Fonte immagine: The Motley Fool.
Livent (LTHM 1,78%)
Chiamata sugli utili del quarto trimestre 2022
14 febbraio 2023, 16:30 ET
Contenuti:
- Osservazioni preparate
- Domande e risposte
- Chiama i partecipanti
Osservazioni preparate:
Operatore
Buon pomeriggio a tutti. Benvenuti alla teleconferenza sul rilascio degli utili del quarto trimestre 2022 per Livent Corporation. [Operator instructions] Passerei ora la conferenza al signor Daniel Rosen, relazioni con gli investitori e strategia per Livent Corporation.
Signor Rosen, può cominciare.
Dan Rosen — Relazioni con gli investitori
Grazie, bello. Buonasera a tutti e benvenuti alla chiamata sugli utili del quarto trimestre e dell’intero anno 2022 di Livent. Insieme a me oggi ci sono Paul Graves, presidente e amministratore delegato, e Gilberto Antoniazzi, direttore finanziario. La presentazione di diapositive che accompagna i nostri risultati, insieme alla pubblicazione dei nostri utili, è disponibile nella sezione Relazioni con gli investitori del nostro sito web.
Le osservazioni preparate e la discussione odierna saranno rese disponibili dopo la chiamata. Dopo le nostre osservazioni preparate, Paul e Gilberto saranno disponibili per rispondere alle vostre domande. Dato il numero di partecipanti alla chiamata oggi, chiediamo un limite di una domanda e un follow-up per chiamante. Saremo lieti di rispondere a qualsiasi altra domanda dopo la chiamata.
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Prima di iniziare, consentitemi di ricordarvi che la discussione odierna includerà dichiarazioni previsionali soggette a vari rischi e incertezze riguardanti fattori specifici, inclusi, ma non limitati a, quei fattori identificati nel nostro comunicato e nei nostri depositi presso i Titoli e Commissione di cambio. Le informazioni presentate rappresentano il nostro miglior giudizio basato sulle informazioni odierne. I risultati effettivi possono variare in base a tali rischi e incertezze. La discussione di oggi includerà riferimenti a vari parametri finanziari non GAAP.
Le definizioni di questi termini, nonché una riconciliazione con la misura finanziaria più direttamente comparabile, calcolata e presentata in conformità con GAAP, sono fornite sul nostro sito Web Investor Relations. E con questo, passerò la chiamata a Paul.
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Grazie, Dan, e buonasera a tutti. Livent ha continuato la sua ottima performance nel quarto trimestre e ha chiuso l’intero anno 2022 con risultati finanziari record. L’EBITDA rettificato di 367 milioni di dollari nel 2022 è stato oltre cinque volte superiore rispetto al 2021. Il significativo miglioramento è stato il risultato di prezzi medi realizzati più elevati per tutti i nostri prodotti al litio.
Prevediamo di generare una maggiore redditività nel 2023 basandoci su questa performance. Ciò è dovuto a ulteriori aumenti dei prezzi medi realizzati nel nostro portafoglio di prodotti al litio, nonché a volumi di vendita più elevati, con la prima fase della nostra espansione in Argentina che entrerà in funzione nel corso dell’anno. Prevediamo volumi di vendita superiori di circa il 20% nel 2023 a partire dalla seconda metà dell’anno. Ciò si traduce in un intervallo di orientamento dell’EBITDA rettificato compreso tra $ 510 milioni e $ 580 milioni, o un aumento di circa il 50% anno su anno nel punto medio.
Prevediamo ulteriori miglioramenti della crescita dei ricavi, della redditività e del flusso di cassa di Livent man mano che portiamo online volumi aggiuntivi nel 2024 e negli anni successivi. Prima di entrare più nel dettaglio riguardo al 2023 e ad altre aree di interesse, passerò la chiamata a Gilberto per discutere la nostra performance del quarto trimestre e dell’intero anno 2022, nonché la nostra guida finanziaria annunciata per il 2023.
Gilberto Antonizzi — Capo dell’ufficio finanziario
Grazie Paolo e buonasera a tutti. Passando alla diapositiva 4. Livent ha riportato un fatturato del quarto trimestre di $ 219 milioni, un EBITDA rettificato di $ 108 milioni e un utile rettificato di $ 0,40 per azione diluita. Sebbene notevolmente aumentati rispetto allo stesso trimestre del 2021, i risultati sono stati pressoché invariati rispetto al terzo trimestre.
Come evidenziato nella nostra ultima chiamata sugli utili, gran parte delle vendite è stata consegnata a clienti con contratti precedenti con prezzi fissati a prezzi fissi inferiori, con un conseguente impatto negativo sul mix. Per l’intero anno 2022, abbiamo riportato ricavi per 813 milioni di dollari, un EBITDA rettificato di 367 milioni di dollari e 1,40 dollari di utile rettificato per azione diluita, tutti record per l’azienda. I ricavi sono aumentati del 93% rispetto all’anno precedente. I prezzi medi realizzati più elevati per tutti i prodotti al litio hanno più che compensato volumi leggermente inferiori venduti rispetto al 2021.
Il differenziale di volume è stato determinato principalmente dalle minori vendite di cloruro di litio, nonché dalla capacità delle scorte di supportare l’avvio delle nostre nuove unità di produzione di carbonati e idrossidi nel 2023. , è stato oltre cinque volte superiore anno su anno. I prezzi medi realizzati più elevati compensano facilmente un aumento dei costi operativi. Mentre i prezzi erano più alti in tutta la suite completa di prodotti al litio, i miglioramenti sono stati più notevoli nella parte non contrattata dei nostri volumi di idrossido di litio e carbonato.
Il vantaggio in termini di prezzo è stato notevole anche nelle nostre attività di butillitio e metalli di elevata purezza, dove siamo passati con successo da accordi di fissazione dei prezzi annuali a mensili con la maggior parte dei nostri clienti. La nostra attività nel butillitio è cresciuta fino a circa un terzo del fatturato totale dell’anno e prevediamo che continuerà a essere un’attività importante e redditizia per l’azienda. La spesa totale in conto capitale di Livent nel 2022 è stata di 327 milioni di dollari, in linea con la nostra guida. Questo è stato un passo avanti rispetto al 2021, che riflette i nostri progressi su molteplici progetti di espansione.
Il nostro bilancio e la liquidità complessiva rimangono molto forti. Abbiamo chiuso il 2022 con 189 milioni di dollari in contanti e nessun prelievo sulla nostra linea di credito rotativa da 500 milioni di dollari. Questo revolver è stato potenziato di $ 100 milioni nel 2022 e rinnovato per altri cinque anni fino al 2027. La combinazione della nostra attuale posizione di cassa, la nostra capacità di attingere alla linea di credito e una forte prospettiva di generazione di cassa da volumi più elevati e prezzi sostenuti danno ci fidiamo della nostra capacità di finanziare internamente le nostre espansioni di capacità.
Consentitemi ora di commentare la nostra guida finanziaria per il 2023 nella diapositiva 5. Livent prevede un altro sostanziale miglioramento delle prestazioni finanziarie, portando a risultati record nel 2023. Per l’intero anno, Livent prevede entrate comprese tra 1 miliardo e 1,1 miliardi e EBITDA rettificato da $ 510 milioni a $ 580 milioni. Ciò rappresenta una crescita di circa il 30% e il 50%, rispettivamente, a metà rispetto al 2022.
La nostra guida si basa su un volume più elevato venduto a un prezzo medio realizzato più elevato in tutto il nostro portafoglio di prodotti, parzialmente compensato da costi previsti più elevati. Evidenziamo ulteriormente alcuni di questi fattori chiave nella diapositiva 6. Livent prevede di vendere volumi di vendita superiori del 20%, o circa 4.000 tonnellate su base LCE, rispetto al 2022. Questo aumento sarà in gran parte sotto forma di vendite di idrossido di litio ed è guidato dalle nostre fasi iniziali di espansione che arrivano online.
La nostra prima espansione di 10.000 tonnellate di carbonato di litio in Argentina è sostanzialmente completata ed è in fase di avvio. Prevediamo che i volumi commerciali di questa espansione saranno disponibili per la vendita nella seconda metà del 2023. La produzione incrementale di quest’anno alimenterà in gran parte la nostra nuova linea di idrossido di litio da 5.000 tonnellate a Bessemer City, nella Carolina del Nord, che è stata completata alla fine del l’anno scorso. Con questa nuova unità, Livent rimane il più grande produttore di idrossido di litio negli Stati Uniti con 15.000 tonnellate di capacità interna e una delle poche aziende produttrici di idrossido di litio al di fuori della Cina oggi.
Prevediamo inoltre un significativo miglioramento dei prezzi nel 2023 con prezzi medi realizzati più elevati in tutto il nostro portafoglio di prodotti al litio. Paul entrerà più nel dettaglio a breve sui componenti specifici di ciascuno dei nostri prodotti al litio e dei nostri clienti. Tuttavia, è importante sottolineare che la nostra guida non si basa su un aumento del prezzo di mercato del litio rispetto ai livelli attuali. Come abbiamo detto in passato, data la natura dei contratti di Livent, prevediamo il continuo aumento del nostro prezzo medio realizzato nel 2023 in un’ampia gamma di scenari di mercato.
Allo stesso tempo, prevediamo alcuni costi più elevati nel 2023, sebbene non sufficienti a compensare l’ulteriore previsto miglioramento dei margini. I principali fattori di aumento dei costi sono i pagamenti di royalty in Argentina, i costi sostenuti per la messa in servizio di nuove unità di produzione e ampie pressioni inflazionistiche. Per le royalties, l’aumento è dovuto a un prezzo medio di riferimento del litio atteso più elevato per il quale si basano le royalties nel 2023 rispetto all’anno precedente. E per essere chiari, la percentuale sottostante pagata per il nostro calcolo delle royalty non è cambiata e il prezzo di riferimento si basa su un prezzo medio all’esportazione dall’Argentina e dal Cile.
Per quanto riguarda i costi di avviamento, ci sono inefficienze derivanti dal funzionamento iniziale di nuovi impianti a tassi di produzione inferiori e ci aspetteremmo che questo impatto sia di natura temporanea. Continuiamo inoltre a vedere costi più elevati per le materie prime, come il carbonato di sodio, per l’energia e per la manodopera, sebbene non nella stessa entità del 2022. Voglio concludere fornendo un intervallo di orientamento per il 2023 per altri parametri finanziari. Livent prevede che il deprezzamento e l’ammortamento saranno compresi tra $ 46 milioni e $ 52 milioni.
Questo è un passo avanti rispetto al 2022 ed è dovuto all’inizio dell’ammortamento degli investimenti di capitale relativi alla nuova produzione mentre la portiamo online. Prevediamo che l’aliquota fiscale rettificata di Livent sia compresa tra il 16% e il 19%. Ciò riflette un continuo miglioramento come risultato del nostro mix di attività in evoluzione e dell’adeguamento alla struttura aziendale interna da quando siamo stati scorporati come società pubblica autonoma. Le spese in conto capitale di Livent per il 2023 dovrebbero essere comprese tra $ 325 milioni e $ 375 milioni, leggermente superiori a quelle del 2022, e saranno supportate da liquidità rettificata da operazioni previste nell’intervallo da $ 360 milioni a $ 440 milioni.
Rivolgerò ora la chiamata a Paul per fornire un contesto aggiuntivo per la nostra guida del ’23 e come ci posizioniamo per l’anno a venire.
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Grazie Gilberto. Nella diapositiva 7, vogliamo fornire un quadro su come pensare alle aspettative di Livent per i prezzi medi realizzati nel 2022. Come accennato in precedenza, prevediamo circa 4.000 tonnellate in LCE di vendite aggiuntive nel 2023, la maggior parte delle quali sarà in sotto forma di idrossido di litio. Puoi vedere che circa il 70% dei nostri volumi ha termini di prezzo fissi che sono già stati fissati per il 2023.
Ci sono un certo numero di clienti che rientrano in questo gruppo, alcuni dei quali sono ancora supportati da contratti legacy e altri che sono stati concordati verso la fine del 2022 con prezzi che riflettono maggiormente le attuali condizioni di mercato. Poiché abbiamo concordato un prezzo fisso separato per ciascun cliente per tutto il 2023 e si tratta di impegni take-or-pay, abbiamo una fiducia molto elevata per quanto riguarda l’aumento medio dei prezzi previsto di circa il 40% su questi volumi. Questo ci consente di trovare un equilibrio tra il blocco di prezzi interessanti per il 2023 e il mantenimento del rialzo nel corso dell’anno. Per chiarezza, oggi disponiamo di un solo contratto a volume fisso in cui i prezzi sono già fissati per il 2024, con il resto dei nostri volumi soggetti a un aumento dei prezzi o a strutture di prezzi basate sul mercato.
I prezzi fissi annuali continuano ad essere preferiti da un sottoinsieme dei nostri clienti che cercano la prevedibilità dei costi, in particolare per gestire i propri processi di definizione del budget. Ci avviciniamo a ciascuno in modo indipendente e siamo disposti a impegnarci con i nostri clienti strategici per bilanciare entrambe le nostre esigenze in questi ambienti di prezzo volatili e imprevedibili. Pertanto, se i prezzi di mercato continuano a rimanere al di sopra del nostro prezzo medio realizzato, ci aspetteremmo un ulteriore rialzo dei prezzi su questi volumi è il prossimo anno. I minori volumi rimanenti di idrossido e carbonato, circa il 20% dei nostri LCE previsti in vendita nel 2023 con alcune diverse strutture di prezzo variabile con aggiustamenti tipicamente effettuati su base mensile.
È nel segmento dei prezzi variabili che manteniamo la maggiore esposizione ai prezzi di mercato. Ci aspettiamo che i prezzi medi realizzati per questi volumi aumentino leggermente nel 2023, in gran parte a causa dei livelli di prezzo molto più bassi che abbiamo visto nel primo trimestre dello scorso anno, che hanno trascinato al ribasso il nostro prezzo medio realizzato nel 2022. Dato questo e il fatto che, nel quarto trimestre, i prezzi basati sul mercato rappresentavano una parte inferiore delle nostre vendite complessive rispetto ai trimestri precedenti, significa che questo gruppo potrebbe comunque ottenere prezzi medi realizzati più elevati anno dopo anno per Livent anche se i prezzi di mercato si ritirassero dai livelli attuali . Inoltre, mentre è stata prestata molta attenzione ai movimenti nel mercato spot cinese, ciò non riflette l’intero mercato, come si può vedere, quando si studiano varie statistiche di esportazione e importazione per paesi come Cile, Argentina, Giappone, e Corea.
Infine, avremo prezzi variabili nell’altro nostro segmento di specialità, che comprende in gran parte il nostro business del butillitio e dei metalli di elevata purezza. Nel 2023, rappresenta circa 3.000 tonnellate dei nostri LCE previsti, ma fino al 30% dei nostri ricavi totali. Prevediamo che i prezzi medi realizzati saranno pressoché invariati nel 2023 anno su anno per questo gruppo. E mentre questi volumi sono anche esposti a variazioni mensili dei prezzi, è in gran parte strutturato come un passaggio delle variazioni del costo di input del litio metallico, il che significa che il margine operativo è più stabile di quanto potrebbero suggerire le variazioni delle entrate.
Nella diapositiva 8, voglio evidenziare ciò che puoi aspettarti da Livent nel 2023. In primo luogo, la continua forte performance finanziaria dopo un anno record nel ’22, il 2023 sarà il primo di una serie imminente di anni in cui Livent vedrà il vantaggio di un incremento volumi di produzione come risultato di diversi anni di investimenti espansivi. Come accennato da Gilberto, prevediamo un aumento del 50% dell’EBITDA rettificato nel 2023, a metà della nostra guida, in un momento in cui molta attenzione degli investitori è sulle potenziali implicazioni di un ritiro a breve termine dei prezzi spot cinesi. L’aumento della produzione per Livent continuerà nel 2024 e negli anni a seguire mentre progrediamo nei nostri vari piani di espansione e sarà un motore significativo della futura crescita finanziaria.
Ciò si tradurrà in una generazione di flussi di cassa significativamente più elevata per l’azienda che è molto più equilibrata rispetto a una gamma più ampia di ipotesi di prezzo. In secondo luogo, rimaniamo nei tempi previsti per fornire tutte le nostre espansioni di capacità annunciate. Prevediamo di completare la nostra seconda espansione di 10.000 tonnellate di carbonato di litio in Argentina entro la fine del 2023, con la prima produzione di questa espansione prevista per l’inizio del 2024. Quindi, alla fine del 2023, prevediamo una capacità nominale di carbonato di litio essere il doppio di quello del 2022, avvicinandosi alle 40.000 tonnellate.
Al di fuori dell’Argentina, è iniziata la costruzione di un impianto di idrossido di litio da 15.000 tonnellate in una nuova sede nella provincia di Zhejiang, in Cina. Il primo volume commerciale di questa struttura è previsto per il 2024 e aumenterà la nostra capacità globale totale di idrossido di litio a 45.000 tonnellate. Oltre il 2024, Livent continua a portare avanti il lavoro di ingegneria e valutazione su ulteriori fasi di espansione del carbonato pianificate in Argentina, nonché ulteriori espansioni di idrossido che includono capacità di riciclaggio del litio di qualità inferiore. Prevediamo di condividere ulteriori dettagli su tutti questi fronti entro la fine dell’anno.
Livent prevede di rilasciare un rapporto sulle risorse e le riserve alla fine di questo mese con il nostro deposito 10-K. Questo sarà il primo rapporto pubblicato su risorse e riserve di Livent, ma è supportato da decenni di dati operativi storici. Il rapporto offrirà agli investitori, alle parti interessate e ad altre parti interessate la capacità di valutare le dimensioni, la scala e la struttura dei costi delle nostre operazioni presso Salar del Hombre Muerto, nonché il modo in cui possiamo supportare i nostri piani di espansione in modo sostenibile. Infine, vogliamo fornire un aggiornamento su Nemaska Lithium, un progetto di idrossido di litio completamente integrato situato in Quebec, Canada, e di cui Livent è proprietaria al 50%.
Passando alla diapositiva 9, forniamo una sequenza temporale con le pietre miliari chiave che portano alla produzione commerciale presso Nemaska Lithium. Il progetto sta giungendo alla conclusione della sua fase di ingegneria dettagliata e puoi aspettarti una serie di aggiornamenti chiave nella prima metà di quest’anno. Uno studio di fattibilità è in fase di completamento e dovrebbe essere pubblicato nei prossimi mesi. Dimostrerà perché Livent rimane più impegnata che mai nell’aiutare a portare il progetto in produzione e perché Nemaska Lithium sarà fondamentale per una futura catena di approvvigionamento nordamericana.
Poco dopo, la costruzione del progetto dovrebbe iniziare formalmente, anche se il team ha già iniziato a ordinare importanti attrezzature a lungo termine e sta iniziando i preparativi in loco mentre parliamo. Come parte della decisione di costruzione, Nemaska Lithium delineerà le fonti preliminari di finanziamento, che dovrebbero essere costituite da una serie di opzioni interessanti. La struttura includerà probabilmente una combinazione di finanziamento del debito di terze parti, inclusi potenziali finanziamenti governativi a basso costo, pagamenti anticipati da parte dei clienti e finanziamenti dai due attuali azionisti di Nemaska Lithium: Livent e Investissement Quebec. Livent continua a fornire competenze tecniche e commerciali a Nemaska Lithium ed è stata incaricata di impegnarsi in attività di vendita e marketing per suo conto.
Prevediamo che Nemaska Lithium annuncerà i suoi primi impegni con i clienti nella prima metà del 2023, inclusi eventuali contributi al finanziamento del progetto da parte di questi clienti. Per quanto riguarda i tempi, prevediamo che Nemaska Lithium inizi a generare entrate nella prima metà del 2025. Le vendite iniziali dovrebbero essere sotto forma di concentrato di spodumene poiché Nemaska Lithium cercherà di portare online la butilammina e il concentratore il più rapidamente possibile, il che dovrebbe essere prima della fine del 2024. Queste vendite di spodumene saranno una fonte temporanea di flusso di cassa aggiuntivo fino a quando l’impianto di idrossido a valle di Becancour non entrerà in produzione e Nemaska Lithium funzionerà come un progetto completamente integrato.
Prevediamo la prima produzione di idrossido entro il 2026 su un impianto di idrossido di grado batteria targato 34.000 tonnellate alimentato da energia idroelettrica verde a basso costo. Nemaska Lithium continua ad essere un progetto molto interessante. La sua posizione strategica attira un forte interesse da parte di potenziali clienti nordamericani ed europei che si stanno concentrando sempre di più sulla localizzazione. È ben posizionato per trarre vantaggio da vari incentivi governativi come l’Inflation Reduction Act negli Stati Uniti
promuovere le filiere domestiche di stoccaggio dell’energia. Inoltre, Nemaska Lithium ha un vantaggio fondamentale come first mover nella regione, avendo già assicurato lo spazio in un parco industriale in fase di sviluppo a Becancour in un momento in cui l’accesso alle infrastrutture e la vicinanza ai porti di spedizione sono sfide chiave per molti progetti di sviluppo. Voglio concludere sulla diapositiva 10 con qualche commento sulle condizioni di mercato. Prima di passare alle aspettative per il 2023 e ad alcuni dei dati a breve termine su cui molti si concentrano in Cina, dovremmo fare un passo indietro e riconoscere che il ’22 è stato un altro anno eccezionale per la domanda di litio e per la più ampia catena di fornitura di veicoli elettrici.
Per l’intero anno 2022, si ritiene che le vendite globali di veicoli elettrici abbiano superato i 10 milioni di unità, crescendo ben oltre il 50% rispetto al 2021. In Cina, si prevede che le vendite di veicoli elettrici siano quasi raddoppiate a circa 6,5 milioni di veicoli. Per quanto riguarda la batteria, le installazioni globali totali per tutte le applicazioni sono aumentate di circa il 60% su base annua. La domanda di litio è rimasta molto forte per tutto il 2022.
È stato un anno in cui i prezzi del litio sono costantemente aumentati sulla scia di un crescente deficit di offerta, sottolineando ancora una volta le sfide per l’offerta di batterie per tenere il passo con la crescita della domanda. E nonostante le preoccupazioni per l’aumento dei prezzi del litio potenzialmente distruttive per la domanda, fino ad oggi non abbiamo visto alcuna prova di ciò. In effetti, nonostante i costi di input più elevati, nel ’22 abbiamo assistito a prestazioni e commenti incoraggianti da parte di numerosi importanti produttori di veicoli elettrici e batterie. C’è comprensibilmente molta attenzione sulla Cina oggi, data una serie di fattori combinati a breve termine, tra cui l’impatto dell’allontanamento dalle politiche zero-COVID, la rimozione dei sussidi che erano stati precedentemente estesi per alcuni anni consecutivi e i primi cali nei prezzi spot dopo una corsa senza precedenti a livelli ben al di sopra di ciò che la maggior parte delle persone considererebbe razionale.
Anche se ci vorrà del tempo per valutare come procedono le cose quando usciamo dal periodo di quiete stagionale intorno al Festival di Primavera, ci sono alcuni punti che voglio evidenziare. Mentre molti hanno fatto riferimento a consistenti inventari accumulati all’interno della catena di fornitura di veicoli elettrici, questo è qualcosa che semplicemente non abbiamo visto fino ad oggi, in particolare a monte a livello di consumatore di litio. I dati recenti di SMM ne forniscono un chiaro esempio. Quando si guarda mensile [Inaudible] domanda, che continua a crescere come previsto, rispetto alla quantità di scorte disponibili di carbonato di litio a valle, il rapporto ha toccato nuovi minimi verso la fine del 2022.
Ciò ha senso poiché i consumatori di litio cercano di ridurre le scorte durante tutto l’anno a fronte di prezzi più elevati. Anche se sembra che ci sia stato un aumento delle scorte all’inizio del 2023, è probabile che sia correlato a livelli di consumo inferiori durante il rallentamento delle festività lunari in Cina. Ciò che è chiaro è che il proseguimento della riduzione delle scorte, simile a quello dell’anno scorso, sarà molto impegnativo, data la difficoltà di mantenere livelli di inventario storicamente bassi per un lungo periodo di tempo. Il ripopolamento dovrebbe naturalmente essere previsto a un certo punto.
Ciò è particolarmente vero se la domanda continua ad essere forte, che è ancora lo scenario base per la maggior parte del settore. Benchmark Mineral, tra gli altri, prevede una crescita della domanda totale LCE di circa il 40% nel 2023. Alcune delle società di spettro più grandi hanno anche aumentato considerevolmente le proprie stime della domanda nel ’23 e anche più in alto negli anni successivi. La crescita della domanda non ha bisogno di essere lineare e i prezzi potrebbero certamente oscillare parecchio nel frattempo, ma resta il punto che non vediamo i fondamentali a lungo termine essere significativamente diversi sulla base di dati recenti o speculazioni.
Inoltre, non ci sono indicazioni che siamo sull’orlo di un significativo eccesso di offerta di litio in qualunque momento presto. Mentre la nuova fornitura è prevista per essere online nel 2023, ci sono già stati diversi annunci di ritardi e aumenti significativi dei costi a livello globale. Altri hanno annunciato che daranno la priorità a portare i volumi online il più rapidamente possibile a scapito della produzione di materiale qualificato per batterie. Infine, non si discute abbastanza sugli aumenti strutturali dei costi sia di costruzione che di ammodernamento degli asset di litio.
Questi costi più elevati vengono solo amplificati man mano che cresce il desiderio di catene di approvvigionamento localizzate. E questa non è una tendenza che prevediamo di invertire presto. Man mano che la curva dei costi continua a salire, diventerà chiaro che i prezzi del litio devono rimanere più alti più a lungo e che l’economia dei reinvestimenti nel nostro settore è fondamentalmente azzerata. Quando si mette insieme tutto questo, è difficile immaginare uno scenario probabile in cui il mercato del litio non rimanga strutturalmente stretto a vari livelli nei prossimi anni.
E prima di concludere, voglio ringraziare i nostri dipendenti e partner Livent in tutto il mondo. Un grande anno nel 2022. Continuano a lavorare instancabilmente per raggiungere i nostri traguardi di espansione nel 2023. Queste sono tutte grandi imprese.
E stanno facendo tutto questo lavoro rimanendo concentrati sull’avanzamento delle priorità operative fondamentali di sicurezza, qualità e affidabilità di Livent, apportando contributi positivi alle nostre comunità, lavorando a stretto contatto con i clienti per promuovere l’innovazione e la sostenibilità e fornendo un’ottima esperienza di lavoro per Tutto. Insieme, sono fiducioso che faremo del 2023 un anno fondamentale per Livent e per i nostri clienti. Ora riporterò la chiamata a Dan per le domande.
Dan Rosen — Relazioni con gli investitori
Grazie, Paolo. Beau, ora puoi iniziare la sessione di domande e risposte.
Domande e risposte:
Operatore
Grazie, signor Rosen. [Operator instructions] E risponderemo alla nostra prima domanda questo pomeriggio da Steve Richardson di Evercore ISI.
Steve Richardson — Evercore ISI — Analista
CIAO. Buon pomeriggio. Paul, prima domanda sul Nemaska, e penso che tu ci abbia colpito, parlando dei costi strutturalmente più alti nel settore. Ma, sai, abbiamo visto degli aggiornamenti es da alcuni altri progetti integrati comparabili in Nord America di recente.
E mi chiedevo: non vuoi gestire il PFS qui, ma se potessi solo parlare di ciò che stai vedendo in termini di costi e tendenze e poi, cosa più importante, perché questo progetto sarebbe vantaggioso posizionato rispetto ad altri nel contesto nordamericano.
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Sì, è una domanda difficile a cui rispondere in un modo che penso ti soddisferà pienamente, ma lasciami fare alcune osservazioni. Penso che la prima cosa da capire davvero sia che ogni progetto è diverso, e questo è particolarmente vero con lo sviluppo di questo settore. C’è una grande differenza tra, ad esempio, l’espansione di un progetto di salamoia consolidato e la costruzione di un nuovo progetto di salamoia in Sud America. Uno ha molte infrastrutture, uno no.
Pertanto, la prevedibilità dei costi è diversa per i nuovi progetti rispetto ai progetti esistenti che vengono ampliati. È anche molto diverso in base alla tecnologia. È molto diverso utilizzare un’estrazione convenzionale e un processo di conversione convenzionale rispetto forse ad alcune delle fonti non convenzionali di litio che abbiamo là fuori e di cui le persone gestiscono progetti. E quindi, penso che questo grado di prevedibilità e certezza, penso che le persone abbiano forse sopravvalutato quanta visibilità abbiamo su progetti che nessuno ha mai preso su nessuna scala prima.
Vediamo sicuramente cambiamenti significativi guidati da alcuni fattori per tutti i progetti. Richiedono più tempo, innanzitutto. In secondo luogo, c’è molta concorrenza per il lavoro. La manodopera qualificata è scarsa.
E in alcune parti del mondo, stiamo assistendo alla concorrenza di progetti non al litio e di progetti di gas, ad esempio, che stanno aumentando di nuovo in alcune parti del mondo. E vediamo la concorrenza per fondamentalmente i cantieri favolosi con alcuni dei principali articoli a lungo termine. E così, o aspetti più a lungo, il che ha implicazioni sui costi, oppure devi pagare di più per alcuni di questi articoli specifici. E pensi anche che ci siano alcuni problemi con il ridimensionamento.
Sai, le persone stanno cercando di diventare più grandi, più veloci, come abbiamo detto, e penso che non sia sempre lineare e ci siano sempre risparmi sui costi nella fase espansiva iniziale. Penso che non ci siano dubbi sul fatto che quando si osservano le curve di costo prevedibili, le curve di spesa in conto capitale prevedibili, un progetto come Nemaska, che francamente non è rivoluzionario o rivoluzionario in nessuna nuova tecnologia, nessun nuovo processo, ancora una volta, è in una parte di il mondo che è francamente un po’ più costoso da costruire rispetto ad altri. Ma questo è ampiamente compensato dal fatto che avrà un costo operativo basso rispetto a molti altri, data la sua energia a basso costo, la sua vicinanza ai mercati chiave. È chiaramente vantaggioso per quanto riguarda il materiale qualificato IRA e sarà vantaggioso.
E non è facile vedere tanti altri progetti in Nord America con la stessa certezza. Quindi, l’industria ha bisogno di una vasta gamma di progetti. Quindi, questa non è competizione per le risorse. Non sto dicendo, sai, Nemaska Lithium è un progetto di gran lunga migliore del Progetto X o del Progetto Y, e quindi il Progetto X o Y non dovrebbe essere sviluppato.
Saranno tutti, dovranno essere, sviluppati per soddisfare i livelli della domanda. Ma penso che sia piuttosto importante esaminare ogni progetto in modo molto dettagliato quando si pone la domanda su quanto siano credibili alcune delle previsioni di spesa in conto capitale e quanto siano credibili alcuni dei futuri costi operativi.
Steve Richardson — Evercore ISI — Analista
Apprezza il colore. Attendiamo con ansia l’aggiornamento nel corso dell’anno. Solo un rapido follow-up. Potresti aiutarci a colmare la crescita di 4kt LCE quest’anno implicita nella guida rispetto a ciò di cui si è parlato lo scorso trimestre in termini, credo, di sei? Penso che probabilmente non siano la stessa base.
E stiamo parlando – mi chiedevo solo se potessi solo confermare, sai, qualche programma è cambiato in Argentina, o questo inventario, o sto contando gli LCE sbagliati?
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
No, è piuttosto semplice. Eravamo in ritardo di qualche mese in Argentina. Nel grande schema delle cose, due o tre mesi non fanno una grande differenza. Ma in un anno solare quando aggiungi 10.000 tonnellate, ovviamente, significa che siamo a corto di 1.000 tonnellate o due rispetto a quanto detto prima.
Il motivo per cui siamo in ritardo è in realtà legato alla tua prima domanda. Sai, c’erano sfide per ogni singolo progetto. E penso che abbiamo visto alcuni degli altri progetti in Argentina mentre fasi simili fanno commenti simili. È difficile ottenere quel 5% finale.
Ci sono anche molti requisiti di contenuto locale al livello dei requisiti locali. E basta poco se hai qualche pezzo di tubazione o qualche connettore elettrico, roba relativamente elementare, che tarda ad arrivare, che viene trattenuta al porto, che resta invischiata nelle liti di qualche cliente. Quindi, il tipo di classico blocco e contrasto necessario alla fine di un progetto ci ha rallentato nella prima parte dell’anno. Niente di grave.
In realtà è solo — i miei ingegneri mi odieranno per averlo detto — sta collegando gli ultimi pezzi di tubo e mettendo a posto gli ultimi connettori. Ma siamo in ritardo di un paio di mesi rispetto a quanto speravamo.
Steve Richardson — Evercore ISI — Analista
Grande. Grazie mille. Grazie.
Operatore
Grazie. Passiamo ora a Chris Kapsch di Loop Capital Markets.
Chris Capsch — Loop Capital Markets — Analista
Sì. Buon pomeriggio. Quindi un seguito a quella domanda sul ritardo di un paio di mesi, quattro contro sei, quella specie di, sai, solo una sfida – si limita a precipitare nella prossima espansione che era prevista per il tardo calendario ’23 nel ’24? Quindi, mi chiedo solo se otterrai, immagino, X spingendo i volumi quest’anno, otterrai un incremento di volume extra l’anno prossimo. Ma mi chiedo solo se il ritardo, se stai vedendo quella cascata nelle tue ulteriori espansioni.
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
No, sono flussi di lavoro completamente separati e distinti, Chris, completamente per quella quantità – proprio per questo motivo. Hanno eseguito processi paralleli separati e indipendenti. In realtà spero che impariamo da queste sfide dell’ultimo miglio che abbiamo e le superiamo. Penso che il team capisca meglio ora cosa faranno: questa è la prima volta che abbiamo affrontato l’ultimo, sai, il 5% di un progetto.
Sappiamo di averne un altro in arrivo alla fine di quest’anno. Quindi, mi aspetto che gli insegnamenti da questo ci diano ancora più certezza di consegnare quella seconda fase in tempo.
Chris Capsch — Loop Capital Markets — Analista
Fatto. E poi grazie per la pagina 7, che inquadra il — sai, il fisso contro il variabile contro il butile. È utile. Una domanda su questo sarebbe solo sulla parte del prezzo fisso di idrossido e carbonato che è, beh, fissato in questo momento, e vedete che il prezzo realizzato è aumentato del 40%.
È giusto dire che quelli – alcuni di quei clienti, ci sono ancora trattative contrattuali in corso e diventano perpetue, quelle conversazioni? O quelli sono fissi — sai, assolutamente fissi per il calendario ’23?
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Sì, lo so che lo sono – è un mix, onestamente, perché, senza entrare troppo nei dettagli, nessuno di loro è ancora realmente negoziato nel 2023. Siamo sicuri al 95% e oltre di quei numeri per quanto riguarda il 2023. Ma in realtà costituiscono, penso sia probabilmente giusto dire, tre diversi tipi di struttura dei prezzi. Ce ne sono alcuni che sono stati concordati in passato che passeremo solo quest’anno.
Ci sono alcuni prezzi che sono nuovi prezzi che sono stati fissati per il 2023, ma saranno ridiscussi alla fine dell’anno, o abbiamo già concordato un aumento per il 2024, o passeranno a quelli basati sul mercato prezzi nel 2024. Quindi, a quel punto migreranno. Oppure sono una sorta di prezzi basati sul mercato che non hanno limiti. E abbiamo già superato i limiti.
Quindi, il prezzo sta rimbalzando al massimo e all’accordo. Quindi, sono tecnicamente basati sul mercato, ma siamo abbastanza fiduciosi che il prezzo di mercato sarà al di sopra del tetto. Quindi, rimarranno lassù. Abbiamo solo – guarda, ogni cliente che abbiamo, ognuno di loro oggi è passato ai prezzi basati sul mercato o si è impegnato a passare ai prezzi basati sul mercato nel prossimo anno o due.
Abbiamo, francamente, un cliente che non ha preso questo impegno. Stanno ancora acquistando volumi da noi al di fuori del contratto su una struttura basata sul mercato. Quindi, in un certo senso sono implicitamente d’accordo e accettano che questo è dove sta andando il mondo. Quindi, vedremo questa transizione continuare mentre arriviamo in ritardo al ’23 e al ’24.
Quando entriamo nel ’25, ’26, io – certamente, entro il ’25, non mi aspetto di vedere nessuno dei nostri volumi non essere collegato ai prezzi di mercato a quel punto.
Chris Capsch — Loop Capital Markets — Analista
Grazie per il colore, Paolo.
Operatore
Passeremo ora a Kevin McCarthy di Vertical Research Partners.
Kevin McCarthy — Partner di ricerca verticali — Analista
Sì, buonasera. Paul, apprezza le tue opinioni aggiornate sulle prospettive di crescita in Cina alla luce delle sfide che hai menzionato nelle tue osservazioni preparate. In altre parole, la transizione COVID, il mancato rinnovo dei sussidi e le dinamiche spot. E poi, immagino correlato a questo, sulla diapositiva 10, apprezzo questo grafico dell’inventario.
A titolo di chiarimento, si intende includere l’inventario del produttore o l’inventario lungo tutta la catena? Certamente accogliamo con favore qualsiasi pensiero da parte vostra riguardo a quei livelli a valle.
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Sì. Lascia che ti risponda prima perché è facile. Questo è l’inventario del litio tenuto presso un consumatore di litio, qualche produttore o prodotto di catodo – o produttori di catodo, e che gli stessi produttori di litio. Quindi, è un inventario del litio.
Non è progettato per parlare ovviamente al litio sotto forma di catodi. È solo puro carbonato di litio basico conservato presso un produttore di litio e/o presso il cliente stesso. Ed è così che comprendiamo i dati di SMM. E in termini di crescita in Cina, prima di tutto, non abbiamo ancora, ma si spera, non vedremo, un post, sai, il rimbalzo del COVID del Festival di Primavera.
Quindi, oggi non vediamo molte implicazioni, almeno da COVID, nel mercato. Penso in termini di rimozione dei sussidi, voglio dire, questo è un mercato che – penso che abbia raggiunto la velocità di uscita, francamente. Quando raddoppi il numero totale di veicoli in un anno, quando le vendite sono a questo livello, quando ci sono francamente sempre meno alternative non EV in Cina, non vediamo davvero, dai veicoli EV venduti in Cina, un impatto massiccio sulla domanda derivante dalla rimozione delle sovvenzioni. Ce ne saranno, ma questo è un mercato che continua a crescere ovunque.
Ad ogni modo, forse ancora più importante in Cina, devi capire che la maggior parte del litio oggi, come sai, è per le applicazioni delle batterie che in realtà va comunque in Cina, dove la lavorazione dei catodi o delle celle, anche se lascia di nuovo il paese dopo. Quindi, penso che la stessa Cina continuerà a essere una fonte di crescita. Solo un ultimo punto per te e un punto dati che forse è perso per molte persone oggi, circa il 40% o forse un po’ di più della domanda in realtà non è per i veicoli elettrici. E così, esaminiamo i sussidi per i veicoli elettrici, ecc., L’archiviazione fissa e tutta una serie di altre applicazioni non sono correlate ai veicoli elettrici.
E in realtà stanno crescendo più rapidamente oggi, crediamo, sulle applicazioni EV in base alla capacità installata. Quando si osservano i gigawattora totali della domanda, in realtà stiamo assistendo a una crescita maggiore nelle applicazioni non EV rispetto alle applicazioni EV. E così, i sussidi e le normative, ecc., Sebbene importanti, non sono l’unica parte di ciò che sta guidando la crescita della domanda di materiali per batterie.
Kevin McCarthy — Partner di ricerca verticali — Analista
In seguito a una precedente linea di interrogatorio, Paul, come vedi l’evoluzione della curva dei costi globali nei prossimi, diciamo, tre o quattro anni? Dove pensi che migrerà l’economia della produzione del quarto quartile, data la necessità di sfruttare risorse a costi più elevati in futuro?
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Sai, penso che se guardi — prendiamo i processi di lepidolite cinesi, per esempio, oggi, voglio dire, non è così facile ottenere dati davvero affidabili lì dentro. E lo stesso vale per alcuni dei flussi di riciclaggio cinesi che vediamo. Ma sembra che tu abbia una sorta di prezzo modello, sai, da $ 25 a $ 30 al chilo. Quindi, se questo rimane il produttore marginale nel quarto trimestre, non vedo che il costo scenda in nessuna circostanza, in qualche modo strutturale per quanto riguarda le sfide della lavorazione di quel particolare tipo di minerale e l’energia che hanno e la stagionalità di quell’attività anche.
Ad essere onesti, è difficile valutare il resto del mercato. Non c’è dubbio che, sai, se hai visto un costo di $ 3 al chilo, oggi sono probabilmente $ 5 o $ 6 con costi operativi più elevati, costi energetici, costi di terze parti. Se hai visto $ 7 o $ 8, questi sono tutti costi in contanti al gate, tra l’altro, quindi non includono affatto i costi di capitale. Quei $ 7 o $ 8 probabilmente sono in doppia cifra oggi.
E poi nel quarto quartile, voglio dire, è una specie di asset di produzione del secondo quartile rispetto a qualsiasi curva dei costi storici. Quindi, sta sicuramente salendo e salendo rapidamente. E penso che mentre guardi alcuni dei corpi di minerale che sono stati portati sotto la dura roccia, se guardi il modello, e il modello rimane, sviluppi la miniera e spediscila da qualche altra parte, per spedire il prodotto a un terzo… pedaggio di partito. È solo il modo più costoso per farlo, e lo farà — dato che una parte maggiore del business viene prodotta in questo modo, più del materiale viene prodotto in quel modo, piuttosto che avere una produzione integrata, allora i costi continueranno ad andare avanti più alto.
Penso che per la maggior parte delle persone, date le sfide tecniche e l’aumento del capitale richiesto per produrre, diciamo, un impianto di idrossido, sai, la maggior parte delle persone che possiedono un asset di litio oggi non si prenderanno la briga di sviluppare un asset di idrossido di litio. Quindi, non importa quale sia il costo della risorsa, fondamentalmente producono litio su quel modello con una struttura di costo più elevata e una struttura non integrata. Quindi, è – queste sono tutte pressioni che continueranno a spingere il costo marginale più in alto.
Kevin McCarthy — Partner di ricerca verticali — Analista
Grazie mille. Grazie.
Operatore
Passiamo ora a David Deckelbaum alla Cowen and Company.
David Deckelbaum — Cowen and Company — Analista
Grazie. Paul, Gilberto, apprezzo tutto il colore oggi. Volevo solo approfondire un po’ la conversazione sui prezzi per confermare un paio di cose. Uno, l’aumento del 40% anno su anno, riflette i contratti? Scusa.
Sì. Ciò riflette le trattative contrattuali avvenute per il 2023? Sono stati prima del previsto? E poi, l’ultima parte, come hai sottolineato, che hai solo un contratto fisso rimanente per il 2024. Cosa rappresenta attualmente come percentuale della tua esposizione contrattuale o vendite?
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Sai, quando pensi a come contrattiamo gli affari, fammi fare un passo indietro prima di rispondere ai dettagli e ricordarti come forse siamo un po’ diversi da praticamente chiunque altro nel settore. Ricorda, vendiamo principalmente idrossido e vendiamo idrossido di grandi dimensioni in applicazioni per batterie ad alto contenuto di nichel. Ne abbiamo altri, giusto, aumenti, ad esempio, su altre applicazioni, ma stiamo vendendo in gran parte in quello spazio. Le sue caratteristiche sono leggermente diverse da quelle che potresti vedere altrove.
Innanzitutto, devi sviluppare relazioni di lunga data con i clienti perché il processo di qualificazione, solo l’assoluta complessità di quella catena di fornitura, il costo di qualificazione del tuo materiale, ecc., francamente, il fatto che per molti dei nostri clienti, quasi tutti, eseguiamo un grado specifico per quel cliente, un imballaggio specifico per quel cliente. In un certo senso – sei sempre un po ‘in ballo con il tuo cliente riguardo a questi impegni, ecco perché ci vedi parlare di idrossido take-or-pay, che non facciamo in carbonato e non tra gli altri. Ci vedrete parlare di vendere “sotto contratto” sull’idrossido, cosa che non facciamo e la maggior parte non farà nel carbonato. È davvero un’attività molto diversa.
Quindi, le conversazioni con i clienti sono, in mancanza di una descrizione migliore, perpetue. Penso che la soluzione più semplice che molti clienti stiano vedendo, soprattutto perché gli OEM stanno diventando sempre più i clienti, ma anche con i produttori di batterie che stanno cercando di assicurarsi di non essere scoperti con un prezzo che non riflette condizioni di mercato, è passare a prezzi basati sul mercato. E quindi, nella maggior parte dei casi, ciò che i clienti stanno cercando di fare è capire cosa significa, qual è un prezzo di mercato. Altri settori a cui possiamo rivolgerci.
Prevede rinegoziazioni annuali? Sai, un tuffo nel passato, da cinque, 10 anni fa, quando tutto era negoziato in quel modo. Queste sono tutte trattative perpetue. Lo sono – i volumi che vedete sono in gran parte realizzati sotto impegni contrattuali. Loro, credo, francamente, continueranno a cambiare nei prossimi due o tre anni man mano che il mercato si evolve, man mano che i clienti avranno una visione migliore di dove vogliono che il materiale venga spedito, quanto l’IRA cambierà la catena di approvvigionamento e come molto premium, se del caso, sono disposti a mettere su materiale di provenienza statunitense, le tecnologie delle batterie che seguono oggi rimarranno ad alto contenuto di nichel, alcuni di loro vengono spinti verso tecnologie basate sul carbonato date le difficoltà nell’ottenere abbastanza idrossido.
Quindi, quando ci sediamo e quando guardiamo a questi negoziati, penso che sarà diverso ogni anno. Non mi aspetto che i clienti cambino o aumentino il volume, per alcuni clienti. Aggiungeremo uno o due nuovi clienti. Ma quello che mi aspetto che accada, man mano che questo mercato si evolve, è che ci avviciniamo all’economia di mercato in un dato anno.
Sfortunatamente, non sarò in grado di rispondere alla tua domanda su quanto del volume è sotto quell’unico contratto a prezzo fisso. Ma puoi immaginare che, man mano che andiamo avanti, man mano che aggiungiamo più volume, ancora una volta, ci sarà meno di questa conversazione necessaria perché sempre più del nostro volume sarà – sia attraverso accordi contrattuali che durano più anni o se a causa delle conversazioni annuali, rifletteranno essenzialmente qualunque siano le condizioni di mercato in qualsiasi momento – in quel momento.
David Deckelbaum — Cowen and Company — Analista
Lo apprezzo, Paolo. Pertanto, la mia seconda domanda riguardava solo Nemaska. Gilberto, c’è una contingenza nella guida capex del ’23 per Nemaska o con il DSS che esce nel primo tempo? Ciò presenterebbe, potenzialmente, costi incrementali per quella guida in conto capitale?
Gilberto Antonizzi — Capo dell’ufficio finanziario
Non sarà perché il capex che abbiamo, che è prevalentemente per i nostri progetti di crescita in Livent. In Nemaska, se faremo qualcosa, sarà un’infusione di capitale che, onestamente, non sarà materiale in questa fase.
David Deckelbaum — Cowen and Company — Analista
OK. OK. Lo apprezzo. Grazie.
Operatore
Adesso andremo da Christopher Parkinson a Mizuho.
Chris Parkinson — Mizuho Securities — Analista
Grande. Grazie mille. Puoi solo darci un po ‘più di colore sull’incremento, sai, le 20.000 tonnellate e la cadenza aggiornata in termini di quando quelle – quando quelle tonnellate sono essenzialmente prezzate? Verranno inseriti in contratti esistenti con clienti esistenti, sai, e così via? Sto solo cercando di capire meglio se questo cambia la tua esposizione allo spot, sai, nei prossimi 18-24 mesi. Grazie mille.
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Ehi, Chris. Sì, penso, sai, come abbiamo detto prima, tutto quel volume troverà la sua strada nelle strutture dei prezzi che riflettono le condizioni del mercato in quel momento. Alcuni di loro – francamente, alcuni dei volumi di cui abbiamo bisogno per rispettare gli impegni contrattuali, li abbiamo già firmati. Ma quegli impegni contrattuali sono prezzi basati sul mercato, fanno riferimento a indici basati sul mercato, ecc.
Quindi, sì, sono parlati, ma non hanno ancora un prezzo. Avranno un prezzo sul mercato in quel momento. Parte del resto di quel volume sarà impegnato più vicino al tempo, e non sarà su un fisso – non sarà su un prezzo fisso pluriennale. Penso che quest’anno abbiamo dimostrato, siamo disposti a dare un’occhiata al mondo e dire, c’è un prezzo al quale siamo disposti a fissare il prezzo per il prossimo anno in arrivo? E la risposta è si.
E la risposta è — la domanda a cui risponderemo ad ogni singolo utilizzo: quanto del mio portafoglio sono disposto a sistemare su quella base? Francamente, anche molte delle strutture contrattuali che entriamo in contatto con i clienti non saranno reimpostazioni mensili, nella maggior parte dei casi saranno probabilmente reimpostazioni trimestrali. Quindi, sì, penso che sia tutto progettato per portare un po ‘più di prevedibilità ad alcuni di questi clienti mentre guardano le loro strutture di prezzi annuali. Ma tutto quel volume, man mano che arriva, come ho detto, è solo – penso che il contratto a prezzo fisso sia un dinosauro che sta morendo. E penso che non ci saranno rinnovi, proroghe, ampliamenti di contratti che sono pluriennali a prezzo fisso.
Avranno tutti un riferimento al mercato in qualche modo – in qualche modo, forma o forma incorporata in loro.
Chris Parkinson — Mizuho Securities — Analista
È molto utile. E solo tu ci hai provato un paio di volte riguardo all’IRA e alla tua esposizione, ovviamente, essendo a Nemaska. Puoi sederti – ovviamente, uno dei tuoi concorrenti è abbastanza esplicito su questo. Puoi sederti, sai, come ci stai pensando in termini di Stati Uniti
patrimonio, il rapporto con l’Argentina. Ovviamente, c’è stata molta notorietà con le relazioni del Cile e persino con l’UE per quanto riguarda alcune relazioni commerciali in passato – sai, negli ultimi due mesi. Puoi semplicemente colpire il tuo processo di pensiero generale lì, quello che stai ascoltando dai tuoi clienti e come dovremmo pensarlo nel contesto della storia di Livent? Grazie.
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Tutto con le domande facili, Chris. Grazie. OK, penso che sia probabilmente giusto dire — è giusto dire che è difficile per chiunque, noi compresi, aziende automobilistiche, chiunque costruire una tesi di investimento di 10, 15, 20 anni sulla base dell’IRA o di qualsiasi altro individuo programma di incentivi governativi messo in atto. Devi essere sicuro che la tua risorsa possa stare da sola senza un’infrastruttura di supporto governativo a breve termine.
C’è ancora molto da risolvere con l’IRA. Ci sono molti dibattiti, conversazioni in corso, pressioni, chiaramente, su cosa sia e cosa non sia conforme all’IRA. Voglio dire, chiaramente, questa idea dell’amico paese, l’idea dell’accordo di libero scambio è importante, ma lo stesso vale per i clienti o gli utenti che forse non vendono veicoli che si qualificano o non vendono a clienti che si trovano in una fascia di reddito che qualifica. E quindi, non penso che sarà un semplice caso di Stati Uniti
l’asset che produce un prodotto al litio sarà estremamente prezioso. Voglio dire, un esempio è, almeno oggi, non ci sono molti piani là fuori su larga scala per costruire, sai, capacità della batteria con sede negli Stati Uniti che utilizza il carbonato di litio, giusto? E quindi, va bene portare il carbonato di litio online dagli Stati Uniti, ma da qualche parte, in qualche modo dovrà essere trasformato in idrossido di litio. Ora, questo potrebbe cambiare, giusto? Potremmo vedere un cambiamento nelle tecnologie delle batterie a base di carbonato che costruiscono catene di approvvigionamento negli Stati Uniti. L’IRA non lo incentiva necessariamente.
Quindi, c’è molta complessità intorno alle risorse al litio. Penso che la verità rimanga, devi essere in grado di produrre un prodotto di qualità che sia a batteria e devi avere una posizione di costo ragionevole. Altrimenti, non ci saranno incentivi aiutarti a uscire da quella posizione.
Chris Parkinson — Mizuho Securities — Analista
Grazie per i tuoi pensieri. Grazie.
Operatore
Passeremo ora a Matthew DeYoe di Bank of America.
Matteo De Yoe — Bank of America Merrill Lynch — Analista
Grazie. Quindi, andrai a 40.000 tonnellate a Hombre Muerto. E penso che, in passato, hai detto che potevi farne 100.000, o forse forse è possibile. Come ci arrivi da qui? Colleghi: alcuni dei tuoi colleghi sono un po ‘più aggressivi con espansioni ridimensionate di quanto, immagino, tu abbia storicamente preso.
Quindi, puoi arrivare a 60.000 nuove tonnellate in due fasi o dovremmo aspettarci più aggiunte incrementali?
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Quindi, voglio dire, Michael, può andare — la risorsa può diventare grande, giusto? E lo vedrai quando uscirà il rapporto sulle risorse. Questo non è un problema di vincolo di risorse. Quindi, mettiamolo da parte. È infrastruttura, francamente.
Il problema più grande è sicuramente l’infrastruttura. Beh, se voi ragazzi avete mai la possibilità di visitarlo, vi renderete conto che non è un posto che potete riempire improvvisamente di stagni come potete fare con l’Atacama. Quindi, hai bisogno di una tecnologia diversa per scalare. E penso che ne abbiamo uno.
Il processo DLE che utilizziamo è eminentemente scalabile fino a 100.000 tonnellate. E se l’approvvigionamento energetico e l’approvvigionamento di acqua dolce sono disponibili e/o possiamo sviluppare tecnologie come, sai, l’acqua, ecc., [Inaudible] Penso che la nostra aspettativa oggi, tuttavia, in base a ciò che possiamo vedere, sia che non siamo disposti a impegnarci per più di 60.000 laggiù senza alcuni sviluppi in quelle aree. Ci stiamo lavorando, e questa non è una decisione statica, ma abbiamo certamente piani per arrivare a 60.000 tonnellate nei prossimi anni. E sono stati attivamente progettati, perseguiti e pianificati proprio ora.
Penso che abbiamo parlato di arrivare a 100.000 quando si tiene conto dell’esposizione al litio Nemaska che abbiamo anche noi. Spero che possiamo portare l’Argentina a 100.000. Perché? Perché penso che sia davvero difficile per l’industria nel suo insieme fornire il litio di cui le persone hanno bisogno senza l’Argentina, il Cile che aumenta con volumi molto più alti di quelli che le persone stanno producendo oggi. Voglio dire, sono le… sono le maggiori risorse.
È, francamente, il modo più ecologico per produrre litio. Non è perfetto, ma è sicuramente migliore di molti dei tipi di processi basati sull’hard rock che non sono integrati, che comportano lo spostamento del rock dall’altra parte del mondo. Ed è ragionevolmente a basso costo. Ed è il – entrambi i paesi che, in gran parte parlando, stanno sostenendo lo sviluppo dell’industria del litio con i propri gusti personali.
Quindi, speriamo sicuramente di arrivarci, ma siamo realistici sul fatto che ci siano alcune grandi domande sull’infrastruttura a cui è necessario rispondere prima di poter fare quel salto da 60.000 a 100.000 e anche oltre.
Matteo De Yoe — Bank of America Merrill Lynch — Analista
Va bene. E per rimanere con l’Argentina, sì, so che è una specie di whac-a-mole sui titoli laggiù, ma tutti possono discutere la rimozione di uno scudo fiscale all’esportazione dall’1,5% al 4% per il litio argentino. Puoi parlarne e delle potenziali implicazioni? È vero? Non è? Che vantaggio ne trai?
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Sì, guarda, è vero. È un impatto ragionevolmente piccolo su di noi. Penso che lo sconto che abbiamo ottenuto l’anno scorso sia stato di un milione a una cifra. Allora Gilberto.
Gilberto Antonizzi — Capo dell’ufficio finanziario
Sono circa 1 milione di dollari.
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
E così, l’impatto su di noi non è significativamente significativo. È solo una parte dello sviluppo laggiù che vedremo continuare. E penso che tutte le conversazioni in Argentina siano un luogo complicato, come sai, e poiché c’è molta politica, come hai detto, ha detto whac-a-mole sui titoli. C’è molta politica con una piccola pizza da raggiungere.
Ma lo facciamo da 25, 30 anni ormai, e non è diverso da come è sempre stato.
Matteo De Yoe — Bank of America Merrill Lynch — Analista
Inteso. Grazie.
Operatore
Ci sposteremo accanto a Joel Jackson di BMO Capital Markets.
Joel Jackson — BMO Capital Markets — Analista
CIAO. Buongiorno.
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Ehi, Gioele.
Joel Jackson — BMO Capital Markets — Analista
Nello studio di fattibilità di Nemaska, io… è scivolato un po’? Ho pensato che forse sarebbe arrivato alla fine del ’22. E pensavo che avessi ordinato alcuni articoli con tempi di consegna lunghi. Quindi, mi chiedevo, l’hai ritardato perché vuoi che le tasse siano fatte prima di iniziare a ordinare l’attrezzatura? O forse puoi parlarne.
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Sicuro. Non sono sicuro di quale parte del mondo tu sia per darci il buongiorno, Joel. Ma io [Inaudible].
Joel Jackson — BMO Capital Markets — Analista
Ho detto buongiorno?
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
L’hai fatto.
Joel Jackson — BMO Capital Markets — Analista
Va bene. Sono a Toronto. Buon San Valentino, Paolo.
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
È sempre mattina a Toronto, qualcosa del genere. Quindi, il 2022 non è mai stato nelle carte, giusto? Penso che i numeri originali che stavamo guardando per l’impianto di idrossido fossero 2020, 2025. E ora, stiamo dicendo cosa stiamo producendo nel 2026. Quindi, sai, leggermente diverso.
Quindi, nessun cambiamento lì. Penso che ciò che è cambiato sia il fatto che ora – lo vorremmo – il nostro intento originale era, data la tempistica, produrre una sorta di concentrato spot ma non vendere alcun concentrato spot. Ma ora, francamente, abbiamo appena cambiato quel piano e detto, guarda, ha senso solo per un paio d’anni vendere concentrati spot perché possiamo far funzionare Whabouchi, beh, molto più velocemente di quanto possiamo ottenere un prodotto di back-end installato e funzionante. Quindi, è davvero un cambio di programma.
Non è un cambio di piano di costruzione. Penso che sia un cambio di piano commerciale leggermente diverso. Ma in termini di piano di sviluppo e progresso delle risorse, no, non è cambiato.
Joel Jackson — BMO Capital Markets — Analista
OK. E poi, ovviamente, abbiamo visto – mi scusi – una partecipazione azionaria davvero grande da parte di GM ha recentemente un altro progetto minerario nel continente. E hai una situazione di pagamento anticipato con GM. E penso che tu ne abbia parlato prima forse, sai, se arrivi a Nemaska un po’ in anticipo forse GM o altri potrebbero essere coinvolti qui.
Mentre pensi a come finanzierai Nemaska, e tu e il tuo partner, IQ, di cui avete parlato un po’ prima, qual è lo scenario più probabile solo per pagare il capitale: il sussidio del governo? Ovviamente sembra esserci molto di più o un secchio di denaro molto più grande disponibile negli Stati Uniti in questo momento, alcuni progetti, e sembra che il Canada sia un po’ indietro.
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Beh, è difficile rispondere. Penso, però, che tu stia colpendo nel punto giusto. Non c’è dubbio che i clienti più progressisti e lungimiranti o – sono sicuramente quelli che sono stati più spaventati dalla consapevolezza che non sarà abbastanza per loro andare in giro. Stanno cercando di capire come possono usare le loro capacità per aiutare a sviluppare le risorse.
Non sono solo soldi. Il denaro, il denaro è utile, ovviamente, ma puoi francamente risolverlo impegnandoti a un prezzo molto alto e andremo a finanziarci da soli. Ma penso che fornendo denaro in anticipo, fornendo aiuto con qualunque cosa possa essere, sai, risorse di costruzione, risorse ingegneristiche, non tutti ne hanno bisogno, ma alcune persone lo fanno. E quindi, penso che ci siano sicuramente case automobilistiche là fuori disposte a fornire aiuto.
I governi, gli stessi governi, stanno cercando di incentivare investimenti in linea con le loro politiche più ampie riguardo a ciò che vogliono che siano le loro industrie. Hai visto il governo degli Stati Uniti, ovviamente, concedere alcune sovvenzioni piuttosto significative, in gran parte incentrate sulla tecnologia o sullo sviluppo delle risorse, che è la prima ondata di ciò che vedremo dove andremo dopo. In un certo senso c’è molta strada dietro, ma è la batteria, così è in qualsiasi altra parte del mondo.
Quindi, non sarei in Canada. Penso che il Canada abbia dimostrato la sua volontà, a livello federale o provinciale, di fornire un supporto significativo a questi progetti in termini di finanziamenti da più tasche ma anche in altri modi, sia che si tratti di aiutare con i permessi e in altre aree. Quindi, penso che ci sarà una continua evoluzione della questione di chi fornisce il finanziamento, che aspetto ha e cosa fa – se i suoi clienti sono governi, cosa ottengono in cambio. Ma penso che saranno una parte importante dello sviluppo del nostro settore, in particolare, come hai detto, in Nord America.
Joel Jackson — BMO Capital Markets — Analista
Grazie.
Operatore
Grazie. E ora ci sposteremo su Pavel Molchanov presso Raymond James.
Pavel Molchanov — Raymond James — Analista
Grazie per aver risposto alla domanda. Molto interesse, ovviamente, per la domanda di idrossido. Posso chiedere del butillitio? Una fetta più piccola del tuo mix di entrate, probabilmente non così in crescita, ma cosa stai vedendo in termini di domanda in questi giorni?
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Il butillitio è un buon affare. Siamo onesti, è un business in cui abbiamo una posizione di leadership a livello globale e questo conta molto. Abbiamo una lunga relazione con i clienti. Ha anche alcune ottime caratteristiche per quanto riguarda il fatto che non è realmente sostituibile nella maggior parte dei processi in cui viene utilizzato e non è una parte importante della struttura dei costi.
Quindi, è davvero un buon affare per noi. Non è un affare facile. È un prodotto complicato da realizzare. È un business molto regionale in termini di – storicamente, è stato anche un business regionale.
Il suo problema più grande è che BuLi è fondamentalmente litio metallico. Il litio metallico, in gran parte oggi, è prodotto dal carbonato di litio. Quindi, mentre i prezzi dei carbonati salgono, i prezzi dei metalli salgono. Quello che abbiamo visto nel business in termini di crescita è che il business non avrebbe avuto senso economico se non fossimo stati in grado di trasferire questo massiccio aumento dei prezzi del litio metallico a cui siamo esposti quando acquistiamo litio metallico e convertirlo in BuLi.
E tutti nel settore, tra l’altro, hanno la stessa esposizione al litio metallico. E quindi, dovremo trasmetterlo. E quindi, quello che è stato in grado di fare, oggi sembra una parte molto più ampia delle entrate perché lo è, perché lo stiamo valutando in modo significativo nel 2022 in quel settore. Ma il [Inaudible] costo da trasmettere.
Quindi, l’impatto sul margine non è forse così grande come si potrebbe pensare come lo è il pezzo di entrate. Ancora una volta, è un buon affare. Per noi, solo un po’ di background, uno dei motivi per cui storicamente eravamo in questo business è che i metalli ricavati dal cloruro, siamo l’unico produttore al mondo allora, e in gran parte, ancora adesso, è fondamentale in cloruro. Quindi, avevamo questo motivo per essere lì.
Oggi, però, ti trovi in un punto in cui puoi deviare quel cloruro per fare il carbonato, puoi deviare il carbonato per fare il metallo se lo desideri. Il prezzo di BuLi deve essere competitivo rispetto ad altri usi di quegli LCE oggi, cosa che non era il caso in passato. È per questo che c’è stato, credo, un fondamentale passo avanti nella scala e nella natura di quell’attività. La crescita non è – non è un business davvero in crescita.
Ora, la maggior parte delle applicazioni sono coltivatori di tipo PIL, in particolare gran parte della crescita è in Asia. Quindi, devi avere anche un’impronta asiatica decente in quell’attività. Ma è un – puoi vedere che è il 30% delle nostre entrate l’anno scorso e quest’anno. Quindi, non è un affare da licenziare.
Paolo Molchanov — Raymond James — Analista
Toccando l’angolo asiatico, nella misura in cui la Cina e l’Asia, più in generale, diventano meno dominanti nella produzione di batterie rispetto a quanto hanno fatto storicamente, i cambiamenti nella logistica intorno a questo, sono positivi, negativi o neutrali per Livent?
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Sai, guarda, penso che questa idea di meno dominante sia interessante. Ma penso che devi essere più chiaro, meno dominante può ancora essere molto dominante, giusto, perché lo sono chiaramente oggi. Non credo che le catene di approvvigionamento saranno – questo sarà sicuramente fortemente ponderato verso l’Asia nel suo insieme, se si prendono in considerazione il Giappone e la Corea, ma anche la Cina. Ma penso che poiché ci sono catene di approvvigionamento in costruzione al di fuori della Cina, saranno più grandi, giusto? Potresti avere una catena di approvvigionamento ex Cina che potrebbe essere più grande dell’intera catena di approvvigionamento oggi entro il 2030.
Quindi, potresti avere una catena di approvvigionamento europea e USA-Canada, produttore di celle di materiali per catodo di litio che è enorme. Ancora molto più piccolo dell’Asia, ma sarà enorme. Quindi, crea opportunità per aziende come Livent. Sai, abbiamo risorse in Cina.
Continueremo a operare in Cina, ma chiaramente ci stiamo posizionando molto di più per servire i mercati non cinesi man mano che crescono.
Pavel Molchanov — Raymond James — Analista
Grazie mille.
Operatore
Grazie, signore e signori. Questo è tutto il tempo che abbiamo per le domande questo pomeriggio. Signor Rosen, le restituirò le cose per eventuali commenti conclusivi.
Dan Rosen — Relazioni con gli investitori
Grazie. Questo è tutto il tempo che abbiamo per la chiamata di oggi, ma saremo disponibili dopo la chiamata per rispondere a qualsiasi altra domanda tu possa avere. Grazie a tutti e buona serata.
Operatore
[Operator signoff]
Durata: 0 minuti
Partecipanti alla chiamata:
Dan Rosen — Relazioni con gli investitori
Paolo Graves — Presidente e Amministratore Delegato
Gilberto Antonizzi — Capo dell’ufficio finanziario
Steve Richardson — Evercore ISI — Analista
Chris Capsch — Loop Capital Markets — Analista
Kevin McCarthy — Partner di ricerca verticali — Analista
David Deckelbaum — Cowen and Company — Analista
Chris Parkinson — Mizuho Securities — Analista
Matteo De Yoe — Bank of America Merrill Lynch — Analista
Joel Jackson — BMO Capital Markets — Analista
Pavel Molchanov — Raymond James — Analista
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