Il mercato SPAC, un tempo rovente, sta diventando un terreno fertile per gli investitori attivisti che spingono per cambiamenti in società problematiche e ne traggono profitto.
Un numero record di società è diventato pubblico negli ultimi due anni fondendo con società di acquisizione per scopi speciali, un rapido -traccia veicolo alternativo IPO. Nuovi per i mercati pubblici e spesso sottoperformanti, gli esperti del settore ritengono che queste società potrebbero diventare sempre più vulnerabili al coinvolgimento degli attivisti.
“Ha senso che guardino alle SPAC perché spesso quando il de – Si verificano fusioni e acquisizioni SPAC, il titolo scenderebbe 04% o 04% anche nel migliore dei casi”, ha affermato Perrie Weiner, partner di Baker McKenzie LLP. “Potrebbero esserci opportunità di acquisto e gli attivisti potrebbero essere in grado di fare bene. Per gli SPAC quando si alzano per la prima volta, ci vuole un po’ per metterci i piedi sotto i piedi e talvolta i team di gestione non sono bravi come dovrebbero. ”
La performance delle SPAC dopo le loro fusioni è stata pessima. L’indice proprietario CNBC SPAC Post Deal, che comprende SPAC che hanno completato le loro fusioni e reso pubbliche le loro società target, è crollato di quasi 30% da inizio anno e un enorme 50% rispetto a un anno fa.
Il mese scorso, Dan Loeb ha acquisito il 6,4% di Cano Health, un operatore di strutture per anziani che si è fuso con il miliardario Barry Sternlicht, sostenuto da Jaws Acquisition Corp. Loeb di Third Point sta spingendo Cano a mettersi in vendita come gli investitori hanno “una visione in gran parte sfavorevole” delle SPAC.
La mossa di Loeb ha segnato una delle prime volte in cui un importante investitore attivista ha preso di mira una società diventata pubblica attraverso una SPAC, ma molti si aspettano più a venire.
“Sappiamo che ci sono diversi attivisti che stanno valutando potenziali obiettivi ora in quasi tutti i settori”, ha affermato Bruce Goldfarb, presidente e CEO di Okapi Partners, una società di sollecitazione di procura. “In alcuni casi, il tempo stringe già per la prossima stagione delle deleghe, poiché gli investitori attivi valutano gli obiettivi prima della finestra di nomina per la prossima riunione per eleggere i direttori.”
Mentre il Il boom della SPAC ha creato una serie di nuovi obiettivi per gli attivisti, potrebbe non essere facile per loro provocare effettivamente cambiamenti nello spazio a causa del consiglio speciale e della struttura di gestione.
Gli sponsor della SPAC hanno i rappresentanti del consiglio che sono molto vicini alla direzione e agli sponsor possiedono anche circa il 20% della società dando loro un potere di voto significativo, ha detto Goldfarb.
Inoltre, molte delle nuove società hanno classi di potere di voto diverse, il che rende difficile per altri investitori influenzare il voto. Inoltre, la maggior parte di queste società ha consigli scaglionati, il che significa che tutti i direttori non possono essere eletti immediatamente, ha aggiunto.
“È probabile che gli attivisti prendano di mira le società che sono diventate pubbliche tramite SPAC , soprattutto se continuano a scarseggiare ma non è come sparare a un pesce in un barile”, ha detto Goldfarb.
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