MSCI (MSCI) Q4 2022 Trascrizione chiamate utili

Fonte immagine: The Motley Fool.

MSCI (MSCI 4,93%)
Chiamata sugli utili del quarto trimestre 2022
31 gennaio 2023, 11:00 ET

Contenuti:

• Osservazioni preparate
• Domande e risposte
• Chiama i partecipanti

Osservazioni preparate:

Operatore

Buongiorno, signore e signori, e benvenuti alla teleconferenza sugli utili del quarto trimestre 2022 di MSCI. Come promemoria, questa chiamata è in fase di registrazione. [Operator instructions] Vorrei sapere – mi dispiace, vorrei ora passare la chiamata a Jeremy Ulan, capo delle relazioni con gli investitori e tesoriere. Ora puoi iniziare.

Jeremy Ulan — Responsabile Investor Relations e Tesoriere

Grazie, operatore. Buongiorno e benvenuti alla teleconferenza sugli utili del quarto trimestre 2022 di MSCI. All’inizio di questa mattina, abbiamo emesso un comunicato stampa che annunciava i nostri risultati per il quarto trimestre del 2022. Questo comunicato stampa, insieme a una presentazione degli utili, sarà citato in questo invito, così come un breve aggiornamento trimestrale, sono disponibili sul nostro sito Web, msci.com, nella scheda Relazioni con gli investitori.

Permettetemi di ricordarvi che questa chiamata contiene dichiarazioni previsionali. Si avverte di non fare indebito affidamento su dichiarazioni previsionali, che parlano solo alla data in cui sono rese e sono regolate dalla lingua e sulla seconda diapositiva della presentazione odierna. Per una discussione su ulteriori rischi e incertezze, si prega di consultare l’esclusione di responsabilità relativa ai fattori di rischio e alle dichiarazioni previsionali nel nostro più recente Modulo 10-K e negli altri documenti depositati presso la SEC. Durante la chiamata di oggi, oltre ai risultati presentati sulla base di US

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GAAP, ci riferiamo anche a misure non GAAP, inclusi, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, EBITDA rettificato, spese EBITDA rettificate, EPS rettificato e free cash flow. Riteniamo che le nostre misure non GAAP facilitino confronti significativi da periodo a periodo e forniscano informazioni sulla nostra performance operativa principale. Troverai una riconciliazione con le misure GAAP equivalenti nei materiali sugli utili e una spiegazione del motivo per cui riteniamo che queste informazioni siano significative, nonché il modo in cui la direzione utilizza queste misure nell’appendice della presentazione degli utili. Discuteremo anche del tasso di esecuzione, che stima in un determinato momento il valore annualizzato dei ricavi ricorrenti in base ai nostri accordi con i clienti per i prossimi 12 mesi soggetti a una serie di aggiustamenti ed esclusioni che dettagliamo nei nostri documenti SEC.

Come risultato di tali aggiustamenti ed esclusioni, l’importo effettivo dei ricavi ricorrenti che realizzeremo nei successivi 12 mesi differirà dal run rate. Pertanto, ti invitiamo a non fare eccessivo affidamento sul run rate per stimare o prevedere ricavi ricorrenti. Discuteremo anche i dati sulla crescita organica, che escludono l’impatto delle variazioni di valuta estera e l’impatto di eventuali acquisizioni o cessioni. Alla chiamata oggi ci sono Henry Fernandez, il nostro presidente e amministratore delegato; Baer Pettit, il nostro presidente e COO; e Andy Wiechmann, il nostro chief financial officer.

Infine, vorrei sottolineare che i membri dei media potrebbero essere presenti alla chiamata questa mattina in modalità di solo ascolto. Detto questo, permettetemi ora di passare la chiamata a Henry Fernandez. Enrico?

Enrico Fernandez — Presidente e Amministratore Delegato

Grazie, Jeremy. Benvenuti a tutti e grazie per esservi uniti a noi oggi. Di fronte a notevoli venti contrari a livello globale, MSCI ha ottenuto ottimi risultati nel quarto trimestre a coronamento di un altro anno di successi. Tra i punti salienti del quarto trimestre, abbiamo registrato una crescita organica dei ricavi del 7%, inclusa una crescita organica dei ricavi da abbonamenti del 16%, nonostante una riduzione dei nostri ricavi legati all’AUM.

Questa crescita, combinata con la nostra intensa attenzione alla gestione delle spese, ha determinato una crescita dell’EPS rettificato del 13%. In termini di gestione del capitale, abbiamo riacquistato azioni MSCI per un valore di oltre 70 milioni di dollari. Si noti inoltre che il nostro consiglio di amministrazione ha approvato l’aumento del dividendo del 10% a $ 1,38 per azione. Per il 2022 nel suo complesso, abbiamo registrato una crescita organica dei ricavi del 9%, inclusa una crescita organica dei ricavi da abbonamenti del 15%.

Abbiamo anche ottenuto una crescita dell’EPS rettificato del 15% e i nostri riacquisti di azioni sono stati pari a quasi 1,3 miliardi di dollari. Abbiamo ottenuto questi risultati nonostante i livelli storici di volatilità del mercato, il che ci rende cautamente ottimisti per l’anno a venire. MSCI continua a beneficiare del nostro franchising diversificato per tutte le stagioni, che ci consente di prosperare in tutti gli ambienti. Nel 2022, oltre il 97% delle nostre entrate proveniva da tre flussi di entrate ricorrenti, comprese le entrate ricorrenti da abbonamenti, che rappresentavano circa il 74% del totale; entrate ricorrenti legate all’AUM, pari al 21%; e entrate ricorrenti basate su transazioni di future quotate e opzioni, che erano circa il 3%.

Sebbene l’ambiente esterno abbia creato venti contrari e una maggiore variabilità per gli AUM, le nostre attività in derivati ​​basati su abbonamenti e transazioni hanno ottenuto buoni risultati in condizioni operative difficili. Abbiamo dimostrato ancora una volta l’equilibrio, l’adattabilità e la resilienza del nostro franchise, che ci ha permesso di continuare a fare investimenti critici in aree di crescita secolare a lungo termine. Questi investimenti stanno aiutando MSCI ad espandere e migliorare le nostre soluzioni per soddisfare le esigenze di una base di clienti sempre più diversificata e diversificata. Baer parlerà più nel dettaglio delle nostre soluzioni.

Per ora, vorrei esplorare il contesto strategico sia per i nostri risultati del 2022 che per le nostre priorità del 2023. MSCI continua a vedere enormi opportunità di crescita in tutte le linee di prodotti, asset class e segmenti di clientela. In momenti come questo, gli investitori fanno ancora più affidamento su dati, modelli, analisi e ricerche di alta qualità per aiutarli a comprendere i rapidi cambiamenti del mercato. MSCI monitora costantemente i segnali di pressione che i nostri clienti potrebbero dover affrontare, da budget ridotti e cicli di vendita più lunghi a maggiori licenziamenti e meno nuove raccolte di fondi.

Detto questo, siamo cautamente ottimisti sul percorso da seguire. La nostra strategia continua a cogliere i principali cambiamenti strutturali nel mondo degli investimenti. Per cominciare, gli investimenti indicizzati sono sempre più popolari in tutte le regioni, classi di attività e tipi di investitori. Il motivo è semplice.

L’investimento indicizzato offre agli investitori un meccanismo efficiente per esprimere le proprie tesi e preferenze di investimento e per concentrarsi sull’asset allocation. Durante i periodi di turbolenza finanziaria, la forza unica del business degli indici di MSCI diventa ancora più importante. Siamo in grado di offrire uno sportello unico per diversi tipi di indici su molti livelli, tra cui asset class, esposizioni, stili e temi di investimento. Ho già parlato in precedenza dell’enorme potenziale dell’indicizzazione diretta in particolare.

Voglio sottolineare che MSCI ha notevolmente rafforzato la nostra posizione di mercato dell’indicizzazione diretta nel 2022. Per l’intero anno, abbiamo aumentato del 200% il numero totale di clienti dell’indicizzazione diretta. La tendenza degli investimenti nell’indice riflette un più ampio passaggio alle nostre strategie di investimento orientate ai risultati. Gli investimenti ESG sono una parte importante di questo.

Come sapete, i criteri ESG sono diventati una questione politica scottante, soprattutto negli Stati Uniti. Tuttavia, il rumore politico è diverso dalla realtà degli investimenti. E la realtà è che i rischi ESG sono rischi finanziari. Ecco perché, anche se i partiti e la banca si fanno più rumorosi, gli investitori continuano a fare dell’integrazione ESG una priorità.

Ad esempio, l’Index Industry Association ha recentemente intervistato società di fondi di investimento negli Stati Uniti, nel Regno Unito, in Germania e in Francia. La stragrande maggioranza degli intervistati ha affermato che i fattori ESG sono diventati più importanti per la loro strategia di investimento tra il 2021 e il 2022. Questi risultati sono rafforzati dalla domanda dei clienti per le soluzioni ESG di MSCI, che è rimasta forte. Nessun singolo problema ha fatto di più per elevare i fattori ESG rispetto al cambiamento climatico.

Nel 2022, il rischio climatico è diventato sempre più visibile poiché i paesi di tutto il mondo soffrono di ondate di caldo record, condizioni di siccità record e inondazioni record. Ciò che vale per il rischio ESG in generale vale per i rischi climatici in particolare. Possono esserci rischi finanziari sostanziali. Gli investitori lo capiscono.

Ad esempio, in un recente sondaggio tra gli investitori di Deutsche Bank, più di tre quarti degli intervistati ha affermato che il cambiamento climatico sta già avendo un impatto gravemente negativo sull’economia globale o avrà un tale impatto nei prossimi 10 anni se non controllato. Gli investitori riconoscono che anche il cambiamento climatico non è solo un rischio, ma anche un’opportunità. Si consideri un recente rapporto dell’Agenzia internazionale per l’energia sulle tecnologie rinnovabili. L’AIE ora prevede che il mondo avrà “tanta energia rinnovabile nei prossimi cinque anni quanta ne ha avuta negli ultimi 20”. MSCI è determinata a diventare il leader indiscusso negli strumenti di investimento legati al clima.

Per sostenere queste ambizioni, continuiamo a effettuare investimenti chiave in classi di attività e aree geografiche. Di conseguenza, MSCI è ora ben posizionata per aiutare tutti i tipi di clienti a raggiungere i propri net zero pledge. Nel 2022, abbiamo assistito a una crescita particolarmente forte delle vendite climatiche tra i segmenti di clientela non tradizionali, in particolare aziende, banche e trader, gestori patrimoniali e hedge fund. Abbiamo anche sviluppato strumenti climatici innovativi per i beni privati, un’area in cui continuiamo a vedere enormi possibilità di crescita.

Un esempio è lo strumento per l’impronta di carbonio del private equity e dei fondi di debito privato che abbiamo lanciato con Burgiss verso la fine del 2021. I fattori chiave per tutto ciò rimangono i nostri dati e la nostra tecnologia. La continua trasformazione dei dati guidata dalla tecnologia di MSCI ci sta aiutando a migliorare l’esperienza del cliente in tanti modi diversi. Il mese scorso abbiamo ampliato la nostra partnership strategica con Microsoft per supportare la nostra nuova piattaforma tecnologica MSCI ONE, basata su Microsoft Azure.

Proprio la scorsa settimana, MSCI ha annunciato un’altra partnership strategica con Google Cloud per creare una piattaforma di acquisizione e sviluppo di dati di investimento. Questa nuova piattaforma renderà più semplice per noi stessi e per i nostri clienti tradurre i dati mondiali in informazioni fruibili. Come accennato in precedenza, l’importanza dei nostri dati, modelli, analisi e ricerca aumenta solo durante i periodi di turbolenza del mercato. Le nostre soluzioni svolgono un ruolo essenziale nell’aiutare gli investitori a navigare nel panorama volatile di oggi e costruire portafogli migliori.

Allo stesso tempo, il franchise resiliente e per tutte le stagioni di MSCI continua a consentirci di investire per il futuro mantenendo una forte crescita della redditività. Solo un’ultima nota prima di passare la chiamata a Baer. Questa mattina abbiamo emesso un comunicato stampa in cui annunciavamo che Baer è stata nominata membro del consiglio di amministrazione di MSCI con effetto immediato. Vorrei congratularmi con lui per la sua meritata nomina.

Come molti di voi sanno, Baer ed io siamo stretti partner commerciali da 23 anni e lui è stato determinante nel costruire MSCI in quello che è oggi. Le competenze, l’esperienza e il pensiero strategico unici di Baer rafforzeranno in modo significativo l’efficacia e la capacità del consiglio di amministrazione di continuare a creare valore per gli azionisti. Vorrei anche essere chiaro che il mio ruolo non cambia affatto. Non ho piani o orari per andare in pensione o dimettermi da amministratore delegato o presidente del consiglio di amministrazione.

Rimango estremamente impegnato e stimolato dalle straordinarie prospettive di crescita dell’azienda. Semmai, oggi sono più entusiasta delle nostre significative opportunità che ho avuto in qualsiasi momento nei 27 anni in cui ho guidato questo business. Non vedo l’ora di continuare a collaborare a stretto contatto con Baer per molti altri anni come CEO e presidente e ora come colleghi membri del consiglio di amministrazione. Ancora una volta, congratulazioni a Baer, ​​a cui ora passerò la chiamata.

Baer?

Baer Pettit — Presidente e Direttore Operativo

Grazie, Enrico. Sono entusiasta di entrare a far parte del consiglio e servire i nostri azionisti in questo ruolo molto importante. MSCI è nel mezzo di molte trasformazioni strategiche. In qualità di presidente e chief operating officer, ho sviluppato le intuizioni operative e la visione strategica tha t Credo che porterà una nuova dimensione al consiglio di amministrazione per aiutare MSCI a promuovere il valore per gli azionisti e realizzare le nostre iniziative di crescita.

Passerò ora ai miei commenti sulla nostra performance trimestrale. Inizierò esaminando alcuni dei punti salienti del trimestre, i passi che abbiamo intrapreso per gestire il contesto attuale e alcune delle nostre priorità per il 2023. La continua capacità di MSCI di offrire una forte crescita organica e una fidelizzazione resiliente durante il trimestre è direttamente legata agli investimenti che abbiamo costantemente effettuato negli anni, sia nei mercati buoni sia in quelli meno favorevoli. Come vi avevamo indicato in precedenza, in un contesto di mercato sfavorevole e volatilità senza precedenti, abbiamo gestito in modo aggressivo il ritmo della nostra spesa discrezionale e abbiamo anche effettuato riallineamenti selezionati del numero di dipendenti per posizionare al meglio MSCI per il 2023 e oltre e per preservare la nostra capacità di implementare il nostro investimenti alle maggiori opportunità guidati dalla domanda dei clienti.

Per il nostro piano di investimenti 2023, queste aree continuano a includere clima, ESG, indici di progettazione dei clienti, reddito fisso e la continua modernizzazione dell’esperienza del cliente. Per illustrare ulteriormente il successo del nostro approccio, metterò in luce risultati specifici durante il trimestre in termini di indici, analisi e clima. Nell’indice, abbiamo registrato una crescita organica dei ricavi degli abbonamenti ricorrenti del 12% e una ritenzione del 95%, che rifletteva certamente la forza del nostro franchising, le nostre solide relazioni con i clienti e gli investimenti che abbiamo effettuato. Negli indici personalizzati, il nostro tasso di esecuzione degli abbonamenti è cresciuto del 15% mentre continuiamo a investire pesantemente nello sviluppo dei nostri modelli, software e dati per fornire indici personalizzati su larga scala.

Questi investimenti hanno aumentato le nostre capacità di creazione di indici, ridotto i tempi di consegna e rafforzato il nostro modello di supporto globale, posizionandoci bene per cogliere le enormi opportunità che vediamo avanti. Stiamo inoltre beneficiando dei continui investimenti nel nostro franchising di derivati ​​su indici. Nei futures e nelle opzioni quotate, abbiamo realizzato entrate record per l’intero anno di $ 61 milioni, dove stiamo beneficiando del lancio di nuovi prodotti per l’azione climatica allineata a Parigi e degli indici target a basse emissioni di carbonio con scambi guidati dalla continua domanda dei proprietari di asset per facilitare la rete transizione nulla. Inoltre, le vendite di prodotti strutturati legati ai nostri indici sono state pari a 23 milioni di dollari, con una crescita di oltre il 60% su base annua per l’intero anno.

Rimaniamo entusiasti delle opportunità offerte dagli indici a reddito fisso, un’altra area di investimento a lungo termine per MSCI, soprattutto nel periodo attuale in cui gli investitori sono concentrati sulle allocazioni di credito ora che possono ottenere rendimenti più elevati con una durata inferiore. Alla fine di dicembre, l’AUM di ETF a reddito fisso legato agli indici proprietari e partner di MSCI era di $ 46 miliardi, dopo aver attirato oltre $ 19 miliardi di afflussi durante il 2022. così come la nostra capacità di stringere partnership con attori chiave nello spazio del reddito fisso sono stati tutti fattori di crescita. Consentitemi ora di passare all’analisi, in cui abbiamo ottenuto una crescita del tasso di esecuzione degli abbonamenti del 7%, escluso FX.

Le vendite di nuovi abbonamenti sono state inferiori rispetto a un quarto trimestre forte nel 2021, registrando anche cancellazioni più elevate che non riflettevano tanto volumi di cancellazione più elevati, ma piuttosto alcuni eventi concentrati di grandi clienti. È importante ricordare ciò che MSCI sta cercando di ottenere nell’analisi. Abbiamo già una grande attività nel rischio e nelle prestazioni aziendali, che ha guidato circa il 60% delle nostre nuove vendite di abbonamenti. Questi strumenti possono fungere da grandi sistemi operativi per gli investitori per aiutare gli investitori nelle decisioni di asset allocation e nel calcolo e nella comprensione della loro attribuzione di rischio e performance.

Offriamo anche strumenti per casi d’uso più mirati come i nostri modelli azionari e strumenti di costruzione del portafoglio che i clienti possono integrare nei loro processi di investimento e i fornitori di terze parti possono integrare nelle loro piattaforme. Queste offerte rappresentano circa un terzo delle nostre nuove vendite ricorrenti durante il trimestre. Per tutto il 2022, la nostra crescita analitica è derivata da entrambi i tipi di strumenti e riteniamo che lo stesso avverrà nel 2023. Gli investimenti che MSCI ha effettuato in canali di distribuzione moderni e flessibili ci stanno consentendo di cogliere nuove opportunità, anche con investimenti di front office professionisti e sempre più per i casi d’uso del clima in cui vediamo una forte pipeline per il prossimo anno.

Questi includono i nostri investimenti in piattaforme come Climate Lab Enterprise, dove abbiamo fornito oltre 15.000 rapporti sul clima durante tutto l’anno per i nostri clienti di analisi dal nostro lancio alla fine del 2021. La nostra posizione unica di avere i portafogli dei nostri clienti caricati nelle mappe rappresenta un vantaggio competitivo differenziatore. Ci ha permesso di aiutare i clienti a comprendere tutte le emissioni di carbonio, nonché i rischi fisici e di transizione associati alle loro partecipazioni. Come ha indicato Henry, il clima rimane una delle opportunità più attraenti e tangibili per MSCI come azienda per aiutare il settore degli investimenti.

In tutte le linee di prodotti MSCI, abbiamo realizzato un run rate di 79 milioni di dollari, con una crescita di circa l’80% su base annua, con uno slancio in tutti i segmenti di clientela e in tutte le regioni. A giugno, abbiamo lanciato il nostro strumento per l’impronta totale del portafoglio, che aiuta i clienti a misurare le emissioni dell’intero portafoglio in tutte le classi di asset, tra cui azioni, munis, obbligazioni societarie, titoli sovrani e asset privati. Da allora, è stato un fattore chiave per la chiusura di diverse operazioni strategiche con gestori patrimoniali, banche, compagnie assicurative e altri. Ci ha anche permesso di aiutare i clienti ad allinearsi con gli standard PCAP emergenti.

Continuiamo inoltre a ottenere nuove vittorie con i clienti di grandi asset manager e proprietari di asset per aiutarli con casi d’uso specifici, tra cui report TCFD, test di stress climatico e analisi di scenario. A seguito del recente lancio di MSCI ONE, ho voluto fare alcune osservazioni chiarificatrici su ciò che stiamo cercando di realizzare. Non è un nuovo prodotto o una nuova piattaforma autonoma per sostituire altri prodotti. È invece un veicolo per l’integrazione dei contenuti e delle analisi leader a livello mondiale di MSCI utilizzando il software basato su Azure.

Ora stiamo fornendo ai clienti un punto di accesso comune per accedere ad alcuni dei nostri prodotti e applicazioni chiave a cui fanno affidamento quotidianamente, tra cui Climate Lab, RiskManager, ESG Manager e altri, che riteniamo consentiranno anche il self-service, opportunità di scoperta di sé e di upsell. In sintesi, gli investimenti ad alto rendimento che abbiamo effettuato nel 2022 e la nostra rigorosa gestione finanziaria ci hanno aiutato a eseguire con successo durante l’anno. Il nostro successo fornisce un modello per come MSCI continuerà a operare e prosperare nel 2023 e negli anni a venire. E con questo, passerò la chiamata ad Andy.

Andy?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Grazie, Baer, ​​e ciao a tutti. Come accennato da Henry, abbiamo completato il 2022 registrando una crescita organica dei ricavi degli abbonamenti di quasi il 16% per il trimestre e del 15% per l’intero anno, superando il nostro obiettivo a lungo termine di bassa crescita a due cifre. Di fronte ai venti contrari del mercato, i nostri risultati riflettono la durata del nostro franchising e i vantaggi dei consistenti investimenti che abbiamo effettuato in aree attraenti ad alta crescita. Nell’indice, la crescita del tasso di esecuzione degli abbonamenti è stata del 12% nel trimestre, il nostro 36° trimestre consecutivo di crescita a due cifre.

Abbiamo visto un’enorme trazione e una crescita sana all’interno dei nostri moduli ponderati per la capitalizzazione di mercato mentre i nostri clienti buy-side ampliano il loro utilizzo dei nostri indici. E continuiamo a vedere l’utilità del nostro contenuto dell’indice espandersi in un’ampia gamma di segmenti ad alta crescita. In tutta la nostra base di sottoscrizioni agli indici, i gestori patrimoniali e i proprietari patrimoniali insieme hanno registrato una crescita del tasso di esecuzione delle sottoscrizioni del 10%, mentre gli hedge fund, i broker-dealer e i gestori patrimoniali insieme sono cresciuti del 17%. Abbiamo anche assistito a uno slancio continuo nelle nostre offerte di indici di tesi di investimento con moduli di indici a capitalizzazione non di mercato che hanno raggiunto collettivamente una crescita del tasso di esecuzione delle sottoscrizioni del 14%.

Dalla fine di settembre fino alla fine dell’anno, l’apprezzamento del mercato ha contribuito per circa $ 119 miliardi ai saldi AUM di ETF azionari collegati agli indici MSCI, sebbene per l’intero anno abbiamo assistito a un calo netto di $ 284 miliardi nei saldi AUM. Inoltre, siamo stati incoraggiati dai 23 miliardi di dollari di afflussi di cassa negli ETF collegati ai nostri indici azionari durante il trimestre, con circa 15 miliardi di dollari di afflussi in esposizioni ai mercati emergenti e oltre 9 miliardi di dollari in esposizioni ai mercati sviluppati. Gli ETF azionari collegati a MSCI ESG e agli indici climatici hanno registrato afflussi per 6,5 miliardi di dollari, pari a circa il 70% della quota di mercato. I flussi verso gli ETF legati agli indici fattoriali MSCI sono stati più contenuti, ma comunque positivi, con l’appetito degli investitori più concentrato sul rendimento e sul reddito, dove siamo meno presenti rispetto ad altri fattori in cui gli indici sono più ampiamente utilizzati, come il momentum e la volatilità minima.

Durante il quarto trimestre, i punti base del run rate sull’AUM pagatici dai clienti ETF sono rimasti invariati anno su anno, supportati da uno spostamento del mix di prodotti a commissione inferiore. Nonostante i livelli stabili nell’ultimo anno, continuiamo a credere che i punti base medi sugli AUM pagati dai clienti ETF diminuiranno gradualmente nel tempo, anche se prevediamo che i cali saranno più che compensati dalla forte crescita degli asset. Nei futures e nelle opzioni quotati, abbiamo visto ancora una volta alcune delle coperture naturali incorporate nella nostra linea di entrate da commissioni basate su attività, poiché i volumi scambiati hanno mostrato una crescita sana in un contesto di mercato instabile. Guardando al futuro, se i livelli di mercato continuano a rimbalzare e stabilizzarsi, speriamo che ciò sia costruttivo per i ricavi legati all’AUM da ETF e passivi non ETF.

Allo stesso tempo, il volume e i ricavi di futures e opzioni potrebbero diminuire rispetto al periodo volatile di un anno fa. Continuiamo a ritenere che la nostra opportunità sia significativa nel concedere in licenza indici sia per ETF legati all’AUM che per prodotti passivi non ETF, nonché per prodotti derivati ​​quotati basati su transazioni. Nell’analisi, la crescita del tasso di esecuzione degli abbonamenti è stata di quasi il 7%, FX escluso. Come accennato da Baer, ​​continuiamo a guadagnare trazione nei casi d’uso del front-office, supportati da un’enorme forza nella nostra analisi dei fattori e nei nostri strumenti climatici negli ultimi trimestri.

Inoltre, la nostra crescita è stata supportata da miglioramenti a livello aziendale delle nostre interfacce e progressi nella fornitura di un accesso più ampio e flessibile ai nostri contenuti. Tuttavia, come abbiamo notato in precedenza, prevediamo una certa irregolarità nel segmento sia per le vendite che per le cancellazioni, data l’ampia gamma di clienti e casi d’uso che supportiamo. Nel nostro segmento ESG e climatico, le nuove vendite di abbonamenti ricorrenti sono cresciute del 64% rispetto al terzo trimestre, poiché abbiamo assistito a un certo rimbalzo degli accordi di biglietti di grandi dimensioni sia nella ricerca ESG che nel clima e un’enorme trazione nelle operazioni di chiusura in EMEA. Il clima rimane uno dei motori di crescita più attraenti per MSCI.

Il nostro tasso di gestione del clima a livello aziendale ha raggiunto i 79 milioni di dollari, con un aumento dell’80% rispetto a un anno fa, riflettendo una crescita eccezionale in aree geografiche, offerte di prodotti e segmenti di clienti. In tutti i nostri segmenti, continuiamo a vedere una forte domanda secolare di strumenti indispensabili per la missione e continuiamo a vedere una forte pipeline di vendita, anche se rimaniamo cauti dato il contesto del mercato. Come accennato in precedenza, nei periodi passati di cali sostenuti del mercato azionario, a volte possiamo vedere livelli leggermente elevati di cancellazioni e allungamento dei cicli di vendita. In connessione con il nostro playbook di recessione, continuiamo a identificare le efficienze per riposizionare in modo aggressivo la nostra base di spesa per guidare un’interessante crescita della redditività preservando gli investimenti nelle opportunità di crescita più critiche.

Nell’ambito della nostra regolare revisione del nostro talento e della nostra base di spesa nel quarto trimestre, abbiamo intrapreso azioni proattive per ricalibrare l’impronta dei nostri dipendenti, con un costo di licenziamento di $ 16 milioni, che è stato di circa $ 13 milioni in più rispetto a un anno fa. Queste dure azioni ci hanno permesso di preservare e persino migliorare la nostra spesa per investimenti in alcune aree chiave. Questa disciplina delle spese, unita alla crescita dei ricavi degli abbonamenti, ci ha permesso di guidare una forte crescita dell’EPS rettificato anche in ambienti difficili. L’enorme crescita della nostra base di abbonati è stata supportata facendo di più per i nostri clienti, continuando a penetrare nuovi mercati indirizzabili di grandi dimensioni e catturando gli aumenti di prezzo consentiti dai continui miglioramenti ai nostri prodotti e all’esperienza del cliente.

Durante il quarto trimestre, gli aumenti dei prezzi hanno contribuito per circa il 35% alle nostre nuove vendite di abbonamenti in tutta l’azienda su tutti i prodotti e per oltre il 40% all’interno dell’indice. Abbiamo chiuso l’anno con un saldo di cassa di $ 994 milioni, di cui ben oltre $ 600 milioni sono prontamente disponibili. Il flusso di cassa libero è stato leggermente al di sotto della fascia bassa della nostra guida precedente. Abbiamo visto un piccolo rallentamento nei cicli di raccolta dei clienti a seguito di ulteriori approvazioni all’interno di alcuni clienti, che riteniamo siano correlate al contesto di mercato.

Ma riteniamo che le collezioni complessive rimangano in buona salute e non vediamo problemi relativi alla collezionabilità. Il nostro quadro di allocazione del capitale, incentrato sulla massimizzazione dei rendimenti per gli azionisti, è rimasto invariato. Continueremo a impiegare i nostri dollari di investimento verso le aree di crescita organica a più alto rendimento, restituire il capitale attraverso un dividendo costante che aumenta con l’EPS rettificato, capitalizzare opportunisticamente sui riacquisti di azioni e perseguire MP&A che generano valore. Come Henry ha indicato in precedenza, abbiamo deciso di aumentare il nostro dividendo nel primo trimestre.

Non stiamo apportando modifiche alla nostra politica dei dividendi o ad un approccio più ampio all’allocazione del capitale. Abbiamo deciso di spostare il nostro aumento del dividendo annuale dal terzo trimestre, dove storicamente abbiamo annunciato l’aumento al primo trimestre, al fine di allinearci maggiormente al nostro processo di pianificazione annuale. Infine, desidero sottolineare che continuiamo anche a valutare attivamente e reperire opportunità di fusione e acquisizione integrate, in particolare in aree di contenuto unico e capacità di differenziazione come asset privati, clima ed ESG, nonché reddito fisso. Infine, vorrei passare alla nostra guida per il 2023, che abbiamo pubblicato questa mattina.

I nostri range di orientamento riflettono l’ipotesi di una continua volatilità nei mercati finanziari con livelli complessivi del mercato azionario leggermente in calo rispetto ai livelli attuali durante la prima metà dell’anno e in graduale recupero nella seconda metà dell’anno. La nostra gamma di linee guida sulle spese riflette le azioni di efficienza che abbiamo intrapreso negli ultimi mesi e cattura gli investimenti che continueremo a fare per garantire la crescita. Prevediamo una normale stagionalità delle nostre spese con $ 15 milioni a $ 20 milioni di benefici elevati e spese relative alla compensazione nel primo trimestre. Voglio anche sottolineare che la nostra guida in conto capitale riflette un livello elevato e costante di capitalizzazione del software mentre continuiamo a migliorare le nostre piattaforme e interfacce attraverso le linee di prodotti.

Le nostre linee guida sull’aliquota fiscale evidenziano che prevediamo che la nostra aliquota fiscale effettiva aumenti leggermente anno dopo anno, riflettendo principalmente che prevediamo di ricevere un vantaggio straordinario minore nel primo trimestre a causa del fatto che il prezzo delle azioni è relativo al prezzo alla concessione, come nonché in base all’importo dei premi assegnati. Nel primo trimestre potrebbero esserci pressioni sulla crescita dell’EPS rettificato anno su anno a causa dell’aliquota fiscale più elevata e del significativo calo dei livelli medi di AUM dell’ETF rispetto ai livelli medi durante il primo trimestre dello scorso anno. Infine, voglio sottolineare che la nostra guida al flusso di cassa libero riflette l’aspettativa di maggiori pagamenti di imposte in contanti nel 2023, nonché un leggero grado di cautela sui cicli di riscossione dei clienti basati sull’ambiente, in linea con quanto visto nel quarto trimestre. Nel complesso, siamo ben posizionati per l’anno a venire e siamo entusiasti di continuare a guidare la crescita e la differenziazione.

In periodi di volatilità e incertezza, riteniamo che MSCI sia in una posizione unica per aiutare i nostri clienti a capitalizzare opportunità uniche e guidare la creazione di valore. Questi sono i tempi in cui MSCI prospera. Non vediamo l’ora di tenervi tutti aggiornati sui nostri progressi. E con questo, operatore, apri la linea per le domande.

Domande e risposte:

Operatore

[Operator instructions] La nostra prima domanda viene da Alex Kramm di UBS. Alex, per favore vai avanti.

Alex Kramm — UBS — Analista

Sì. Grazie. Buongiorno a tutti. Iniziando forse dal lato della conservazione per un secondo qui, che è sceso, immagino, dal 3Q al 4Q in modo abbastanza decente rispetto agli ultimi due anni.

Penso che se guardo alla storia, probabilmente è più stagionale, ma mi chiedo solo se c’è qualcosa che hai visto che ti dà una sorta di pausa in quest’anno. Hai menzionato le cose sul lato dell’analisi. Ma a parte questo, qualcosa che ti fa riflettere un po’ di più se pensi alla sostenibilità dei risultati?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Alex, sono Andy. Quindi, come sai e a cui hai accennato, in genere abbiamo tassi di ritenzione leggermente inferiori nel quarto trimestre, dato che è il nostro più grande periodo di rinnovi. Direi, al di fuori dell’analisi, e puoi vederlo, i tassi di ritenzione erano ragionevolmente alti.

E se guardi ai tassi di ritenzione per l’intero anno anche per l’analisi ma in tutti i segmenti di prodotto, i tassi di ritenzione erano in realtà abbastanza sani. Direi che continua a evidenziare che i nostri prodotti traggono davvero vantaggio dal fatto che sono mission-critical in aree di crescita secolare a lungo termine, il che crea una certa resilienza. E penso che tu lo veda pesantemente nei tassi di ritenzione per l’intero anno. Tuttavia, direi che rimaniamo cauti.

Come ho accennato in passato, quando assistiamo ad alcuni trimestri di un sostenuto ritiro del mercato, tendiamo a vedere una ripresa negli eventi dei clienti, cose come chiusure di fondi, chiusure di desk, ristrutturazioni, altre fusioni. Quindi, nonostante i forti tassi di ritenzione complessivi per l’anno, stiamo procedendo con un certo grado di cautela e siamo abbastanza sobri che potremmo vedere alcuni clienti ritirarsi un po ‘in alcune aree. Quindi siamo cauti andando avanti qui.

Alex Kramm — UBS — Analista

OK. E poi, in secondo luogo, e questo è in qualche modo correlato, ma prima di tutto, grazie per aver chiarito alcuni dei pezzi in movimento sul flusso di cassa libero. Penso che alcune persone stiano cercando di leggere troppo su cosa significhi dal punto di vista delle entrate, che è un po ‘come la mia domanda. So che non guidi i ricavi, ma hai evidenziato ancora una volta gli obiettivi a lungo termine e la storia della consegna a due cifre, immagino, della crescita degli abbonamenti, guarda il lato delle risorse per un minuto – come base per un minuto.

Qualcosa che cambierebbe la tua opinione su quella doppia cifra bassa mentre pensiamo al 2023 dati alcuni dei punti di partenza e alcuni dei commenti cautelativi che hai potenzialmente fatto un po ‘proprio ora?

Enrico Fernandez — Presidente e Amministratore Delegato

Quindi Alex, Henry. Affatto. Voglio dire, ovviamente, su una base tattica a breve termine nel 2023, abbiamo fatto bene nel 2022. Abbiamo una forte pipeline per il 2023.

Ma c’è la prospettiva di una recessione globale — debolezza globale. C’è una guerra in corso in Europa. Ci sono interruzioni in molti mercati, compresi quelli dell’energia. Bisogna vedere se c’è una vera riapertura della Cina o un ritorno al lockdown.

Quindi rimaniamo cauti nel brevissimo termine. Oltre a ciò, rimaniamo estremamente positivi. Il numero di opportunità che vediamo in MSCI aumenta in modo esponenziale praticamente ogni giorno, sia che si tratti di indici personalizzati, per i quali abbiamo una forte domanda, sia che si tratti di indicizzazione diretta, sia che si tratti di rischio climatico nel contesto dell’analisi. Chiaramente, ESG, il clima nel suo insieme, il lavoro che stiamo iniziando a fare nelle asset class private, enorme.

Ciò dovrebbe essere di buon auspicio per una continuazione della nostra traiettoria di crescita per l’azienda negli anni a venire.

Alex Kramm — UBS — Analista

Abbastanza giusto. Grazie ragazzi.

Operatore

La nostra prossima domanda viene da Toni Kaplan di Morgan Stanley. Toni, per favore vai avanti.

Toni Kaplan — Morgan Stanley — Analista

Grazie mille. Volevo fare un passo indietro e guardare ai margini all’interno del business dell’analisi, quest’anno sono aumentati molto. Immagino, come pensi di investire in quell’attività? Stai investendo abbastanza lì? Forse solo parlare dei fattori trainanti dell’espansione del margine e fondamentalmente delle esigenze di investimento o delle opportunità di crescita?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Così simile agli ultimi trimestri, ci sono stati diversi fattori che hanno contribuito all’elevato margine di analisi. Vorrei sottolineare che abbiamo capitalizzato un livello più elevato di spese relative al lavoro di sviluppo che abbiamo svolto attorno a cose come la nostra Climate Lab Enterprise, Risk Insights, miglioramenti più ampi che stiamo apportando alle capacità e all’analisi. Vorrei anche evidenziare che molte delle azioni di flessione che abbiamo intrapreso finiscono per colpire l’analisi.

E questo non è solo direttamente all’interno del segmento. Ma quando intraprendiamo azioni nelle funzioni aziendali, una parte significativa di tali spese viene assegnata all’analisi. E poi, vorrei sottolineare che anche l’analisi ha beneficiato del forte dollaro USA.

Data la dimensione della base di spesa, molti dei vantaggi FX che abbiamo ottenuto hanno colpito l’analisi. E così, ci sono un sacco di altri, lo chiamerò, fattori tecnici o tattici che hanno influito sul margine dell’analisi e l’hanno fatto salire un po ‘qui. Ma alla tua domanda sugli investimenti, ascolta, continuiamo a essere molto mirati con i nostri investimenti in analisi. Quindi stiamo investendo lì.

Non è una delle nostre principali aree di investimento. Penso che tu abbia familiarità con quelle aree su cui ci concentriamo fortemente. Ma all’interno dell’analisi, ci concentriamo sull’investimento in quelle — in quelle capacità che supportano il franchise MSCI più ampio, oltre a continuare a concentrarci sugli investimenti in aree come il front office, quindi i contenuti del front office, inclusi i nostri modelli fattoriali, come vai in ufficio sulle capacità di front office azionario e obbligazionario, nonché su alcune delle interfacce e applicazioni più ampie che avvantaggiano non solo gli utenti di analisi, ma anche il più ampio franchise MSCI.

Enrico Fernandez — Presidente e Amministratore Delegato

Vorrei aggiungere, Toni, se non ti dispiace, chiaramente, ci sono parti dell’analisi su cui stiamo investendo molto come Climate Lab Enterprise, reddito fisso, analisi del portafoglio, analisi del portafoglio azionario e alcune delle il contenuto. Ma anche a beneficio di tutti i partecipanti a questa chiamata, gestiamo anche un processo di investimento tripla corona molto disciplinato e rigoroso nell’azienda, in cui ciascuna delle aree di prodotto, ciascuna delle aree del segmento di clientela e alcune delle aree di supporto , quando arrivano a – di fronte a questo processo di investimento, devono dimostrare elementi della tripla corona. Uno è il rendimento elevato, l’IRR elevato, i rimborsi a breve termine e in aree con valutazioni multiple elevate per l’azienda. Quindi, nel caso dell’analisi, sono stati in grado di razionalizzare gli investimenti in alcune delle aree che ho citato ma non in altre aree.

Quindi non hanno ottenuto capitali da noi per questo motivo. E altre aree come il clima, l’ESG, gli indici personalizzati e simili hanno ottenuto il capitale.

Toni Kaplan — Morgan Stanley — Analista

Perfetto. Volevo chiedere il mio follow-up su MSCI ONE. So che l’hai lanciato di recente. Forse basta chiarire: so che hai detto che non dovrebbe davvero sostituire un vecchio prodotto o essere una sorta di nuova piattaforma autonoma per sostituire altri prodotti.

Quindi immagino che forse ci aiuti con chi sono gli utenti principali, quale sia l’opportunità perché penso che sembri significativo. E voglio solo capirlo un po’ meglio?

Baer Pettit — Presidente e Direttore Operativo

Certo Toni. Baer qui. Quindi guarda, penso che il modo di pensarci sia attraverso alcuni livelli diversi. Uno è che abbiamo chiaramente una vasta gamma di motori di calcolo, che creano tipi di analisi all’avanguardia di vario tipo e output, che sono distribuiti in tutta l’azienda e in diverse classi di attività, ecc.

Poi abbiamo alcune piattaforme tradizionali e altri metodi di distribuzione tramite file, ecc., che abbiamo avuto. E poi, abbiamo una sorta di contenuto più recente che stiamo costruendo. Quindi il modo per – la cosa migliore – il modo di pensare a MSCI ONE è una combinazione di quei risultati tradizionali del nostro – se vuoi, la nostra fabbrica di calcoli e una sorta di software standard del settore che consente di presentarli in un modo più modo user-friendly e riuniti in un tipo simile di piattaforma, che a sua volta migliora sia l’esperienza dell’utente che la capacità degli utenti di manipolare quei dati per fare — per avere una maggiore flessibilità nel modo in cui li presentano, ecc. Quindi, sicuramente, pensiamo di essere su un percorso molto importante in avanti qui.

È incrementale. Mentre andiamo avanti nel corso del 2023, riteniamo che l’impatto sul cliente aumenterà. E speriamo — sicuramente speriamo e intendiamo continuare a darvi notizie positive e aggiornarvi su tutto ciò. Quindi penso che ci sia forse un — come dovremmo mettere it, un rischio che lo stiamo sottovalutando in qualche modo.

Ed è quello che cerco di fare – volevo fare alcuni commenti al riguardo oggi. Allo stesso tempo, vogliamo assicurarci di essere il reparto consegne e non quello delle promesse in quest’area. Quindi, con l’avanzare dell’anno, faremo in modo che, man mano che mettiamo in evidenza nuove funzionalità, nuove capacità, nuovi modi di integrazione e che i nostri clienti inizino a utilizzarli di più, ti terremo al corrente di ciò. Ma siamo certamente molto positivi al riguardo.

E pensiamo che, nel tempo, questo sarà davvero un modo in cui i nostri clienti inizieranno a pensare a MSCI in modo diverso per quanto riguarda la flessibilità e la facilità d’uso del loro lavoro quotidiano con i nostri contenuti.

Toni Kaplan — Morgan Stanley — Analista

Super. Sembra fantastico. Grazie.

Operatore

La nostra prossima domanda viene da Manav Patnaik di Barclays. Manav, per favore vai avanti.

Manav Patnaik — Barclays — Analista

Grazie. Andy, volevo solo tornare ai commenti sul tasso di ritenzione che hai fatto, il calo, immagino, in particolare nell’analisi. Puoi darci un po’ di colore in giro, immagino, da dove provengono quelle cancellazioni o il calo? Ed erano più una specie di chiusure occasionali in natura? So che hai detto che sarai un po’ più cauto nel ’22. Ma sto solo cercando di capire come — cos’è e come potrebbe continuare nel ’23?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Certo certo. Sì. Grazie Manav. Quindi Baer lo ha notato nelle sue osservazioni preparate, ma le cancellazioni non riflettevano tanto una frequenza più alta di cancellazioni su tutta la linea nel segmento, ma piuttosto una concentrazione di poche grandi.

Su quei pochi grandi, c’erano alcune dinamiche competitive e alcune dinamiche relative agli eventi dei clienti in gioco. E come abbiamo accennato in passato, ci aspettiamo una continua irregolarità sia nelle vendite che nelle cancellazioni all’interno dell’analisi e potenzialmente un certo impatto dall’ambiente. Quindi, più in generale, siamo davvero incoraggiati dallo slancio e dal miglioramento della posizione competitiva. Continuiamo a vedere nelle aree di interesse strategico su cui ci concentriamo in analisi come strumenti di gestione del portafoglio azionario e a reddito fisso o strumenti climatici o miglioramenti di contenuti e capacità.

E ci impegniamo a raggiungere gli obiettivi di crescita a lungo termine che abbiamo per il segmento delle cifre singole elevate, a cui, in realtà, siamo abbastanza vicini nel quarto trimestre, la crescita del tasso di esecuzione degli abbonamenti su base organica, vicino al 7%. E le entrate sono state del 9,5%, FX escluso. Quindi è stato un trimestre che ha dimostrato parte della grumosità. Ma nel complesso, continuiamo ad essere incoraggiati dallo slancio che vediamo nel segmento.

Manav Patnaik — Barclays — Analista

Fatto. E poi, Henry o Baer, ​​immagino solo una domanda più ampia. Sto solo cercando di — voglio dire, penso di essermi in qualche modo portato a termine ma ho pensato di cogliere l’occasione. Sto solo cercando di capire la strategia cloud e tecnologica qui, il recente annuncio di Google rispetto alle tue partnership chiave che hai già con Microsoft.

Sto solo cercando di apprezzare le differenze in ciascuno di questi accordi e cosa aspettarsi?

Enrico Fernandez — Presidente e Amministratore Delegato

Grazie Manava. Quindi il – prima di tutto, voglio dire, uno dei maggiori impulsi e investimenti nella nostra azienda è nelle nostre piattaforme di dati e tecnologia. MSCI, in passato — in un lontano passato era una società di elaborazione dati molto grande. Abbiamo preso dati di terze parti e li abbiamo analizzati attraverso modelli di rischio, modelli fattoriali, indici e simili, metodologie di indici e simili, dove MSCI è diventato, a partire dal business ESG, ora con il clima e gli asset privati ​​e così via e così via , è un grande edificio di dati nella nostra azienda oltre alla società di elaborazione dati.

Quindi ora siamo la fonte originale di molti dati oltre a reperire dati da terze parti. E tutto ciò deve essere distribuito ai nostri clienti in modo molto efficace. Quindi abbiamo fondamentalmente tre partnership su cui stiamo cercando di lavorare, espanderci e specializzarci. La prima è stata chiaramente la partnership Microsoft in Azure, in cui ci stanno aiutando con la parte di elaborazione dei dati, elaborando grandi quantità di dati, specialmente nei nostri sistemi di rischio e tutto il resto, sistemi di indicizzazione, ecc.

E anche la partnership ci aiuterà, aiutandoci con il loro software e come utilizziamo il loro software per costruire prodotti come al potere dietro. Ovviamente, abbiamo annunciato MSCI ONE come partnership con loro, ecc. Quindi questa è Microsoft, e continua ad approfondirsi e rafforzarsi. Il secondo che abbiamo annunciato è Google e Google Cloud.

Quella partnership riguarda Google che aiuta a creare dati, raccogliere dati, organizzare dati, indicizzare i dati in questa trasformazione della creazione di dati che stiamo attraversando e quindi eseguire tutti quei dati anche attraverso il loro cloud. Quindi è sicuramente – c’è sempre un componente del cloud computing, ma la spinta qui è la creazione di dati. Come sai, Google è una delle più grandi società di creazione ed elaborazione dati al mondo. Tutti si concentrano sul motore di ricerca, ma il loro motore di ricerca non funzionerà affatto senza il [Inaudible] dati.

E la terza partnership è South Lake, che è nella distribuzione di [Inaudible] la nostra versione beta in modo molto efficace con i nostri clienti. Quindi stiamo cercando di rafforzarlo e approfondirlo con il nostro rapporto con South Lake.

Manav Patnaik — Barclays — Analista

Grazie mille.

Operatore

E ora abbiamo una domanda da Alexander Hess di JP Morgan. Alessandro, per favore vai avanti.

Alexander Hesse — JPMorgan Chase and Company — Analista

Sì. Ciao a tutti. Vorrei fare un passo indietro e forse dare un’occhiata all’ESG a livello aziendale e alla crescita del tasso di esecuzione del clima, che è rimasta piuttosto resiliente nonostante i titoli politici statunitensi e poi forse in Europa, parte del rumore dell’implementazione SFTR.

Volevo sapere forse facendo un passo indietro ad alto livello, cosa vedi come le grandi opportunità, il grande tipo di vento favorevole e contrario normativo e di mercato e anche come dovremmo pensare forse alla capacità di ESG e del clima di crescere nei prossimi pochi anni?

Enrico Fernandez — Presidente e Amministratore Delegato

Consentitemi quindi di fornire alcuni rapidi commenti e poi passarli a Baer. Prima di tutto, come ho detto nelle mie osservazioni preparate, c’è molto calcio politico qui in corso, su ESG. E alla fine arriveremo anche al clima. E – ma il primo punto è che la nostra attività ESG non ha nulla a che fare con l’ideologia politica o le filosofie politiche.

La nostra attività ESG si basa totalmente sul fatto che i rischi ESG o non finanziari sono rischi di investimento materiali e rischi finanziari materiali in un’azienda, pensaci adesso. Governo societario, giusto? La governance della società e dei revisori e tutto il resto e una capitalizzazione di mercato di oltre 60 miliardi di dollari ora. Se qualcuno ti dice che è politico e che non è rischio di investimento, allora non so cosa sia il rischio di investimento. Quindi è molto chiaro quello che stiamo facendo.

E quindi, non conosciamo nessun singolo cliente al mondo che – almeno non abbiamo sentito parlare del fatto che non stiano cercando di integrare questo ambiente di rischio non finanziario nella governance e nelle questioni sociali nei nostri processi di investimento. E noi siamo il fornitore preferito di strumenti per loro. In secondo luogo, chiaramente, ci sono molti regolamenti in tutto il mondo e molti dei nostri clienti stanno cercando di capire come rispondono a quel regolamento, specialmente in Europa di gran lunga ma anche negli Stati Uniti con le proposte della SEC.

Quindi c’è un po ‘di pausa da parte dei clienti e di alcuni acquisti, perché stanno cercando di determinare quali sono i giusti set di dati e strumenti e il rischio che devono fare per incorporarli nei loro prodotti. Quindi questo è stato un po’ il blip che vedi nelle vendite, tanto meno la componente politica. Ma Baer, ​​qualcos’altro su questo?

Baer Pettit — Presidente e Direttore Operativo

Penso che tu l’abbia coperto bene, Henry. Penso che l’unico altro elemento sia chiaramente il – hai menzionato l’elemento normativo sui nostri clienti, che è stato particolarmente complesso per i fondi in Europa nell’UE. Quindi questo è qualcosa su cui siamo molto concentrati, sul lavorare con i nostri clienti. Allo stesso modo, ci sarà senza dubbio un aumento della regolamentazione sui fornitori di valutazioni delle informazioni sui dati di ESG che chiaramente includerebbe noi.

E penso che in quel caso, non lo consideriamo qualcosa che rappresenta un rischio particolare per il business. Riteniamo di gestire un’attività di altissima qualità che siamo stati strutturati in vista del fatto che, come indice, potrebbe venire da noi qualche forma di ulteriore regolamentazione. E come promemoria, la nostra entità legale negli Stati Uniti che ha emesso rating ESG è già un consulente per gli investimenti registrato e siamo fiduciosi del modo in cui viene gestito e sto effettivamente contattando le autorità di regolamentazione relative a ciò.

Quindi penso che nel complesso sia chiaramente un ambiente molto rumoroso e complesso per una serie di motivi, ma ciò non compromette in alcun modo la portata dell’opportunità che rimane molto reale. E per molti aspetti, precisamente, questa complessità normativa è qualcosa di cui crediamo di poter beneficiare come fornitore di dati di alta qualità e ricerca e servizi adiacenti.

Alexander Hesse — JPMorgan Chase and Company — Analista

E poi, come rapido follow-up, forse puoi parlare un po ‘dell’opportunità nei benchmark allineati di Parigi e nei benchmark di transizione climatica con il franchising dell’indice? È un’opportunità significativa per il futuro?

Baer Pettit — Presidente e Direttore Operativo

Assolutamente. Quindi stiamo chiaramente beneficiando del nostro ruolo di leadership, sia in ESG che in clima e la nostra quota di mercato in tali indicizzazione e relativi prodotti ETF è molto alta, ed è stata costantemente così. Ci sono alcune domande relative ai flussi nel breve periodo, ma siamo – se guardi – sono molto fiducioso che se guardi indietro a questo tra un certo numero di anni, questo sarà un momento che passa. E il nocciolo della questione è che, con tutte le categorie di investitori a livello globale, questa è un’enorme transizione che devono affrontare.

Lo faranno chiaramente attraverso una gestione attiva. Ma allo stesso modo, dovranno farlo allocando il capitale in modo tempestivo attraverso regole – attraverso indici, attraverso portafogli basati su regole per i quali gli indici fungono da punto di riferimento e sottostante. Quindi vediamo solo questa categoria in crescita. E hai menzionato alcune metodologie specifiche, quelle continueranno a crescere così come molte versioni personalizzate di cose che soddisfano le esigenze specifiche di investitori specifici.

Quindi la consideriamo sicuramente una categoria importante e in crescita.

Alexander Hesse — JPMorgan Chase and Company — Analista

Grazie.

Operatore

La nostra prossima domanda viene da Owen Lau di Oppenheimer. Owen, per favore vai avanti.

Owen Lau — Oppenheimer and Company — Analista

Grazie per aver risposto alla mia domanda. Voglio tornare alla tua guida. Potresti per favore parlare della tua ipotesi sulla tendenza del mercato per trovare la tua guida al flusso di cassa libero? Ti aspetti che il mercato salga, rimanga piatto o scenda da qui? E poi, dal punto di vista delle spese, potresti per favore parlare dell’andamento delle spese dell’EBITDA rettificato dal 2022 al 2023? E cosa ci vuole per andare alla fascia bassa della guida? E anche cosa ci vuole per arrivare alla fascia alta della guida?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Sicuro. Sicuro. Sì. Quindi molto lì dentro.

Proverò a decomprimerlo in modo logico qui. Quindi, in primo luogo, sulle ipotesi di mercato che sono alla base di tutte le nostre indicazioni. Quindi supponiamo che i livelli di mercato diminuiscano leggermente rispetto ai livelli attuali durante la prima metà dell’anno e poi rimbalzino nella seconda metà dell’anno. E così, questo presupposto è alla base di ogni parte della nostra guida.

Hai accennato al flusso di cassa libero. Voglio fare un commento sulla nostra guida al flusso di cassa libero più in generale, solo per sottolineare che siamo cauti al riguardo. Se guardi l’intero anno 2022 rispetto al 2021 e anche il quarto trimestre del 2022 rispetto al quarto trimestre ter del ’21, abbiamo assistito a una crescita piuttosto sana del flusso di cassa libero. Anche se, se ricordi, dopo il terzo trimestre, abbiamo effettivamente aumentato la nostra guida al flusso di cassa libero.

Abbiamo apportato quel cambiamento sentendoci fiduciosi del forte slancio che avevamo visto nelle collezioni. Ad essere sinceri, probabilmente ci siamo anticipati un po ‘su quello, e in realtà abbiamo visto un po’ di rallentamento nei cicli di raccolta nel quarto trimestre. E così, stiamo facendo la stessa ipotesi di cautela sui cicli di raccolta per il 2023. Di conseguenza, abbiamo un certo grado di cautela sulla nostra guida al flusso di cassa per quest’anno.

Sul pezzo di guida alle spese, non voglio essere troppo specifico qui, ma voglio sottolinearlo – e l’avete visto nel quarto trimestre, in realtà negli ultimi sei mesi circa, abbiamo intrapreso azioni molto dure in le nostre spese e individuando le efficienze per poter continuare ad investire. Quindi siamo molto misurati sul nostro ritmo di crescita delle spese. Stiamo continuando a trovare efficienze. Hai visto che abbiamo intrapreso alcune azioni significative sul fronte del licenziamento nel quarto trimestre.

E così, ciò ha un impatto significativo sulla base delle spese, sebbene continuiamo a investire in aree chiave. E così, nonostante queste efficienze e le continue azioni sul fronte dell’organico, stiamo pianificando di aumentare la nostra spesa per investimenti nel 2023 del 13%, e questo è più del doppio della crescita complessiva delle spese. E quindi, nella nostra guida, supponiamo che continuiamo a essere abbastanza disciplinati in una serie di aree, specialmente per la prima metà dell’anno. Ma stiamo continuando a far crescere il numero di persone e ad investire in quelle aree di investimento chiave, quelle aree di crescita chiave per noi come azienda.

Owen Lau — Oppenheimer and Company — Analista

Fatto. È super utile. E poi, voglio tornare alla partnership con Google, la partnership con Google Cloud. Henry, potresti per favore parlare delle potenziali opportunità di entrate e spese incrementali per questa partnership? Voglio dire, sarebbe fantastico se potessi fornirci anche alcuni esempi più specifici in modo da poter comprendere meglio la creazione di valore di questa partnership?

Enrico Fernandez — Presidente e Amministratore Delegato

Quindi guarda, a questo punto non posso darti alcuna analisi numerica delle entrate o dei profitti o altro. Troppo presto per dirlo. Ciò che è fondamentale è che per diventare una società di creazione di dati molto grande, dobbiamo utilizzare i metodi, i protocolli e le tecnologie più avanzati e tutto ciò e questa partnership con Google ce lo darà. E ad esempio, un’area specifica su cui ci concentriamo in questo momento sono le posizioni delle risorse.

Quindi, per essere i leader migliori e indiscussi del clima, dobbiamo conoscere ogni impianto di produzione, ogni miniera, ogni ufficio di ogni singola azienda del mondo, sia essa privata o pubblica. Quindi essere in grado di lavorare con Google per raccogliere tali informazioni tramite Google Maps e i servizi geospaziali di Google e simili ci darà un vantaggio significativo. Questo sarebbe chiaramente un esempio di ciò. Un altro esempio è chiaramente — nel lavoro che stiamo facendo nelle nostre risorse private, ci sono molti dati che stiamo raccogliendo da medici di base e LP e tutto il resto, e dobbiamo capire come indicizzare il dati, organizzarli e simili.

Quindi il modo di pensare a noi, se vuoi paragonarci a — ovviamente, al lavoro che fa Google è che tutti si concentrano sul motore di ricerca di Google, giusto? E questo è in cima. Ma su questo motore di ricerca ci sono chiaramente dati. Quindi pensa ai nostri strumenti di investimento, che si tratti di indici, metodologie e valutazioni e modelli di rischio e modelli di stress test e tutto il resto, l’equivalente dei motori di ricerca, giusto, l’equivalente degli algoritmi. E poi, al di sotto di questo, deve esserci una base di dati ampia, che si tratti di dati di terze parti o di dati nostri che sono grandi, ed è quello che stiamo cercando di costruire con questo.

Owen Lau — Oppenheimer and Company — Analista

Fatto. Grazie mille.

Operatore

E ora abbiamo una domanda da George Tong di Goldman Sachs. Giorgio, per favore, vai avanti.

Giorgio Tong — Goldman Sachs — Analista

Ciao. Grazie. Buon giorno. Hai detto che è possibile che tu veda maggiori cancellazioni e cicli di vendita più lunghi durante periodi prolungati di volatilità del mercato.

Puoi approfondire dove nelle tue attività in abbonamento stai vedendo più sensibilità al macroambiente e, al contrario, dove stai vedendo più resilienza?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Voglio dire, è un commento molto generale che ho fatto. Puoi vedere nei tassi di ritenzione che, ad eccezione della irregolarità che abbiamo visto nell’analisi nel quarto trimestre, in realtà, i tassi di ritenzione sono rimasti piuttosto resilienti. Penso che ci abbiate sentito fare commenti, in particolare nell’ultimo trimestre, che abbiamo visto un rallentamento nel ciclo di vendita e in ESG.

Direi che il punto che vorrei sottolineare è che sarà dinamico su tutta la linea. Quindi non penso che sarà necessariamente concentrato in un’area di prodotto, in una regione o in un segmento di clientela, ma queste sono cose che proprio mentre l’ambiente rimane instabile e volatile e le grandi organizzazioni finanziarie iniziano a implementare controlli sui costi, possono causare rallentamenti in tutto il asse. E così, stiamo solo cucendo nel nostro colore e nel nostro commento qui, un certo grado di cautela, anche se voglio sottolineare che la nostra pipeline è — rimane abbastanza sana e la dimensione complessiva della pipeline è abbastanza grande, e noi stiamo intrattenendo un dialogo attivo, un impegno e una sana discussione con i nostri clienti. È solo che abbiamo visto nei cicli passati che dovremmo essere prudenti e cauti nelle nostre prospettive.

Giorgio Tong — Goldman Sachs — Analista

Fatto. È utile. Hai intrapreso azioni per ricalibrare il numero di persone e le spese come parte del tuo playbook di recessione. Puoi parlare di quanta ulteriore pista hai per la riduzione delle spese, che tipo di leve ti rimangono? E diresti che la maggior parte delle tue azioni di riduzione dei costi sono ora alle tue spalle?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Direi, e ho accennato a questo in una domanda precedente, è importante sottolineare davvero che le azioni difficili che abbiamo intrapreso sono davvero per consentire gli investimenti. E così, come ho accennato, prevediamo di continuare a investire a un ritmo piuttosto salutare in quelle aree di investimento chiave e continueremo a concentrarci intensamente sull’efficienza durante tutto l’anno. Al di là delle azioni proattive che abbiamo intrapreso – sul fronte del licenziamento, e ho accennato a questo in passato, abbiamo continuato a rallentare e persino a interrompere le assunzioni in alcune aree meno critiche.

Siamo stati molto selettivi riguardo alle aree in cui stiamo aggiungendo persone. Abbiamo imposto alcuni controlli sulle spese in aree come T&E e altri compensi professionali. Ma è importante sottolineare che abbiamo numerose leve a nostra disposizione e non abbiamo completamente flesso il playbook del ribasso né la nostra guida riflette che stiamo flettendo completamente il nostro playbook del ribasso. Possiamo interrompere le assunzioni in determinate aree, implementare il blocco delle assunzioni e chiudere i riempimenti.

Abbiamo gradi di libertà sul lato noncomp. Come sai, il nostro compenso incentivante si sposterà con l’andamento dell’attività. Quindi è una calibrazione costante e qualcosa che continueremo a gestire in modo proattivo. Ma siamo cauti nell’implementare i controlli sui costi, ma abbiamo molte più leve se dobbiamo flettere ulteriormente, incluso il rallentamento degli investimenti, che si spera non sia necessario fare, ma che chiaramente può aiutarci a gestire le spese.

Giorgio Tong — Goldman Sachs — Analista

Molto utile. Grazie.

Operatore

Ora, abbiamo una domanda da Faiza Alwy della Deutsche Bank. Faiza, per favore vai avanti.

Faiza Alwy — Deutsche Bank — Analista

Sì. Ciao. Grazie. Buon giorno.

Quindi volevo parlare un po’ di più di ESG. Dacci un’idea delle nuove vendite di abbonamenti che hai firmato in questo trimestre. Quanto di questo è solo un’accelerazione stagionale dal 3Q al 4Q? O stai vedendo una sorta di cicli di vendita? Andy, come hai accennato, l’ultimo trimestre che quelli erano aumentati un po’? Stai vedendo un ulteriore aumento in quei cicli di vendita? O le cose si stanno in qualche modo normalizzando dal tuo punto di vista?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. E penso che potresti vederlo in passato, e questo è il caso nella maggior parte delle aree di prodotto. Ma come hai accennato, il quarto trimestre tende ad essere un trimestre forte per noi. Vorrei sottolineare che ESG e il clima hanno avuto un anno molto positivo nel complesso.

E quando lo approfondisci, e abbiamo accennato a questo, il clima all’interno continua a crescere a un tasso di crescita incredibile e sta dando un contributo più significativo al segmento complessivo. E quindi, questo è qualcosa che sta contribuendo ad alimentare un certo slancio. Solo per dirla in modo più preciso, 45 milioni di dollari dei 79 milioni di dollari del tasso di esecuzione del clima sono in realtà all’interno del segmento ESG e climatico, e questo sta crescendo vicino all’80%. Quindi questo sta aiutando a guidare parte dello slancio che abbiamo visto.

Come Henry ha accennato in precedenza, ci sono molti livelli e dimensioni di crescita in ESG e clima in un’ampia gamma di soluzioni che servono vari obiettivi e una vasta gamma di casi d’uso. E stiamo vedendo che il pensiero su come integrare ESG continua ad evolversi. Le normative continuano ad evolversi. E di conseguenza, gli investitori in spot sono più misurati nelle loro decisioni di acquisto.

E quindi, penso che ci sia qualche elemento in questo. C’è qualche elemento del contesto di mercato che sta contribuendo a contribuire al fatto che il ritmo delle vendite in ESG e clima rischia di fluttuare su e giù in base a tutte quelle dimensioni a cui ho accennato. Nel complesso, continuiamo a vedere una crescita molto sana e una forte domanda. Ma per questi motivi, riteniamo che il tasso di crescita sarà un po’ dinamico e le vendite potrebbero essere un po’ dinamiche da un trimestre all’altro.

Vorrei sottolineare che, poiché hai chiesto in merito, alcune di quelle vendite che abbiamo visto scivolare dal terzo trimestre a cui abbiamo accennato nell’ultima chiamata, siamo riusciti a chiuderne con successo molte e abbiamo avuto una forza particolare all’interno EMEA. Penso che parli solo di alcune di quelle dinamiche che fluttueranno su e giù nel tempo. Ma nel complesso, continuiamo ad essere molto, molto incoraggiati dalla domanda complessiva dei prodotti. È solo una discussione di fidanzamento molto dinamica con i nostri clienti.

Faiza Alwy — Deutsche Bank — Analista

Inteso. E poi, solo un follow-up su, immagino, l’allocazione del capitale. Stai assumendo – penso che la tua guida agli interessi passivi sia un po’ più alta di quanto mi aspettassi. E sono curioso di sapere se ti aspetti di contrarre un debito maggiore per riacquistare azioni? O una specie di ciò che è incorporato nella tua guida al flusso di cassa gratuito in relazione all’allocazione del capitale?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Pertanto, la guida sugli interessi passivi non presuppone alcun finanziamento incrementale per l’anno. Una cosa che sta aumentando leggermente la spesa per interessi è il nostro prestito a tasso variabile A. Quindi abbiamo un prestito a termine A da 350 milioni di dollari, che è a tasso variabile.

E così, abbiamo qualche aspettativa di aumenti dei tassi e tassi più alti per l’anno, che incidono su quella guida sugli interessi passivi. Quindi questo è ciò che è incorporato nella nostra guida. Ma direi, più in generale, nessun cambiamento nel nostro approccio all’allocazione del capitale. Siamo consapevoli del mercato dei finanziamenti in generale e del mercato dei tassi.

E così, nel tempo, man mano che la nostra leva finanziaria inizia a diminuire, cercheremo opportunità per raccogliere capitali. Ma dato dove sono le tariffe in questo momento, non abbiamo fretta di farlo. E pensiamo di essere in una posizione di capitale forte per continuare ad essere molto opportunisti sul fronte MP&A, così come sul fronte dei riacquisti se continua a esserci volatilità nel mercato.

Faiza Alwy — Deutsche Bank — Analista

Grande. Grazie molte.

Operatore

Abbiamo una domanda da Craig Huber di Huber Research Partners. Craig, per favore vai avanti.

Craig Huber — Huber Research Partners — Analista

Grande. Grazie. Volevo concentrarmi prima, se possibile, sull’abbonamento ricorrente parte della tua attività negli indici. Ovviamente, i numeri continuano ad essere estremamente forti lì.

Ma forse parla ancora un po’, se vuoi, dei cicli di vendita lì, della tua pipeline di vendita, dei budget dei clienti? Quindi voglio dire, c’è qualcosa in cui ti senti un po’ meno positivo riguardo alle cose, in particolare il ciclo delle vendite?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Direi che in realtà hai visto una notevole forza nel business degli abbonamenti agli indici che abbiamo con la linea dei ricavi degli abbonamenti agli indici. È stato piuttosto incoraggiante dato il contesto, fino al punto in cui abbiamo avuto discussioni molto costruttive all’interno dei nostri segmenti di clienti più affermati come proprietari di asset e gestori di asset. E ho detto che abbiamo visto una crescita del tasso di esecuzione degli abbonamenti all’interno di quel segmento del 10%, il che è abbastanza salutare.

E abbiamo anche visto – continuare a vedere un forte dialogo e impegno con hedge fund, gestori patrimoniali, broker-dealer, dove abbiamo visto quella crescita elevata a cui ho accennato. Allo stesso modo, dal punto di vista dell’obiettivo del prodotto, stiamo avendo un forte slancio all’interno dei nostri moduli di capitalizzazione di mercato. Quindi i nostri moduli con capitalizzazione di mercato hanno effettivamente registrato una forte crescita di circa l’11% nel tasso di esecuzione degli abbonamenti. E abbiamo visto una crescita fuori misura all’interno di alcuni dei nostri moduli senza capitalizzazione di mercato rispetto a quello.

E così, su tutta la linea, abbiamo assistito a un sano dialogo e slancio. E non è solo con questi nuovi segmenti ad alta crescita, ma facendo di più per i clienti esistenti. E così, a questo punto, non abbiamo visto molto impatto dall’ambiente, anche se siamo consapevoli che il segmento dell’indice tende ad avere un ciclo di vendita più breve. E quindi, potrebbe esserci qualche impatto.

Ma in questo momento, è nel complesso un dialogo molto, molto salutare.

Craig Huber — Huber Research Partners — Analista

Grande. La mia domanda successiva. Hai parlato molto del miglioramento che voi ragazzi avete apportato ai prodotti di analisi. Quindi mi piacerebbe saperne di più sul lato del reddito fisso delle cose, cosa siete voi ragazzi – l’investitore sta spendendo per fare lì, eravate davvero concentrati sull’area del reddito fisso, per favore?

Baer Pettit — Presidente e Direttore Operativo

Sicuro. Quindi guarda, questo è stato chiaramente uno sforzo pluriennale in cui abbiamo continuamente migliorato tutto ciò che stiamo facendo, dove abbiamo ottenuto alcune importanti vittorie sul reddito fisso negli ultimi trimestri. E chiaramente, non possiamo entrare nei nomi dei singoli clienti qui perché non è quello che facciamo. Ma siamo, penso, a un punto di svolta davvero importante in cui abbiamo alcuni accordi piuttosto significativi in ​​cantiere, e quegli accordi sono quelli che speriamo se riusciamo a portarne a termine alcuni, dovrebbero avere un colpo davvero positivo- sugli effetti per la nostra credibilità in questa asset class e poi, si spera, diventi una specie di circolo virtuoso.

Quindi direi che, in tutti i team, le persone non si sono mai sentite più positive di oggi riguardo a ciò che stiamo facendo nel reddito fisso. Come sai, questa non è stata una cosa veloce. Questa è stata più una petroliera che un motoscafo. Ma spero davvero, e penso di avere buoni motivi per crederlo, che nel corso del prossimo anno dovremmo essere in grado di dimostrare davvero che stiamo facendo molti progressi nel reddito fisso e iniziando a vincere alcuni investitori piuttosto seri alla nostra analisi del reddito fisso.

Quindi, in breve, non penso che sia una cosa. Penso che sia un composto su varie sottoclassi di attività nel reddito fisso, diversi tipi di analisi. Quindi è quello che stiamo facendo su tutta la linea. E penso davvero che siamo in un ottimo posto per avere un anno forte per il 2023 nel reddito fisso.

Craig Huber — Huber Research Partners — Analista

Grande. Grazie.

Operatore

La nostra prossima domanda viene da Russell Quelch di Redburn Partners. Russell, per favore vai avanti.

Russel Quelch — Redburn — Analista

Sì. Grazie, Jen. Volevo solo tornare al business dell’analisi per iniziare. Puoi definire esattamente cosa ha guidato l’accresciuta crescita negli ultimi due trimestri? So che hai già fatto alcuni commenti a questo, ma si tratta di nuovi prodotti? Si tratta di miglioramenti tecnologici ai prodotti esistenti? È il prezzo? Sto cercando di avere un’idea di questa crescita strutturale o ciclica? Proprio in qualche modo collegato a questo, come si decide se i ricavi dei prodotti legati al clima vengono contabilizzati in ESG e clima o analisi? Quindi voglio solo controllare, non c’è stato alcun cambiamento nell’allocazione delle entrate, il che sta lusingando la crescita nel segmento di analisi?

Enrico Fernandez — Presidente e Amministratore Delegato

Guarda, in sintesi, la linea di prodotti di analisi, abbiamo rinnovato la loro strategia. E l’hub al centro è il lavoro continuo sul rischio e sulle prestazioni aziendali. E lì facciamo dei piccoli progressi, ma i tassi di crescita non sono molto diversi da prima. Le aree di crescita sono in tre elementi verso cui ci stiamo orientando.

Uno è il front office, quindi l’analisi del portafoglio azionario e l’analisi del portafoglio a reddito fisso sulla falsariga di ciò che Baer stava menzionando, queste sono aree ad alta crescita per noi. In secondo luogo è il rischio climatico con Climate Lab Enterprise. E la terza area, che abbiamo appena lanciato tutta una serie di prodotti, è più contenuto. Abbiamo lanciato un protocollo approfondimenti e simili.

E quindi, speriamo che il 60% del run rate, che è il rischio centrale, continui a crescere a un ritmo ragionevole, ma l’accelerazione della crescita verrà da quei tre perni che ho citato.

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

E Russell, non c’è alcuno spostamento del tasso di esecuzione da ESG e clima al segmento di analisi. Ci sono alcuni strumenti di focus sul clima e ESG che sono strumenti di analisi che si stanno presentando nel segmento come il nostro Climate Lab Enterprise e alcune delle nostre capacità di reporting ESG, ma quelli non stanno cambiando. Quelli ci sono sempre stati.

Russel Quelch — Redburn — Analista

OK. OK. E poi, proprio come un breve follow-up, l’addebito della commissione in punti base sull’AUM nel business dell’Indice, che è stato notevolmente aumentato nel quarto trimestre rispetto al terzo trimestre a 2,54. È un effetto ritardato del minor AUM nei trimestri precedenti? Mi chiedo solo, dovremmo aspettarci che scenda di nuovo poiché l’AUM rimane più alto nel primo trimestre?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Direi che è stato influenzato dai flussi in uscita da prodotti con commissioni inferiori. Quindi c’è stato quell’impatto del mix. Abbiamo riscontrato un impatto molto ridotto anche da un adeguamento positivo delle commissioni.

Nonostante la stabilità che avete visto nell’ultimo anno, voglio sottolineare che ci aspettiamo che i punti base medi continuino a diminuire gradualmente nel tempo, come abbiamo visto nell’ultimo, chiamiamolo, da otto a dieci anni o quindi, anche se prevediamo che le attività aumenteranno a un tasso di crescita più rapido e continueremo ad essere ottimisti riguardo alla crescita sul fronte dell’ETF. Ma ci aspettiamo che le commissioni diminuiscano gradualmente nel tempo.

Russel Quelch — Redburn — Analista

Grazie mille.

Operatore

Abbiamo una domanda da Greg Simpson di BNP Paribas. Greg, per favore vai avanti.

Greg Simpson — Exane BNP Paribas — Analista

Grazie. Penso che tu abbia menzionato aumenti di prezzo dal 35% al ​​40% delle nuove vendite di abbonamenti a livello aziendale nel quarto trimestre. Potresti fornire un po ‘di colore su come questo si confronta con la storia? Hai l’impressione che stai aumentando i prezzi più o meno o in modo simile ad alcuni dei tuoi concorrenti in termini di indici ed ESG?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Sicuro. Sì. Non voglio commentare ciò che stanno facendo i nostri concorrenti. Ma direi che, sì, in genere stiamo aumentando i prezzi più di quanto abbiamo fatto in passato.

Il contributo del 35% dai prezzi alle vendite di nuovi abbonamenti attraverso la base di abbonamenti e il 40% in più che stiamo vedendo nell’indice, il contributo all’interno dell’indice dagli aumenti dei prezzi, questi sono circa 5 punti percentuali in più rispetto a quello che abbiamo visto nel recente passato. E quindi, sì, il prezzo sta contribuendo più di quanto non abbia fatto in passato. Vorrei solo sottolineare che siamo – nei nostri aumenti di prezzo, siamo fortemente concentrati sulla fornitura di valore insieme agli aumenti di prezzo. E così, continuiamo a migliorare i contenuti che forniamo ai nostri clienti, le capacità, le funzionalità e il servizio clienti complessivo che stanno ricevendo.

Riconosciamo che la nostra crescita verrà in gran parte dai nostri clienti esistenti e vogliamo farlo in modo costruttivo. Ma dato l’ambiente generale dei prezzi e l’ambiente dei costi, stiamo aumentando i prezzi più di quanto abbiamo fatto in passato.

Greg Simpson — Exane BNP Paribas — Analista

Grande. E poi, solo rapidamente nel settore immobiliare. Le nuove vendite sono diminuite di anno in anno. C’è qualcosa in particolare da richiamare in quello che forse è uno scenario più complicato per il settore immobiliare? E più in generale, come sta procedendo la RCA dalla tua acquisizione?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Voglio dire, è un messaggio simile a quello che abbiamo visto in passato, ovvero le cose stanno procedendo bene nel segmento. Vorrei evidenziare che i nostri – alcuni dei nostri servizi di portafoglio stanno ottenendo molta trazione e molto interesse. Gli investitori, in particolare, sono concentrati sulla comprensione di ciò che guida la performance e il rischio nei loro portafogli.

E così, stiamo assistendo a un forte impegno lì. Dal lato dei dati, inclusi i dati RCA, vediamo una certa pressione dal contesto, al tuo punto. Ci sono aspetti del business RCA e dei dati che abbiamo che vengono utilizzati come parte delle transazioni nello spazio immobiliare e abbiamo assistito a un rallentamento dei volumi delle transazioni in tutto lo spazio. Ma potete vedere che il tasso di crescita complessivo su base organica al 12% è ancora abbastanza buono, e pensiamo che ci siano alcuni impatti ambientali in corso dato il contesto nello spazio immobiliare, ma continuiamo ad essere abbastanza incoraggiati per il lungo- opportunità di termine lì.

Greg Simpson — Exane BNP Paribas — Analista

Grazie.

Operatore

E abbiamo una domanda da Simon Clinch di Atlantic Equities. Simone, per favore vai avanti.

Simone Clinch — Atlantic Equities — Analista

Ciao a tutti. Grazie per aver accettato la mia domanda. Volevo solo avere le tue prospettive, per favore, su, immagino, l’opportunità nella linea dei futures e delle opzioni, che oggi sono ancora relativamente piccole nel contesto del tuo business complessivo dell’indice. Voglio dire, come dovremmo pensare all’opportunità di crescita strutturale qui per questo? Ovviamente, più è grande, più vantaggi diversi vedrai durante i periodi di rischio.

E ora immagino che sia una cosa piuttosto desiderabile da avere?

Enrico Fernandez — Presidente e Amministratore Delegato

Sì. Quindi ci sono tre gambe di qualsiasi attività di indicizzazione grande e di successo, la gestione attiva; le commissioni che addebitiamo ai gestori attivi, ciò che chiamiamo il business degli abbonamenti; le commissioni che addebitiamo ai gestori passivi, sia in qualsiasi [Inaudible] Pass ETF o istituzionali o altre forme di fondi comuni di investimento. E la terza tappa è la licenza degli indici in tutti i tipi di prodotti derivati. Alcuni di essi sono quotati da futures e opzioni, mentre altri non sono quotati come swap, opzioni e prodotti strutturati realizzati dalle banche di investimento.

Siamo molto, molto intenti e concentrati sulla costruzione della loro gamba. Quello che vedi e che commentiamo sono le caratteristiche e le opzioni elencate, e c’è ancora molta pista per noi per continuare a crescere in nuovi prodotti. Abbiamo molti future quotati. Ora siamo concentrati sul nostro franchising di opzioni elencate e stiamo promuovendo nuove iniziative su questo fronte.

Più a venire su questo. E mentre non ci ascolti spesso, anche se oggi ci sono stati commenti su questo, sono i prodotti strutturati e le altre forme di derivati ​​​​OTC. E cioè – quelli stanno crescendo molto bene, e c’è ancora il piano terra dove possiamo realizzarlo.

Simone Clinch — Atlantic Equities — Analista

OK. È davvero utile. E poi, immagino, per ultimo, sull’ambiente per fusioni e acquisizioni e acquisizioni imbullonate, potresti darci un’idea di quanto rapidamente stia cambiando? E così, immagino ss, solo per darci un’idea delle opportunità che hai davanti a te?

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Sì. Quindi ascolta, sai – e lo vedi sul fronte del riacquisto, siamo un’organizzazione a cui piace essere contrarian e opportunista. E così, in questi ambienti, ci sono potenzialmente opportunità di acquisire aziende che altrimenti non sarebbero disponibili.

E così, stiamo vedendo alcune società in fase iniziale che hanno bisogno di capitale di crescita. Stanno scoprendo che il capitale di crescita è più costoso o più difficile da trovare rispetto al passato. E quindi, di conseguenza, sono aperti a partnership, investimenti, persino acquisizioni in alcuni casi. E quindi, siamo molto proattivi nella ricerca di tali opportunità e pensiamo che possano essere fondamentali per aiutare ad accelerare quelle opportunità strategiche nelle nostre aree di interesse chiave di cui abbiamo parlato in aree come asset privati, clima, ESG, reddito fisso , tecnologia più ampia e capacità di dati.

Quindi sì, è un obiettivo intenso per noi in questo momento.

Operatore

Grazie. Questo conclude la nostra sessione di domande e risposte. Vorrei riportare la conferenza al presidente e amministratore delegato di MSCI, il signor Henry Fernandez.

Per favore prosegui.

Enrico Fernandez — Presidente e Amministratore Delegato

Bene, grazie a tutti per esservi uniti. Come puoi sentire nel nostro commento, continuiamo a vedere una forte domanda per le nostre soluzioni. Continuiamo a investire in modo significativo in grandi opportunità di crescita che ci attendono e preservare e migliorare la crescita della redditività dell’azienda. Siamo molto entusiasti di questo slancio, soprattutto in aree come il clima, dove siamo determinati a diventare il leader indiscusso.

Grazie a tutti e non vediamo l’ora di continuare il dialogo con tutti voi.

Operatore

[Operator signoff]

Durata: 0 minuti

Partecipanti alla chiamata:

Jeremy Ulan — Responsabile Investor Relations e Tesoriere

Enrico Fernandez — Presidente e Amministratore Delegato

Baer Pettit — Presidente e Direttore Operativo

Andy Wiechmann — Capo dell’ufficio finanziario

Alex Kramm — UBS — Analista

Toni Kaplan — Morgan Stanley — Analista

Manav Patnaik — Barclays — Analista

Alexander Hesse — JPMorgan Chase and Company — Analista

Owen Lau — Oppenheimer and Company — Analista

Giorgio Tong — Goldman Sachs — Analista

Faiza Alwy — Deutsche Bank — Analista

Craig Huber — Huber Research Partners — Analista

Russel Quelch — Redburn — Analista

Greg Simpson — Exane BNP Paribas — Analista

Simone Clinch — Atlantic Equities — Analista

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