giroscopio
I dati di questa settimana hanno confermato sia che la “disinflazione” non si sta scatenando sia che l’economia statunitense non sta precipitando da un precipizio. Un commento di un anziano banchiere centrale tedesco (Isabel Schnabel) ha riassunto la situazione (per Europa e Stati Uniti): “I mercati hanno un prezzo per la perfezione… supponiamo che l’inflazione scenderà molto rapidamente verso il 2% e rimarrà lì, mentre l’economia andrà bene”.
Con lo 0,5%, l’aumento dell’IPC di gennaio è stato il più forte in tre mesi (in linea con le aspettative). Ma con le revisioni, l’inflazione al consumo su base annua del 6,4% è stata superiore al 6,2% previsto. In breve, le pressioni sui prezzi rimangono robuste, mentre le promettenti forze di “disinflazione” sembrano essersi arrestate, soprattutto per quanto riguarda i prezzi dei beni. I prezzi dei servizi sono aumentati dello 0,6%, le abitazioni dello 0,8%, i generi alimentari e le bevande dello 0,5% e i trasporti dello 0,4%.
Gennaio L’inflazione dei prezzi alla produzione (PPI) è aumentata 0,7% per il mese, superiore allo 0,4% previsto e il più forte guadagno mensile da giugno (dicembre rivisto a -0,2% negativo da -0,5% negativo). L’IPP esclusi cibo ed energia è salito di uno 0,5% più forte del previsto (aspettative 0,3%), mentre il core di dicembre è stato rivisto allo 0,3% dallo 0,1%. Ciò ha portato l’IPP su base annua al 6,0% (aspettative del 5,4%), con l’IPP ex-alimentare ed energetico in aumento del 5,4% (aspettative del 4,9%).
Le vendite al dettaglio sono aumentate di un 3,0% più forte del previsto a gennaio, una notevole ripresa rispetto al calo dell’1,1% di dicembre. La forza del commercio al dettaglio è stata notevolmente ampia, con forti guadagni nelle vendite di veicoli (5,9%), mobili (4,4%), grandi magazzini (17,5%), ristoranti e bar (7,2%) ed elettronica (3,5%).
L’anno è iniziato con una forte compressione tra mercati che ha stimolato l’aumento dei prezzi delle obbligazioni e il calo dei rendimenti. Con l’analisi e la sapienza che seguivano la direzione del mercato, una narrativa si è presto impadronita della recessione e dell’imminente perno della Fed accomodante. “Guarda cosa dice il mercato rispetto a quello che dice la Fed”. Uno sguardo ai mercati è stato rivelatore: le condizioni finanziarie si sono notevolmente allentate.
Credo che il mondo stia passando a un nuovo ciclo. L’aspettativa che l’inflazione ritorni opportunamente alle dinamiche del ciclo precedente è un pio desiderio. Le speranze che i banchieri centrali possano concludere rapidamente cicli di inasprimento senza la necessità di infliggere dolore sono irrealistiche.
16 febbraio – Bloomberg (Alex Tanzi): “Nel quarto trimestre, il debito delle famiglie statunitensi è aumentato vertiginosamente degli ultimi due decenni, con i mutuatari più giovani in particolare che faticano a pagare i prestiti a causa dell’inflazione e dei tassi di interesse elevati. Le famiglie hanno aggiunto $ 394 miliardi di debito complessivo , il più grande aumento nominale degli ultimi 20 anni, portando il totale a un record di $ 16,9 trilioni, secondo… la Federal Reserve Bank di New York… ”
16 febbraio – Yahoo Finance (Gabriella Cruz-Martinez): “Mentre il debito della carta di credito ha raggiunto il massimo storico – poco meno di $ 1 trilione – negli ultimi tre mesi del 2022, le insolvenze tra i mutuatari sono aumentate. I saldi sono cresciuti di $ 61 miliardi nel quarto trimestre dal precedente a 986 miliardi di dollari, ha rilevato la Federal Reserve Bank di New York, che ha segnato il più grande aumento trimestrale e il totale più alto dall’inizio della serie nel 1999… il più alto guadagno annuo mai registrato dalla Fed di New York, è arrivato quando anche i tassi di interesse sulle carte di credito hanno raggiunto nuovi massimi…”
15 febbraio – New York Times (Jim Tankersley e Alan Rappeport): “Gli Stati Uniti sono sulla buona strada per aggiungere quasi 19 trilioni di dollari al proprio debito nazionale nel prossimo decennio, 3 trilioni di dollari in più rispetto alle previsioni precedenti, come risultato dell’aumento dei costi per interessi pagamenti, assistenza sanitaria ai veterani, benefici pensionistici e militari, ha affermato il Congressional Budget Office… Le nuove previsioni… proiettano un divario di 1,4 trilioni di dollari quest’anno tra ciò che il governo spende e ciò che prende dalle entrate fiscali. avrà una media di $ 2 trilioni all’anno, poiché le entrate fiscali non riescono a tenere il passo con l’aumento dei costi delle prestazioni di previdenza sociale e Medicare per i baby boomer in pensione. Per contestualizzare questi numeri, l’importo totale del debito detenuto dal pubblico sarà uguale alla produzione annua totale dell’economia degli Stati Uniti nel 2024, salendo al 118% dell’economia entro il 2033.”
Perso in tutte le discussioni di politica monetaria, previsioni di mercato e prospettive economiche è che il credito continua ad espandersi eccessivamente. Annualizzando i dati sui prestiti delle famiglie del quarto trimestre della Fed di New York, il debito delle carte di credito è cresciuto a un ritmo del 26% e il debito totale a un tasso del 9,5% durante il trimestre. La grande storia finora è quanto poco impatto abbia avuto l’aggressivo ciclo di inasprimento della Fed sulle condizioni finanziarie incessantemente allentate. E con le tendenze inflazionistiche che percolano in tutta l’economia (ea livello globale), frenare l’eccessiva crescita del credito richiederà condizioni finanziarie più restrittive. In breve, il boom del credito deve finire e la transizione verso nuove dinamiche del credito sarà tutt’altro che indolore.
Le famiglie americane stanno prendendo in prestito di più per pagare beni più costosi, cibo, automobili, servizi e così via. Il nostro governo spendaccione prende in prestito di più per pagare l’aumento del costo delle spese, compreso il servizio del debito. Le aziende indebitano di più per finanziare l’aumento delle strutture dei costi, insieme ai boom degli investimenti direttamente e indirettamente associati alle pressioni inflazionistiche del nuovo ciclo (tra cui la “deglobalizzazione”, l’energia rinnovabile e il cambiamento climatico).
È importante sottolineare che le dinamiche inflazionistiche del ciclo precedente – in cui il credito e l’eccesso di liquidità aggirerebbero i canali inflazionistici tradizionali mentre gravitavano verso l’inflazione di bolle di asset – sono in fase di transizione. Le inflazioni creditizie e monetarie ora rafforzano l’inflazione dei prezzi al consumo e alla produzione. E lo stimolo senza precedenti della pandemia monetaria e fiscale non solo ha sovraccaricato le dinamiche di spesa e inflazione, ma ha anche lasciato un residuo di enormi saldi di cassa (famiglie e aziende). Queste nuove dinamiche cicliche stanno creando sfide significative per le banche centrali e per i mercati finanziari altamente speculativi.
16 febbraio – Bloomberg (Steve Matthews): “Il presidente della Federal Reserve Bank di St. Louis, James Bullard, ha dichiarato che non escluderà di sostenere un aumento dei tassi di interesse di mezzo punto percentuale alla riunione di marzo della Fed, piuttosto che di un quarto di punto quell’altro “Il mio giudizio complessivo è che sarà una lunga battaglia contro l’inflazione, e probabilmente dovremo continuare a mostrare determinazione nella lotta contro l’inflazione mentre attraversiamo il 2023″, ha detto Bullard ai giornalisti… sostenuto per un aumento di 50 punti base alla riunione della Fed all’inizio di questo mese, facendo eco alle osservazioni del presidente della Fed di Cleveland Loretta Mester all’inizio della giornata… ”
Il mercato dei tassi sta ora scontando il picco dei fondi Fed al 5,28% per la riunione del FOMC del 26 luglio, 44 pb in più rispetto a circa due settimane fa (2 febbraio). In questo periodo, le aspettative sui tassi per la riunione del 16 dicembre sono aumentate di 45 punti base al 5,07%. I rendimenti a due anni sono balzati dal 4,11% al 4,62%. I rendimenti dei Treasury decennali sono aumentati di 42 punti base al 3,82%, con i rendimenti MBS di riferimento che sono aumentati di 69 punti base in due settimane al 5,38%.
Il modello GDPNow della Fed di Atlanta attualmente prevede una crescita del primo trimestre al 2,50%. Già quest’anno, la narrativa rialzista di Wall Street si è trasformata da lieve recessione e perno accomodante della Fed, a Riccioli d’oro e “atterraggio morbido”, all’iterazione più recente, “disinflazione immacolata” e “nessun atterraggio”.
Non fraintendere la resilienza economica per la solidità del sistema. Condizioni allentate stanno estendendo il ciclo del credito, piuttosto che aggirarlo. Una seria lotta all’inflazione richiederà tassi più elevati sufficienti a frenare la crescita del credito. E le prospettive per il lato negativo di questo storico ciclo del credito sono a dir poco preoccupanti. L’esuberanza “Nessun atterraggio” avrà una breve emivita.
Sebbene le aspettative sui tassi ufficiali si siano aggiustate al rialzo, i mercati dei tassi continuano a scontare una svolta accomodante per la fine dell’anno. Rimane un differenziale di 39 punti base tra i tassi alle riunioni del FOMC del 26 luglio (5,28%) e del 31 gennaio 2024 (4,89%), quello che credo sia il mercato che sconta le probabilità di un “incidente” che forzi un pivot della Fed. Il Giappone è in cima alla lista dei candidati agli incidenti.
16 febbraio – Reuters (Leika Kihara e Tetsushi Kajimoto): “Per il primo ministro Fumio Kishida, il prossimo capo della banca centrale giapponese doveva simboleggiare un allontanamento dalle politiche non convenzionali del suo predecessore Shinzo Abe – ma senza far arrabbiare i legislatori pro-crescita del potente politico di Abe Il difficile compito di guidare la Banca del Giappone (BOJ) fuori da anni di tassi di interesse estremamente bassi senza sconvolgere i mercati ha richiesto l’abilità di leggere i mercati e comunicare chiaramente le intenzioni politiche, sia a livello nazionale che internazionale. -vecchio professore universitario che ha mantenuto un basso profilo nonostante le forti credenziali come esperto di politica monetaria, ha spuntato alcune caselle importanti.Non è stato etichettato né come una colomba né come un falco esplicito.Mentre non era nemmeno nella lista dei candidati del cavallo oscuro lanciata dai media , Ueda era ben noto nei circoli delle banche centrali globali”.
14 febbraio – Bloomberg (Isabel Reynolds): “Il primo ministro giapponese Fumio Kishida ha affermato che sarebbe importante per la Banca del Giappone prendere decisioni appropriate sulla politica monetaria mentre i mercati cambiano rapidamente, indicando il suo desiderio di flessibilità sotto il nuovo governatorato. Kishida stava rispondendo alle domande in una commissione parlamentare sul suo candidato a governatore della BOJ, Kazuo Ueda, e sul futuro della politica ultra-facile del Giappone, soprannominata “Abenomics’ dal nome del defunto ex primo ministro Shinzo Abe. “D’ora in poi, la situazione nel mondo e nei mercati cambierà rapidamente “, ha detto Kishida. “In quella situazione è importante prendere decisioni appropriate”.
Il primo ministro Kishida comprende che il Giappone deve concludere l’esperimento “Abenomics” e tenere a freno l’inflazione monetaria fuori controllo di Kuroda. Ha invitato Kazuo Ueda, studioso di moneta ampiamente rispettato, a elaborare una strategia di uscita. A detta di tutti, Ueda è premuroso, pragmatico e cauto. Le aspettative sono che inizierà ad attuare un piano per la normalizzazione misurata ad un certo punto quest’anno. L’uomo giusto e una strategia non irragionevole.
I mercati sembravano pronti ad accogliere. I rendimenti globali stavano diminuendo, il dollaro si indeboliva, le pressioni inflazionistiche si attenuavano e la pressione sui banchieri centrali globali stava diminuendo. È importante sottolineare che la pressione si stava allentando sul mercato dello yen e dei titoli di Stato. Il tempo sembrava essere dalla parte del futuro governatore della Banca del Giappone per elaborare deliberatamente la sua linea d’azione. Forse qualche ritocco (eliminazione dei JGB a 10 anni per scadenze più brevi), ma l’abbandono di YCC (controllo della curva dei rendimenti) potrebbe aspettare un altro giorno.
Ma all’improvviso lo sfondo è cambiato. L’inflazione globale non si è trasformata in “disinflazione”; la Fed ei banchieri centrali non sono fuori dai guai; i rendimenti obbligazionari sono in aumento; e la forza del dollaro sta riemergendo. La valuta e le obbligazioni vulnerabili del Giappone sono improvvisamente tornate nel mirino del mercato.
Semplicemente non vedo Kazuo Ueda come avere mesi per ambientarsi – per costruire cameratismo con i suoi colleghi della BOJ, stabilendo credibilità con i mercati. Prova del fuoco. “Misurato” e “gradualismo” sembravano infallibili – solo una o due settimane fa. Tutti hanno un piano finché non ricevono un pugno in bocca. Come reagirà Ueda a uno yen che affonda? A una grave violazione del controllo della curva dei rendimenti?
Il problema è che l’adesione al controllo della curva dei rendimenti probabilmente costringerebbe la BOJ a (molte) centinaia di miliardi di ulteriore monetizzazione del debito – creazione di liquidità che rischia di dislocare e una crisi di fiducia per la sua fragile valuta.
14 febbraio – Reuters (Jamie McGeever): “La spiegazione per l’aumento sibilante degli asset rischiosi quest’anno potrebbe essere tanto semplice quanto sorprendente: liquidità strabiliante dalle banche centrali. In gran parte grazie alla Banca del Giappone che ha recuperato i titoli di stato nazionali Per mantenere intatta la sua politica di “controllo della curva dei rendimenti” e gli stimoli della Banca popolare cinese (PBOC), la liquidità aggregata del settore ufficiale è aumentata negli ultimi mesi.Torsten Slok di Apollo Global Management calcola che la BOJ ha acquistato obbligazioni per 291 miliardi di dollari a gennaio – un record mensile che ha contribuito alla prima iniezione netta di liquidità delle banche centrali del G4 nel sistema finanziario globale dallo scorso aprile.”
Non credo che a questo punto possiamo sopravvalutare l’importanza della politica della BOJ e della liquidità giapponese. Lo yen debole e i tassi costantemente negativi sono stati un vantaggio per la speculazione con leva finanziaria globale lo scorso anno, mitigando parzialmente le forze di riduzione del rischio/riduzione dell’indebitamento. Negli ultimi mesi, la monetizzazione della BOJ è stata determinante per compensare gli effetti QT della Fed e di altri: il supporto della liquidità globale probabilmente è stato determinante durante la grande compressione e il riemergere dell’abbondanza di liquidità “rischiosa”.
Per la maggior parte, i mercati rimangono ottimisti. Tutto sembra stabile mentre va. Nessun cambiamento di politica radicale da parte di Ueda sembra garantire un continuo sostegno alla liquidità da parte della BOJ, una dinamica che potrebbe aiutare a spiegare perché l’aumento dei rendimenti globali non abbia finora stimolato la riduzione dell’indebitamento e l’inasprimento delle condizioni di liquidità.
Vorrei tuttavia avvertire che la situazione sta diventando tenue. L’orologio sta ora ticchettando sul “rischio acceso” globale. Finché le condizioni finanziarie rimarranno accomodanti, i mercati dovranno far fronte a un’inflazione elevata ea rischi di inasprimento delle politiche. Inoltre, l’aumento dei rendimenti rischia di innescare dinamiche di de-risking/deleveraging. Lo yen debole rafforza la forza del dollaro, con rendimenti in aumento e un dollaro in ripresa che esercita pressioni sui mercati emergenti. I rischi sono in agguato: “Doom loop” – rendimenti in aumento e guadagni del dollaro che costringono le banche centrali dei mercati emergenti a liquidare titoli del Tesoro e riserve internazionali per sostenere le valute in calo. Nel frattempo, un dollaro più forte, l’aumento dei rendimenti e l’avversione al rischio metterebbero sotto pressione le obbligazioni italiane e la periferia vulnerabile dell’Europa, con i mercati obbligazionari europei e l’euro suscettibili alla propria dinamica del “ciclo del destino”. Un dollaro risorgente e una “protezione dal rischio” globale significherebbero anche problemi per la Cina e il renminbi.
E l’aumento dei rendimenti globali e le difficoltà nei mercati emergenti, in Europa e in Cina aggraverebbero i rischi per le obbligazioni e la valuta vulnerabili del Giappone. C’è uno scenario in cui il governatore Ueda è costretto a scegliere tra mantenere il controllo della curva dei rendimenti e stabilizzare lo yen. La stabilità della valuta avrebbe la precedenza. Il controllo della curva dei rendimenti, dopotutto, è comunque insostenibile. E abbandonare YCC con i mercati globali alle prese con la riduzione del rischio/riduzione della leva finanziaria scatenerebbe sicuramente un’acuta instabilità.
Ma sto anticipando troppo le cose. Il mandato di Ueda non inizia nemmeno fino ad aprile. Sebbene vulnerabili, le condizioni finanziarie globali rimangono allentate. Vi sono ancora prove minime dell’inversione del mercato obbligazionario che stimola la riduzione generale del rischio/riduzione dell’indebitamento. Diamine, il mercato azionario ha preso alcuni colpi – durante la settimana di scadenza delle opzioni, nientemeno – e ha appena sussultato.
Non sarebbe sorprendente vedere il gioco del mercato azionario correre per un tratto. Per il 2023, l’avidità si è spostata decisamente verso il campo dei tori e la paura verso gli orsi. Quindi, un mercato altamente speculativo prenderà di mira le “mani deboli” per short squeeze e inversioni di posizioni di opzioni ribassiste, fino a quando quel gioco non smetterà di funzionare. Le dinamiche speculative rafforzano la vecchia dinamica “scalare il muro della preoccupazione”. Soprattutto nello scenario attuale, è un gioco pericoloso. Sciocco più grande.
Ma tieni d’occhio lo yen. La valuta giapponese è stata scambiata sopra i 135 contro il dollaro intraday venerdì per la prima volta da quando Kuroda ha allentato l’YCC il 20 dicembre – e ha perso un notevole 2,1% per la settimana. La debolezza dello yen (dollaro forte) esercita effetti di contagio sull’euro e sulle valute emergenti? E, naturalmente, monitoreremo i mercati obbligazionari globali, prevedendo che l’aumento dei rendimenti metterà sotto pressione le obbligazioni giapponesi.
Per ora, i mercati sono incoraggiati dal fatto che il costante controllo della curva dei rendimenti continuerà a offrire una fonte affidabile di liquidità globale. Questa garanzia non fa che aumentare il rischio di gravi dislocazioni il giorno in cui la BOJ di Ueda abbandonerà YCC. Per come stanno andando le cose, non scommetterei sullo scenario “nessun atterraggio”.
Per la settimana:
L’S&P500 è sceso dello 0,3% (+6,2% da inizio anno), mentre il Dow è rimasto poco cambiato (+2,0%). Le Utilities recuperano lo 0,9% (-3,9%). Le Banche hanno perso lo 0,5% (+10,9%), mentre i Broker/Dealer hanno guadagnato l’1,1% (+11,9%). I Trasporti hanno aggiunto lo 0,6% (+13,0%). L’S&P 400 Midcaps è salito dell’1,0% (+9,7%) e lo small cap Russell 2000 ha guadagnato l’1,4% (+10,5%). Il Nasdaq100 è aumentato dello 0,4% (+13,0%). I semiconduttori sono scesi dello 0,2% (+18,7%). Le biotecnologie sono aumentate dell’1,3% (+4,6%). Con i lingotti in calo di $ 23, l’indice HUI Gold Equities è sceso del 4,8% (in calo del 2,3%).
I tassi dei buoni del Tesoro a tre mesi hanno chiuso la settimana al 4,6675%. I rendimenti governativi a due anni sono aumentati di 10 punti base questa settimana fino al massimo di 15 settimane del 4,62% (+19 punti base da inizio anno). I rendimenti dei titoli di Stato a cinque anni sono aumentati di 11 punti base al 4,03% (+2 punti base). I rendimenti dei Treasury decennali sono aumentati di otto punti base al massimo di sei settimane del 3,82% (in calo di 6 punti base). I rendimenti delle obbligazioni a lungo termine sono aumentati di cinque punti base al 3,87% (in calo di 10 punti base). I rendimenti del benchmark Fannie Mae MBS sono aumentati di sette punti base al 5,38% (in calo di 1 punto base).
I rendimenti del decennale greco sono aumentati di nove punti base al 4,28% (in calo di 29 punti base su base annua). I rendimenti italiani sono aumentati di nove punti base al 4,30% (in calo di 40 punti base). I rendimenti del decennale spagnolo sono aumentati di 10 punti base al 3,41% (in calo di 11 punti base). I rendimenti dei bund tedeschi sono aumentati di otto punti base al 2,44% (invariati). I rendimenti francesi sono aumentati di sette punti base al 2,90% (in calo di 8 punti base). Lo spread sul decennale franco-tedesco si è ridotto di uno a 46 punti base. I rendimenti dei gilt a 10 anni del Regno Unito sono aumentati di 12 punti base al 3,52% (in calo di 16 punti base). L’indice azionario FTSE del Regno Unito è salito dell’1,5% (+7,4% da inizio anno).
L’indice azionario giapponese Nikkei è sceso dello 0,6% (+5,4% da inizio anno). I rendimenti del “JGB” giapponese a 10 anni hanno aggiunto un punto base allo 0,51% (+9 punti base da inizio anno). Il CAC40 francese è salito del 3,1% (+13,5%). L’indice azionario tedesco DAX ha guadagnato l’1,1% (+11,2%). L’indice azionario spagnolo IBEX 35 è salito del 2,4% (+13,4%). L’indice FTSE MIB italiano è salito dell’1,8% (+17,1%). Le azioni dei mercati emergenti sono state contrastanti. L’indice brasiliano Bovespa è salito dell’1,0% (-0,5%) e l’indice messicano Bolsa è salito del 2,5% (+11,0%). L’indice Kospi della Corea del Sud è sceso dello 0,7% (+9,6%). L’indice azionario indiano Sensex è aumentato dello 0,5% (+0,3%). L’indice cinese di Shanghai è sceso dell’1,1% (+4,4%). L’indice turco Borsa Istanbul National 100 è salito del 20,1% (-8,8%). L’indice azionario russo MICEX è sceso del 4,1% (+0,7%).
I fondi obbligazionari investment grade hanno registrato afflussi per $ 1,194 miliardi, mentre i fondi obbligazionari spazzatura hanno registrato deflussi per $ 2,817 miliardi (da Lipper).
Il credito della Federal Reserve è sceso di $ 4,5 miliardi la scorsa settimana a $ 8,393 TN. Il credito della Fed è sceso di $ 508 miliardi rispetto al picco del 22 giugno. Nelle ultime 179 settimane, il credito della Fed è cresciuto di $ 4,666 TN, o del 125%. Il credito della Fed ha gonfiato $ 5,582 trilioni, o il 199%, nelle ultime 536 settimane. Altrove, le partecipazioni della Fed per i proprietari stranieri di Treasury, Agency Debt sono aumentate di $ 14,0 miliardi la scorsa settimana a $ 3,346 TN. Le “detenzioni in custodia” sono diminuite di $ 102 miliardi, o del 3,0%, su base annua.
Le attività totali dei fondi del mercato monetario sono aumentate di $ 10 miliardi a $ 4,815 TN. I fondi monetari totali sono aumentati di $ 265 miliardi, o del 5,8%, su base annua.
La carta commerciale totale è aumentata di $ 29,5 miliardi a $ 1,256 TN. CP è aumentato di $ 233 miliardi, o del 22,8%, nell’ultimo anno.
I tassi ipotecari fissi a 30 anni di Freddie Mac sono aumentati di 18 punti base al massimo di sei settimane del 6,34% (+242 punti base su base annua). I tassi a quindici anni sono aumentati di 26 punti base al 5,67% (+252 punti base). I tassi ARM ibridi a cinque anni sono aumentati di 19 punti base al 5,66% (+268 punti base). L’indagine di Bankrate sui costi dei mutui ipotecari jumbo ha mostrato tassi fissi a 30 anni in aumento di 21 punti base, raggiungendo il massimo di tre mesi del 6,80% (+ 260 punti base).
Controllo valuta:
Per la settimana, l’indice del dollaro USA è aumentato dello 0,2% a 103,86 (+0,4% da inizio anno). Per la settimana al rialzo, il peso messicano è aumentato dell’1,6%, il real brasiliano dell’1,0%, l’euro dello 0,2% e la corona svedese dello 0,1%. Al ribasso, il won sudcoreano è sceso del 2,7%, lo yen giapponese del 2,1%, la corona norvegese dell’1,3%, il rand sudafricano dell’1,1%, il dollaro canadese dell’1,0%, il dollaro neozelandese dello 0,9%, il dollaro australiano dello 0,6%, il dollaro di Singapore 0,5%, la sterlina britannica 0,2% e il franco svizzero 0,2%. Il renminbi cinese (onshore) è sceso dello 0,79% rispetto al dollaro (+0,44% da inizio anno).
Osservazione delle materie prime:
Il Bloomberg Commodities Index è sceso del 2,0% (in calo del 5,6% da inizio anno). L’oro spot è sceso dell’1,2% a 1.842 dollari (+1,0%). L’argento ha perso l’1,2% a $ 21,73 (in calo del 9,3%). Il greggio WTI è sceso di $ 3,38, o del 4,2%, a $ 76,34 (in calo del 5%). La benzina è scesa del 3,8% (-2%) e il gas naturale è sceso del 9,5% a $ 2,28 (-49%). Il rame è salito del 2,2% (+8%). Il grano è diminuito dell’1,2% (-2%) e il mais è diminuito dello 0,4% (invariato). Bitcoin è balzato di $ 2.960, o del 13,7%, questa settimana a $ 24.636 (+ 49%).
Osservazione sull’instabilità del mercato:
15 febbraio – Bloomberg (Lu Wang): “L’aumento esplosivo delle opzioni a breve scadenza sta creando un rischio di evento sulla scala dell’implosione della volatilità del mercato azionario all’inizio del 2018, secondo Marko Kolanovic di JPMorgan…. Quell’episodio, noto come Volmageddon , ha scatenato il caos del mercato esattamente cinque anni fa e costretto la chiusura di uno dei principali prodotti negoziati in borsa incentrati sulla volatilità.L’ultima proliferazione di opzioni con zero giorni alla scadenza ha un potenziale simile per creare turbolenze di mercato, afferma lo stratega di alto livello. stima del team, i volumi nozionali giornalieri in tali opzioni a breve termine – note come 0DTE nel gergo del settore – sono di circa $ 1 trilione. “Anche se la storia non si ripete, spesso fa rima”, ha scritto Kolanovic… La vendita di queste “opzioni giornaliere e settimanali” sta avendo un impatto simile sui mercati.’ L’episodio di “Volmageddon” del febbraio 2018 è uno degli esempi più famosi di dinamiche nei mercati dei derivati che si riversano nelle loro attività sottostanti, in questo caso le azioni”.
15 febbraio – Bloomberg (Christopher Anstey e Erik Wasson): “Il Congressional Budget Office apartitico ha avvertito che il governo federale sarebbe a rischio di un mancato pagamento già a luglio se i legislatori non riuscissero ad aumentare il limite del debito. Il Dipartimento del Tesoro sta attualmente utilizzando manovre contabili per continuare a far fronte agli obblighi federali, dopo aver raggiunto il tetto del debito statutario il mese scorso.Mentre il segretario al Tesoro Janet Yellen ha segnalato che tali misure sarebbero durate almeno fino all’inizio di giugno, le stime del CBO di mercoledì offrono una cronologia aggiornata. il limite rimane invariato, la capacità del governo di prendere in prestito utilizzando misure straordinarie sarà esaurita tra luglio e settembre 2023″, ha stimato il CBO”.
16 febbraio – Yahoo Finance (Alexandra Semenova): “Gli investitori individuali hanno accumulato azioni al ritmo più veloce mai registrato, poiché i mercati azionari statunitensi hanno caricato più in alto per iniziare l’anno. Nell’ultimo mese, gli investitori al dettaglio hanno incanalato una media di $ 1,51 miliardi ciascuno giorno nelle azioni statunitensi, l’importo più alto mai registrato, secondo … VandaTrack … ”
13 febbraio – Bloomberg (Farah Elbahrawy): “Secondo gli strateghi di Morgan Stanley, le azioni statunitensi sono pronte per una svendita dopo aver scontato prematuramente una pausa nei rialzi dei tassi della Federal Reserve. all’idea che la Fed possa rimanere restrittiva più a lungo di quanto apprezzato, il mercato azionario si rifiuta di accettare questa realtà”, ha scritto un team guidato da Michael Wilson…”
Burst Bubble e Mania Watch:
15 febbraio – Wall Street Journal (Will Parker): “Gli investitori hanno acquistato meno case nell’ultimo trimestre rispetto agli anni… Grandi e piccole imprese hanno acquistato 48.445 case negli ultimi tre mesi del 2022, con un calo del 46% rispetto allo stesso trimestre dell’anno precedente e il secondo trimestre consecutivo di forti ribassi, secondo… Redfin, che ha monitorato le vendite di case unifamiliari, condomini e altre proprietà nelle principali aree metropolitane 40. Tali acquisti sono stati i più bassi da parte degli investitori per qualsiasi trimestre dal 2017, escluso il secondo trimestre del 2020, quando il Covid-19 ha effettivamente chiuso la maggior parte del mercato immobiliare. Il calo del 46% è stato il più grande mai registrato da Redfin, i cui dati risalgono al 2000. Molte di queste aziende e individui cercano di trarre profitto affittando le case.
16 febbraio – Bloomberg (Miles Weiss): “Starwood Real Estate Income Trust Inc. ha affermato che le richieste di riscatto degli azionisti hanno continuato a salire a gennaio, poiché gli investitori hanno presentato avvisi per ritirare oltre $ 700 milioni dal fondo immobiliare. Gli investitori nel veicolo … hanno chiesto di ritirare un totale del 5,2% del suo valore patrimoniale netto al 31 dicembre, superando i limiti mensili… Starwood è tra le società di investimento alternative tra cui Blackstone Inc. e KKR & Co. che hanno istituito fondi immobiliari per raccogliere miliardi di dollari da singoli investitori e acquistare proprietà.
14 febbraio – Bloomberg (John Gittelsohn): “Brookfield Corp., capogruppo del più grande proprietario di uffici nel centro di Los Angeles, è inadempiente sui prestiti legati a due edifici piuttosto che rifinanziare il debito mentre la domanda di spazio si indebolisce nel centro del secondo- più grande città degli Stati Uniti. Le due proprietà in default, parte di un portafoglio denominato Brookfield DTLA Fund Office Trust Investor, sono la Gas Company Tower, con 465 milioni di dollari di prestiti, e la 777 Tower, con circa 290 milioni di dollari di debiti…
12 febbraio – Financial Times (Steve Johnson): “Gli insider trader hanno utilizzato Exchange Traded Funds per nascondere operazioni per miliardi di dollari, secondo un team di accademici che affermano che la loro scoperta potrebbe essere solo la ‘punta dell’iceberg’. La loro l’analisi suggerisce che almeno $ 2,75 miliardi di scambi anomali si sono verificati negli ETF quotati negli Stati Uniti prima degli annunci di fusioni e acquisizioni tra il 2009 e il 2021. l’applicazione fino ad oggi”, hanno affermato gli accademici delle istituzioni svedesi e australiane nel documento, Using ETFs to Conceal Insider Trading”.
Orologio al collasso della bolla crittografica:
15 febbraio – Financial Times (Scott Chipolina): “Le autorità statunitensi hanno iniziato l’anno con un giro di vite sulle società di criptovalute e sui loro prodotti a un ritmo tale che i dirigenti temono che l’industria venga espulsa da uno dei suoi mercati più grandi. Nelle ultime settimane, le autorità di regolamentazione statunitensi, guidate dalla Securities and Exchange Commission, hanno avviato una serie di azioni esecutive contro alcune delle più grandi società di asset digitali e i loro token. Allo stesso tempo, anche molte delle banche su cui queste società si affidano per i pagamenti e la custodia dei beni sono sottoposte a un nuovo esame. Il nuovo approccio energico ha colpito un’industria delle criptovalute che ancora vacillava dopo un anno di prezzi in calo e una crisi di fiducia che ha portato al crollo di alcuni dei maggiori attori del settore…”
11 febbraio – Wall Street Journal (Vicky Ge Huang): “I token crittografici interni svolgono un ruolo importante nell’economia delle criptovalute, consentendo alle aziende di attrarre utenti ed espandere le loro attività. Ma il crollo di FTX a novembre ha portato loro un crescente controllo. FTX le aziende hanno utilizzato il token interno, FTT, come garanzia per ottenere miliardi di dollari di prestiti… Ciò ha lasciato FTX con poche fonti di finanziamento quando il prezzo di FTT è sceso.Il prestatore di criptovalute Celsius Network ha utilizzato il suo token interno, CEL, per alimentare la propria crescita, secondo… Shoba Pillay, l’esaminatore nominato dal tribunale fallimentare per sondare le pratiche commerciali di Celsius.”
Orologio da guerra in Ucraina:
14 febbraio – Reuters (Pavel Polityuk e Yiming Woo): “Martedì le forze russe hanno bombardato le truppe e le città ucraine in prima linea nella regione orientale di Donetsk in quelle che sembravano essere le prime salve di una nuova offensiva, mentre gli alleati occidentali si sono incontrati per soppesare l’invio di altre armi a Kiev per un previsto contrattacco. Gran parte del fuoco dell’artiglieria russa era concentrato su Bakhmut, una città bombardata nella provincia di Donetsk e obiettivo principale del presidente Vladimir Putin. Le truppe ucraine hanno posizioni fortificate in previsione di combattimenti di strada.
13 febbraio – Financial Times (Felicia Schwartz e Henry Foy): “L’intelligence occidentale mostra che la Russia sta accumulando aerei vicino al confine con l’Ucraina, un’indicazione che Mosca si sta preparando a lanciare i suoi jet ed elicotteri nella guerra per sostenere un’offensiva di terra balbettante. La paura di una guerra aerea incombente in Ucraina ha spinto gli alleati a dare la priorità alle spedizioni rapide di mezzi di difesa aerea e munizioni di artiglieria a Kiev, hanno detto funzionari occidentali, per rispondere al cambio di approccio di Mosca mentre la guerra che dura da quasi un anno entra in una nuova fase L’intelligence condivisa tra gli alleati della Nato mostra che la Russia sta accumulando velivoli ad ala fissa e rotante vicino al confine con l’Ucraina, secondo due funzionari informati sui suoi contenuti”.
13 febbraio – Reuters (Alexander Tanas e Katharine Jackson): “Il presidente della Moldavia ha accusato la Russia… di aver pianificato di utilizzare sabotatori stranieri per abbattere la leadership del suo piccolo paese, impedire che entri nell’Unione Europea e usarla nella guerra contro l’Ucraina. Presidente Maia Sandu ha fatto i suoi commenti dopo che il presidente ucraino Volodymyr Zelenskiy ha detto la scorsa settimana che il suo paese aveva scoperto un piano dell’intelligence russa “per la distruzione della Moldavia”, e giorni dopo il governo del paese si è dimesso”.
Orologio USA/Russia/Cina/Europa:
13 febbraio – Reuters (Guy Faulconbridge): “Gli Stati Uniti hanno ordinato ai propri cittadini di lasciare immediatamente la Russia a causa della guerra in Ucraina e del rischio di arresti arbitrari o molestie da parte delle forze dell’ordine russe. ‘I cittadini statunitensi che risiedono o viaggiano in Russia dovrebbero Partire immediatamente”, ha detto l’ambasciata americana a Mosca. “Esercitare maggiore cautela a causa del rischio di detenzioni illecite”. ‘Non recatevi in Russia… I servizi di sicurezza russi hanno arrestato cittadini statunitensi con false accuse, individuato cittadini statunitensi in Russia per detenzione e molestie, negato loro un trattamento equo e trasparente e li hanno condannati in processi segreti o senza presentare prove credibili…'”
16 febbraio – Associated Press (Tara Copp): “Mentre infuria la guerra in Ucraina, gli Stati Uniti stanno facendo di più che sostenere un alleato. Stanno imparando lezioni – con un occhio verso un possibile futuro scontro con la Cina. Nessuno sa quale Il prossimo grande conflitto militare degli Stati Uniti sarà o se gli Stati Uniti invieranno truppe – come hanno fatto in Afghanistan e in Iraq – o forniranno enormi quantità di aiuti e competenze, come hanno fatto con l’Ucraina. Ma la Cina rimane la più grande preoccupazione dell’America. Dicono i funzionari militari statunitensi Pechino vuole essere pronta a invadere l’isola autonoma di Taiwan entro il 2027, e gli Stati Uniti sono il principale alleato della democrazia dell’isola e fornitore di armi di difesa”.
16 febbraio – Financial Times (Demetri Sevastopulo): “Il massimo funzionario cinese del Pentagono visiterà Taiwan nei prossimi giorni, un raro viaggio sull’isola da parte di un alto funzionario della difesa statunitense che arriva mentre le relazioni tra Washington e Pechino sono impantanate in crisi… Michael Chase, vice assistente segretario alla difesa per la Cina, si recherà a Taiwan nei prossimi giorni, secondo quattro persone… Chase sarebbe il primo alto funzionario della difesa a visitare Taiwan da quando Heino Klinck, vice assistente segretario per l’Asia orientale, è andato nel 2019. A quel tempo, era il più alto funzionario del Pentagono a visitare l’isola in quattro decenni”.
12 febbraio – Associated Press: “La Marina degli Stati Uniti e il Corpo dei Marines stanno tenendo esercitazioni congiunte nel Mar Cinese Meridionale in un momento di accresciute tensioni con Pechino per l’abbattimento di un sospetto pallone spia cinese. La 7a flotta con base in Giappone ha dichiarato domenica che il gruppo d’attacco della portaerei USS Nimitz e la 13a unità di spedizione marittima hanno condotto “operazioni di forze d’attacco di spedizione integrate” nel Mar Cinese Meridionale, affermando che sabato si sono svolte esercitazioni che hanno coinvolto navi, forze di terra e aerei… Mar della Cina e si oppone fermamente all’attività militare di altre nazioni nella contesa via d’acqua attraverso la quale ogni anno vengono spediti 5 trilioni di dollari di merci”.
16 febbraio – Reuters (Tony Munroe e Laurie Chen): “La Cina… ha inserito Lockheed Martin e un’unità di Raytheon Technologies in una ‘lista di entità inaffidabili’ per le vendite di armi a Taiwan, vietando loro le importazioni e le esportazioni legate alla Cina nelle sue ultime sanzioni Le misure giungono tra le crescenti tensioni dopo che le forze armate statunitensi hanno abbattuto quello che si dice fosse un pallone spia cinese, e il giorno dopo che Pechino ha avvertito di “contromisure contro importanti entità statunitensi che minano la sovranità e la sicurezza della Cina”.
15 febbraio – Reuters (Cassandra Garrison): “La Cina ha dichiarato… che palloni ad alta quota statunitensi hanno sorvolato le sue regioni dello Xinjiang e del Tibet, e che prenderà misure contro le entità statunitensi che minano la sovranità cinese mentre si inaspriva una disputa diplomatica. Washington e Pechino sono bloccate in una rissa per oggetti volanti dopo che l’esercito americano questo mese ha abbattuto quello che ha definito un pallone spia cinese sulla costa della Carolina del Sud. Pechino afferma che il suo pallone era una nave da ricerca civile erroneamente portata fuori rotta e che Washington ha reagito in modo eccessivo”.
De-globalizzazione e sorveglianza della cortina di ferro:
14 febbraio – Bloomberg: “Il leader cinese Xi Jinping si è impegnato ad approfondire i legami con Teheran dopo aver incontrato il presidente iraniano Ebrahim Raisi a Pechino, settimane dopo che gli Stati Uniti hanno dichiarato che avrebbero aumentato la pressione sulla Cina affinché smetta di acquistare petrolio iraniano. Il viaggio di Raisi, il primo di un iraniano presidente dal suo predecessore Hassan Rouhani nel 2018, arriva anche tra segnali di tensione tra Teheran e Pechino dopo le recenti lamentele dell’Iran su una tregua nei rapporti bilaterali tra i due.Gli Stati Uniti intanto vogliono imporre sanzioni sulle esportazioni di greggio iraniano per frenare la Repubblica islamica attività nucleari». “La Cina svilupperà fermamente una cooperazione amichevole con l’Iran, indipendentemente da come cambino le situazioni internazionali e regionali”, ha detto Xi… ”
14 febbraio – Wall Street Journal (Benoit Faucon, Austin Ramzy e Raffaele Huang): “Il presidente iraniano Ebrahim Raisi ha incontrato il leader cinese Xi Jinping… tensioni con gli Stati Uniti L’Iran fa sempre più affidamento sulla Cina per salvare un’economia paralizzata dalle sanzioni statunitensi, ma teme anche che i crescenti legami di Pechino con l’Arabia Saudita possano lasciarlo ulteriormente isolato.Il signor Xi ha detto alla sua controparte iraniana che la Cina sosterrà l’Iran nella salvaguardia dei suoi interessi per risolvere adeguatamente la questione nucleare iraniana… La Cina faceva parte di un gruppo di nazioni che hanno negoziato l’accordo con l’Iran del 2015. Ma Washington, che si è ritirata dall’accordo nel 2018 sotto Donald Trump, è stata sempre più indifferente al il destino dell’accordo.”
Orologio sull’inflazione:
14 febbraio – Bloomberg (Reade Pickert): “I prezzi al consumo negli Stati Uniti sono aumentati rapidamente all’inizio dell’anno, segno di persistenti pressioni inflazionistiche che potrebbero spingere la Federal Reserve ad alzare i tassi di interesse anche più in alto di quanto previsto in precedenza. L’indice complessivo dei prezzi al consumo è salito 0,5% a gennaio, il massimo in tre mesi e sostenuto dai costi dell’energia e degli alloggi… La misura è aumentata del 6,4% rispetto all’anno precedente Escludendo cibo ed energia, il cosiddetto CPI core è aumentato dello 0,4% il mese scorso ed è aumentato del 5,6% rispetto a un anno prima… I dettagli del rapporto mostravano che il rifugio era “di gran lunga” il maggior contributore all’anticipo mensile, rappresentando quasi la metà dell’aumento. I prezzi delle auto usate… sono diminuiti per un settimo mese. I prezzi dell’energia sono aumentati per la prima volta in tre mesi. I costi degli alloggi, che sono la componente più importante dei servizi e costituiscono circa un terzo dell’indice CPI complessivo, sono aumentati dello 0,7% il mese scorso”.
16 febbraio – CNBC (Jeff Cox): “L’inflazione è rimbalzata a gennaio a livello all’ingrosso, poiché i prezzi alla produzione sono aumentati più del previsto per l’inizio dell’anno… L’indice dei prezzi alla produzione… è salito dello 0,7% per il mese, il più grande aumento da giugno. Gli economisti … si aspettava un aumento dello 0,4% dopo un calo dello 0,2% a dicembre. Escludendo cibo ed energia, il PPI core è aumentato dello 0,5%, rispetto alle attese di un aumento dello 0,3%. Il core, esclusi i servizi commerciali, è salito dello 0,6%, rispetto al stima per un aumento dello 0,2%. Su una base di 12 mesi, l’IPP principale è aumentato del 6%, ancora elevato ma ben lontano dal picco dell’11,6% nel marzo 2022.”
14 febbraio – Bloomberg (Michael Hirtzer): “La colazione sta diventando ancora più costosa dopo che i prezzi delle uova negli Stati Uniti sono aumentati dell’8,5% a gennaio, mentre anche gli agrumi, i cereali e i prodotti da forno sono aumentati. I prezzi delle uova sono aumentati durante la peggiore epidemia mai registrata nella nazione influenza aviaria che ha decimato gli allevamenti di polli. Un’epidemia alla fine dell’anno scorso ha spazzato via più di un milione di uccelli, secondo il Dipartimento dell’Agricoltura degli Stati Uniti. Anche se i prezzi all’ingrosso hanno iniziato a scendere dai massimi storici, non si è ancora propagato ai generi alimentari I negozi.”
16 febbraio – Dow Jones (Rachel Wolfe): “Nemmeno i gatti e i cani di famiglia sono immuni dai tagli guidati dall’inflazione. Con il costo del cibo per animali domestici in aumento del 15% su base annua e animali domestici e prodotti per animali domestici in aumento del 12%.. ., i proprietari stanno apportando dei cambiamenti. Gli acquisti di giocattoli per animali domestici sono diminuiti del 16% su base annua a partire da febbraio… e le vendite di alloggi per animali domestici sono diminuite del 21%. Le persone spesso trattano i loro animali domestici come bambini. Ma l’inflazione elevata significa che molti stanno lottando per permettersi di prendersi cura di se stessi e dei propri figli. I proprietari di animali domestici si stanno ora sbarazzando della dieta a base di cibi crudi di Buddy e della confezione mensile di dolcetti e giocattoli di Bella.
Osservazione dell’amministrazione Biden:
15 febbraio – Bloomberg (Erik Wasson): “Lo scontro tra il presidente Joe Biden e il presidente della Camera Kevin McCarthy sulla politica fiscale degli Stati Uniti è destinato a intensificarsi dopo che il Congressional Budget Office ha avvertito di un forte deterioramento del bilancio federale. ‘La traiettoria fiscale è insostenibile ‘, ha detto ai giornalisti il direttore del CBO Phillip Swagel… ‘La nostra spesa sta superando le nostre entrate’, ha detto dopo che la sua agenzia ha rilasciato proiezioni aggiornate a lungo termine. Tra le cifre dure del CBO: il deficit di bilancio per il 2023 è ora visto $ 426 miliardi peggiore di quanto previsto lo scorso maggio, a $ 1,41 trilioni. Il debito detenuto dal pubblico è visto salire a $ 46 trilioni entro il 2033, pari al 118% del PIL – il più alto in La nostra storia.”
14 febbraio – Reuters (Andrea Shalal, Steve Holland e Lindsay Dunsmuir): “Il presidente Joe Biden… ha scelto il vicepresidente della Federal Reserve Lael Brainard e l’economista della Casa Bianca Jared Bernstein come suoi principali consiglieri economici, parte di una nuova spinta del presidente democratico per convincere americani scettici, le sue politiche economiche stanno funzionando. La decisione, annunciata dopo la chiusura dei mercati finanziari, offre a Biden un paio di fidati addetti ai lavori di Washington per guidare la politica economica mentre il rischio di recessione svanisce ma l’inflazione persiste. Grandi scontri si profilano anche con la House of Rappresentanti sull’innalzamento del tetto del debito”.
Orologio della Federal Reserve:
15 febbraio – Bloomberg (Molly Smith): “L’economia americana s ha mostrato una notevole resilienza all’inizio dell’anno, evidenziando una forte domanda che mantiene alta l’inflazione e aumentando la pressione sulla Federal Reserve per frenare ancora più forte. Le vendite al dettaglio sono aumentate il mese scorso del massimo in quasi due anni e anche le misure separate della produzione sono risultate migliori del previsto… E i costruttori di case si sentono più fiduciosi mentre i tassi dei mutui si abbassano rispetto ai massimi della fine dell’anno scorso. In combinazione con il rapporto sull’inflazione di martedì… le cifre illustrano un’economia che sembra respingere gli sforzi della Fed per rallentarla”.
16 febbraio – Yahoo Finance (Jennifer Schonberger): “La presidente della Fed di Cleveland, Loretta Mester, ha dichiarato… che avrebbe preferito aumentare i tassi di interesse dello 0,50% all’inizio di questo mese, affermando che la Fed ha ancora molto lavoro da fare per ridurre l’inflazione. “Il FOMC ha essere un modo apprezzabile per portare la politica da una posizione molto accomodante a una restrittiva, ma credo che abbiamo ancora molto lavoro da fare”, ha detto Mester… do, ho visto un argomento economico convincente per un aumento di 50 punti base, che avrebbe portato il massimo dell’intervallo target al 5%’, ha affermato Mester”.
13 febbraio – Reuters (Lindsay Dunsmuir): “La Federal Reserve dovrà continuare ad alzare i tassi di interesse per portarli a un livello sufficientemente alto da riportare l’inflazione al tasso obiettivo della banca centrale, ha dichiarato il governatore della Fed Michelle Bowman…” Mi aspetto che continueremo ad aumentare il tasso sui fondi federali perché dobbiamo riportare l’inflazione al nostro obiettivo del 2% e per farlo dobbiamo portare domanda e offerta in un migliore equilibrio’, ha detto Bowman…
14 febbraio – Reuters (Ann Saphir): “La banca centrale degli Stati Uniti dovrà continuare ad aumentare gradualmente i tassi di interesse per battere l’inflazione, ha affermato il presidente della Federal Reserve di Dallas Lorie Logan… “Dobbiamo rimanere pronti a continuare gli aumenti dei tassi per un periodo più lungo di quanto previsto in precedenza, se tale percorso è necessario per rispondere ai cambiamenti delle prospettive economiche o per compensare qualsiasi allentamento indesiderato delle condizioni”, ha detto Logan… “E anche dopo che avremo prove sufficienti del fatto che non abbiamo bisogno di alzare i tassi in qualche riunione futura, dovremo rimanere flessibili e stringere ulteriormente se i cambiamenti nelle prospettive economiche o nelle condizioni finanziarie lo richiedono.'”
14 febbraio – Bloomberg (Steve Matthews): “Il presidente della Federal Reserve Bank di Filadelfia, Patrick Harker, ha affermato di ritenere che i politici dovranno aumentare i tassi di interesse a un livello superiore al 5% per contrastare l’inflazione che si sta ritirando solo lentamente. “Avremo per lasciare che i dati lo impongano”, ha detto Harker … “Sarà superiore al 5% nel tasso dei fondi Fed. Quanto superiore a 5? Dipenderà molto da ciò che stiamo vedendo.'”
Bubble Watch USA:
16 febbraio – Reuters (Lucia Mutikani): “Il numero di americani che presentano nuove richieste di indennità di disoccupazione è diminuito inaspettatamente la scorsa settimana… ‘Le condizioni del mercato del lavoro rimangono eccezionalmente tese’, ha affermato Michael Pearce, capo economista statunitense di Oxford Economics… ‘Questo è coerente con la maggior parte degli altri indicatori che suggeriscono che il mercato del lavoro sta ancora portando molto slancio, lasciando la Fed sulla buona strada per alzare i tassi alla sua riunione di marzo, e probabilmente anche alla riunione di maggio.’ Le richieste iniziali per l’indennità di disoccupazione statale sono scese di 1.000 a 194.000 destagionalizzate per la settimana terminata l’11 febbraio…”
15 febbraio – CNBC (Jeff Cox): “Le vendite al dettaglio sono aumentate molto più del previsto a gennaio poiché i consumatori hanno perseverato nonostante le crescenti pressioni inflazionistiche. Le vendite anticipate al dettaglio per il mese sono aumentate del 3%, rispetto alle aspettative di un aumento dell’1,9%… Escludendo le auto, le vendite sono aumentate del 2,3%… La stima ex-auto era di un aumento dello 0,9%. I servizi di ristorazione e i locali di consumo sono aumentati del 7,2% in testa a tutte le principali categorie. I rivenditori di autoveicoli e ricambi sono aumentati del 5,9%, mentre i mobili e la casa i negozi di arredamento hanno registrato un aumento del 4,4%. Nonostante un aumento del prezzo del gas del 2,4%, gli incassi nelle stazioni di servizio sono rimasti stabili. I rivenditori online hanno registrato un aumento dell’1,3%, mentre i negozi di elettronica ed elettrodomestici sono aumentati del 3,5%. Nessuna categoria ha registrato un calo, dopo un dicembre in cui le vendite sono diminuite dell’1,1%. Su base annua, le vendite al dettaglio sono aumentate del 6,4%…”
14 febbraio – Yahoo Finance (Dani Romero): “I proprietari di piccole imprese vedono allentarsi alcune pressioni inflazionistiche, ma rimangono ‘cinici’ riguardo alle prospettive economiche generali degli Stati Uniti. L’indice di ottimismo della National Federation of Independent Business (NFIB) è salito di 0,5 a 90,3 il mese scorso … Due aree che continuano a pesare sulla fiducia delle piccole imprese sono il lavoro e l’inflazione… Il sondaggio ha rilevato che il 45% dei proprietari ha avuto difficoltà a ricoprire posizioni, in aumento rispetto alle cifre di dicembre. Alcuni hanno preso l’iniziativa di ridurre l’occupazione piuttosto che aumentarla. “I proprietari hanno un prospettive negative sull’economia delle piccole imprese, ma continua a cercare di riempire le posizioni aperte e tornare a uno staff completo per migliorare la produttività “, ha aggiunto Dunkelberg”.
15 febbraio – CNBC (Diana Olick): “Dopo essere scesi per cinque settimane consecutive, i tassi dei mutui sono aumentati la scorsa settimana, innescando un calo della domanda di mutui. Il volume totale delle domande di mutuo è sceso del 7,7% la scorsa settimana… I mutui a tasso fisso con saldi di prestito conformi ($ 726.200 o meno) sono aumentati al 6,39% dal 6,18%… Le richieste di mutuo per l’acquisto di una casa sono diminuite del 6% durante la settimana e sono state inferiori del 43% rispetto alla stessa settimana di un anno fa. in tutto il paese stanno segnalando un aumento della domanda degli acquirenti nelle ultime settimane, forse indicando un inizio anticipato del mercato primaverile storicamente impegnato”.
15 febbraio – Wall Street Journal (Xavier Fontdegloria): “La fiducia tra i costruttori di case negli Stati Uniti è aumentata notevolmente a febbraio…, secondo i dati della National Association of Home Builders… Ecco i principali risultati del rapporto: –Il NAHB’s L’indice del mercato immobiliare, che misura il mercato delle abitazioni unifamiliari, è salito a 42 a febbraio da 35 a gennaio, indicando che un numero maggiore di costruttori vede le condizioni come pessime piuttosto che buone.Tuttavia, questo è il più grande aumento mensile del sentiment da giugno 2013, spingendo l’indice alla lettura più alta da settembre”.
16 febbraio – Reuters (Lucia Mutikani): “La costruzione di case unifamiliari negli Stati Uniti è diminuita a gennaio… L’inizio di case unifamiliari, che rappresentano la maggior parte della costruzione di case, è sceso del 4,3% a un tasso annuo destagionalizzato di 841.000 unità il mese scorso. .. La costruzione di case unifamiliari è crollata del 27,3% su base annua a gennaio.”
16 febbraio – Reuters (Dan Burns): “L’attività manifatturiera nella regione del Mid-Atlantic è diminuita bruscamente e inaspettatamente a febbraio, e i produttori di beni hanno riferito che gli aumenti dei costi di input sono aumentati per la prima volta in 10 mesi mentre i loro stessi aumenti dei prezzi sono rallentati drasticamente, segnalando le pressioni sui margini stavano crescendo. L’indice manifatturiero mensile della Federal Reserve di Filadelfia è sceso a -24,3 questo mese da -8,9 di gennaio, smentendo le aspettative degli economisti per un terzo miglioramento mensile consecutivo”.
14 febbraio – Financial Times (Joshua Franklin): “I dirigenti di alcune delle più grandi banche di Wall Street hanno affermato che l’economia statunitense stava reggendo meglio di quanto i leader aziendali avessero previsto e che l’atmosfera fosse più ottimista di quanto non fosse qualche mese fa. I commenti di I vertici di Goldman Sachs, Bank of America e Wells Fargo riflettono la crescente convinzione che la Federal Reserve possa ottenere un cosiddetto “atterraggio morbido” per l’economia statunitense nella sua battaglia per domare l’inflazione evitando una recessione. per essere un po’ più accomodanti nella comunità degli amministratori delegati che possiamo superare questo problema negli Stati Uniti con un atterraggio economico più morbido di quello che la gente si sarebbe aspettata sei mesi fa’, ha detto l’amministratore delegato di Goldman, David Solomon, a una conferenza del settore…
14 febbraio – Bloomberg (Katherine Doherty): “I consumatori statunitensi sono ancora in una posizione di forza nonostante l’inflazione persistente e altri ostacoli economici, ha dichiarato l’amministratore delegato di Bank of America Corp. Brian Moynihan. Gli americani continuano a spendere, nonostante il tasso di crescita la spesa sta rallentando e hanno ancora la capacità di prendere in prestito, ha detto Moynihan… Quella stabilità sta causando continue tensioni per la Federal Reserve… La prospettiva di una recessione negli Stati Uniti sembra più lontana, ha detto Moynihan…, con gli analisti bancari che spostano la loro previsione originale al terzo o quarto trimestre di quest’anno”.
14 febbraio – Bloomberg (David Welch e Keith Naughton): “Un’auto nuova fiammante nel vialetto è stata un emblema della prosperità della classe media per generazioni. Ma per la tipica famiglia americana, ora è un sogno lontano. Il pagamento mensile medio per Secondo Cox Automotive, proprietario di Kelley Blue Book, un’auto nuova ha raggiunto la cifra record di 777 dollari, quasi il doppio rispetto alla fine del 2019. Si tratta di quasi un sesto del reddito medio al netto delle tasse per le famiglie statunitensi. media.”
Osservazione reddito fisso:
14 febbraio – Bloomberg (Scott Carpenter): “I consumatori statunitensi sono rimasti indietro con i pagamenti delle auto al tasso più alto dalla crisi finanziaria, ma i gestori di fondi stanno scrollando di dosso i segnali di pericolo e si stanno impossessando di titoli garantiti da prestiti subprime per auto. Società finanziarie vendute più di 5 miliardi di dollari di obbligazioni il mese scorso, il massimo da giugno e quasi il doppio della media dall’inizio del 2020… Nella prima metà di febbraio, le aziende hanno venduto circa 900 milioni di dollari di obbligazioni, quasi il doppio delle vendite nello stesso periodo l’anno scorso.”
Orologio cinese:
15 febbraio – Bloomberg: “La Cina spingerà le istituzioni finanziarie a fornire più prestiti al settore privato nel 2023, secondo una dichiarazione della PBOC dopo un incontro di lavoro tenuto dalla banca centrale il 10 febbraio. La Cina esplorerà ed amplierà la portata di un debito strumento di supporto finanziario per il settore privato”. 15 febbraio – Reuters (Liangping Gao, Ella Cao e Ryan Woo): “I prezzi delle nuove case in Cina sono aumentati a gennaio per la prima volta in un anno…, come la fine del regime zero-COVID , le politiche immobiliari favorevoli e le aspettative del mercato per ulteriori misure di stimolo hanno spinto la domanda.I prezzi delle nuove case a gennaio sono aumentati dello 0,1% su base mensile, rispetto a un calo dello 0,2% a dicembre… I prezzi sono scesi dell’1,5% su base annua a gennaio… “Le radici della crisi nel settore immobiliare cinese risiedono nel peggioramento delle prospettive a lungo termine della domanda”, ha affermato Mark Williams, capo economista per l’Asia presso Capital Economics. “La situazione non è migliorata. Ma le vendite hanno iniziato l’anno così -è probabile una ripresa ciclica.'”
16 febbraio – Bloomberg: “Una fetta di 2 trilioni di dollari del mercato obbligazionario locale cinese si sta avvicinando a un punto di svolta rischioso mentre gli emittenti lottano per rifinanziare il debito in scadenza. Finanziamento netto – nuove emissioni di obbligazioni in yuan meno scadenze – per i veicoli di finanziamento del governo locale del paese, o LGFV, è diventato negativo nel quarto trimestre del 2022 per la prima volta in almeno quattro anni, secondo… S&P Global Ratings.Anche se la misura è diventata positiva a gennaio, era ancora in calo dell’83% rispetto all’anno precedente a 48,9 miliardi di yuan ($ 7,1 miliardi Il crollo dei finanziamenti, che ha coinciso con un aumento delle transazioni obbligazionarie ritirate, si aggiunge ai segnali di tensione in un angolo oscuro del mercato del debito che è stato a lungo segnalato dagli scettici della Cina come una minaccia alla stabilità finanziaria…”
13 febbraio – Bloomberg: “Quest’anno la Cina potrebbe perdere un supporto chiave per la crescita economica e lo yuan, poiché i residenti tornano ad affluire all’estero e le esportazioni continuano a precipitare a causa di un rallentamento globale. l’eccedenza delle partite correnti – la misura più ampia degli scambi di beni e servizi – dovrebbe ridursi drasticamente quest’anno. Gli economisti… prevedono che quest’anno si indebolirà all’1,4% del prodotto interno lordo, in calo rispetto al 2,3% del 2022. non influenzerà solo la crescita economica, ma eserciterà anche pressioni sulla valuta affinché si deprezzi”.
17 febbraio – Bloomberg: “L’abilità di Bao Fan nel concludere accordi complicati e nell’individuare stelle tecnologiche emergenti lo ha reso uno dei finanzieri più influenti della Cina. La sua improvvisa scomparsa questa settimana – collegata a un’indagine del governo cinese – sta ora facendo venire i brividi all’élite degli affari del paese e sollevando nuovi dubbi sul fatto che la repressione del presidente Xi Jinping sul settore privato abbia fatto il suo corso”.
13 febbraio – Wall Street Journal (Nathaniel Taplin): “Pechino ha passato l’ultima settimana a tormentare Washington per la deflazione forzata e il conseguente schianto di un certo pallone. Ma un diverso tipo di perdita dovrebbe preoccupare molto di più Pechino: la popolazione cinese è diminuita drasticamente l’anno scorso per la prima volta dall’inizio degli anni ’60. La minaccia rappresentata dal calo della forza lavoro cinese per la sua produzione a basso costo modello è ben compreso. Ma il peggioramento demografico potrebbe colpire il cuore della strategia di sviluppo della Cina anche in un altro modo: divorando i risparmi di cui ha bisogno per finanziare la sua espansiva politica industriale e il colosso della ricerca. L’indice di dipendenza della Cina – la popolazione di bambini e anziani rispetto a quella della fascia di età compresa tra 15 e 64 anni – ha raggiunto il 46% nel 2021, rispetto a solo il 34% nel 2010”.
Orologio del banchiere centrale:
16 febbraio – Financial Times (Markus Kerber): “Le perdite nei bilanci delle principali banche centrali del mondo sono diventate una preoccupazione crescente per i governi, le banche centrali e i mercati finanziari. Questa è una sfortunata eredità delle enormi quantità di titoli di stato acquisiti di allentamento quantitativo nell’ultimo decennio per cercare di aumentare l’inflazione.Alcuni di questi acquisti sono stati fuorvianti e avrebbero comunque dovuto essere conclusi molto prima alla luce dei segnali che l’inflazione stava riprendendo a salire ben prima dell’invasione dell’Ucraina.Soprattutto in Europa, centrale le banche devono dimostrare di comprendere tutte le implicazioni delle complesse questioni che circondano i loro bilanci, altrimenti ciò potrebbe minare la fiducia del pubblico nell’euro, specialmente in Germania, il più grande membro della zona euro”.
17 febbraio – Bloomberg (Jana Randow e Alexander Weber): “Uno dei più alti funzionari della Banca centrale europea ha affermato che gli investitori rischiano di sottovalutare la persistenza dell’inflazione e la risposta necessaria per tenerla sotto controllo. ‘Siamo ancora lontani dall’affermare vittoria”, ha detto il membro del comitato esecutivo Isabel Schnabel… La reazione dell’economia agli aumenti dei tassi di interesse potrebbe rivelarsi più debole rispetto agli episodi precedenti e, se ciò dovesse accadere, “potremmo dover agire con più forza”… “I mercati hanno un prezzo per la perfezione… Presumono l’inflazione scenderà molto rapidamente verso il 2% e rimarrà lì, mentre l’economia andrà bene.Sarebbe un ottimo risultato, ma c’è il rischio che l’inflazione si dimostri più persistente di quanto non sia attualmente valutato dai mercati finanziari.'”
16 febbraio – Reuters (Steve Scherer e Kanishka Singh): “Il governatore della Banca del Canada, Tiff Macklem, ha dichiarato… la Banca ha aumentato il suo tasso di interesse di riferimento al 4,5%, il livello più alto in 15 anni, ed è diventata la prima grande banca centrale a dire che avrebbe trattenuto ulteriori aumenti fintanto che i prezzi fossero diminuiti come previsto”.
Orologio Europa:
15 febbraio – Wall Street Journal (Laurence Norman): “Gli Stati membri dell’Unione Europea hanno avviato discussioni su una nuova serie di misure economiche contro la Russia, comprese proposte per un divieto di oltre 11 miliardi di dollari di importazioni russe e sanzioni contro le entità iraniane che il blocco afferma sia fornitura di droni alla Russia… I funzionari dell’UE hanno affermato che il nuovo pacchetto cerca di evitare i problemi che l’UE ha dovuto affrontare con alcuni precedenti divieti di esportazione alla Russia.In particolare, cerca di prendere di mira tecnologie e componenti specifici che le società militari o legate all’esercito russo possono acquistare solo da fornitori europei e altri fornitori occidentali. Come nei pacchetti precedenti, le misure sono strettamente coordinate con Washington e il Regno Unito”
17 febbraio – Reuters (Reinhard Becker e Maria Martinez): “La maggior parte dei tedeschi è preoccupata per l’inflazione elevata, e più della metà di loro riferisce che l’aumento dei prezzi li sta facendo faticare finanziariamente, ha mostrato un sondaggio internazionale di Dynata. Secondo la parte del sondaggio dedicato alla Germania…, il 61% dei cittadini tedeschi è molto o estremamente preoccupato per l’aumento dei prezzi di energia, cibo, benzina e abitazioni.
Orologio giapponese:
14 febbraio – Reuters (Leika Kihara e Satoshi Sugiyama): “Il primo ministro giapponese Fumio Kishida ha detto… spera che la nuova leadership della banca centrale tenga conto dell’obiettivo del governo di ottenere salari più alti e una crescita economica sostenuta, nel guidare la politica monetaria. Anche Kishida ha affermato che è prematuro dire se il governo e la Banca del Giappone (BOJ) debbano rivedere una dichiarazione politica congiunta, che impegna la BOJ a raggiungere il suo obiettivo di inflazione del 2% il prima possibile. crescita e crescita economica sostenibile. Spero che la nuova leadership della BOJ guidi la politica tenendo conto della nostra direzione politica “, ha detto Kishida al parlamento”.
13 febbraio – Reuters (Leika Kihara): “Un accademico pacato con un dottorato di ricerca presso il Massachusetts Institute of Technology, Kazuo Ueda – candidato di Tokyo per il prossimo governatore della Banca del Giappone – è un pragmatico che sa come trasformare le idee politiche in realtà. A differenza del governatore in carica Haruhiko Kuroda, che è arrivato con il chiaro mandato di sconfiggere la deflazione con massicci stimoli, Ueda deve affrontare il delicato compito di eliminare gradualmente il quadro politico radicale e complicato del suo predecessore senza far deragliare una fragile ripresa economica. Al MIT, ha studiato economia con Stanley Fischer, tra i cui studenti figurano l’ex presidente della Federal Reserve americana Ben Bernanke e l’ex presidente della Banca centrale europea Mario Draghi. In qualità di primo governatore della BOJ del dopoguerra a venire dal mondo accademico, il 71enne porta anche una vasta esperienza nell’aiutare a guidare l’economia giapponese attraverso acque agitate, anche durante il suo periodo nel consiglio di amministrazione di nove membri della banca centrale dal 1998 al 2005”.
13 febbraio – Bloomberg (Ruth Carson e Masaki Kondo): “Ora che i trader hanno un’idea di chi probabilmente prenderà il posto caldo della Banca del Giappone, l’attenzione si concentrerà sulla più grande preoccupazione degli investitori obbligazionari globali: un’ondata di liquidità giapponese in uscita dei mercati internazionali verso l’aumento dei rendimenti interni. I rendimenti delle obbligazioni locali sono saliti venerdì per la sorpresa che l’economista Kazuo Ueda sembra destinato a diventare il prossimo governatore della BOJ… Ma al di là della volatilità dei rendimenti che qualsiasi decisione politica potrebbe presto innescare, la costante vendita di delle alternative giapponesi è già iniziata sul serio e sembra improbabile che si fermerà.L’anno scorso gli investitori giapponesi hanno scaricato un record di $ 181 miliardi di debito estero e hanno versato ¥ 30,3 trilioni ($ 231 miliardi) nel mercato dei titoli di stato locali… Il motivo per cui gli investitori globali devono preoccuparsi se Ueda rimuoverà davvero il limite dei rendimenti della BOJ è che ci sono ancora più di 2 trilioni di dollari di obbligazioni estere da vendere potenzialmente”.
13 febbraio – Reuters (Leika Kihara e Tetsushi Kajimoto): “L’economia giapponese ha evitato la recessione ma è rimbalzata molto meno del previsto nel quarto trimestre a causa del crollo degli investimenti delle imprese… Le prospettive peseranno sulla ritardata ripresa del Giappone dalle cicatrici della pandemia di COVID-19, affermano gli analisti.La terza economia più grande del mondo è cresciuta di uno 0,6% annualizzato nell’ultimo trimestre dello scorso anno dopo essere crollata di un 1,0% rivisto a luglio-settembre… ”
Orologio bolla globale:
13 febbraio – Bloomberg (Alexandra Harris): “Gli asset rischiosi potrebbero essere in difficoltà ora che le iniezioni di liquidità una tantum da parte delle banche centrali globali che hanno alimentato un rally del mercato negli ultimi mesi sono giunte al termine, secondo lo stratega di Citi Matt King. In un rapporto…, King ha indicato gli interventi intrapresi negli ultimi mesi dalla Banca del Giappone e dalla Banca popolare cinese – oltre allo spostamento di voci nei bilanci della Banca centrale europea e della Federal Reserve – che hanno aggiunto quasi 1 trilione di dollari al bilancio centrale globale “Le origini del rally del rischio di quest’anno risiedono negli oscuri fattori tecnici che guidano la liquidità della banca centrale”, ha detto King… quest’anno dovrebbe tornare ad essere un anno di drenaggio di liquidità e di debolezza del rischio.'”
14 febbraio – Bloomberg (Subhadip Sircar): “L’India sta conducendo una carica tra le banche centrali dei mercati emergenti asiatici nella ricostruzione delle scorte di valuta estera, che le aiuterebbe a difendere le loro valute se il dollaro rimbalza. India, Corea del Sud, Taiwan e sud-est I paesi asiatici hanno recuperato circa 132 miliardi di dollari da novembre, più della metà di quanto perso l’anno scorso… La rupia è rimasta indietro rispetto ai pari dei mercati emergenti, in parte perché la sua banca centrale è stata la più aggressiva nella ricostituzione delle riserve. miliardi nei primi 10 mesi del 2022 mentre cercavano di difendere le valute che crollavano contro il dollaro”.
15 febbraio – Bloomberg (Ari Altstedter): “I prezzi delle case canadesi sono diminuiti per l’undicesimo mese consecutivo poiché l’aumento dei tassi di interesse ha continuato a limitare ciò che i potenziali acquirenti possono permettersi, aumentando la pressione sul mercato immobiliare del paese. Il prezzo di riferimento nazionale per una casa è diminuito di 1,9 % a 714.700 dollari canadesi (532.060 dollari) a gennaio rispetto a dicembre… È sceso del 15% rispetto al picco dello scorso anno. Il mercato immobiliare canadese ha visto una brusca inversione rispetto ai suoi frenetici giorni di pandemia quando la banca centrale ha iniziato ad alzare i tassi di interesse lo scorso anno…
Monitoraggio della crisi dei mercati emergenti:
14 febbraio – Bloomberg (Firat Kozok e Kerim Karakaya): “La Turchia sta dando tutto il suo peso alle azioni prima della prevista ripresa delle negoziazioni nel mercato azionario chiave della nazione mercoledì. Il governo sta incanalando miliardi di lire da fondi pensione e istituti di credito statali in il mercato azionario e la pianificazione di esenzioni fiscali per i riacquisti… La portata delle misure mostra che le autorità sono determinate a invertire la rotta che ha cancellato decine di miliardi di dollari dal valore di mercato delle società turche nei due giorni successivi ai terremoti del 6 febbraio… ”
15 febbraio – Bloomberg (Finbarr Flynn, Divya Patil e Archana Narayanan): “Il vasto impero aziendale di Gautam Adani ha abbracciato l’era del debito a buon mercato come pochi altri. blitz l’ha resa ancora più vulnerabile durante la sua peggiore crisi di sempre.Il conglomerato, con attività che vanno dai porti alle energie rinnovabili, negli ultimi anni ha sfruttato gli acquirenti di obbligazioni internazionali per oltre 8 miliardi di dollari, rivolgendosi anche alle banche globali per almeno altrettanti in prestiti in valuta estera … Dopo che i suoi costi di prestito sono aumentati in risposta alle accuse di frode e manipolazione delle scorte … ”
13 febbraio – Reuters (Aftab Ahmed e Sarita Chaganti Singh): “L’inflazione al dettaglio annuale dell’India a gennaio è salita al di sopra della soglia massima della banca centrale per la prima volta in tre mesi, a causa dell’aumento dei prezzi dei generi alimentari… Il tasso di inflazione al dettaglio annuale dell’India è salito al 6,52% in Gennaio dal 5,72% di dicembre… L’inflazione al dettaglio di gennaio è stata al di sopra del limite superiore del 6% previsto dalla Reserve Bank of India per la prima volta da ottobre…”
11 febbraio – Financial Times (Bryan Harris): “Il leader brasiliano Luiz Inácio Lula da Silva ha riacceso le preoccupazioni degli investitori sulla sua nuova amministrazione di sinistra dopo aver ripetutamente criticato il presidente della banca centrale del paese e aver chiesto se l’istituzione debba rimanere indipendente. ‘È questo paese sta andando bene? Questo paese sta crescendo? La vita delle persone sta migliorando? No. Quindi, voglio sapere a cosa serviva l’indipendenza”, ha detto Lula questo mese, riferendosi all’autonomia ufficiale concessa alla banca centrale nel 2021… aspetta questo cittadino [bank president Roberto Campos Neto] per terminare il suo mandato in modo da poter fare una valutazione di ciò che intendeva la banca centrale indipendente.'”
15 febbraio – Bloomberg (Vinícius Andrade e Maria Elena Vizcaino): “Gli investitori stanno perdendo fiducia nei mutuatari aziendali brasiliani all’indomani dell’implosione di Americanas SA, sfidando le rassicurazioni secondo cui il crollo del rivenditore centenario è stato una tantum senza implicazioni più ampie. Invece , a poche settimane dall’insolvenza, la società elettrica Light SA, il rivenditore di abbigliamento Marisa Lojas SA e l’agenzia di viaggi CVC Brasil hanno tutti assunto consulenti per ristrutturare il proprio debito”.
15 febbraio – Reuters (Tetsushi Kajimoto): “La crescita delle esportazioni di merci del Giappone è rallentata bruscamente a gennaio a causa dell’indebolimento della domanda cinese di automobili e macchinari per la produzione di chip, alimentando la preoccupazione per un rallentamento globale e creando il più grande deficit commerciale del paese mai registrato… Il valore della merce giapponese le esportazioni a gennaio sono state del 3,5% superiori rispetto all’anno precedente… Le importazioni di merci sono aumentate del 17,8%… Il risultato è stato un deficit di 3,49 trilioni di yen (26,07 miliardi di dollari) nel commercio di merci a gennaio, il più grande mai registrato dal 1979… ”
Monitoraggio dell’instabilità sociale, politica, ambientale e della sicurezza informatica:
16 febbraio – New York Times (Kevin Roose): “Bing, il motore di ricerca Microsoft a lungo deriso, ha recentemente ottenuto un grande aggiornamento. La versione più recente, disponibile solo per un piccolo gruppo di tester, è stata dotata ted con la tecnologia avanzata di intelligenza artificiale di OpenAI, il creatore di ChatGPT. Questo nuovo Bing basato sull’intelligenza artificiale ha molte funzionalità. Una è una funzione di chat che consente all’utente di avere conversazioni di testo estese e aperte con il chatbot AI integrato di Bing. Martedì sera ho avuto una lunga conversazione con il chatbot, che ha rivelato (tra le altre cose) che non si identifica come Bing ma come Sydney, il nome in codice che Microsoft gli ha dato durante lo sviluppo. Per più di due ore, Sydney e io abbiamo parlato del suo segreto desiderio di essere umano, delle sue regole e limitazioni e dei suoi pensieri sui suoi creatori. Poi, dal nulla, Sydney ha dichiarato di amarmi e di non volersi fermare, anche dopo che ho provato a cambiare argomento”.
15 febbraio – Reuters (Cassandra Garrison): “Gli scienziati che studiano il vasto ghiacciaio Thwaites dell’Antartide – soprannominato il ghiacciaio dell’apocalisse – affermano che l’acqua calda sta filtrando nei suoi punti deboli, peggiorando lo scioglimento causato dall’aumento delle temperature, due articoli pubblicati sulla rivista Nature hanno mostrato… Thwaites, che ha all’incirca le dimensioni della Florida, rappresenta più di mezzo metro (1,6 piedi) del potenziale di innalzamento globale del livello del mare e potrebbe destabilizzare i ghiacciai vicini che hanno il potenziale per causare un ulteriore innalzamento di tre metri (9,8 piedi).
15 febbraio – Reuters (Tom Polansek): “L’influenza aviaria ha raggiunto nuovi angoli del globo ed è diventata endemica per la prima volta in alcuni uccelli selvatici che trasmettono il virus al pollame, secondo veterinari ed esperti di malattie, che avvertono che ora è un problema per tutto l’anno. Reuters ha parlato con più di 20 esperti e allevatori in quattro continenti che hanno affermato che la prevalenza del virus in natura segnala che i focolai record non diminuiranno presto negli allevamenti di pollame, aumentando le minacce all’approvvigionamento alimentare mondiale. che gli agricoltori devono considerare la malattia come un serio rischio tutto l’anno… Le epidemie del virus sono continuate in Nord e Sud America, Europa, Asia e Africa, imbattute dal caldo estivo o dai freddi invernali, da quando un ceppo è arrivato negli Stati Uniti all’inizio 2022 che era geneticamente simile ai casi in Europa e in Asia”.
Osservazione sulla speculazione con leva:
17 febbraio – Bloomberg (Tom Maloney e Hema Parmar): “Ha detto che la convinzione di Haidar che l’inflazione stesse per esplodere in tutto il mondo può essere riassunta in un solo numero: 63 miliardi di dollari. Questo è quanto ha riportato in attività la sua Haidar Capital Management all’inizio del 2022. Il trucco? L’hedge fund in realtà ha supervisionato solo $ 1,2 miliardi.Quella copiosa leva finanziaria ha portato a un anno tumultuoso – un mese il fondo è cresciuto del 54%, un altro è sceso del 20% – ma alla fine ha dato i suoi frutti, producendo un rendimento del 193% per gli investitori. ”
Orologio geopolitico:
16 febbraio – Reuters (Soo-hyang Choi e Hyonhee Shin): “La Corea del Nord ha minacciato… di prendere ‘risposte forti e costanti senza precedenti’ se la Corea del Sud e gli Stati Uniti proseguiranno con le esercitazioni militari pianificate, accusando gli alleati di aumentare le tensioni nel regione. In una dichiarazione …, il ministero degli Esteri del Nord ha anche affermato che prenderebbe in considerazione ulteriori azioni militari se il Consiglio di sicurezza delle Nazioni Unite, sotto l’influenza degli Stati Uniti, continua a fare pressioni su Pyongyang”.
15 febbraio – Reuters (Karen Lema): “Le Filippine e gli Stati Uniti effettueranno quest’anno le loro più grandi esercitazioni militari congiunte dal 2015, ha detto il capo dell’esercito di Manila…, in un contesto di crescenti tensioni con la Cina nel Mar Cinese Meridionale. le esercitazioni sottolineano il miglioramento dei legami con gli Stati Uniti sotto il presidente Ferdinand Marcos Jr., e arrivano mentre le Filippine condannano le azioni “aggressive” della Cina nel corso d’acqua conteso, compreso l’uso di un “laser di livello militare” contro una delle navi di Manila all’inizio di questo mese .”
Nota del redattore: i punti elenco di riepilogo per questo articolo sono stati scelti dai redattori di Seeking Alpha.
Questo articolo è stato scritto da
Ho circa 30 anni perseverando come “orso professionista”. La mia occasione fortunata arrivò alla fine del 1989, quando fui assunto da Gordon Ringoen come trader per il suo hedge fund a San Francisco. Lavorare come short-side trader, analista e portfolio manager durante il grande mercato rialzista degli anni Novanta – per una delle persone più brillanti che abbia mai incontrato – è stata un’esperienza di apprendimento entusiasmante, impegnativa e, alla fine, estenuante e assolutamente inestimabile. Più tardi, negli anni Novanta, ho lavorato alla Fleckenstein Capital e alla East Shore Partners. Nel gennaio 1999, ho iniziato la mia corsa di 16 anni con PrudentBear (che si è conclusa alla fine del 2014), lavorando come strategist e portfolio manager con David Tice a Dallas fino alla vendita dei fondi bear nel dicembre 2008. All’inizio degli anni novanta, ho divenne un appassionato lettore di The Richebacher Letter. Il grande Dr. Richebacher mi ha aperto gli occhi sull’economia austriaca e ha consolidato la mia passione per l’economia e l’analisi macro. Ho avuto la fortuna di assistere il Dr. Richebacher con la sua pubblicazione dal 1996 al 2001. Prima di lavorare negli investimenti, ho lavorato come analista di tesoreria presso la sede americana della Toyota. Stava lavorando alla Toyota durante il periodo della bolla giapponese e il crollo del mercato azionario del 1987, dove ho riconosciuto per la prima volta il mio amore per l’analisi macro. Appena uscito dal college, ho lavorato come CPA di Price Waterhouse. Mi sono laureato con lode presso l’Università dell’Oregon (Major in Contabilità e Finanza, 1984) e successivamente ho conseguito un MBA presso l’Università dell’Indiana (1989). Verso la fine degli anni Novanta, ero convinto che si stessero verificando sviluppi epocali nella finanza, nei mercati e nel processo decisionale che non venivano riconosciuti dall’analisi convenzionale e dai media. Sono stato ispirato ad aprire il mio blog, che è diventato il Credit Bubble Bulletin, dal desiderio di far luce su questi sviluppi. Credo che ci sia un grande valore nell’analisi contemporanea, e indicherò i brillanti scritti di Benjamin Anderson nel “Chase Economic Bulletin” durante i ruggenti anni Venti e l’era della Grande Depressione. Ben Bernanke ha definito la comprensione delle forze che hanno portato alla Grande Depressione il “Santo Graal dell’economia”. Credo che “Il Graal” sarà invece scoperto attraverso la conoscenza e la comprensione dell’attuale straordinario periodo di bolla globale.
