La Securities and Exchange Commission lunedì ha presentato un ampia proposta per ampliare la visione degli investitori sulla minaccia che i cambiamenti climatici rappresentano per le società pubbliche e su come contribuiscono al riscaldamento del pianeta.
Se adottata, la proposta avrebbe una lunga -raggiungere l’impatto su tutta la gamma di investitori, secondo esperti legali e finanziari.
Ecco cosa devono sapere gli investitori sul 2020-regola della pagina.
Che cos’è?
La proposta della SEC riguarda le informative che tutte le società quotate in borsa fanno regolarmente agli investitori base.
L’agenzia sta cercando di ri richiedere un livello minimo di rendicontazione relativa al clima nell’ambito di questo quadro di informativa.
Il titolo della norma proposta — “Il miglioramento e standardizzazione delle informative relative al clima per gli investitori” – delinea il suo obiettivo generale.
Perché la SEC sta facendo questo?
La SEC richiede alle società quotate in borsa di essere trasparenti sui rischi e su altre informazioni che ritengono “rilevanti” per l’impresa. Ciò può comprendere un’ampia gamma di elementi, dal rischio di sicurezza informatica al rischio geopolitico, ad esempio.
Tali rivelazioni sono la spina dorsale del regime normativo dell’agenzia, secondo Erin Martin, partner dello studio legale Morgan Lewis ed ex avvocato della SEC.
Gli investitori utilizzano i rapporti per valutare, ad esempio, la salute finanziaria e la governance di un’azienda, che a loro volta incidono decisioni di acquistare, detenere o vendere azioni o obbligazioni di una società.
I funzionari della SEC affermano che stanno rispondendo alla richiesta degli investitori di trasparenza sul rischio del cambiamento climatico, che lunedì il commissario Allison Herren Lee ha definito “uno dei rischi più importanti per i mercati dei capitali dall’inizio di questa agenzia”.
Il cambiamento climatico causato dall’uomo ha alimentato temperature più calde e condizioni più secche in tutto il mondo e gli scienziati ritengono ampiamente che stia contribuendo al peggioramento di disastri come uragani, incendi e ondate di caldo. Gli ultimi sette anni sono stati i più caldi mai registrati.
Ciò può influenzare le aziende sotto forma di rischio di credito, rischio di mercato, rischio assicurativo o di copertura, rischio operativo, rischio di catena, rischio reputazionale e rischio di liquidità, tra gli altri, ha affermato Lee.
Non tutti i funzionari sono d’accordo, però. Il commissario Hester Peirce, che ha votato contro la proposta, ritiene che travalichi l’autorità della SEC e anteponga gli interessi degli attivisti ambientali agli altri azionisti, tra le altre critiche.
” costringe gli investitori a vedere le aziende attraverso gli occhi di un gruppo vocale di stakeholder, per i quali la reputazione climatica di un’azienda è di importanza uguale o maggiore della performance finanziaria di un’azienda”, ha affermato Peirce.
La SEC ha approvato la norma proposta con un voto di 3-1.
Che tipo di informativa?
La proposta richiederebbe molte tranches di informativa.
Ad esempio, le società richiederebbero devono dettagliare l’impatto dei rischi “fisici” (come una grave tempesta di ghiaccio o un uragano) sui loro profitti e quali proprietà e operazioni sono soggette a tali rischi, ha affermato il commissario SEC Caroline Crenshaw.
Risponderebbero anche a domande del tipo: In che modo le future stagioni degli uragani potrebbero avere un impatto sull’attività dell’azienda a breve, medio e lungo termine?, ha detto.
Le aziende dovrebbero anche rivelare i rischi di “transizione”, ad esempio la facilità con cui un’azienda potrebbe adattarsi a un’economia a minore intensità di carbonio o isolare le proprie attività ness da rischi fisici?
Le aziende che hanno preso impegni o obiettivi climatici dovrebbero rivelarli e i loro piani per raggiungerli.
Divulgherebbero anche le loro emissioni di gas serra, sia dirette (da fonti di proprietà o controllate dall’azienda) e indirette (da elettricità ed energia utilizzata dall’azienda).
Alcuni (ma non tutti) riporterebbero un terzo livello di emissioni ulteriormente lungo la catena di approvvigionamento (nella produzione e nel trasporto di merci da terzi, o pendolari dei dipendenti o viaggi di lavoro, ad esempio).
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I dati sulle emissioni, che verrebbero esaminati da una terza parte, aiutano gli investitori u capire come le entrate e le spese possono essere influenzate dalla transizione degli Stati Uniti verso un’economia a basse emissioni e offrire informazioni su come le aziende stanno rispettando gli impegni sul clima, hanno affermato i funzionari della SEC.
“Il rischio climatico non è diverso da qualsiasi altro rischio che può influenzare le prestazioni di un’azienda”, ha affermato Dylan Bruce, consulente per i servizi finanziari della Consumer Federation of America, un gruppo di difesa.
Ok fantastico. Ma è un grosso problema?
Sì. Attualmente, le aziende informano gli investitori del rischio climatico se ritengono che sia rilevante.
Circa un terzo ha fatto un qualche tipo di divulgazione in 2019 e 2020, secondo il presidente della SEC Gary Gensler. Altri potrebbero farlo al di fuori della giurisdizione della SEC, forse nei rapporti di sostenibilità, hanno affermato gli esperti.
Ma la norma proposta chiede a tutte le società pubbliche di fornire questo tipo di informativa.
Oggi non posso parlare con un gestore patrimoniale che dice di non essere affatto preoccupato per il clima. Nessuno lo dice.
John Hale
responsabile globale della ricerca sulla sostenibilità presso Morningstar
“Non è una determinazione azienda per azienda”, ha detto Martin. “La SEC afferma di ritenere che tutte queste informazioni siano informazioni sostanziali che le aziende dovrebbero fornire al pubblico in generale.”
Le aziende inoltre non sanno necessariamente quali informazioni segnalare ora — il che significa che la sua portata, specificità e affidabilità variano e gli investitori non ottengono dati uniformi, ha affermato Crenshaw.
Cosa tutto questo significa per gli investitori?
L’impatto della regola va oltre gli individui che acquistano azioni di una società, hanno affermato gli esperti.
Ad esempio, i gestori patrimoniali che scelgono azioni e obbligazioni per fondi comuni di investimento e fondi negoziati in borsa, e le istituzioni che sovrintendono a pensioni e dotazioni, possono scegliere di limitare le partecipazioni in una società che sembra sovraesposta a rischio climatico. Questo tipo di decisioni può avere un impatto indiretto su milioni di investitori.
“Non sono solo fondi sensibili al clima, sono tutti fondi”, ha affermato Jon Hale, responsabile globale della ricerca sulla sostenibilità a Morningstar. “Oggi non posso parlare con un gestore patrimoniale che dice di non essere affatto preoccupato per il clima. Nessuno lo dice.”
Un tratto della pista ciclabile Sausalito/Mill Valley è coperto dall’acqua dell’oceano a Mill Valley, California, il 3 gennaio, 2022.
Anche i gestori di fondi indicizzati che non selezionano attivamente azioni e obbligazioni avranno più munizioni per influenzare il cambiamento nelle società, ha affermato.
Fornitori di fondi indicizzati come Vanguard Group e BlackRock sono grandi azionisti di società pubbliche e possono sfruttare tale potere per influenzare le decisioni manageriali durante le riunioni degli azionisti se ritengono che le aziende non stiano facendo abbastanza per affrontare i rischi climatici, ad esempio, ha affermato Hale.
Potrebbe esserci un impatto oltre l’investimento?
Lì potrebbe essere un effetto a catena più grande sull’ambiente e sulla società, hanno affermato gli esperti.
La competenza della SEC è il regno degli investimenti. Ma potrebbe esserci un aspetto involontario di pubbliche relazioni negli obblighi di informativa, ad esempio. Un grande emettitore di gas serra potrebbe raddoppiare gli sforzi per frenare la propria impronta di carbonio, temendo il contraccolpo pubblico per le sue rivelazioni sulle emissioni?
È troppo presto per dirlo, ma questo è solo uno dei potenziali effetti a cascata della norma, affermano gli esperti.
Quando entrerà in vigore?
Non per un po’.
La proposta ha dato il via a un 60-periodo di giorni di commento pubblico. La SEC valuterà quindi il feedback e lo incorporerà in una versione finale della norma. Se una norma finale entra in vigore nel dicembre di quest’anno, le più grandi società pubbliche inizierebbero a dichiarare in 2024, e il più piccolo tra 2026, secondo la SEC.
Ma anche quel lasso di tempo potrebbe essere ritardato da una causa, il che è quasi una certezza, hanno detto gli esperti.
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