Probabilmente la singola qualità più eccezionale condivisa dagli investitori intelligenti è la pazienza. Il più noto investitore intelligente di tutti, Warren Buffett, notoriamente non cerca di cronometrare il mercato. Invece, la sua strategia principale consiste nell’acquistare azioni di qualità a valutazioni ragionevoli e le sue partecipazioni includono posizioni nelle prime due società discusse qui.
Nel caso di ciascuno di questi tre titoli, la tesi dell’acquisto ora richiede praticamente agli investitori di trascurare i loro negativi a breve termine a favore dei loro positivi a lungo termine. Mela (AAPL 0,25%), UPS (UPS 0,25%)E Alfabeto (GOOG -0,63%) (GOOGL -0,46%) tutti affronteranno venti contrari agli utili nel 2023, ma probabilmente emergeranno più forti da qualsiasi recessione che potrebbe potenzialmente iniziare quest’anno. Ecco perché.
1. Apple sta migliorando la qualità degli utili
Una combinazione di interruzioni della catena di approvvigionamento, un ambiente indebolito per la spesa discrezionale dei consumatori e movimenti sfavorevoli dei cambi di valuta estera hanno colpito Apple nel calendario 2022 e alcuni di questi problemi probabilmente si estenderanno fino al 2023. Detto questo, la posizione dominante di Apple nello smartphone statunitense mercato e la sua opportunità di aumentare le vendite e la quota di mercato in tutto il mondo con l’aumento del numero di utenti di smartphone non è scomparsa. Inoltre, la crescita sottostante della sua attività di servizi a margine più elevato sta migliorando la qualità dei suoi utili.
Mentre i ricavi dei prodotti sono diminuiti dell’8% su base annua nel primo trimestre dell’anno fiscale 2023 riportato di recente, i ricavi dei servizi sono aumentati del 6,4%. Sarebbe aumentato di circa il 13% senza l’impatto negativo dei tassi di cambio delle valute estere. La crescita dei ricavi dei servizi di Apple (che arriva con un margine lordo di quasi il 71% rispetto a circa il 36% per il suo segmento di prodotti) sta migliorando il profilo del margine a lungo termine di Apple. Inoltre, i servizi ora forniscono circa il 20% delle entrate totali di Apple (sulla base dei risultati fiscali del 2022).
Infine, come ha osservato il CFO Luca Maestri durante la chiamata sugli utili del primo trimestre fiscale 2023, “la nostra base installata di dispositivi attivi è cresciuta a due cifre e ha raggiunto i record di tutti i tempi in ogni segmento geografico e in ogni principale categoria di prodotto”. Ciò probabilmente migliorerà il potenziale di Apple per aumentare le entrate dei suoi servizi.
2. United Parcel Service si sta concentrando su consegne più redditizie
Un altro esempio di un’azienda che sta affrontando venti contrari a breve termine ma che sta anche migliorando significativamente la propria attività è UPS. Le entrate dell’azienda sono diminuite del 2,7% nel quarto trimestre del 2022 e il CFO Brian Newman ha affermato di aspettarsi che nel 2023 il volume medio giornaliero nel suo segmento domestico negli Stati Uniti sarà “leggermente in calo” e il volume medio giornaliero e le entrate nel suo segmento internazionale diminuiranno calo di basse percentuali a una cifra.
Tuttavia, si noti che Newman ha anche affermato che le entrate del segmento domestico degli Stati Uniti lo farebbero aumento di una bassa percentuale a una cifra nonostante quel volume in calo. Questa proiezione parla dei miglioramenti operativi sottostanti che UPS ha apportato. In poche parole, strategia di trasformazione del management per aumentare le entrate da mercati finali mirati come le piccole e medie imprese (PMI) e il settore sanitario sta funzionando.
Nel frattempo, l’enfasi dell’azienda sulla focalizzazione su consegne più redditizie, il che comporta anche la riduzione delle consegne a margine inferiore per Amazon.com – significa continuare “un percorso concordato di comune accordo per ridurre tale attività nel 2023”, secondo Newman.
Pertanto, UPS dovrebbe continuare a migliorare la propria redditività sottostante anche se una recessione nel 2023 dovesse portare a un calo dei ricavi.
Indicazioni del management per 8 miliardi di dollari in flusso di cassa libero (FCF) nel 2023 porterebbe UPS a un rapporto prezzo/forward-FCF di quasi 21. Si tratta di un multiplo ragionevole se gli utili dell’azienda toccassero un minimo quest’anno e si riprendessero negli anni a venire, spinti dalla crescita sottostante di PMI, sanità e consegne di e-commerce più redditizie.
3. Le vincite di Alphabet arriveranno dal cloud
Il caso per l’acquisto di Alphabet è relativamente semplice. La crescita solida ma in rallentamento dei suoi servizi Google (Ricerca, annunci YouTube e Rete Google) sarà bilanciata dalla continua crescita di Google Cloud mentre marcia verso la redditività, un’attività in cui Alphabet ha “davvero investito prima dei nostri ricavi, “, ha dichiarato il CFO Ruth Porat nella sua recente chiamata sugli utili del quarto trimestre.
La strategia di Google Cloud ha perfettamente senso considerando il potenziale di generazione di cassa a lungo termine da entrate ricorrenti da parte di clienti che probabilmente rimarranno con Google Cloud su base pluriennale.
Per quanto riguarda gli altri servizi di Google, se c’è una recessione, ciò danneggerà le entrate pubblicitarie su tutta la linea e la cifra principale di un calo del 2% delle entrate della ricerca nel quarto trimestre non sembra buona. Tuttavia, in quel trimestre, anche gli utili di Alphabet sono stati messi sotto pressione dai movimenti sfavorevoli dei cambi. Escludendo l’impatto di questi venti contrari al cambio di valuta, i ricavi della ricerca “hanno prodotto una crescita sottostante moderata nel quarto trimestre”, secondo Porat. Inoltre, la crescita complessiva dei ricavi di Google di appena l’1% è stata del 7% in valuta costante.
Tutto sommato, Alphabet può guardare avanti a un anno di crescita solida ma non spettacolare. Allo stesso tempo, Google Cloud si sta muovendo verso la redditività e Wall Street si aspetta l’incredibile cifra di 70 miliardi di dollari in FCF, mettendola su un multiplo di 19 tra prezzo forward e FCF. prospettive di crescita.
Suzanne Frey, dirigente di Alphabet, è membro del consiglio di amministrazione di The Motley Fool. John Mackey, ex CEO di Whole Foods Market, una sussidiaria di Amazon, è membro del consiglio di amministrazione di The Motley Fool. Lee Samah non detiene alcuna posizione in nessuno dei titoli citati. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Alphabet, Amazon.com e Apple. The Motley Fool consiglia United Parcel Service e consiglia le seguenti opzioni: chiamate lunghe da $ 120 di marzo 2023 su Apple e chiamate corte da $ 130 di marzo 2023 su Apple. Il Motley Fool ha un politica di divulgazione.
