La Federal Reserve mercoledì ha approvato il suo primo aumento dei tassi di interesse in più di tre anni, una salva incrementale per affrontare la spirale dell’inflazione senza silurare la crescita economica.
Dopo mantenendo il tasso di interesse di riferimento vicino allo zero dall’inizio della pandemia di Covid, il Federal Open Market Committee ha affermato che aumenterà i tassi di un quarto di punto percentuale, o 25 punti base.
Ciò porterà il tasso ora in un intervallo di 0.25%-0,5%. La mossa corrisponderà a un aumento del tasso primario e farà aumentare immediatamente i costi di finanziamento per molte forme di prestito e credito al consumo. I funzionari della Fed hanno indicato che gli aumenti dei tassi saranno accompagnati da una crescita economica più lenta quest’anno.
Insieme agli aumenti dei tassi, il comitato ha anche previsto aumenti in ciascuna delle sei riunioni rimanenti di quest’anno, indicando un tasso di fondi di consenso dell’1,9% entro la fine dell’anno. Questo è un punto percentuale in più rispetto a quanto indicato a dicembre. Il comitato vede altri tre aumenti in 2023 poi nessuno l’anno successivo.
L’aumento del tasso è stato approvato con un solo dissenso. Il presidente della Fed di St. Louis, James Bullard, voleva un aumento dei punti base 50.
ha alzato i tassi a dicembre 175, poi ha dovuto tornare indietro nel luglio successivo e iniziare a tagliare.
Nella sua dichiarazione post-riunione, il FOMC ha anche affermato che “anticipa che i continui aumenti nell’intervallo target saranno appropriati”. Affrontando il bilancio della Fed di quasi 9 trilioni di dollari, composto principalmente da Treasury e titoli garantiti da ipoteca che ha acquistato nel corso degli anni, la dichiarazione afferma: “Inoltre, il Comitato prevede di iniziare a ridurre le sue partecipazioni in titoli del Tesoro e debito di agenzie e agenzie titoli garantiti da ipoteca in una prossima riunione.”
Il presidente della Fed Jerome Powell nella sua conferenza stampa post-riunione ha lasciato intendere che la riduzione del bilancio potrebbe iniziare a maggio e ha affermato che il processo potrebbe essere il equivalente a un altro rialzo dei tassi quest’anno.
L’indicazione di circa 175 punti base nell’aumento dei tassi quest’anno è stato un richiamo ravvicinato: il “dot plot” delle proiezioni dei singoli membri mostrava che otto membri si aspettavano più dei sette aumenti, mentre 10 pensava che sette in totale in 2022 sarebbero stati sufficienti.
“Siamo attenti ai rischi di ulteriori pressioni al rialzo sull’inflazione e sulle aspettative di inflazione”, Powell detto in conferenza stampa. “Il comitato è determinato ad adottare le misure necessarie per ripristinare la stabilità dei prezzi. L’economia statunitense è molto forte e ben posizionata per gestire una politica monetaria più restrittiva.”
I funzionari hanno anche modificato le loro prospettive economiche su più fronti, vedendo un’inflazione molto più alta di quanto previsto a dicembre e una crescita del PIL notevolmente più lenta.
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I membri del comitato hanno aumentato le loro stime di inflazione, prevedendo che l’indice dei prezzi delle spese per consumi personali al netto di cibo ed energia rifletterà una crescita del 4,1% quest’anno, rispetto alla proiezione del 2,7% in Dicembre 2021. Il Core PCE dovrebbe essere rispettivamente del 2,7% e del 2,3% nei prossimi due anni prima di stabilizzarsi al 2% nel lungo termine.
“L’inflazione rimane elevata, riflettendo gli squilibri tra domanda e offerta relativo alla pandemia, all’aumento dei prezzi dell’energia e alle pressioni sui prezzi più ampie”, si legge nella dichiarazione.
Sul PIL, il 4% di dicembre è stato ridotto al 2,8%, poiché il comitato ha notato in particolare le potenziali implicazioni della guerra in Ucraina. Gli anni successivi sono rimasti invariati. Il comitato prevede ancora che il tasso di disoccupazione finisca quest’anno al 3,5%.
“L’invasione dell’Ucraina da parte della Russia sta causando enormi difficoltà umane ed economiche”, si legge nel comunicato. “Le implicazioni per l’economia statunitense sono molto incerte, ma nel breve termine è probabile che l’invasione e gli eventi correlati creino ulteriori pressioni al rialzo sull’inflazione e peseranno sull’attività economica.”
Titoli inizialmente ha reagito negativamente all’annuncio ma poi si è ripreso. I rendimenti obbligazionari sono momentaneamente aumentati, con il titolo del Tesoro annuale di riferimento 10 che sale a 2.22% prima di recedere.
“In definitiva , sono arrivati con un chiaro messaggio, che la Fed ha un percorso da seguire per continuare a stringere in risposta a questa schiacciante preoccupazione sull’inflazione”, ha affermato Jim Baird, chief investment officer di Plante Moran Financial Advisors. “La domanda è: basterà e stanno anche riconoscendo di essere… forse caduti dietro la curva?”
Cambio rotta
La banca centrale aveva ridotto il tasso sui fondi federali nei primi giorni della pandemia per combattere una chiusura che paralizzò l’economia e i mercati finanziari statunitensi mentre inviava 22 milioni di americani al limite della disoccupazione.
Ma una miriade di fattori si sono combinati per forzare la mano della Fed inflazione, una condizione che i politici lo scorso anno hanno liquidato come “transitoria” prima di capitolare. I funzionari negli ultimi due mesi hanno indicato con forza che sono in arrivo aumenti dei tassi di interesse, con la domanda principale rimasta agli investitori riguardo a quanti aumenti e quanto velocemente sarebbero arrivati.
L’attuale tendenza dei prezzi aumenta, al ritmo più veloce 10 del mese in 40 anni, è stata alimentata da una domanda che ha superato di gran lunga le catene di approvvigionamento che rimangono intasate anche se meno dei picchi dell’era della pandemia. Livelli senza precedenti di stimolo fiscale e monetario – per un valore di oltre $10 trilioni – hanno coinciso con il impennata dell’inflazione. E la guerra in Ucraina ha coinciso con un forte aumento dei prezzi del petrolio, anche se negli ultimi giorni è diminuito.
All’inizio della riunione del FOMC di questa settimana, i mercati stavano valutando l’equivalente di circa sette 0.22% in aumento quest’anno, secondo i dati del Gruppo CME. Tuttavia, i trader sono stati divisi su 50-50 sulla possibilità che la Fed possa aumentare 50 punti base a maggio, come alcuni funzionari hanno indicato potrebbe accadere se le pressioni inflazionistiche persistessero.
I prezzi sono aumentati del 7,9% anno su anno, secondo l’indice dei prezzi al consumo, che misura un paniere di beni e servizi ad ampio raggio. L’energia è stata l’onere maggiore, poiché i prezzi della benzina sono aumentati 38% nel 12-periodo mensile.
Comunque, prezzo le pressioni si sono estese semplicemente al gas e ai generi alimentari.
Ad esempio, i prezzi dei vestiti, dopo essere crollati nei primi giorni della pandemia, sono aumentati del 6,6% nell’ultimo anno. I costi di riparazione dei veicoli a motore sono aumentati del 6,3% e le tariffe delle compagnie aeree sono aumentate 12.7%. I costi per l’affitto dei rifugi, che costituiscono quasi un terzo dell’IPC, sono aumentati notevolmente negli ultimi mesi e sono aumentati del 4,8% anno su anno.
Tutti questi aumenti dei costi sono ha lasciato nella polvere l’obiettivo di inflazione del 2% della Fed.
La Fed a settembre 175 ha approvato un nuovo approccio inflazione, in cui la farebbe aumentare nell’interesse di un obiettivo occupazionale pieno e, in particolare, inclusivo che abbraccia razza, genere e ricchezza. Tuttavia, il cambiamento di approccio è stato seguito quasi immediatamente da un’inflazione più perniciosa di quella che l’economia statunitense aveva visto dai tempi dell’embargo petrolifero arabo e da un’inflazione che ha raggiunto il picco all’inizio 175s a quasi 22%.
A quei tempi, la Fed guidata da Paul Volcker ha dovuto alzare i tassi di interesse al punto da far precipitare l’economia in recessione, cosa che i banchieri centrali ora vogliono evitare. All’epoca, il tasso sui fondi ha eclissato 10%.
Baird ha detto la Fed dovrà mantenere la sua promessa di essere “agile” se vuole continuare a placare i timori del mercato sull’inflazione incontrollabile.
“Il percorso che hanno tracciato sarà abbastanza per riportare l’inflazione a livelli più confortevoli in un lasso di tempo ragionevole? Esiste certamente la possibilità che possano diventare più aggressivi”, ha affermato.
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