Cosa è successo
Il S&P 500 è in calo di circa il 19% dal 3 gennaio 2022, il che lo colloca praticamente nel territorio del mercato ribassista. Ma azioni di Amazzonia (AMZN 3,56%) sono andate molto peggio: da allora sono diminuite del 49% e ora sono scese del 54% rispetto al loro massimo storico.
Spiegare perché un’azienda così complessa abbia subito quel tipo di declino sembra scoraggiante. Eppure, credo che guardare al reddito operativo dell’azienda fornisca una semplice spiegazione. E avendo compreso questo problema, è più facile rispondere alla domanda su come saranno le prospettive di Amazon nel 2023.
E allora
Amazon è il più grande attore di e-commerce negli Stati Uniti, ha un’enorme rete logistica, ha operazioni internazionali e gestisce una potente piattaforma di cloud computing, Amazon Web Services (AWS).
Ci sono molte cose di cui si potrebbe parlare con ogni aspetto dell’attività di Amazon solo in termini di sviluppi nel 2022. Ma lo zoom indietro per osservare solo il reddito operativo di Amazon negli ultimi cinque anni dimostra che la metrica ha una relazione innegabile con il prezzo delle azioni.
AMZN dati da Grafici Y.
Per gli investitori esperti, questo non sarà una sorpresa: I profitti guidano la performance delle azioni Oltre il lungo termine. E il reddito operativo è un modo per misurare la redditività.
Per Amazon, AWS guida il reddito operativo in misura maggiore rispetto a qualsiasi altra parte dell’azienda. Nel 2021, AWS ha generato un reddito operativo di 18,5 miliardi di dollari, in aumento del 37% su base annua. E rappresentava il 74% del reddito operativo totale di Amazon.
Nel 2022, tuttavia, il peso delle operazioni di e-commerce era troppo grande per essere superato da AWS. L’inflazione ha fatto aumentare le spese, i centri logistici erano a corto di personale e la direzione ha speso molto contenuti video in streaming per Amazon Prime. Durante i primi tre trimestri del 2022, la divisione Nord America di Amazon ha registrato una perdita operativa di 2,6 miliardi di dollari, rispetto a un reddito operativo di 7,5 miliardi di dollari nello stesso periodo del 2021.
Quella perdita di segmento di $ 2,6 miliardi ha gettato un’ombra oscura su un reddito operativo altrimenti brillante di $ 17,6 miliardi per AWS.
Con l’aumento del reddito operativo di Amazon nel 2020, anche il prezzo delle sue azioni è aumentato. Ma ora che il reddito operativo sta diminuendo, le azioni Amazon sono scese al minimo di tre anni.
Ora cosa
Se le variazioni del reddito operativo offrono una semplice spiegazione per il calo del prezzo delle azioni di Amazon, allora una domanda chiave per gli investitori è se il reddito operativo può riprendersi nel 2023 e oltre.
Quest’anno, Amazon ha l’opportunità di migliorare quando si tratta della sua divisione di e-commerce in Nord America. In primo luogo, l’inflazione negli Stati Uniti sembra aver raggiunto il picco durante l’estate, il che dovrebbe renderlo meno preoccupante nel 2023. In secondo luogo, la società ha appena annunciato un altro ondata di licenziamentiche lo aiuterà a risolvere il problema dell’eccesso di personale.
Tuttavia, ci sono alcuni punti interrogativi riguardo ad AWS nel 2023. Nel terzo trimestre del 2022, il suo l’arretrato di entrate contrattuali si è attestato a $ 104 miliardi. Ma questo è stato solo in aumento del 4% rispetto al trimestre precedente, la crescita sequenziale più lenta che abbia riportato per il portafoglio ordini di AWS.
A seconda di quanto peggiora l’economia e della tempistica dei contratti di Amazon, la crescita di AWS potrebbe rallentare, con un impatto sul reddito operativo generato dal segmento.
Detto questo, un arretrato di $ 100 miliardi non è niente da starnutire e indica la capacità di Amazon di generare valore oltre il 2023. Pertanto, anche se il titolo non si riprenderà quest’anno, credo che lo farà a tempo debito.
John Mackey, ex CEO di Whole Foods Market, una sussidiaria di Amazon, è membro del consiglio di amministrazione di The Motley Fool. Jon Quast ha posizioni in Amazon.com. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Amazon.com. Il Motley Fool ha un politica di divulgazione.
