Quando l’altra scarpa cade, può cadere violentemente. Questo è quello che è successo il primo giorno di novembre quando le azioni WeWork (NYSE:WE) hanno perso metà del loro valore in una singola sessione di negoziazione. Molti investitori sono rimasti scottati, ma è stata appresa qualche lezione?
I segnali di difficoltà erano lì da sempre, davvero. Tuttavia, dal fervore speculativo del 2021 è nata un’offerta pubblica iniziale (IPO) piena di speranza e clamore. Avanti veloce a Gli ultimi mesi del 2023e alla fine, l’altra scarpa cadde, e così anche le azioni WeWork.
Un’era di SPAC-ulazione
È divertente come le mode del mercato possano andare e venire così velocemente. Ricordate i token non fungibili (NFT) e la stampa 3D? Non avrebbero dovuto cambiare l’economia e la vita come la conosciamo?
Nel 2021, durante la ripresa post-COVID-19, la Federal Reserve ha inondato il sistema bancario di liquidità e ha mantenuto i tassi di interesse ai minimi termini. Ciò ha consentito una serie di iniziative imprenditoriali speculative, molte delle quali non avrebbero mai dovuto essere capitalizzate.
Con il contesto di bassi tassi di interesse arrivò il successivo oggetto brillante del mercato: la SPAC, o società di acquisizione per scopi speciali. Si tratta semplicemente di una società di comodo senza operazioni significative e il suo unico scopo è aggirare il lungo processo tradizionale di IPO e portare rapidamente una startup sul mercato azionario quotato in borsa.
Solo in questo contesto alimentato da pubblicità e guadagni facili, una startup come WeWork poteva generare così tanta eccitazione. WeWork è diventata pubblica tramite una transazione SPAC nel 2021 e WE azioni è aumentato del 13% il giorno dell’IPO.
WeWork aveva effettivamente tentato un’IPO nel 2019, ma era stata accantonata quando circolavano domande sulle sue finanze e sulla leadership del fondatore Adam Neumann. Tuttavia, nel 2021, la SPAC mania era in pieno svolgimento e la fiducia scorreva come champagne.
“Questa azienda è qui, è più forte che mai e senza dubbio festeggeremo molti altri traguardi”, dichiarò allora il presidente esecutivo di WeWork, Marcelo Claure.
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WeWork semplicemente non ha funzionato
Ancora una volta, quando il capitale è economico e facilmente accessibile, tutto sembra possibile. WeWork si occupa di fornire quelli che potrebbero essere definiti spazi di lavoro flessibili. Apparentemente, i Millennial e la Generazione Z non possono tollerare gli uffici tradizionali, quindi WeWork ha soddisfatto i loro desideri e bisogni con uffici che sostanzialmente assomigliavano ai bar Starbucks (NASDAQ:SBUX).
Immagino che potresti chiamarli spazi ufficio “hipster chic”. Tuttavia, quelle famose ultime parole si applicano a molte startup sopravvalutate nel 2021: “Sembrava una buona idea in quel momento”.
Inoltre, Neumann aveva i capelli ribelli, e questo era sicuramente un segno di genio non convenzionale al lavoro. È la stessa linea di pensiero che ha convinto i grandi finanzieri a sostenere il fondatore di FTX Samuel Bankman-Fried.
Oggi, il gigante degli investimenti giapponese SoftBank (OTCMKTS:SFTBY) è senza dubbio imbarazzato per aver investito miliardi di dollari in WeWork. A questo punto, è improbabile che SoftBank possa mai recuperare le perdite su questa startup, un tempo apparentemente promettente.
Apparentemente, il concetto di spazi di lavoro flessibili non ha avuto successo nel mondo reale. Certo, non è certamente colpa di WeWork se la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse e il mercato immobiliare commerciale è stato messo sotto pressione.
Tuttavia, sia WeWork che SoftBank avrebbero dovuto essere meglio preparati alla possibilità di porre fine alla politica del denaro facile. Meglio ancora, non avrebbero dovuto pensare che cercare di commercializzare spazi di lavoro flessibili fosse un’idea fattibile.
Il temuto ma inevitabile deposito del Capitolo 11
WeWork è probabilmente imminente dichiarazione di fallimento potrebbe aver colto di sorpresa alcuni investitori, ma non dovrebbe essere poi così sorprendente. In realtà, è solo il capitolo finale di una storia che non sarebbe mai dovuta andare avanti così a lungo.
Non è stato difficile individuare i segnali. Ad agosto WeWork sollevato “dubbio sostanziale” sulla sua capacità di continuare le operazioni. Inoltre, diversi dirigenti chiave di WeWork, tra cui il CEO Sandeep Mathrani, hanno lasciato l’azienda negli ultimi due anni.
Anche il pesante fardello del debito della società è stato un evidente segnale di allarme. Alla fine di giugno WeWork aveva $ 2,9 miliardi valore del debito a lungo termine nel suo bilancio. Inoltre, secondo quanto riferito, WeWork trattenuto i pagamenti degli interessi sulle sue obbligazioni senior (ovvero obbligazioni societarie) con date di scadenza nel 2025, dovuti il 1° novembre.
In qualche modo, ho difficoltà a sentirmi dispiaciuto per SoftBank, che potrebbe finire per perdere la maggior parte o tutto il capitale investito in WeWork. Tuttavia, nutro una certa simpatia per gli investitori al dettaglio che sono rimasti coinvolti nella fase di hype. Si spera che non ripetano l’errore fin troppo comune di lasciare che le emozioni prevalgano sulla logica e seguire la folla in un abisso seducente dopo l’altro.
