Se i “magnifici sette” sono una manciata di giganti della tecnologia, allora Nvidia (NASDAQ:NVDA) potrebbe essere considerata la più magnifica di tutte. Davvero, l’argomento caldo dell’anno è stato intelligenza artificiale (AI) e Nvidia è stata l’emblema dell’hype sull’apprendimento automatico.
È una scelta insolita, dal momento che Nvidia non sviluppa applicazioni IA generative come ChatGPT. Eppure, tutti e suo zio hanno scoperto allo stesso tempo l’investimento perfetto per picconi e pale, poiché Nvidia sviluppa processori in grado di alimentare le applicazioni di generazione di intelligenza artificiale.
Pertanto, l’enorme successo del produttore di chip è “ovvio” col senno di poi, e apparentemente tutti sanno con certezza al 100% che la società avrà un rapporto sugli utili del terzo trimestre 2023 di successo. Il problema è che quando tutti nel mercato danno per scontato che accadrà una cosa, in genere succede qualcos’altro.
Azioni Nvidia: una valutazione “convincente”?
Nei mercati finanziari e altrove, è normale e naturale che le persone vogliano far parte della squadra vincente. Questo aiuta a spiegare perché, dopo 10 giorni consecutivi di guadagni e un rally del 240% da inizio anno nel titolo Nvidia, il sentimento prevalente è che il titolo non è eccessivamente teso e continuerà a salire.
Evidentemente, sia i trader al dettaglio che gli analisti sono estremamente ottimisti riguardo alle azioni Nvidia, anche se il governo degli Stati Uniti sta adottando nuove restrizioni sulle esportazioni di chip AI verso la Cina. Che ci crediate o no, su 38 eminenti analisti di Wall Street, 37 di loro mantenere un rating Buy o equivalente su NVDA e il 38° analista ha un rating Hold sul titolo.
Non sto certamente negando che i prodotti Nvidia siano i migliori della categoria. In effetti, il nuovo chip compatibile con l’intelligenza artificiale dell’azienda, il H200, dovrebbe aiutarlo a tenere a bada i suoi rivali. D’altra parte, l’analista di Bloomberg Intelligence Kunjan Sobhani ha suggerito che il lancio del chip H200 non è previsto fino alla metà del 2024.
In ogni caso, il lancio dell’H200 non avrà alcun impatto sui risultati di Nvidia del terzo trimestre del 2023. Ciononostante, sembra che Wall Street sia così lungimirante al giorno d’oggi da valutare la presunta crescita futura di Nvidia nelle azioni piuttosto che guardare indietro e riflettere sulla performance della società nel terzo trimestre.
È pericoloso quando Nvidia commercia 199 volte i suoi utili finali di 12 mesi misurati secondo GAAP. Per riferimento, il rapporto prezzo/utili (P/E) medio del settore è 24,9, quindi gli investitori non dovrebbero generalizzare dicendo che tutti i titoli tecnologici sono troppo cari e che la valutazione di Nvidia è tipica.
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Tuttavia, in qualche modo, l’analista della Bank of America (NYSE:BAC) Vivek Arya considera La valutazione di Nvidia è “convincente”. Evidentemente, gli analisti con tendenze ribassiste sono una razza estinta alla fine del 2023. L’analista di Goldman Sachs (NYSE:GS) Toshiya Hari è tipico, assegnare un rating di acquisto e un obiettivo di prezzo di $ 605 per le azioni NVDA.
Nell’assegnare l’obiettivo del prezzo delle azioni, Hari sta modellando gli scenari migliori che non si sono ancora verificati. Nello specifico, l’analista di Goldman prevede “una crescita sostenuta dei ricavi fino al 2024” per Nvidia sulla base di un “profilo della domanda forte e in ampliamento nel data center, oltre a un contesto di offerta in miglioramento”.
Aspettarsi una battuta e un rilancio
Stranamente, siamo arrivati al punto in cui gli analisti fissano le aspettative e poi presumono che Nvidia supererà quelle aspettative. Ciò mette in dubbio se tali aspettative abbiano qualche senso.
Mi riferirò ad Arya, la già citata analista della Bank of America che ritiene che la valutazione di Nvidia sia “convincente”, come esempio. Evidentemente, Arya si aspetta che Nvidia “superi/raccolga consenso quando pubblicherà il suo resoconto il 21 novembre”.
Dichiarazioni come questa da parte di influenti analisti di grandi banche potrebbero creare le condizioni per una massiccia delusione al momento della rendicontazione degli utili. Non basterà a Nvidia fare un fuoricampo; martedì basterà solo un Grande Slam.
Come dice il vecchio proverbio, più sono grandi, più cadono duramente. Ho trovato una previsione secondo cui le entrate dei data center di Nvidia nel terzo trimestre del 2023 saranno cresciute 226% anno dopo anno. Se questo è lo standard al giorno d’oggi, allora viviamo in tempi strani.
Ecco un altro modo di vederlo. Nel terzo trimestre del 2022, Nvidia ha guadagnato 58 centesimi per azione. Andiamo avanti rapidamente fino al terzo trimestre del 2023 e gli esperti di Wall Street prevedono che avrà guadagnato 3,37 dollari per azione.
Il prezzo delle azioni NVDA è salito troppo o le aspettative sugli utili del mercato sono andate fuori controllo? La risposta potrebbe essere: “Tutto quanto sopra”. Gli investitori si comportano come se Nvidia fosse l’unico produttore di chip AI nella Silicon Valley, il che ovviamente non è il caso.
Un altro membro dei “Magnificent Seven”, Microsoft (NASDAQ:MSFT), prevede di presentarne uno proprio Chip IA. Dato che questo settore è così redditizio ultimamente, non sorprenderti troppo se altre aziende tecnologiche si lanciano nella mischia con le proprie Processori compatibili con AI.
In altre parole, Nvidia ha un pesante fardello in quanto beniamina numero uno dei mercati finanziari nel 2023. Se Nvidia riuscirà a mantenere quel titolo nel 2024 è discutibile – e se la società riuscirà a soddisfare gli standard di Wall Street martedì è una questione di prudenza. investitori da considerare.
