Generale Mulini (GIS -0,22%) Il titolo è sceso del 4,58% il 20 dicembre dopo che il produttore di cereali, snack e alimenti per animali domestici ha riportato i suoi risultati per il secondo trimestre dell’anno fiscale 2023. È stato un calo considerevole per un titolo difensivo durante una giornata particolarmente calma per il titolo principale indici di mercato.
I risultati del generale Mills sono stati così negativi? Non proprio, ma i venditori avevano sicuramente dati scoraggianti da citare. Questi erano, come avrai intuito, guidati principalmente dal super-appiccicoso di quest’anno inflazione.
Tuttavia, i prezzi delle azioni devono diminuire con l’aumento dei prezzi dei cereali? Non sottovalutare l’appeal per tutte le stagioni di General Mills in quanto un consumatore sorprendentemente adattivo di tariffe per la colazione potrebbe dare a questa azienda e ai suoi stakeholder un margine (letteralmente) di sicurezza.
Crescere lentamente ma inesorabilmente
Gli investitori non sono stati del tutto irrazionali nel reagire negativamente ai risultati trimestrali di General Mills, ma la crescita superiore e inferiore della società è incontrovertibile. Incredibilmente, General Mills ha registrato vendite nette per 5,22 miliardi di dollari nel secondo trimestre dell’anno fiscale 2023, in aumento di circa il 4% su base annua e 30 milioni di dollari in più rispetto ai 5,19 miliardi di dollari previsti dagli analisti.
Inoltre, gli utili rettificati della società di $ 1,10 per azione hanno mostrato un miglioramento dell’11% su base annua, superando la stima di consenso di Wall Street di $ 1,07 per azione.
In altre parole, il generale Mills era perfettamente in grado di vendere Cheerios e altre prelibatezze e di trarre profitto da quelle vendite, anche mentre il mostro dell’inflazione ha alzato la sua brutta testa quest’anno.
Non solo General Mills ha fornito punti dati che superano le previsioni, ma la società ha fornito alcune gustose previsioni per l’anno fiscale 2023. In particolare, General Mills ha aumentato la sua gamma prevista per l’intero anno per la crescita organica delle vendite nette dal 6% al 7% fino all’8 % al 9%. Inoltre, la società prevede una crescita dell’utile rettificato dal 4% al 6% a valuta costante rispetto alla stima precedente di una crescita dal 2% al 5%.
Per giustificare il suo ottimismo, General Mills afferma che “si aspetta di generare una crescita organica delle vendite nette più forte attraverso una migliore performance dei volumi e un migliore rapporto prezzo/mix”.
Nessuna di queste cifre lascia a bocca aperta, ma gli investitori in genere non vedono General Mills come un’azienda in ipercrescita. È più un’azienda stabile che premia gli azionisti pazienti e il 2,48% di General Mills rendimento del dividendo dovrebbe mantenere gli investitori a lungo termine nell’ovile per un po’.
L’inflazione dovrebbe essere riconosciuta ma non temuta
Dati i risultati trimestrali perfettamente adeguati e la forward guidance di General Mills, perché gli investitori ragionevoli dovrebbero abbandonare le loro azioni dopo gli utili? L’azienda menziona le interruzioni della catena di approvvigionamento nel suo comunicato stampa, ma usa “inflazione” o “inflazionistico” una mezza dozzina di volte, quindi questo dovrebbe fornire un indizio su ciò di cui alcune persone hanno così paura.
Ecco il punto dolente che, molto probabilmente, ha scosso alcuni investitori dal commercio: General Mills si aspetta che l’inflazione dei costi di input rimanga elevata tra il 14% e il 15% del costo totale delle merci vendute nell’anno fiscale 2023. È altamente probabile che, prima o successivamente, l’azienda dovrà trasferire i suoi costi di input sui consumatori. Questa è una pillola difficile da ingoiare, poiché l’inflazione già elevata probabilmente ha contribuito alla contrazione della crescita del volume delle vendite nette trimestrali nei segmenti Retail, Pet e International del Nord America di General Mills.
di Jeremy Bowman conclusione che “i consumatori potrebbero fare trading con alternative a un prezzo inferiore o sono contrari agli aumenti dei prezzi dell’azienda” suona vero, anche se gli investitori possono scegliere di adottare una prospettiva del bicchiere mezzo pieno qui.
Come sottolinea Bowman, nonostante l’elevato CPI di quest’anno (che sembra aver raggiunto il picco a luglio), il margine lordo rettificato di General Mills è comunque aumentato di un intero punto percentuale al 33,2% “poiché la società è stata in grado di trasferire prezzi più elevati”. Inoltre, la società è riuscita ad aumentare il suo margine operativo rettificato di 60 punti base al 16,9% – non troppo malandato se i consumatori fossero effettivamente “riluttanti” a prezzi elevati dei cereali.
Esagerato, ma in ritardo
Pertanto, i clienti di General Mills sono fedeli al marchio, consapevoli del fatto che i produttori di cereali generalmente aumentano i prezzi, o entrambe le cose. Resta da vedere se tollereranno ulteriori aumenti dei prezzi nel 2023, ma non è inconcepibile che General Mills stia guidando in alto per i futuri aumenti dei costi di input al fine di fornire un po’ di sollievo se il risultato non è così terribile come temuto.
Mentre il futuro dei prezzi alimentari rimane un’incognita nota, le azioni di General Mills dovrebbero continuare a pagare un rendimento decente agli investitori che sono disposti a scommettere che l’inflazione ha effettivamente raggiunto il picco. Per quanto riguarda il calo del prezzo delle azioni dopo gli utili, è sembrato sopravvalutato alla luce dei risultati trimestrali favorevoli di General Mills e delle prospettive per l’intero anno piuttosto ottimistiche.
Forse, allora, la risposta negativa del mercato dovrebbe essere vista come un’opportunità piuttosto che come un problema. Chiunque tema una recessione imminente ma cerca di rimanere nel mercato finanziario dovrebbe prendere in considerazione il titolo General Mills per il suo beta mensile quinquennale estremamente basso di 0,32 e per il suo ragionevole rapporto prezzo/utili di 17,89.
Inoltre, dopo aver guadagnato il 26% da inizio anno mentre tanti altri titoli hanno perso valore, il titolo General Mills aveva bisogno di una scusa per ritirarsi. I trader a breve termine, razionali o meno, hanno preso la paura dell’inflazione come una scusa e l’hanno seguita, offrendo inconsapevolmente un profilo di rendimento/rischio favorevole con le azioni General Mills.
Davide Moadel non detiene alcuna posizione in nessuno dei titoli citati. The Motley Fool non ha alcuna posizione in nessuno dei titoli menzionati. Il Motley Fool ha un politica di divulgazione.
