15 dicembre 2022 10:05 ET16 commenti
Riepilogo
- Ieri la Fed non ha riconosciuto alcun progresso sul fronte dell’inflazione e ha alzato le aspettative per il tasso finale dei fondi federali.
- Penso che sia stato un bluff che il mercato obbligazionario non stia acquistando poiché i rendimenti dei Treasury e i future sui Fed Funds si sono mossi nella direzione opposta.
- La Fed non vuole allentare le condizioni finanziarie mostrando la mano.
- A gennaio dovremmo assistere a un terzo mese consecutivo di dati sull’inflazione migliori del previsto, che consentiranno alla Fed di prendersi una pausa a febbraio.
- Questa idea è stata ulteriormente discussa con i membri della mia comunità di investitori privati, The Portfolio Architect. Scopri di più “
Vincenzo Besnault
Come previsto, ieri la Fed ha alzato i tassi di 50 punti base, portando i tassi di interesse a breve termine in un range compreso tra 4,25 e 4,5%. Ciò che è stato inaspettato è stato il mancato riconoscimento dei progressi compiuti nella riduzione del tasso di inflazione negli ultimi due mese. Invece, la dichiarazione ufficiale della Fed è rimasta praticamente invariata rispetto a quella rilasciata il mese precedente, suggerendo che “saranno appropriati continui aumenti del tasso obiettivo”. L’aggiornamento al suo riepilogo delle proiezioni economiche ha rivelato che i membri stanno vedendo ulteriori 75 punti base di aumenti dei tassi, con alcuni che si aspettano un punto percentuale o più.
Finviz
Hanno alzato le loro aspettative per la crescita economica quest’anno rispetto a quanto previsto a settembre, ma le hanno abbassate per il prossimo anno, abbassando le proiezioni sulla disoccupazione quest’anno e aumentandole per il prossimo anno. Hanno anche alzato le aspettative di inflazione per quest’anno e il prossimo. Ancora più importante, il consenso ora richiede un tasso terminale sui fondi federali più elevato, passando dal 4,6% al 5,1%. Nonostante la severa negazione di qualsiasi svolta politica, il mercato azionario ha chiuso la giornata relativamente indenne. Certo, le principali medie di mercato sono state inferiori nel corso della giornata, ma sono ben al di sopra del loro punto di partenza all’inizio della settimana.
Riserva federale
Ancora meglio, il mercato obbligazionario ha completamente snobbato la Fed in termini di rendimenti del Tesoro a 2 anni, chiudendo la giornata invariata e ancora in calo di circa 20 punti base rispetto ai massimi di ieri. I mercati azionari e obbligazionari non stanno comprando le prospettive di politica monetaria della Fed. La Fed gioca a poker dal punto di vista che i membri non vogliono mostrare il loro gioco agli investitori. Se dovessero riconoscere i progressi compiuti e rifletterli in una proiezione politica più accomodante, potrebbero allentare ulteriormente le condizioni finanziarie e minare tali progressi. Pertanto, devono bluffare per gestire le aspettative. Se dovessi accettare le loro proiezioni aggiornate, passerei la mano e venderei attività rischiose. Certamente no.
Cerca Alpha
Dopo la riunione della Fed e la conferenza stampa del presidente Powell, le aspettative di consenso per ulteriori rialzi dei tassi sono scese da 75 punti base a 50 punti base nel mercato dei futures sui fondi federali. Anche questo va contro le prospettive della Fed. Penso che a gennaio assisteremo a un terzo mese consecutivo di progressi significativi sul fronte dell’inflazione, insieme a un ulteriore allentamento delle condizioni di lavoro, che ridurrà le aspettative di aumento dei tassi e darà alla Fed motivi sufficienti per prendersi una pausa il 1° febbraio. Ciò dovrebbe riflettersi in rendimenti obbligazionari stabili e in un mercato azionario che si rifiuta di testare nuovamente i suoi minimi.
L’immagine del precedente storico qui sotto mi è stata inoltrata da uno dei miei lettori abituali e ho pensato che fosse così avvincente che avevo bisogno di condividerla. Dal 1972, la Fed ha alzato i tassi per una media di 22 settimane dopo che il tasso di inflazione ha raggiunto il picco durante un ciclo. L’aumento dei tassi di ieri è avvenuto tra le 22 e le 23 settimane da quando il tasso di inflazione ha raggiunto il picco del 9,1% nel giugno di quest’anno. È una coincidenza?
Bloomberg
Molti servizi offrono idee di investimento, ma pochi offrono una strategia di investimento top-down completa che ti aiuti a spostare tatticamente la tua asset allocation tra attacco e difesa. è così che L’architetto del portafoglio integra altri servizi che si concentrano sull’analisi bottom-up di REIT, CEF, ETF, azioni che pagano dividendi e altri titoli.
Questo articolo è stato scritto da
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Lawrence è l’editore di The Portfolio Architect. Ha oltre 25 anni di esperienza nella gestione di portafogli per singoli investitori. Ha iniziato la sua carriera come consulente finanziario nel 1993 presso Merrill Lynch e ha lavorato nella stessa veste per diverse altre società di Wall Street prima di realizzare il suo obiettivo a lungo termine di completa indipendenza quando ha fondato Fuller Asset Management. Si è laureato in scienze politiche presso l’Università della Carolina del Nord a Chapel Hill nel 1992.
Chiarimenti: Io/noi non deteniamo posizioni su azioni, opzioni o derivati simili in nessuna delle società menzionate e non prevedo di aprire tali posizioni entro le prossime 72 ore. Ho scritto io stesso questo articolo ed esprime le mie opinioni. Non ricevo alcun compenso per questo (se non da Seeking Alpha). Non ho rapporti d’affari con nessuna società le cui azioni sono menzionate in questo articolo.
Informativa aggiuntiva: Lawrence Fuller è amministratore delegato di Fuller Asset Management, un consulente per gli investimenti registrato. Questo post è solo a scopo informativo. Investire comporta rischi, inclusa la perdita di capitale. Lawrence Fuller non fornisce alcuna garanzia espressa o implicita in merito alle prestazioni o al risultato di qualsiasi investimento o proiezione effettuata da lui o da Fuller Asset Management. Non vi può essere alcuna garanzia che gli obiettivi delle strategie discusse da saranno raggiunti. Le informazioni o le opinioni espresse possono cambiare senza preavviso e non devono essere considerate raccomandazioni per l’acquisto o la vendita di un particolare titolo.
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