Warren Buffett ha iniziato a scatenare il Berkshire L’enorme riserva di liquidità di Hathaway nelle ultime settimane, l’acquisizione di un assicuratore e partecipazioni multimiliardarie in società energetiche e informatiche.
Ma le sue recenti mosse sono più degne di nota per ciò che ha evitato di investire in — banche.
Per anni, le grandi banche americane sono state l’investimento preferito di Warren Buffett. Come un altro importante settore Buffett – le ferrovie – le banche fanno parte delle infrastrutture del paese, una nazione su cui scommette continuamente. Il settore bancario è un’attività che capisce, avendo aiutato a salvare Salomon Brothers negli 1990 e iniettando $ 5 miliardi in Goldman Sachs al culmine del 2008 crisi finanziaria.
In effetti, la prima posizione azionaria di Buffett per tre anni consecutivi fino a 2008 era Wells Fargo. Fino a tardi 2019, il Berkshire aveva grandi partecipazioni in quattro delle cinque maggiori banche statunitensi.
Ma qualcosa cambiato e gli osservatori affermano che potrebbe avere implicazioni per il futuro dell’economia statunitense. Investitori e analisti chiederanno sicuramente a Buffett le sue opinioni durante l’assemblea annuale degli azionisti della società ad aprile 30.
(Guarda l’assemblea annuale degli azionisti 2022 di Berkshire Hathaway in diretta sabato, aprile 30 alle 9: 45 am ET qui: https://www.cnbc.com/brklive22/)
Dopo che Buffett ha iniziato a caricare titoli bancari in 2018, ha acquistato JPMorgan Chase e Goldman, nonché Bank of New York Mellon , PNC Financial e US Bancorp, ha spiegato le mosse a Becky Quick della CNBC come un classico gioco di valore, uno dei tratti distintivi della sua rinomata carriera di investitore.
“Sono molto bravi investimenti a prezzi ragionevoli, in base al mio pensiero, e sono più economici di altre attività che sono anche buone imprese con un certo margine”, ha detto.
In particolare, era entusiasta su JPMorgan guidato da Jamie Dimon, dicendo a Quick che era “stupido” per non aver acquistato azioni prima.
‘Risultati pessimi’
Dopo l’inizio della pandemia di coronavirus 2020, tuttavia, i prestatori hanno iniziato a mettere da parte decine di miliardi di dollari per un previsto diluvio di insolvenze sui prestiti. Nonostante l’industria sia diventata molto più economica da possedere, Buffett ha annullato molte delle sue scommesse, scaricando JPMorgan, Goldman e Wells Fargo.
“Li ha venduti a prezzi bassi e ha perso gran parte della ripresa in seguito”, ha detto in un’intervista James Shanahan, un analista di Edward Jones che si occupa di banche e Berkshire Hathaway. “Ma c’era molta incertezza in quel momento.”
All’assemblea degli azionisti dell’anno scorso, Buffett ha spiegato il suo pensiero: “Mi piacciono le banche in generale, semplicemente non mi piacevano proporzione che avevamo rispetto al possibile rischio se avessimo ottenuto i risultati negativi che finora non abbiamo ottenuto”, ha detto Buffett.
Le azioni della Federal Reserve per inondare il paese di i mercati monetari e di supporto hanno evitato i peggiori impatti finanziari dei blocchi indotti dalla pandemia e l’ondata di insolvenze che il settore si aspettava non è arrivata.
Ora, mentre la pandemia si sta finalmente ritirando negli Stati Uniti Buffett non ha dato il segnale del tutto chiaro alle banche. Perché?
Main Street su Wall Street
Dopo aver ceduto molte delle sue posizioni in 2019, ha lasciato in gran parte intatte le sue scommesse sull’industria, secondo un’analisi dei documenti trimestrali. Abbandonando JPMorgan e Goldman, ha ridotto la sua esposizione alle attività volatili di Wall Street, inclusi i mercati commerciali e l’investment banking globale.
Il suo elenco di finanziari rimanenti, incluso un enorme $30 posizione di oltre un miliardo in Bank of America e una partecipazione molto più piccola in US Bancorp — mostrano che Buffett vuole concentrarsi su Il retail e il business banking negli Stati Uniti come un posto più sicuro dove parcheggiare i suoi soldi. La posizione che Wells Fargo aveva per anni nel suo portafoglio è stata di fatto sostituita con Bank of America, la sua seconda partecipazione più grande in assoluto dopo Apple.
“Quello che ti sta dicendo è che lui ritiene che dobbiamo chiudere i portelli perché stiamo assistendo a un lungo ciclo di inflazione e probabilmente di stagnazione”, ha affermato Phillip Phan, professore alla Johns Hopkins Carey Business School. “Le banche sono molto cicliche e tutte le indicazioni indicano che per un po’ ci troviamo in un contesto di inflazione elevata e tassi elevati. Ciò che in genere significa che l’attività di prestito sarà compressa e l’attività di investimento sarà depressa.”
Nonostante l’aumento dei tassi di interesse quest’anno, che in genere stimolano le banche perché i margini di prestito migliorano, i titoli sono stati martellati.
le azioni JPMorgan hanno sagged 10% in 2022 per toccare a 40-minimo settimanale il mercoledì. Goldman ha perso 18% quest’anno. La preoccupazione è che l’economia statunitense possa stallare mentre la Fed combatte l’inflazione con aumenti dei tassi di interesse, che aumentano i costi finanziari dopo oltre un decennio di tassi al minimo.
In attesa di occasioni
Dimon di JPMorgan ha lanciato l’allarme su quel rischio, sorprendendo gli analisti questo mese con $ 1,5 miliardi accantonamento del primo trimestre per perdite su crediti a causa della guerra in Ucraina e delle crescenti probabilità di una recessione.
In altre parole, è possibile che i “cattivi risultati” in cui Buffett temeva 2019 sono ancora avanti per il settore; sono stati semplicemente ritardati.
Buffett potrebbe aspettare prezzi ancora più bassi per le banche o un segno che gli Stati Uniti sfuggiranno alla recessione per dispiegare le sue considerevoli riserve di liquidità. Anche dopo i suoi recenti acquisti folli da $23 miliardi, il Berkshire ha più di $120 miliardi di contanti rimasti.
Un altro modo per vedere il ruolo ridotto delle banche nel portafoglio di Buffett è la quota crescente adottato da nomi tecnologici guidati da Apple, grazie all’influenza dei gestori di denaro relativamente nuovi del Berkshire e alla pressante necessità di battere il benchmark S&P 500 , disse Shanahan.
“Storicamente, se torni indietro di cinque o anni, era sempre da 40% a 52% in titoli finanziari”, ha affermato Shanahan. “Il più grande cambiamento al portafoglio è che è diventato molto meno concentrato nei servizi finanziari e molto più nella tecnologia.”
Fonte: CNBC
