Pensa a AT&T (NYSE: T ) come obbligazione, non come azione. Visto da quella prospettiva, è un vero affare. Paghi $ 30 una quota e ti aspetti $ 2. 08 ogni anno in dividendi. Si tratta di un rendimento annuo di quasi il 7% su ciascuna quota di azioni T. Con anche i titoli spazzatura che ora pagano solo il 4% è una schiacciata.
Non aspettarti guadagni in conto capitale.
Il motivo, ancora una volta, sono le obbligazioni. Alla fine di dicembre AT&T ammontava a $ 176 miliardi di debiti a lungo termine. Avrà bisogno di un altro $ 17. 6 miliardi per pagare per lo spettro 5G acquistato alla recente asta FCC. Ha ottenuto $ 1,8 miliardi in contanti nel suo parziale spin-off di DirecTv, per il quale ha pagato $ 66 miliardi (incluso debito) in 2015,.
Quel debito non scomparirà presto.
Cable Mistake Hits T Stock
La maggior parte del debito di AT&T proviene da uno dei più grandi errori di calcolo di sempre. Questa sarebbe stata la decisione dell’ex CEO Randall Stephenson negli ultimi dieci anni di andare all-in sulla TV via cavo.
L’idea era che AT&T non ne avesse abbastanza per i suoi pezzi, ma che seil contenuto su cui sono entrati quei bit, sarebbe essere d’oro. Ecco perché è andato per DirecTv. Questo è anche il motivo per cui è passato a Time Warner, per il quale ha pagato più di $ 85 miliardi ( e ha assunto $ 17 miliardi in più di debito) in 2018.
La risposta di AT & T è stata quella di tagliare i costi. Time Warner ha dovuto affrontare il proprio ciclo di licenziamenti l’anno scorso. Tra le sue risorse ci sono la CNN e il resto del vecchio impero Turner.
Altri potrebbero essere in arrivo. Perso nel parlare di DirecTV è il fatto che le sue altre attività via cavo, U-Verse e AT&T TV, sono incluse nell’accordo. Le perdite totali derivanti dai suoi sforzi per controllare il modello di business obsoleto dei cavi ora superano i $ 50 miliardi.
Le promesse di streaming sono costose
AT&T spera di riaverne un po ‘con HBO Max, un $ 15 un servizio di streaming mensile creato dalla libreria di contenuti di Time Warner e lanciato lo scorso anno. L’azienda afferma di avere 33 milioni di abbonati, ma HBO Max ha solo 17 milioni di clienti paganti. È meno di un quinto di quanto Walt Disney (NYSE: DIS ) ha un decimo della base di abbonati che Netflix (NASDAQ: NFLX ) ha, nonostante abbia impegnato il suo intero 2021 line-up di film per il progetto.
Come Disney, AT&T sta proiettando enormi crescita, fino a 66 milioni di abbonati in 2025 e un livello supportato da pubblicità che verrà lanciato a giugno. Ma questo è un mercato affollato e HBO Max ha un prezzo premium, quasi il doppio di quello Disney e superiore al costo standard di Netflix.
Prendi quelle affermazioni con un pizzico di sale.
Gestione del debito
AT&T è sempre stata una società ad alto debito. Il suo budget di capitale lo scorso anno era di $ 19. 7 miliardi. Quest’anno spenderà ancora di più.
Può gestire quel debito perché i tassi di interesse sono bassi e perché aveva più di $ 43 miliardi di flussi di cassa operativi lo scorso anno. Il dividendo è costato circa $ 15 miliardi e il tasso di interesse effettivo sul proprio debito è del 4,2%. Prendete tutto insieme e la liquidità era ancora in calo di soli $ 2,4 miliardi in un anno in calo. Il rating obbligazionario della società è Baa2.
The Bottom Line
Dato il suo debito, dati i suoi costi e dati i suoi errori passati, non vedo ancora che il titolo T dia più di un’obbligazione.
il prezzo delle azioni è rimasto vicino a $ 30 per un anno, dopo un flirt pre-pandemico con $ 40. Vincendo l’asta, tuttavia, AT&T si garantisce un posto importante nella prossima rivoluzione del 5G, compreso l’internet delle macchine. La combinazione dei suoi servizi wireless con il backhaul Internet rende AT&T un’utilità vitale attraverso i 2020 s. Se AT&T potesse distribuire il suo contenuto insieme a una parte consistente del debito, prenderei in considerazione di acquistarne di più.
Ma aspettarsi che AT&T facesse la cosa giusta è stato una cattiva scommessa per troppo tempo. Prendi il rendimento delle obbligazioni e spero che rimangano buoni per questo.
è stata una finanziaria e giornalista di tecnologia da allora 1978. È l’autore di , disponibile nel Kindle store di Amazon. Scrivilo a , twittalo a , o iscriviti al suo Substack
(Articolo proveniente da Fonte Americana)
