Alibaba (NYSE: BABA ) le azioni hanno avuto un anno difficile e sono scese dell’1,7% a $ 228. 64 in aprile 20 dalla sua 2020 chiusura di fine anno di $ 232. 75. Infatti, nell’ultimo anno, le scorte di BABA sono aumentate leggermente 10%. Non c’è niente di cui scrivere a casa. Ma la verità è che le azioni ora sono molto economiche e probabilmente andranno molto meglio nel prossimo anno.
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Ciò è particolarmente vero ora che il conglomerato di e-commerce cinese, con un modello di business simile a Amazon (NASDAQ: AMZN) , ha superato una lunga revisione dalle autorità di regolamentazione cinesi. In aprile 10, hanno accettato una multa antitrust di $ 2,8 miliardi dalla State Administration for Market Regulation (SAMR) nella RPC. Questo è effettivamente uno schiaffo sul polso, poiché la multa rappresenta solo il 4% delle sue entrate 2019.
Gli analisti erano uniformi nel sostenere che questo è un sollievo per il titolo BABA. Un analista di HSBC ha sottolineato che ciò non influirà sul suo valore lordo della merce (GMV). Apparentemente ciò che irritava i regolatori erano le azioni di uno dei “negozi monomarca Tmall di Alibaba gestiti direttamente dai marchi”. Il punto è che il suo modello di business fondamentale non verrà modificato o influenzato.
Confronto della valutazione di Alibaba Nel mio precedente articolo alla fine dello scorso anno, ho confrontato la valutazione delle azioni di Alibaba con quella di Amazon. Ho scoperto che Alibaba era molto economico, poiché il suo rapporto prezzo / utili (P / E) era un terzo di quello di Amazon. Questo era il caso anche se entrambi avevano rapporti prezzo / vendite simili.
Ebbene, lo stesso vale oggi. Ad esempio, il titolo BABA ha un rapporto P / E forward (per 2021) di 22 volte i guadagni (anno che termina a marzo) e solo 21 volte per 2022, secondo Seeking Alpha . Confronta questo con le azioni AMZN. È 2021 in avanti 2021 P / E multiplo (anno che termina a dicembre) è 65 e per 2022 è 50 volte i guadagni. Ciò significa che Alibaba scambia per meno di un terzo del 2021 AMZN stock ratio e 42% del 2022 rapporto.
Inoltre, Alibaba ha margini di free cash flow (FCF) simili, se non migliori, rispetto ad Amazon. Ad esempio, secondo Seeking Alpha , durante l’ultimo 12 mesi (LTM) che terminano a dicembre 2020, Alibaba ha generato $ 27. 148. 02 miliardi su $ 98. 686 miliardi o un 27. 5% di margine FCF. Ma Amazon aveva $ 31. 02 miliardi in FCF su $ 386. 06 miliardi di entrate o un margine FCF dell’8%. In altre parole, Alibaba ha 3,4 volte i margini FCF di Amazon.
What Alibaba Is Worth Quindi la valutazione di Alibaba è fuori controllo. Certo, Alibaba opera da uno stato monopartitico non democratico in cui i regolatori sembrano punire il fondatore dell’azienda, Jack Ma. Teoricamente, Alibaba potrebbe essere nuovamente colpita dai capricci del Partito Comunista in Cina solo perché vuole reprimere i miliardari dal pensiero indipendente.
Quindi le azioni di Alibaba meritano uno sconto. La valutazione delle azioni deve avere uno sconto enorme poiché le sue fortune potrebbero essere decimate da un governo statale a partito unico. Ciò è accaduto numerose volte in passato in paesi simili, come la Russia. Inoltre, il regolatore statale SAMR potrebbe sempre tornare con una multa molto più severa – o anche con la confisca della proprietà.
Ma forse un 66 Lo sconto% sulla valutazione è eccessivo (ad esempio, il 2021 Sconto su valutazione P / E). Ad esempio, supponiamo che ci sia solo un 50% di sconto sul valore P / E comparabile 2021 (per tenere conto dello sconto PRC) e un 40% di sconto sul 2022 valutazione. Ciò darebbe alle azioni BABA un rapporto P / E di 35 volte per 2021 (cioè, 50% X 70 più) e un 30 volte il rapporto per 2022 (cioè, 60% X 50).
As di conseguenza, la valutazione scontata implicita 2021 è $ 356. 65 (es , $ 10. 19 EPS per 2021 volte 35 P / E) e $ 335. 70 per 2022 (ad esempio, $ 11. 19 2022 EPS x 30 rapporto P / E). La media di questi due prezzi target è $ 345. 88 è ancora 50% in più rispetto al prezzo di oggi (aprile 20).
Quindi, anche dopo aver scontato quello di Alibaba prospects by 50% per 2021 e 40% per 2022 (supponendo che la repressione normativa si riduca per allora), il titolo è ancora molto economico.
Cosa fare con BABA Stock Molti analisti non riescono a scontare adeguatamente la valutazione di Alibaba. Vedono la discrepanza con Amazon e altri titoli tecnologici occidentali e dicono che questo titolo vale tre volte di più.
Il problema è che le autorità cinesi sono controllate da un’etica comunista, che, in fondo, è fondamentalmente opposto al capitalismo. Inoltre, in questo caso particolare, non c’è dubbio che le autorità abbiano perseguito le società collegate di Jack Ma, inclusa Ant Financial.
Nessuno sa davvero dove l’esame potrebbe finire. È un rischio enorme, volatile, incerto e potenzialmente totalmente distruttivo per i possessori di azioni BABA. Il mercato non è cieco a questo rischio, motivo per cui le azioni sono così economiche. Tuttavia, credo che il mercato abbia esagerato con l’attualizzazione del rischio. Sembra probabile ora che il titolo aumenti supponendo che il controllo del governo sia finito.
Potrebbe essere una corsa selvaggia. Tieni presente che le azioni BABA comportano enormi rischi, nonostante la sua enorme redditività. Tuttavia, in questo momento sembra che il titolo valga circa 50% in più o $ 345. 88 per azione.
Alla data di pubblicazione, Mark R. Hake non deteneva una posizione lunga o corta in nessuno dei titoli
(Articolo proveniente da Fonte Americana)
