Dilok Klaisataporn
La diversificazione nei mercati globali esclusi gli Stati Uniti è stata una scelta frustrante per l’asset allocation per gran parte dell’ultimo decennio. La teoria del portafoglio standard consiglia di detenere un mix internazionale di azioni, ma il consiglio è stato un disastro nella memoria recente poiché le azioni statunitensi hanno nettamente sovraperformato ampie misure di titoli offshore. Ma il rally delle azioni estere finora nel 2023 suggerisce che la marea potrebbe finalmente volgersi a favore delle strategie di investimento globali.
In particolare, due tipi di azioni europee sono ben al di sopra delle azioni statunitensi dall’inizio dell’anno. Un mese o due di sovraperformance potrebbero essere rumorosi, ovviamente, e quindi la giuria non ha ancora deciso se le azioni americane sono destinate a giocare il secondo violino rispetto alle azioni estere negli anni a venire. Le affermazioni secondo cui le azioni estere avrebbero dovuto sovraperformare sono andate e venute diverse volte negli ultimi anni, solo per vedere Le azioni statunitensi continuano a guidare. Ma secondo alcuni resoconti, aumentare i pesi non statunitensi è opportuno.
L'”era della ‘deworsificazione’ è giunta al termine”, consiglia Andrew Okrongly, direttore dei portafogli di WisdomTree, un gestore di fondi. “Con un contesto macro in evoluzione e una rinnovata attenzione alla solidità del bilancio, alla resilienza dei margini e alla capacità di restituire il capitale tramite dividendi, la diversificazione tra regioni e fattori potrebbe ancora una volta rivelarsi fondamentale per generare rendimenti migliori”.
Gli analisti di Pimco, un altro gestore di fondi, previsione che il peggio è passato per le azioni dei mercati emergenti. “Nonostante una confluenza di shock senza precedenti, i mercati emergenti hanno mostrato resilienza, con pochi segnali di una crisi su vasta scala. Come asset class, i mercati emergenti sembrano essere posizionati per una performance migliore”.
Finora nel nuovo anno, l’Europa è il leader. Il Fondo per l’Europa centrale e orientale (CEE), un fondo chiuso, è in cima alla nostra lista di proxy del mercato estero grazie a un guadagno del 12% dall’inizio dell’anno. Cina (MCHI) e un portafoglio dell’Europa occidentale (VGK) sono essenzialmente al secondo posto con circa il 10% di rally dall’inizio dell’anno.
In particolare, un proxy globale per le azioni – Vanguard Total World Stock Index Fund (V.T) – è leggermente superiore alle azioni statunitensi (VTI) finora quest’anno.
Ci sono motivi per essere cauti, ovviamente, poiché il pianeta deve affrontare una serie di rischi che potrebbero creare venti contrari per le azioni estere rispetto alle azioni statunitensi. La guerra in Ucraina, in particolare, rimane una minaccia per l’Europa.
Ma alcuni analisti affermano che i rendimenti fuori misura delle azioni statunitensi negli ultimi anni giustificano un ribilanciamento delle allocazioni di portafoglio. Le azioni americane come percentuale della capitalizzazione di mercato delle azioni globali sono aumentate negli ultimi dieci anni.
“Quando un paese domina a tal punto un portafoglio globale, è qualcosa su cui vale la pena fare ulteriori ricerche”, dice Raina Oberoi, responsabile globale della ricerca sulle soluzioni azionarie presso MSCI. “Le proporzioni e le valutazioni della capitalizzazione di mercato da sole non segnalano bolle, ma possono essere segnali di avvertimento”.
Nota dell’editore: I punti riassuntivi per questo articolo sono stati scelti dagli editori di Seeking Alpha.
Questo articolo è stato scritto da
James Picerno è un giornalista finanziario che scrive di finanza e teoria degli investimenti da più di vent’anni. Scrive per riviste di settore lette da professionisti finanziari e consulenti finanziari. Nel corso degli anni, ha scritto per il Wall Street Journal, Barron’s, Bloomberg Markets, Mutual Funds, Modern Maturity, Investment Advisor, Reuters e il suo popolare blog finanziario, The CapitalSpectator. Visita: The Capital Spectator (www.capitalspectator.com)
