Il 2020 e il 2021 hanno portato una raffica di investimenti nei veicoli elettrici (EV) poiché praticamente tutte le principali case automobilistiche legacy hanno implementato nuovi programmi incentrati sulla riduzione delle emissioni e sul miglioramento della sostenibilità.
Ma nel 2022, il panorama dell’industria automobilistica, compresi i veicoli elettrici, è stato fortemente influenzato dall’aumento dei tassi di interesse, dall’inflazione, dai problemi della catena di fornitura e da un elenco sempre più affollato di concorrenti.
Molte case automobilistiche legacy ora si trovano sovraesposte proprio mentre la spesa dei consumatori sta subendo un duro colpo. in tempo per una diminuzione della spesa dei consumatori. Il mercato delle auto di consumo è ciclico e fortemente influenzato dall’aumento dei tassi di interesse, che rende più costoso finanziare un’auto. Dato che la maggior parte delle auto viene acquistata con debiti, questo è un grande vento contrario per il futuro dell’industria automobilistica. Abbina questo vento contrario al fatto che potrebbero volerci anni prima che molte di queste case automobilistiche legacy abbiano linee EV redditizie (per non parlare della produzione affidabile di batterie e delle catene di approvvigionamento), ed è uno-due colpi di rallentamento della crescita e margini compressi.
Per quanto negative siano le prospettive a breve termine, tuttavia, potrebbe trarne vantaggio Tesla (TSLA 1,12%) più di qualsiasi altra casa automobilistica. Col senno di poi, la valutazione dell’azienda è andata molto avanti rispetto a se stessa, ma ora che il titolo Tesla è sceso del 72% da inizio anno (in calo del 42% solo nell’ultimo mese), il titolo una volta ipercrescita sta iniziando a sembrare un buon valore. Ecco perché Tesla è il mio top Stock di veicoli elettrici da acquistare nel 2023.
Fonte immagine: Getty Images.
I margini di Tesla possono permettersi un successo
L’aumento dei tassi di interesse sta portando a uno squilibrio tra domanda e offerta che sta spingendo le case automobilistiche a implementare sconti. Tesla ha offerto uno sconto di $ 7.500 a dicembre e poiché Tesla è nota per non offrire sconti, la mossa è stata probabilmente percepita da alcuni come un segno di indebolimento della domanda.
Con la contrazione della domanda, le case automobilistiche dovranno probabilmente affrontare una maggiore pressione per tagliare i prezzi. Aspettatevi che i margini scendano su tutta la linea il prossimo anno.
Margine operativo TSLA (TTM) dati da Grafici Y
Un grande vantaggio per Tesla è che ha il secondo margine operativo più alto delle 10 principali case automobilistiche (secondo solo a Ferrari, che ha volumi di consegna molto inferiori). I margini elevati danno a Tesla un ambito cuscinetto per gestire la compressione dei margini in modo relativamente migliore rispetto ai suoi concorrenti.
Un bilancio impeccabile
Non solo Tesla è un business molto più redditizio rispetto ai suoi concorrenti, ma ha anche un bilancio impeccabile. Tesla ha un debito netto totale a lungo termine di $ 18,7 miliardi negativi, il che significa che ha più liquidità, equivalenti di cassa e titoli negoziabili rispetto al debito. Le uniche altre grandi case automobilistiche con posizioni debitorie nette totali negative a lungo termine sono le case automobilistiche cinesi BYD e BMW.
Azienda
Cap. di mercato
Totale netto lungo-
Debito a termine
Debito al capitale
Debito finanziario a patrimonio netto
Tesla
355,8 miliardi di dollari
($ 18,7 miliardi)
5,7%
Motore Toyota
183 miliardi di dollari
143,9 miliardi di dollari
51,5%
1.1
Volkswagen
76,3 miliardi di dollari
$ 110,9 miliardi
48,9%
1.8
BYD
70,6 miliardi di dollari
($ 3,3 miliardi)
19,0%
0,05
Gruppo Mercedes Benz
69,3 miliardi di dollari
56,9 miliardi di dollari
49,9%
1.4
BMW
58,2 miliardi di dollari
($ 29,4 miliardi)
0,0%
Motori generali
46,2 miliardi di dollari
82,3 miliardi di dollari
63,3%
2.3
Motore Ford
44 miliardi di dollari
88,2 miliardi di dollari
75,3%
2.8
Ferrari
38,4 miliardi di dollari
$ 1,4 miliardi
54,2%
0.08
Motore Honda
37,9 miliardi di dollari
28,3 miliardi di dollari
41,7%
1.5
Fonte dati: YCharts. Dati al 28 dicembre 2022.
Come puoi vedere nella tabella sopra, molte delle principali case automobilistiche hanno praticamente tanto debito netto o anche più debito netto rispetto alla loro intera capitalizzazione di mercato, il che porta a numeri elevati di debito/capitale e debito finanziario/capitale. Toyota, Volkswagen, Mercedes-Benz Group, GM, Ford e Honda fanno molto affidamento sul debito per gestire le loro attività.
L’aumento dei tassi di interesse è un duplice problema per queste società. Aumentano il costo del capitale, rendendone così più costoso il funzionamento, e l’aumento dei tassi di interesse rende più costoso per i clienti finanziare nuove auto. La posizione di cassa di Tesla le conferisce un vantaggio unico rispetto ai suoi concorrenti in qualsiasi ambiente. Ma quel vantaggio è rafforzato in un periodo di aumento dei tassi di interesse.
Una valutazione storicamente bassa
Per anni, Tesla ha avuto una valutazione del sangue dal naso che poteva essere giustificata solo con l’ipercrescita. Gli ultimi quattro anni sono stati trasformativi per Tesla. La società sta ancora crescendo a un ritmo rapido, ma ora è altamente redditizia, ha un margine operativo elevato e genera quantità di flusso di cassa libero (FCF) in modo da evitare di indebitarsi eccessivamente.
Il crollo del prezzo delle azioni di Tesla, abbinato alla sua redditività, conferisce alla società la sua valutazione meno costosa mai. Come puoi vedere nel grafico sottostante, i ricavi e l’utile netto sono aumentati e i rapporti prezzo/flusso di cassa libero e prezzo/utili sono diminuiti.
Entrate TSLA (TTM) dati da Grafici Y
Il rapporto prezzo/utili a termine della società, basato sugli utili stimati, di 27,3 non è solo basso per gli standard di Tesla. È nel campo di gioco di molte grandi aziende di beni di consumo di base, noiose ea bassa crescita.
Rapporto PE TSLA (avanti) dati da Grafici Y
Rischi da tenere d’occhio
È probabile che i margini di Tesla si erodano se l’offerta continua a superare la domanda. Il suo rapporto P/E a termine potrebbe aumentare se i profitti diminuiscono per uno qualsiasi dei diversi motivi, ad esempio minore produzione dalla Cina a causa di problemi indotti da COVID-19, rischio di leadership correlato a Il coinvolgimento di Elon Musk con Twitter e il conseguente impatto sul marchio Tesla e qualsiasi numero di rischi imprevisti.
Tuttavia, Tesla si distingue come un acquisto di gran lunga migliore rispetto a tutti i suoi concorrenti perché ha spazio per ridurre i margini ed essere ancora altamente redditizio, ha la forza di bilancio per resistere a una recessione e ha già costruito un mercato globale e rete di approvvigionamento, produzione e consegna di veicoli elettrici altamente efficiente che è migliore di quella di qualsiasi altra azienda.
Le azioni Tesla non sono a buon mercato, ma la svendita delle azioni e i fondamentali della società rendono ora il momento più interessante per acquistare le azioni dalla sua offerta pubblica iniziale nel giugno 2010.
Tesla si è trasformata in un’azienda matura e altamente redditizia. I tempi di un rallentamento nel settore automobilistico non potrebbero essere peggiori per i concorrenti di Tesla, ma non è una tale preoccupazione per Tesla. Se due o tre anni fa si fosse verificato un rallentamento, Tesla sarebbe stata in gravi difficoltà, ma ora che la società è costantemente positiva per FCF, è ben posizionata per gestire una recessione a livello di settore e persino conquistare quote di mercato.
Aggiungi tutto e ora è un ottimo momento per gli investitori a lungo termine per prendere in considerazione l’aggiunta di azioni Tesla a un portafoglio diversificato.
Daniele Foeber ha posizioni in Tesla e ha le seguenti opzioni: chiamate lunghe da $ 300 a gennaio 2025 su Tesla e chiamate corte da $ 310 a gennaio 2025 su Tesla. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda BYD, Tesla, Volkswagen Ag e Walmart. The Motley Fool consiglia Bayerische Motoren Werke Aktiengesellschaft e raccomanda le seguenti opzioni: lungo gennaio 2024 $ 47,50 chiamate su Coca-Cola. Il Motley Fool ha un politica di divulgazione.
