Yoshiyoshi Hirokawa
L’ultimo rapporto sulle buste paga non agricole ha mostrato gli Stati Uniti aggiunti +223k posti di lavoro a dicembre, al di sopra delle aspettative di 200.000 e leggermente al di sotto del risultato di novembre di 256.000. Ciò che è stato più critico nei dati è stata la tendenza degli utili orari, che si è attestata a un più fresco 0,2% mensile in aumento rispetto a una stima di consenso prossima al +0,3%. Anche il tasso di disoccupazione è sceso al 3,5% dal 3,7% del mese scorso.
La risposta del mercato è stata positiva con azioni e attività rischiose in rialzo attraverso un’interpretazione secondo cui la minore pressione salariale è favorevole all’allentamento dell’inflazione in quanto si riferisce ai prossimi passi della politica della Fed. Questo è in un ambiente che è stato definito da un pessimismo altrimenti estremo e dalla volatilità continua nell’indice S&P 500 (SP500) questa prima settimana del 2023.
Uno dei nostri risultati dal NFP è che la tendenza occupazionale di dicembre evidenzia una resilienza di fondo nell’economia e fa molto per spazzare via i timori di una recessione più profonda o di un collasso più ampio dell’attività. In altre parole, nonostante l’ostinata inflazione nel 2022 e tassi di interesse nettamente più elevati, l’attività economica è riuscita ad andare avanti. Ciò rafforza l’argomento verso uno scenario di “atterraggio morbido” nel 2023 che è stato alla base della nostra convinzione in un rimbalzo delle azioni.
Crescita salariale più debole favorevole a prospettive di inflazione più basse
All’interno del funzionario Statistiche BLS, la forza delle assunzioni da settori come i servizi di ristorazione, il tempo libero e i servizi di ospitalità, hanno compensato i piccoli cali nei servizi professionali. La dinamica qui considera che le condizioni del mercato del lavoro molto tese in alcuni settori lo scorso anno si sono allentate consentendo ai dipendenti di aggiungere lavoratori ove necessario. Questo compensa alcuni licenziamenti da prima pagina per altre società mentre l’economia continua a normalizzarsi a causa delle interruzioni dovute alla pandemia.
Per quanto riguarda la crescita salariale, tieni presente che l’inizio dello scorso anno è stato quasi una miniera d’oro per gli aumenti salariali e le retribuzioni orarie dopo la manna del 2021 infusa di stimoli per la maggior parte delle aziende. Entrando nel 2023, il contesto macroeconomico più impegnativo significa che gli aumenti salariali sono rallentati, in particolare rispetto all’elevato benchmark fissato nel 2022.
C’è un argomento da sostenere che il mercato del lavoro non è più un fattore trainante dell’inflazione in questa fase del ciclo, o come spiegazione, con diversi mesi di forte crescita dell’occupazione anche se l’IPC ha registrato una tendenza al ribasso. Questa è la configurazione in vista dell’aggiornamento dell’inflazione della prossima settimana, in cui diversi fattori si stanno unendo suggerendo un’altra sorpresa al ribasso per l’IPC.
Anteprima del rapporto sull’IPC di dicembre
Senza essere drammatico, il rapporto sull’IPC di dicembre che verrà pubblicato giovedì 12 gennaio rappresenta uno slancio cruciale per i mercati finanziari che determinano il tono per il resto dell’anno.
In qualità di rialzisti del mercato azionario, vogliamo vedere una continuazione delle tendenze da novembre, quando il tasso annuo principale al 7,1% è stato inferiore alle previsioni al 7,3%. Il tasso mensile di appena lo 0,1%, con una media dello 0,2% da luglio, implica una tendenza futura dell’inflazione al di sotto del 2,5%, che sta iniziando ad avvicinarsi all’obiettivo del mandato della Fed.
fonte: tradingeconomics
Con l’evidenza che la crescita dei salari è stata contenuta con le buste paga dell’ultimo dicembre, l’impatto dovrebbe almeno aiutare ad allentare le pressioni sui componenti fondamentali dell’IPC. Anzi, segnalazioni di caduta prezzi delle auto usatealloggi e persino grandi sconti merce dai rivenditori durante le vacanze possono tutti svolgere un ruolo nel ridurre il tasso di inflazione mensile e annuale. Con l’energia, la tendenza è diventata deflazionistica con i prezzi del petrolio e della benzina, in particolare, scambiati al livello più basso da oltre un anno.
La nostra previsione è per un CPI mensile del -0,1% che spingerà il tasso annuo a dicembre sotto il 6,7%, il livello più basso dal quarto trimestre del 2021. Ciò considera anche che nei prossimi mesi l’inflazione inizierà a raggiungere livelli comparabili molto duri dall’inizio del 2022 quando il tasso mensile stava accelerando a un raccapricciante ritmo mensile del + 1,2% a marzo.
Da lì, i dati confluiranno direttamente nel FOMC di gennaio alla fine di questo mese, dove la Fed potrebbe avere spazio per apportare modifiche significative ai suoi messaggi, allontanandosi dalla narrativa da falco fuoco e zolfo che è stata un punto fermo nel 2022.
fonte: BLS
E le azioni?
Non siamo stati timidi nell’essere molto rialzisti e un appello per l’inflazione a sorprendere al ribasso la prossima settimana dovrebbe essere molto positivo per le azioni. Non è un’esagerazione immaginare che i titoli delle notizie della prossima settimana potrebbero salutare l’andamento incoraggiante dell’inflazione nettamente inferiore come positivo per i consumatori e confermare un certo successo iniziale nella strategia della Fed. Il sentiment dal lato degli investimenti può ricevere una spinta, dimostrando un aumento di indicatori come l’attività industriale e il PMI dei servizi.
Il perno da tenere d’occhio è spazio per i ribassisti per iniziare a girare lungo, come una breve compressione alimentata dallo slancio a livello di mercato. Dai un’occhiata al nostro recente articolo in cui abbiamo fissato un obiettivo di prezzo di fine anno per il S&P 500 a $ 4.777. Mettendo tutto insieme, i rialzisti dovrebbero dormire bene questo fine settimana con rischi inclinati al rialzo nel breve termine, a nostro avviso.
fonte: finviz
Anche la stagione degli utili del quarto trimestre prende il via la prossima settimana con i rapporti delle grandi banche. Con la maggior parte dei settori, un punto di monitoraggio sarà la capacità delle aziende di mantenere la redditività bilanciando gli aumenti dei prezzi iniziati lo scorso anno con una domanda potenzialmente più debole. Le minori pressioni inflazionistiche potrebbero essere positive per i margini come tema per il 2023.
Questo è contro una visione alternativa di alcuni secondo cui l’inflazione rimane fuori controllo e la Fed dovrà mantenere i tassi di rialzo più alti e rimanere più aggressiva. Quindi, in termini di rischi, una sorpresa scioccante al rialzo dell’IPC la prossima settimana, al di sopra del consenso, schiaccerebbe le azioni attraverso un ripristino delle aspettative sui tassi di interesse ancora più in alto.
Una rottura dell’S&P 500 a un nuovo minimo ciclico sotto 3.500 come livello dell’indice segnerebbe un deterioramento delle prospettive economiche come scenario più preoccupante. La situazione instabile tra Russia e Ucraina rappresenta ancora un rischio di coda del mercato nel potenziale di un’escalation in Europa che si aggiungerebbe a una ripresa dell’inflazione.
Aggiungi un po’ di convinzione al tuo trading! Dai un’occhiata alle nostre esclusive scelte di borsa. Unisciti a una squadra vincente che fa bene. Clic qui per una prova gratuita di due settimane.
