cui è probabile che si verifichino negoziati sulla Brexit.
È una recessione in arrivo 2020? No. Il Canada era su quella strada alcuni mesi fa, ha detto, ma con una risoluzione iniziale per scambiare tensioni, è cambiato.
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Come riportato da Financial Post
