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In questo articolo, aggiorniamo i due principali indicatori del sentiment, quindi descriviamo in dettaglio due probabili esiti di mercato.
Gli indicatori principali del sentimento
Gli indicatori principali di liquidazione sono composti da altri indicatori di sentiment ben collaudati. La teoria dietro questi indicatori di sentimento è la teoria dell’opinione contraria. Il MSI è a lungo termine, mentre il ST-MSI è a breve termine. La metodologia e i concetti alla base sono completamente spiegati in questo (articolo precedente).
Dal 30 settembreth e il 7 ottobreth, quando i due principali indicatori del sentiment hanno registrato le letture più estreme, l’S&P 500 è salito rispettivamente del 14% e del 12,3%. Questi momenti sono stati evidenziati in questo (Articolo di ottobre).
L’MSI
Come mostra il grafico a 16 anni qui sotto, l’ultima lettura MSI è meno 5,8, che è appena fuori dalla zona verde estremamente ribassista. La zona verde inizia quando il Msi è più del 90% dei suoi estremi storici.
Come mostra il grafico, è stato dentro e intorno alla zona verde per la maggior parte dell’anno scorso. La lettura attuale significa che è oltre il 78,3% delle sue letture storiche, che risalgono al 2007. Lo zero sulla scala è 50-50. Il bullishness estremo è inferiore al 10% delle sue letture.
Le frecce nere indicano letture della zona verde ribassista più elevate su questo indice negli ultimi 16 anni. Ognuno era una grande opportunità di acquisto. I lettori dovrebbero cercare e leggere quei due articoli precedenti per una spiegazione più completa.
La tabella sotto il grafico mostra ciascuno dei nove indicatori di sentiment che compongono il composito e dove si trovano attualmente sulla scala di ranking SK. Il rapporto equity puts to call e il sondaggio sul sentiment dell’American Association of Individual Investors stanno ancora registrando letture ribassiste a lungo termine. Secondo la teoria, questo è rialzista.
Indicatore principale del sentimento rispetto all’S&P 500 (Michael McDonald)
Master Sentiment Indicator Tabella degli indicatori (Michael McDonald)
L’ST-MSI
L’indicatore principale di sentiment a breve termine è composto da sette diversi indicatori di sentiment e viene calcolato su base giornaliera. Ha lo scopo di segnalare movimenti di mercato a breve e medio termine. A partire da giovedì scorso, il ST-MSI la lettura era meno 4,7, che è ancora relativamente ribassista considerando le dimensioni e la durata dell’attuale aumento dei prezzi. Il numero indica che il composito è superiore al 73,6% dei suoi numeri storici misurati in 15 anni. La zona verde è del 909%. Una lettura neutra sarebbe del 50%.
La tabella che segue il grafico mostra lo stato dei sette indicatori che compongono il composito. L’elevata quantità di acquisti nei fondi ribassisti ProShares sta mantenendo questo indicatore vicino alla zona verde.
Entrambi gli indicatori di sentimento suggeriscono che questo mercato azionario si è alzato contro un “muro di dubbi e preoccupazioni”. Questa “tensione” è uno dei classici segni dell’inizio di un nuovo mercato rialzista.
Indicatore del sentimento principale a breve termine rispetto all’S&P 500 (Michael McDonald)
La tavola degli indicatori ST-MSI (Michael McDonald)
Probabili risultati
La cosa più ovvia guardando il grafico dell’S&P 500 è quanto piccolo appaia questo calo di un anno sullo sfondo del precedente rialzo. A noi il modello grafico sembra un consolidamento di alto livello dopo un grande avanzamento con tutti che diventano ribassisti.
Rimaniamo estremamente ottimisti dopo che le letture del sentiment durante l’estate hanno eguagliato le letture ribassiste più alte mai misurate in 50 anni. Per noi, richiede uno spostamento del prezzo minimo dell’S&P 500 al 3 gennaiord Massimo del 2022 di $ 4.742. Sarebbe un guadagno del 16% da qui.
Non crediamo che questo sia un rally del mercato ribassista. I rally del mercato ribassista sono solitamente accompagnati da una rapida inversione del sentimento verso il lato rialzista, creando le condizioni per un altro calo dei prezzi. Come puoi vedere dai due indicatori, al momento non lo abbiamo. In effetti, abbiamo il contrario. Con così tanti ribassisti ancora in giro, non ci sono abbastanza venditori rimasti per abbassare i prezzi, quindi i prezzi devono quasi salire, anche con una quantità moderata di acquisti.
Se abbiamo ragione e l’S&P 500 torna a 4.700$, la determinazione sarà se saliremo o scenderemo di nuovo. In altre parole, questo consolidamento di alto livello di un anno potrebbe non essere finito. Ma quella decisione è lontana 15 punti percentuali e qualcosa per un altro giorno.
Economia
Si noti che non abbiamo menzionato l’economia della situazione attuale. Non si fa mai con la teoria dell’opinione contraria poiché la teoria costringe quasi sempre ad andare contro le eccezioni economiche della maggioranza. Riconosce che quando troppe persone hanno queste aspettative, la storia mostra che di solito si sbagliano.
Detto questo, il 25 ottobre abbiamo scritto quanto segue in merito alle prospettive economiche.
Riteniamo che i dati supportino fortemente l’idea che l’aumento improvviso dell’IPC sia terminato e che l’inflazione ei tassi di interesse torneranno gradualmente a livelli più bassi entro la prossima estate. Se ciò si rivelerà corretto, penso che il riconoscimento da parte degli investitori avverrà gradualmente nei prossimi tre mesi. Ma anche la Fed lo vedrà e dovremmo anche assistere a un improvviso cambiamento di politica in reazione. Quello sarebbe il grilletto. Saremmo in una recessione, i tassi sarebbero pronti a scendere e le azioni, che iniziano sempre durante la recessione, sarebbero dal 10% al 15% più alte.
A meno che non ci sia una situazione catastrofica come un evento nucleare inaspettato nella guerra in Ucraina, pensiamo ancora che sia corretto.
Questo articolo è stato scritto da
Michael James McDonald è un esperto di previsioni del mercato azionario, autore ed ex vicepresidente senior degli investimenti presso quella che oggi è Morgan Stanley. È un sostenitore a lungo termine della teoria dell’opinione contraria e della misurazione del sentimento degli investitori nella previsione della direzione dei prezzi. Il suo primo libro, “A Strategic Guide to the Coming Roller Coaster Market” è stato pubblicato nel giugno del 2000, tre mesi prima della top del mercato dot comm. Sulla copertina c’era scritto: “Come un nuovo modello del mercato azionario prevede la fine del mercato rialzista durato 18 anni (1982-2000) e l’inizio di una nuova era”. La “nuova era” doveva essere un mercato di trading range a lungo termine (montagne russe), che si è materializzato tra il 2000 e il 2009. Poi, il 31 agosto 2010, in un articolo SA intitolato: “The 10 Year Trading Range Is Over – The ‘Final Stampede’ Has Begun”, ha definito la fine di questo mercato di trading range e l’inizio di un altro mercato rialzista a lungo termine, anch’esso avvenuto. Attraverso la sua compagnia, la Sentiment King, continua a studiare e fare ciò che ama – ricercare e tentare di prevedere con successo le principali tendenze azionarie – e aiutare anche gli altri a vederle.
Divulgazione: Non deteniamo/non deteniamo posizioni su azioni, opzioni o derivati simili in nessuna delle società menzionate e non prevediamo di aprire posizioni di questo tipo entro le prossime 72 ore. Ho scritto io stesso questo articolo ed esprime le mie opinioni. Non ricevo compenso per questo (tranne che da Seeking Alpha). Non ho rapporti d’affari con nessuna società le cui azioni sono menzionate in questo articolo.
