Commento settimanale: l'inflazione monetaria è impazzita

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Ci sono state ulteriori prove questa settimana che le condizioni finanziarie allentate stanno facendo la loro magia. Il sentimento dei consumatori dell’Università del Michigan ha aggiunto 1,5 punti più forti del previsto al forte guadagno di gennaio per raggiungere 66,4, la lettura più alta da gennaio 2022. Le condizioni attuali sono aumentate di quattro punti fino a un massimo di 14 mesi di 72,6.

La componente delle aspettative dei consumatori è in lieve calo a 62,3. La dispersione delle aspettative tra i partiti politici è degna di nota. La lettura UofM delle aspettative dei consumatori è salita a 76,3 per i Democratici, 48,5 per i Repubblicani e 61,7 per gli Indipendenti. È interessante notare che l’indagine sulle aspettative di inflazione dei prezzi a un anno è aumentata di tre decimi al 4,2%.

7 febbraio – Reuters (Lindsay Dunsmuir e Howard Schneider): “Il rapporto sui posti di lavoro di successo di venerdì ha mostrato perché la battaglia contro l’inflazione ‘richiederà un bel po’ di tempo’, ha detto il presidente della Federal Reserve Jerome Powell…, riconoscendo che potrebbe essere necessario aumentare i tassi di interesse del previsto se quel tipo di forza economica minaccia i progressi della Fed nell’abbassare l’inflazione. In una sessione di domande e risposte davanti all’Economic Club di Washington, Powell ha rifiutato più volte di dire esplicitamente che la sorprendente aggiunta di 517.000 nuovi posti di lavoro a gennaio costringerebbe necessariamente il tasso di interesse di riferimento della Fed a superare l’intervallo attualmente compreso tra il 5% e il 5,25%. anticipato…”

È stata un’intervista interessante, anche se David Rubenstein ha perso l’opportunità di chiedere a Powell di chiarire come lui e il suo comitato definiscono le condizioni finanziarie. I rendimenti obbligazionari si sono mossi poco durante l’apparizione di martedì di Powell all’Economics Club di Washington, DC I rendimenti sono aumentati lunedì prima di Powell, mentre i mercati si preparavano per il respingimento della Fed. Il presidente della Fed di Atlanta, Raphael Bostic, ha avviato le cose. “Se persiste un’economia più forte del previsto, ‘probabilmente significherà che dobbiamo fare un po’ più di lavoro’, ha detto Bostic a Bloomberg… Proprio adesso.” Eppure il ritiro delle obbligazioni ha preceduto Bostic, con rendimenti in aumento dall’Asia all’Europa.

I rendimenti dei Treasury decennali sono aumentati di 21 punti base questa settimana al 3,73%. A seguito del rapporto sui posti di lavoro di successo, i mercati non sono così sprezzanti nei confronti dell’aggressività della Fed. Entro la fine della settimana di negoziazione, gli analisti hanno indicato il più stretto allineamento del mercato e le aspettative sui tassi della Federal Reserve. I mercati dei tassi hanno ora un picco dei fondi Fed al 5,19% per la riunione del FOMC del 26 luglio, rispetto al 5,03% della settimana precedente alla riunione del 14 giugno.

La grande compressione cross-asset (che ha spinto al rialzo i prezzi delle azioni e delle obbligazioni) spiega parte della recente divergenza tra le aspettative della Fed e del mercato. È stato interessante vedere i rendimenti degli MBS di riferimento aumentare di 42 punti base questa settimana, invertendo la notevole sovraperformance degli MBS all’inizio del 2023 (i rendimenti sono scesi di 50 punti base nelle cinque settimane precedenti). Le dinamiche di short squeeze e lo scioglimento delle coperture tendono ad avere un impatto esagerato sui titoli ipotecari. E dopo che i rendimenti sono stati ridotti di 62 punti base in cinque settimane, i rendimenti dei gilt britannici sono bruscamente invertiti di 34 punti base questa settimana. Anche la stretta allo scoperto delle azioni, come tendono a fare, si è invertita bruscamente questa settimana. L’indice Goldman Sachs Short è sceso del 9,7%, riducendo i guadagni da inizio anno al 15%.

Per ora, le aspettative della Fed e del mercato per il picco dei fondi Fed sono più allineate. Lo stesso non si può dire per la tempistica anticipata del ritorno al taglio dei tassi. I mercati potrebbero ora acquistare il “più alto”, ma continuano a respingere la Fed “più a lungo”. I prezzi di mercato vedono i Fed funds in calo di 26 punti base tra il picco di luglio e la riunione del 13 dicembre, con aspettative di quasi due tagli (46 punti base) tra luglio e la riunione del FOMC del 31 gennaio 2024.

Gli analisti all’inizio del nuovo anno hanno affermato che le aspettative di recessione erano inferiori alle aspettative di rotazione del mercato per il 2023. Nella sua conferenza stampa post-riunione, Powell ha affermato che i mercati stavano scontando un più rapido calo dell’inflazione, che avrebbe invertito la rotta della Fed. Con i mercati ora più allineati con la Fed sui tassi di picco, l’analisi pivot diventa solo più intrigante.

Il caso che i mercati dei tassi stiano scontando la probabilità di un “incidente” sembra solo più convincente. I segnali di una recessione imminente sono oggi più deboli che all’inizio dell’anno. A questo punto, la raffica di licenziamenti tecnologici viene facilmente assorbita dagli incredibili 11 milioni di posti di lavoro disponibili. La debolezza nel settore manifatturiero è compensata dalla resilienza nei servizi. E mentre ci sono prime indicazioni di problemi di debito dei consumatori e standard di prestito più severi, è probabile che i prestiti si siano solo leggermente moderati rispetto al livello eccezionale dello scorso anno. È importante sottolineare che le condizioni finanziarie del mercato si sono notevolmente allentate. I mercati in forte ascesa hanno stimolato l’emissione di debito, così come la fiducia generale.

Ma la grande stretta allo scoperto, lo smantellamento delle coperture e il riemergere dell’ottimismo rialzista aumentano le probabilità di problemi nel corso dell’anno. Oggi il rischio di sorprese al rialzo per la crescita economica e l’inflazione è maggiore. E direi che i rischi associati a un episodio problematico di riduzione del rischio/riduzione dell’indebitamento crescono di settimana in settimana. Per prima cosa, la Fed continua a ridurre il suo bilancio, un calo della liquidità in questi giorni facilmente compensato da acquisti legati alla stretta e leva speculativa. Inoltre, forti afflussi nei mercati del rischio, nella convinzione che la tempesta sia passata, non fanno che aumentare la portata dei potenziali deflussi pronti a travolgere il mercato in caso di acuta instabilità e dinamiche di crisi. Nel recente vortice dell’abbondanza, l’illiquidità marcisce.

Ma per la “sorveglianza degli incidenti”, il radar è impostato a livello internazionale.

10 febbraio – UK Telegraph (Joe Barnes): “Venerdì la Russia ha lanciato il suo più pesante bombardamento sull’Ucraina meridionale dall’inizio della guerra, poiché i funzionari hanno avvertito che la grande offensiva di Mosca era ‘decisamente’ iniziata. L’aeronautica ucraina ha affermato che le forze russe hanno lanciato più missili dai bombardieri strategici TU-95 e dai droni kamikaze di costruzione iraniana contro più obiettivi in ​​​​tutto il paese. Mosca ha anche lanciato 35 missili S-300, solitamente utilizzati per la difesa aerea, contro obiettivi terrestri…

10 febbraio – Bloomberg (Toru Fujioka): “Kazuo Ueda, la scelta a sorpresa per diventare il prossimo governatore della Banca del Giappone, avrà il compito di mantenere la fiducia nel percorso politico della BOJ senza scuotere i mercati globali e accumulare tensioni sulle finanze di un governo che non riesco proprio a smettere di spendere. Data la complicata missione che lo attendeva, ci si aspettava che il primo ministro Fumio Kishida optasse per il paio di mani più sicure che potesse trovare: Masayoshi Amamiya… Ma invece Ueda, professore universitario e dottorato di ricerca del MIT, è ora pronto per il primo posto… “The Bank dell’attuale politica del Giappone è appropriata e l’allentamento monetario deve essere continuato a questo punto “, ha detto ai giornalisti venerdì … Ci sarà poca pazienza in attesa di Ueda quando prenderà il timone ad aprile mentre gli attori del mercato aspettano un’altra opportunità per bombardare la banca centrale programma di stimolo con il tipo di attacchi che hanno rovesciato un simile quadro basato sul rendimento in Australia. “È difficile sopravvalutare la sfida”, ha affermato Takahiro Sekido, capo stratega giapponese presso MUFG Bank Ltd. a Tokyo ed ex funzionario della BOJ. ‘Dire che è un viaggio difficile non è nemmeno vicino. La BOJ ha fatto così tanto nell’ultimo decennio e la politica è diventata così complicata: così tanti mercati saranno influenzati anche da un leggero cambiamento di politica “… “È assolutamente inevitabile che la BOJ debba smantellare il suo allentamento quantitativo abbastanza rapidamente”, dice Amir Anvarzadeh, uno stratega di Asymmetric Advisors…, che ha monitorato i mercati giapponesi per tre decenni. ‘Sta arrivando’… A dimostrazione di quanto costosa si stia rivelando la battaglia, la BOJ ha sborsato a gennaio più di tre volte l’importo stanziato dal governo per ulteriori spese per la difesa nel prossimo anno fiscale. Con l’inflazione ai massimi da quattro decenni, un mercato obbligazionario che mostra segni di disfunzione e indicazioni che i salari stanno finalmente salendo, la BOJ sta esaurendo i motivi per continuare ad aumentare una montagna di acquisti di obbligazioni che già supera la terza economia mondiale .”

I mercati di venerdì non hanno saputo come reagire alle notizie sbalorditive. Si dice che Masayoshi Amamiya, braccio destro del governatore Kuroda ed erede apparente abbia rifiutato il lavoro. Puoi biasimarlo? Il professor Kazuo Ueda, membro del consiglio della BOJ circa 17 anni fa, sarà il primo accademico a guidare la Banca del Giappone. Comprendo le circostanze che hanno portato all’ascesa di Bernanke da famoso teorico accademico a capo della banca centrale più potente del mondo: aveva elaborato sofisticate teorie inflazionistiche attraenti in un ambiente di ansia da bolla scoppiante. Trovo ironico che un accademico sarà ora responsabile del tentativo di salvare il Giappone (e il mondo?) dalla folle ideologia inflazionista che è andata completamente fuori controllo.

Non ho letto nulla che suggerisca che Ueda sia un fanatico monetario. A differenza di Kuroda, non è un pazzo inflazionista intrappolato in un pantano politico di sua creazione. Presumo che ad aprile inizierà un cauto percorso verso un certo grado di normalizzazione. Mi aspetto che i mercati saltino, forse anche prima che il professor Ueda finisca di valutare quella pila di tesine sulla sua scrivania.

A proposito di inflazione monetaria impazzita…

10 febbraio – Bloomberg (Chester Yung): “La stretta di cassa della Cina si è allentata, con un indicatore dei costi di finanziamento overnight che è sceso maggiormente in una settimana, dopo che la banca centrale ha iniettato circa 150 miliardi di dollari nel sistema finanziario in tre sessioni. Il tasso di riacquisto overnight, un indicatore dei costi dei prestiti a breve termine nel mercato interbancario, è crollato di oltre 40 punti base all’1,86%.

Il finanziamento aggregato (la metrica chiave della crescita del credito di sistema cinese) è salito di $ 878 miliardi a gennaio a un record di $ 51,52 TN, un mese tradizionalmente enorme per i prestiti cinesi. La crescita è stata di quasi l’11% superiore alle stime e solo il 3% inferiore (record di tutti i tempi) a gennaio 2022. Ciò ha collocato la crescita su 12 mesi a $ 4,670 TN, o 9,7%. In prospettiva, la crescita di un anno a gennaio 2020 era di $ 2,922 TN. Nei tre anni trascorsi dall’inizio della pandemia, il finanziamento aggregato ha registrato un’incredibile espansione di $ 13,888 TN o del 36,9%. Il finanziamento aggregato è aumentato del 68% in cinque anni.

La crescita dei prestiti nel mese di gennaio è stata a dir poco spettacolare. Con 846 miliardi di dollari, la crescita dei prestiti alle istituzioni finanziarie totali è stata del 46% superiore rispetto a gennaio 2022 e ben al di sopra delle aspettative (prestiti bancari in aumento di 720 miliardi di dollari). Ciò ha spinto la crescita di un anno a $ 3,391 TN, o 11,7%. Questo è stato il tasso di crescita annuale più forte dall’ottobre 2021. I prestiti totali sono aumentati del 24,6% ($ 6,376 TN) in due anni, del 40,5% ($ 9,294 TN) dall’inizio della pandemia (3 anni) e del 78,6% ($ 14,200 TN) tra cinque anni. Sebbene i dati del quarto trimestre non siano ancora disponibili, vale la pena notare che le attività bancarie cinesi sono aumentate di $ 4,276 TN per tre trimestri, un tasso di crescita del 10,9%.

I prestiti bancari aziendali sono aumentati di $ 687 miliardi a gennaio, superando il record precedente (gennaio 2022) del 40%. Ciò ha spinto la crescita di un anno a $ 2,703 TN, o 14,9%, il più alto tasso di crescita di un anno in oltre un decennio. In prospettiva, la crescita su un anno è stata superiore del 44% rispetto alla crescita comparabile del 2022 e del 90% rispetto a quella pre-Covid 2020 comparabile. I prestiti aziendali in essere sono aumentati del 28% in due anni, del 43% dall’inizio della pandemia (3 anni) e 77% in cinque anni.

Dal punto di vista della stabilità finanziaria, l’ultima cosa che desideri è una crescita incontrollata dei prestiti di fine ciclo. Come parte dei disperati sforzi di Pechino per contrastare una spirale economica discendente, il sistema bancario è chiamato a fornire un’ancora di salvezza al travagliato settore degli sviluppatori cinesi, spingendo al contempo la crescita dei prestiti alle imprese e alle famiglie per sostenere l’economia generale. E mentre il settore delle imprese prende a prestito in modo aggressivo, il settore delle famiglie rimane molto più cauto.

I prestiti al consumo (principalmente ipotecari) sono aumentati di soli $ 38 miliardi a gennaio, in calo del 69% rispetto alla crescita di gennaio 2022. Ciò ha ridotto la crescita su un anno a 477 miliardi di dollari, o al 4,5%, di gran lunga il tasso di crescita più basso nei dati fino al 2008. I prestiti al consumo si stavano espandendo del 16% in più all’inizio del 2021. 73% rispetto al 2022 ($ 286 miliardi) e al 2021 ($ 379 miliardi) comparabili.

I titoli di stato sono aumentati di $ 60 miliardi a gennaio, con una crescita su un anno di $ 1,017 TN, o del 12,9%. I titoli di Stato sono aumentati del 30,9% in due anni, 57 0,4% dall’inizio della pandemia (3 anni) e l’83% in cinque anni. I titoli di stato sono aumentati a $ 8,9 TN rispetto ai $ 3,3 TN di gennaio 2017.

La crescita dell’offerta di moneta cinese ha subito un’accelerazione marcata. A $ 1,083 TN, l’aggregato M2 della Cina è cresciuto a gennaio di un terzo in più rispetto al record precedente dello scorso giugno ($ 799 miliardi). Ciò ha spinto la crescita di un anno a $ 4,508 TN, o 12,6%, il tasso di crescita più forte dal 2016. La crescita di M2 su tre mesi di $ 1,838 TN ha superato significativamente $ 1,393 TN comparabili dal 2022 e $ 1,137 TN dal 2020 comparabile. L’M2 cinese ha ora gonfiato $ 10,5 TN , o 35,3%, in tre anni, ed è raddoppiato da novembre 2015, in una delle spettacolari inflazioni di denaro e credito della storia.

Molto da monitorare. Il rapporto sull’IPC di gennaio degli Stati Uniti di martedì sarà interessante. Presumo quantità significative di copertura nel rilascio. Una lettura dell’inflazione più forte del previsto potrebbe stimolare un discreto aumento dei rendimenti. Ma un debole rapporto sull’inflazione vedrebbe un allentamento delle coperture e una ripresa della dinamica di compressione. Fate le vostre puntate. È tutta una gigantesca speculazione.

Per la settimana:

L’S&P 500 è sceso dell’1,1% (+6,5% da inizio anno), mentre il Dow è sceso dello 0,2% (+2,2%). Le Utilities hanno perso lo 0,4% (-4,8%). Le Banche hanno perso l’1,8% (+11,5%), mentre i Broker/Dealer hanno aggiunto lo 0,2% (+10,6%). I Trasporti sono scesi del 3,1% (+12,3%). L’S&P 400 Midcaps è sceso del 2,5% (+8,6%) e lo small cap Russell 2000 ha perso il 3,4% (+8,9%). Il Nasdaq 100 è sceso del 2,1% (+12,5%). I semiconduttori sono scesi del 2,3% (+18,9%). Le Biotech hanno perso il 2,6% (+3,3%). Mentre i lingotti sono cambiati poco, l’indice HUI delle azioni auree è sceso del 3,4% (+2,5%).

I tassi dei buoni del tesoro a tre mesi hanno chiuso la settimana al 4,6175%. I rendimenti governativi a due anni sono balzati di 23 punti base questa settimana al massimo di 12 settimane del 4,52% (+9 punti base da inizio anno). I rendimenti dei titoli di Stato a cinque anni sono aumentati di 26 punti base al 3,92% (in calo di 8 punti base). I rendimenti dei Treasury decennali sono aumentati di 21 punti base al 3,73% (in calo di 15 punti base). I rendimenti delle obbligazioni lunghe sono aumentati di 20 punti base al 3,82% (in calo di 15 punti base). I rendimenti del benchmark Fannie Mae MBS sono aumentati di 42 punti base al 5,31% (in calo di 8 punti base).

I rendimenti del decennale greco sono aumentati di 19 punti base al 4,19% (in calo di 38 punti base su base annua). I rendimenti italiani sono aumentati di 18 punti base al 4,21% (in calo di 49 punti base). I rendimenti a 10 anni della Spagna sono aumentati di 20 punti base al 3,31% (in calo di 20 punti base). I rendimenti dei bund tedeschi sono aumentati di 17 punti base al 2,36% (in calo di 8 punti base). I rendimenti francesi sono aumentati di 19 punti base al 2,83% (in calo di 15 punti base). Lo spread sui titoli decennali franco-tedeschi si è ampliato di due a 47 punti base. I rendimenti dei gilt a 10 anni del Regno Unito sono aumentati di 34 punti base al 3,40% (in calo di 28 punti base). L’indice azionario FTSE del Regno Unito è sceso dello 0,2% (+5,8% da inizio anno).

L’indice giapponese Nikkei Equities è aumentato dello 0,6% (+6,0% da inizio anno). I rendimenti del “JGB” giapponese a 10 anni hanno aggiunto un punto base allo 0,50% (+8pb da inizio anno). Il CAC40 della Francia è sceso dell’1,4% (+10,1%). L’indice azionario tedesco DAX è sceso dell’1,1% (+9,9%). L’indice azionario spagnolo IBEX 35 è sceso dell’1,2% (+10,8%). L’indice FTSE MIB italiano è salito dell’1,2% (+15,0%). Le azioni dei mercati emergenti sono state per lo più inferiori. L’indice Bovespa del Brasile è sceso dello 0,5% (-1,5%) e l’indice Bolsa del Messico è sceso del 2,9% (+8,3%). L’indice Kospi della Corea del Sud è sceso dello 0,4% (+10,4%). L’indice azionario indiano Sensex è sceso dello 0,3% (-0,3%). L’indice di Shanghai Exchange della Cina è stato leggermente modificato (+ 5,5%). L’indice turco Borsa Istanbul National 100 è sceso del 16,2% (-24,0%). L’indice azionario russo MICEX ha guadagnato lo 0,6% (+5,0%).

I fondi obbligazionari investment grade hanno registrato afflussi per $ 2,842 miliardi e i fondi obbligazionari spazzatura hanno registrato flussi positivi per $ 871 milioni (da Lipper).

Il credito della Federal Reserve è sceso di $ 25,9 miliardi la scorsa settimana a $ 8,398 TN. Il credito della Fed è sceso di $ 503 miliardi rispetto al picco del 22 giugno. Nelle ultime 178 settimane, il credito della Fed è cresciuto di $ 4,671 TN, o del 125%. Il credito della Fed ha gonfiato $ 5,587 trilioni, o il 199%, nelle ultime 535 settimane. Altrove, le partecipazioni della Fed per i proprietari stranieri di Treasury, Agency Debt la scorsa settimana sono aumentate di $ 7,0 miliardi a $ 3,332 TN. Le “detenzioni in custodia” sono diminuite di $ 134 miliardi, o del 3,9%, su base annua.

Le attività totali dei fondi del mercato monetario sono diminuite di $ 16,4 miliardi a $ 4,805 TN. I fondi monetari totali sono aumentati di $ 212 miliardi, o del 4,6%, su base annua.

La carta commerciale totale è scesa di $ 29,5 miliardi a $ 1,261 TN. CP è aumentato di $ 242 miliardi, o del 23,7%, nell’ultimo anno.

I tassi ipotecari fissi a 30 anni di Freddie Mac sono aumentati di 17 punti base al massimo di quattro settimane del 6,16% (+247 punti base su base annua). I tassi a quindici anni sono aumentati di 23 punti base al 5,41% (+248 punti base). I tassi ARM ibridi a cinque anni sono aumentati di cinque punti base al 5,47% (+267 punti base). L’indagine di Bankrate sui costi dei mutui ipotecari jumbo ha mostrato tassi fissi a 30 anni in aumento di 27 punti base al massimo di sei settimane del 6,59% (+ 260 punti base).

Controllo valuta:

Per la settimana, l’indice del dollaro USA è aumentato dello 0,7% a 103,63 (+0,1% da inizio anno). Per la settimana al rialzo, il peso messicano è aumentato dell’1,6%, la corona svedese dello 0,7%, la corona norvegese dello 0,7%, il dollaro canadese dello 0,4%, il franco svizzero dello 0,3% e la sterlina britannica dello 0,1%. Al ribasso, il won sudcoreano è sceso del 2,8%, il rand sudafricano del 2,1%, il real brasiliano dell’1,6%, l’euro dell’1,1%, il dollaro di Singapore dello 0,5%, il dollaro neozelandese dello 0,4%, lo yen giapponese dello 0,1% e il dollaro australiano 0,1%. Il renminbi cinese (onshore) è sceso dello 0,24% rispetto al dollaro (+1,23% da inizio anno).

Osservazione delle materie prime:

9 febbraio – Reuters (Liz Hampton): “Un calo del 46% dei prezzi del gas naturale quest’anno si sta diffondendo nell’area di scisto degli Stati Uniti, minacciando di rallentare le perforazioni e raffreddare le trattative in una mossa impensabile sei mesi fa con l’aumento della domanda globale. Gli analisti stanno tagliando le loro prospettive per i prezzi del gas quest’anno, e per la produzione e gli utili. Il calo ha anche offuscato l’attività di fusione e acquisizione, hanno affermato gli analisti.

6 febbraio – CNBC (Lee Ying Shan): “Un deficit di rame è destinato a inondare i mercati globali per tutto il 2023 e un analista prevede che il deficit potrebbe potenzialmente estendersi per il resto del decennio. Il mondo sta attualmente affrontando una carenza globale di rame, alimentata da flussi di offerta sempre più impegnativi in ​​Sud America e pressioni della domanda più elevate. Il rame è un importante controllo del polso per la salute economica grazie alla sua incorporazione in vari usi come apparecchiature elettriche e macchinari industriali. Una compressione del rame potrebbe essere un indicatore del fatto che le pressioni inflazionistiche globali peggioreranno…”

7 febbraio – Financial Times (Joe Parkin Daniels e Harry Dempsey): “Le diffuse proteste antigovernative stanno interrompendo la produzione di rame in Perù, il secondo produttore mondiale, innescando previsioni di un’ulteriore impennata dei prezzi del metallo che è già schizzato ultimi mesi alla riapertura dell’economia cinese affamata di risorse. I manifestanti che chiedono elezioni anticipate e le dimissioni del presidente Dina Boluarte hanno sollevato blocchi stradali in tutto il Paese e attaccato le miniere, provocando rallentamenti della produzione e chiusure nelle operazioni di rame della nazione latinoamericana, che rappresentano circa il 10% della fornitura globale”.

7 febbraio – Bloomberg (Sheela Tobben): “Il giacimento di scisto di Bakken nel North Dakota — un tempo il più grande e trafficato appezzamento di scisto americano — sta mostrando i segni dell’età, minacciando di frenare la produzione di petrolio degli Stati Uniti mentre il mondo ha sete di più greggio. I pozzi maturi che stanno producendo più gas del previsto stanno danneggiando la produzione di greggio dal Bakken, ha affermato l’Energy Information Administration… proiezione precedente di 12,8 milioni… Anche alla stima ridotta per il prossimo anno, la produzione statunitense stabilirebbe comunque un record, superando i 12,3 milioni di barili al giorno prodotti nel 2019”.

9 febbraio – Financial Times (Harry Dempsey e David Sheppard): “Trafigura ha affermato di essere stata vittima di una ‘frode sistematica’ e di dover affrontare una svalutazione di oltre mezzo miliardo di dollari dopo aver scoperto che le spedizioni di nichel che ha acquistato non sono riuscite a contenere il metallo. Il commerciante di materie prime ha dichiarato di aver recentemente scoperto la presunta frode e di aver avviato un’azione legale contro un gruppo di società “collegate e apparentemente controllate” dal commerciante di metalli con sede a Dubai Prateek Gupta, tra cui TMT Metals e società di proprietà di UD Trading Group. Ha aggiunto che una piccola percentuale di container acquistati da queste società era stata ispezionata da dicembre e che non conteneva nichel.

Il Bloomberg Commodities Index è salito dell’1,5% (in calo del 3,7% da inizio anno). L’oro spot è rimasto pressoché invariato a $ 1.866 (+ 2,3%). L’argento è sceso dell’1,6% a $ 22,00 (in calo dell’8,1%). Il greggio WTI ha recuperato $ 6,33, o l’8,6%, a $ 79,72 (in calo dell’1%). La benzina è aumentata del 7,9% (+2%) e il gas naturale è salito del 4,3% a $ 2,51 (-44%). Il rame è sceso dell’1,0% (+5%). Il grano è aumentato del 3,9% (-1%) e il mais è aumentato dello 0,4% (invariato). Bitcoin è sceso di $ 1.670, o del 7,2%, questa settimana a $ 21.670 (+ 31%).

Osservazione sull’instabilità del mercato:

8 febbraio – Financial Times (Kate Duguid e Nicholas Megaw): “Raccogliere denaro a Wall Street è diventato più economico e più facile nonostante la Federal Reserve abbia alzato i tassi di interesse al livello più alto degli ultimi 15 anni, suggerendo una continua e profonda disconnessione tra investitori e banca centrale funzionari. Le misure delle condizioni finanziarie – la facilità con cui le aziende possono accedere ai finanziamenti – sono crollate negli ultimi mesi, con un indice attentamente monitorato che è tornato al livello a cui si trovava poco dopo che la Fed ha iniziato ad alzare i tassi lo scorso marzo. La divergenza ha portato alcuni investitori ad avvertire che la Fed deve affrontare una seria sfida di comunicazione che potrebbe minacciare i suoi sforzi per tenere sotto controllo l’inflazione. “Alla Fed non interessa più”, ha detto Greg Whiteley, gestore di portafoglio presso DoubleLine Capital. ‘[They believe] hanno gli strumenti per riportare l’inflazione al 2% senza la collaborazione del mercato’. L’indice delle condizioni finanziarie statunitensi di Goldman Sachs ha toccato il livello più basso da agosto dopo che la Fed ha alzato i tassi la scorsa settimana, mentre una misura settimanale compilata dalla filiale di Chicago della Fed ha toccato il livello più basso da aprile.

6 febbraio – Bloomberg (Lu Wang e Justina Lee): “Gli speculatori di grandi capitali stanno evitando il rally azionario del nuovo anno, non convinti dalla frenesia degli acquisti che ha travolto la folla al dettaglio così come le aziende americane… La riduzione sia delle posizioni lunghe che le posizioni corte – un fenomeno noto a Wall Street come de-grossing – hanno portato al più grande ritiro complessivo dal gennaio 2021, quando i day trader si sono uniti su Reddit per affrontare venditori allo scoperto professionisti. Un’ulteriore prova della prudenza degli investitori professionali è stata evidente nei dati compilati da JPMorgan…, che mostrano che giovedì ha segnato la decima sessione di riduzione degli incassi dall’inizio del 2018”.

7 febbraio – Bloomberg (Denitsa Tsekova e Justina Lee): “Il ritorno trionfante delle strategie di investimento quantitativo a Wall Street è improvvisamente su un terreno instabile poiché praticamente tutte le tendenze di mercato più calde del 2022 vengono deragliate nel nuovo anno. Gli investitori si sono affrettati a valutare la fine della stretta monetaria e un potenziale atterraggio morbido per l’economia statunitense, sfidando i messaggi aggressivi della Federal Reserve. Tutto ciò ha rilanciato i titoli tecnologici megacap e frenato i guadagni su vasta scala nei benchmark azionari. Questo è esattamente il tipo di ambiente che funziona contro molte strategie sistematiche…”

9 febbraio – Reuters (Noele Illien e Oliver Hirt): “Il Credit Suisse Group ha registrato la sua più grande perdita annuale dalla crisi finanziaria globale del 2008 dopo che i clienti agitati hanno ritirato miliardi dalla banca, e ha avvertito che un’ulteriore perdita ‘sostanziale’ sarebbe arrivata questo anno. Colpita da uno scandalo dopo l’altro, la banca ha visto una forte accelerazione dei prelievi nel quarto trimestre, con deflussi di oltre 110 miliardi di franchi svizzeri ($ 120 miliardi), anche se ha affermato che il quadro è migliorato”.

10 febbraio – Wall Street Journal (Andrew Duehren): “A Washington è finita l’era del debito ultraeconomico, poiché i maggiori costi di indebitamento ampliano il deficit degli Stati Uniti e alimentano uno scontro partigiano sull’innalzamento del tetto del debito e su quanto indebitarsi potrebbe essere eccessivo. La spesa del Tesoro per gli interessi sul debito è stata di 261 miliardi di dollari nei primi quattro mesi di questo anno fiscale, un aumento del 33% rispetto ai 196 miliardi di dollari spesi nello stesso periodo dell’anno scorso… Pagare di più per gli interessi sul debito è stata una delle maggiori spese del governo aumenta finora quest’anno, contribuendo a un deficit che si è ampliato a $ 460 miliardi, con un aumento del 78% rispetto ai $ 259 miliardi negli stessi quattro mesi dello scorso anno fiscale.

9 febbraio – Bloomberg (Elizabeth Stanton): “Giovedì, il rendimento a 2 anni degli Stati Uniti ha superato il rendimento a 10 anni con il margine più ampio dall’inizio degli anni ’80, superando i suoi estremi di dicembre 2022. Il rendimento del Treasury a più breve scadenza è stato del 4,446% durante la sessione e ad un certo punto ha superato quello della nota a più lunga scadenza di ben 85,7 punti base. Il rendimento a 2 anni è stato l’ultima volta al di sotto del 10 anni a luglio.

6 febbraio – Wall Street Journal (Jack Pitcher): “I beniamini dell’era pandemica come Carvana Co. (CVNA), Coinbase Global, Inc. (MONETA) e Peloton Interactive, Inc. (PTON) sono tornati in cima alla classifica del mercato azionario, tutti più che raddoppiati all’inizio dell’anno. Dopo un 2022 punitivo, quando gli investitori hanno scaricato azioni di quelle società e altri titoli speculativi, i trader si stanno accumulando in alcuni degli angoli più rischiosi del mercato. Stanno scommettendo che il lavoro della Federal Reserve per raffreddare l’inflazione è quasi terminato e la banca centrale farà perno sul taglio dei tassi di interesse entro la fine dell’anno”.

7 febbraio – Bloomberg (Garfield Reynolds): “Il governatore della Banca del Giappone Haruhiko Kuroda è al tramonto del suo mandato decennale. Il suo successore eredita un mercato obbligazionario che è più grande che mai, ma pieno di distorsioni selvagge. La domanda persistente per il Giappone è come la banca centrale può normalizzare la politica. Il bilancio della BOJ una volta aveva all’incirca le stesse dimensioni rispetto all’economia della Federal Reserve e della Banca centrale europea. Ora, le sue attività valgono sostanzialmente più del 100% del prodotto interno lordo del Giappone. Gli oltre 1.000 trilioni di yen (7,6 trilioni di dollari) di obbligazioni del Giappone rappresentano il più grande mercato del debito sviluppato al mondo al di fuori dei Treasuries statunitensi. Le disponibilità della BOJ in titoli di stato a lungo termine (esclusi buoni del Tesoro) sono salite a 535,6 trilioni di yen alla fine del terzo trimestre…”

Burst Bubble e Mania Watch:

8 febbraio – Financial Times (Ortenca Aliaj e Eric Platt): “Seth Klarman ha detto agli investitori del suo hedge fund che la risposta della Federal Reserve alla crisi finanziaria del 2008 e il conseguente decennio di bassi tassi di interesse hanno contribuito a “costruire un paese fantastico finanziario ‘. “Un’era priva di conseguenze di capitale a basso costo praticamente illimitato era giunta al termine”, ha dichiarato Klarman, capo del gruppo Baupost e figura di spicco negli investimenti, in una lettera di fine anno ai clienti… “Un boom basato sulle politiche del denaro facile conterrà inevitabilmente i semi della sua stessa distruzione.’ Klarman ha paragonato il forte aumento dei tassi di interesse dello scorso anno alla kryptonite, affermando che alla fine ha contribuito a sgonfiare la “bolla di tutto”, compreso il disfacimento degli investimenti nelle cosiddette società di crescita non redditizie che erano aumentate vertiginosamente durante il boom della pandemia ma avevano poco valore intrinseco. “Questi includevano decine di società in fase iniziale senza profitti che sarebbero potute diventare pubbliche solo in una bolla, un volume sbalorditivo di obbligazioni che sfoggiavano rendimenti bassi da cartone animato, la maggior parte degli assurdi “titoli meme” e titoli come Tesla – intensamente pubblicizzati, egregiamente sopravvalutato e valutato solo per le corse più tranquille, le cui azioni sono diminuite di quasi due terzi “, ha scritto”.

8 febbraio – Bloomberg (Ryan Vlastelica): “L’impennata dei titoli tecnologici di quest’anno è stata particolarmente pronunciata negli angoli più rischiosi del mercato, suggerendo ad alcuni scettici il potenziale per una rapida inversione… -produttori di veicoli e qualsiasi cosa anche solo tangenzialmente correlata all’intelligenza artificiale – sono stati tutti in fiamme mentre l’indice Nasdaq 100 è balzato del 16%… A Goldman Sachs Group Inc. (GS) il paniere di titoli tecnologici non redditizi è aumentato del 28%. Produttore di veicoli elettrici Lucid Group Inc. (LCID) è in testa tra i componenti del Nasdaq 100 con un aumento del 69%.

9 febbraio – Wall Street Journal (Nicole Friedman): “I grandi mercati immobiliari della West Coast stanno registrando alcuni dei maggiori cali di prezzo negli Stati Uniti, un segno che mentre il crollo delle vendite di case a livello nazionale mostra prove di aver toccato il fondo di questi mercati costieri un tempo in forte espansione, potrebbe continua a scivolare. Il calo dei prezzi delle case è stato particolarmente evidente in California nel quarto trimestre, dove i valori delle case erano stati tra i più alti prima del rallentamento dello scorso anno. San Francisco è stata la città più colpita, registrando un calo medio dei prezzi di vendita di case unifamiliari esistenti del 6,1% rispetto all’anno precedente… il quartiere.”

7 febbraio – Reuters (Lewis Krauskopf): “Finora quest’anno le aziende hanno annunciato riacquisti pianificati per un valore di 173,5 miliardi di dollari, poco più del doppio rispetto allo scorso anno, secondo… EPFR TrimTabs… Nel 2022, gli annunci di riacquisto hanno raggiunto la cifra record di 1,22 trilioni di dollari… Tuttavia, finora quest’anno un numero inferiore di società ha annunciato riacquisti. Finora, nel 2023, 78 società hanno annunciato riacquisti rispetto alle 125 società a partire da questo periodo dell’anno scorso…”

9 febbraio – Bloomberg (Kim Bhasin): “Gli investitori hanno investito 206 milioni di dollari per i Carolina Panthers quando la National Football League ha aggiunto la squadra di espansione nel 1993. Cinque anni fa, il miliardario manager di hedge fund David Tepper ha acquistato la franchigia per quasi 2,3 miliardi di dollari. Nel 1984, i Denver Broncos furono venduti per la cifra record di 70 milioni di dollari. Un gruppo guidato da Walmart Inc. (WMT) l’erede Rob Walton ha pagato più di $ 4,6 miliardi per la squadra l’anno scorso. Ora … i dirigenti del settore stanno tenendo d’occhio chi potrebbe pagare miliardi in più per i Washington Commanders, che hanno assunto una banca per esplorare le opzioni di vendita … Nomi tra cui Amazon.com Inc. (AMZN) Jeff Bezos e Josh Harris, proprietario dei Philadelphia 76ers, sono stati scelti come potenziali acquirenti. Le valutazioni delle squadre della NFL sono salite alle stelle negli ultimi anni, spinte dalla domanda rovente di diritti di trasmissione per gli sport in diretta…”

Orologio al collasso della bolla crittografica:

10 febbraio – Yahoo Finance (Jennifer Schonberger): “Il governatore della Federal Reserve Christopher Waller ha detto… che vede le criptovalute come un asset speculativo che vale qualunque persona sia disposta a pagare per averle e dice che, personalmente, non le terrebbe. “Per me, un cripto-asset non è altro che un asset speculativo, come una carta da baseball”, ha detto Waller… “Se le persone vogliono detenere un tale asset, allora fallo”, ha detto Waller. «Non lo farei, ma non colleziono nemmeno figurine di baseball. Tuttavia, se acquisti cripto-asset e il prezzo a un certo punto si azzera, non essere sorpreso e non aspettarti che i contribuenti socializzino le tue perdite.’”

Orologio da guerra in Ucraina:

6 febbraio – AFP (Amélie Bottollier-Depois): “Il capo delle Nazioni Unite Antonio Guterres ha avvertito le nazioni… che teme che la probabilità di un’ulteriore escalation nel conflitto Russia-Ucraina significhi che il mondo si sta dirigendo verso una ‘guerra più ampia’. Il segretario generale ha esposto le sue priorità per l’anno in un cupo discorso all’Assemblea generale delle Nazioni Unite incentrato sull’invasione della Russia, la crisi climatica e l’estrema povertà. Abbiamo iniziato il 2023 fissando il barile di una confluenza di sfide diversa da qualsiasi altra nella nostra vita”, ha detto ai diplomatici… il più vicino che sia mai stato a segnalare l’annientamento dell’umanità… ‘Dobbiamo svegliarci e metterci al lavoro’, ha implorato, mentre elencava i suoi problemi urgenti.

7 febbraio – Bloomberg: “Gli Stati Uniti intendono vendere alla Polonia circa 10 miliardi di dollari in armi, tra cui 18 lanciarazzi Himar e munizioni per la piattaforma mobile ad alta precisione, ha annunciato il Pentagono…, sostenendo un alleato cruciale della NATO mentre la Russia spinge la sua guerra nella vicina Ucraina . Il pacchetto includerà anche il sistema missilistico a lungo raggio ATACMS e il sistema missilistico a lancio multiplo guidato…”

Orologio USA/Russia/Cina/Europa:

5 febbraio – Associated Press (David McHugh): “Domenica l’Europa ha imposto un divieto al gasolio russo e ad altri prodotti petroliferi raffinati, riducendo drasticamente la dipendenza energetica da Mosca e cercando di ridurre ulteriormente i guadagni dei combustibili fossili del Cremlino… Il divieto si accompagna a un price cap concordato dal Gruppo delle sette democrazie alleate. L’obiettivo è consentire al diesel russo di continuare a fluire verso paesi come Cina e India ed evitare un improvviso aumento dei prezzi che danneggerebbe i consumatori di tutto il mondo, riducendo al contempo i profitti che finanziano il bilancio e la guerra di Mosca.

7 febbraio – Associated Press (Matthew Lee): “Lunedì doveva essere un giorno di modesta speranza nelle relazioni USA-Cina. Il segretario di Stato Antony Blinken sarebbe stato a Pechino, per incontrare il presidente Xi Jinping in un tentativo ad alto rischio di allentare le crescenti tensioni… Invece, Blinken stava trascorrendo la giornata a Washington dopo aver bruscamente annullato la sua visita alla fine della scorsa e la Cina si è scambiata parole arrabbiate su un sospetto pallone spia cinese abbattuto dagli Stati Uniti. Per quanto le relazioni USA-Cina fossero state difficili prima del viaggio pianificato di Blinken, ora è anche peggio e ci sono poche speranze che migliorino presto. Anche se entrambe le parti sostengono che gestiranno la situazione con calma, le recriminazioni reciproche, soprattutto dopo l’abbattimento del pallone… non sono di buon auspicio per il riavvicinamento”.

6 febbraio – Bloomberg: “Gli Stati Uniti stanno osservando attentamente per assicurarsi che il sostegno politico ed economico della Cina alla Russia non superi il limite del sostegno all’esercito di Putin in Ucraina, ha detto il portavoce del Dipartimento di Stato Ned Price. Il messaggio alla Cina “è stato molto semplice: stiamo osservando molto da vicino”, ha detto Price. ‘Ci sarebbero costi e conseguenze se dovessimo vedere uno sforzo sistematico per aiutare la Russia ad aggirare le sanzioni.’”

4 febbraio – Wall Street Journal (Ian Talley e Anthony DeBarros): “La Cina sta fornendo la tecnologia di cui l’esercito di Mosca ha bisogno per proseguire la guerra del Cremlino in Ucraina nonostante un cordone internazionale di sanzioni e controlli sulle esportazioni, secondo… dati doganali russi. I registri doganali mostrano che le compagnie di difesa statali cinesi spediscono apparecchiature di navigazione, tecnologia di disturbo e parti di caccia a compagnie di difesa di proprietà del governo russo sanzionate. Quelle sono solo una manciata di decine di migliaia di spedizioni di beni a duplice uso – prodotti che hanno applicazioni sia commerciali che militari – che la Russia ha importato dopo la sua invasione dello scorso anno… La maggior parte delle spedizioni a duplice uso provenivano dalla Cina… ”

8 febbraio – Bloomberg (Jenny Leonard): “Il presidente degli Stati Uniti Joe Biden ha schernito Xi Jinping nel suo discorso sullo Stato dell’Unione, dicendo che le autocrazie si sono indebolite in tutto il mondo e nessuno vorrebbe il posto del leader cinese. “Dimmi un leader mondiale che cambierebbe posto con Xi Jinping”, ha gridato Biden, allontanandosi dal suo testo preparato… mentre agitava un dito. “Dimmi uno, dimmi uno… Mi impegno a lavorare con la Cina dove può promuovere gli interessi americani e avvantaggiare il mondo… Ma non commettere errori: come abbiamo chiarito la scorsa settimana, se la Cina minaccia la nostra sovranità, agiremo per proteggere il nostro Paese. E lo abbiamo fatto.’”

9 febbraio – Associated Press (Tara Copp e Lolita C. Baldor): “Il pallone cinese abbattuto al largo della costa della Carolina del Sud faceva parte di un vasto programma di sorveglianza che la Cina sta conducendo da ‘diversi anni’, ha affermato il Pentagono… i palloni sono passati sul territorio degli Stati Uniti in quattro occasioni durante le amministrazioni Trump e Biden, gli Stati Uniti non li hanno immediatamente identificati come palloni di sorveglianza cinesi, ha detto Brig. Il generale Pat Ryder… Ma ha detto che “la successiva analisi dell’intelligence” ha permesso agli Stati Uniti di confermare che facevano parte di uno sforzo di spionaggio cinese e di imparare “molto di più” sul programma”.

De-globalizzazione e sorveglianza della cortina di ferro:

10 febbraio – Financial Times (David Sheppard e Anastasia Stognei): “La Russia taglierà la produzione di petrolio dal prossimo mese in risposta a un tetto massimo imposto dalle nazioni occidentali, ha detto il massimo funzionario energetico del paese, nel primo segno che Mosca sta cercando di armare forniture di petrolio dopo aver tagliato le esportazioni di gas naturale verso l’Europa lo scorso anno. Il taglio di 500.000 barili al giorno, l’equivalente di quasi il 5% della produzione russa, o lo 0,5% dell’offerta mondiale, è stata una risposta alla “politica energetica distruttiva dei paesi dell’occidente collettivo”, ha affermato Alexander Novak…

4 febbraio – Reuters (Tim Kelly): “Il governo giapponese inizierà a limitare le esportazioni di apparecchiature avanzate per la produzione di semiconduttori verso la Cina in primavera dopo aver modificato una legge sui cambi per consentire il cambiamento… Il nuovo regolamento non menzionerà specificamente la Cina nel tentativo di ridurre il rischio di ritorsioni da parte di Pechino… Giappone e Paesi Bassi hanno concordato di unirsi agli Stati Uniti per fermare le spedizioni di apparecchiature per la produzione di semiconduttori… ”

7 febbraio – Reuters (Liangping Gao e Kevin Yao): “La banca centrale cinese ha firmato un memorandum d’intesa sull’istituzione di accordi di compensazione dello yuan in Brasile, ha affermato…, in una mossa per contribuire a rafforzare l’influenza globale della valuta. L’istituzione di tali accordi per il renminbi (RMB), o lo yuan, sarebbe vantaggioso per c transazioni transfrontaliere e promuovere ulteriormente il commercio bilaterale e l’agevolazione degli investimenti, ha affermato la Banca popolare cinese … ”

Orologio sull’inflazione:

9 febbraio – Yahoo Finance (Kerry Hannon): “Gli americani non si sono sentiti così schifosi riguardo alle loro finanze dai tempi della Grande Recessione. Alla domanda sulla loro situazione finanziaria, la metà degli americani ha affermato di stare peggio ora rispetto a un anno fa, secondo un nuovo sondaggio Gallup… su 1.011 adulti… Gli unici altri casi in cui la metà o più si è sentita così è stato nel 2008 e il 2009, secondo il sondaggista, che ha posto questa domanda dal 1976. Il pessimismo proveniva in gran parte da coloro che si trovavano nei livelli con i guadagni più bassi e più alti, secondo il sondaggio, i gruppi che più probabilmente avrebbero risentito degli effetti dell’inflazione galoppante e il mercato azionario svenuto, rispettivamente.

8 febbraio – Bloomberg (David Welch): “Un aumento a sorpresa dei prezzi dei veicoli usati il ​​mese scorso sta aumentando la frustrazione degli acquirenti di auto statunitensi e ha il potenziale per intaccare le speranze che l’inflazione stia scendendo anche se la Federal Reserve aumenta i tassi di interesse. L’aumento del 2,5% dei prezzi medi dei veicoli usati a gennaio rispetto a dicembre ha ripercorso in parte il calo del 15% dello scorso anno, secondo i dati di Manheim… Mentre l’indice del valore dei veicoli usati di Manheim è sceso del 12,8% a gennaio rispetto a un anno fa, ora è sceso eseguire il backup su base sequenziale di ciascuno degli ultimi due mesi.

Osservazione dell’amministrazione Biden:

6 febbraio – Reuters (David Morgan): “Il presidente repubblicano della Camera degli Stati Uniti Kevin McCarthy ha invitato il presidente democratico Joe Biden ad accettare compromessi e tagli alla spesa, poiché i due rimangono bloccati sull’aumento del tetto del debito nazionale di 31,4 trilioni di dollari. McCarthy ha parlato lunedì prima che Biden tenga il discorso annuale sullo stato dell’Unione… ‘Mr. Presidente, è ora di mettersi al lavoro’, ha detto McCarthy… ‘Dobbiamo impegnarci a trovare un terreno comune su un aumento responsabile del limite del debito. Trovare un compromesso è esattamente il modo in cui dovrebbe funzionare il governo in America, ed è esattamente ciò per cui il popolo americano ha votato solo tre mesi fa’, ha detto McCarthy. ‘L’insolvenza sul nostro debito non è un’opzione, ma non lo è nemmeno un futuro di tasse più alte, tassi di interesse più alti e un’economia che non funziona.’”

9 febbraio – Bloomberg: “Pechino si è scagliato contro il presidente Joe Biden per aver affermato che il leader cinese Xi Jinping deve affrontare ‘enormi problemi’, sottolineando le rinnovate tensioni tra le due nazioni dopo l’abbattimento di un pallone da parte degli Stati Uniti nel suo spazio aereo. “Le osservazioni degli Stati Uniti sono altamente irresponsabili e violano i protocolli diplomatici di base”, ha detto la portavoce del ministero degli Esteri cinese Mao Ning… “Siamo fermamente contrari a ciò e lo condanniamo”, ha detto Mao… nei colloqui con gli Stati Uniti sul pallone perché “l’uso della forza viola la pratica internazionale e crea un brutto precedente”, secondo una dichiarazione del portavoce Tan Kefei. “Gli Stati Uniti non hanno creato un’atmosfera adeguata per il dialogo”, ha aggiunto, definendo “irresponsabile” l’abbattimento di quello che la Cina considera un pallone civile”.

Orologio della Federal Reserve:

7 febbraio – Associated Press (Christopher Rugaber): “Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha dichiarato… che se il mercato del lavoro statunitense si rafforza ulteriormente nei prossimi mesi o le letture dell’inflazione accelerano, la Fed potrebbe dover aumentare il suo tasso di interesse di riferimento più in alto di quanto attualmente previsto … ‘La realtà è che se continuiamo a ricevere forti rapporti sul mercato del lavoro o rapporti sull’inflazione più elevati, potrebbe essere il caso che dobbiamo aumentare i tassi più’ di quanto ci si aspetti ora…’”

7 febbraio – CNBC (Jeff Cox): “Il presidente della Federal Reserve di Minneapolis, Neel Kashkari, ha dichiarato… la crescita esplosiva dei posti di lavoro a gennaio è la prova che la banca centrale ha ancora molto lavoro da fare quando si tratta di domare l’inflazione. Ciò significa continuare ad aumentare i tassi di interesse, poiché vede una probabilità che il tasso debitore di riferimento della Fed aumenti al 5,4% dall’attuale intervallo obiettivo del 4,5%-4,75%. «Abbiamo un lavoro da fare. Sappiamo che l’aumento dei tassi può mettere un freno all’inflazione”, ha detto Kashkari alla CNBC… “Dobbiamo aumentare i tassi in modo aggressivo per porre un tetto all’inflazione, quindi lasciare che la politica monetaria si faccia strada attraverso l’economia”.

8 febbraio – Bloomberg (Jennifer Schonberger): “Mercoledì una manciata di funzionari della Fed ha sottolineato la continua forza del mercato del lavoro poiché le pressioni inflazionistiche continuano a persistere, richiedendo probabilmente alla Fed di continuare ad aumentare i tassi di interesse e mantenerli elevati per un periodo più lungo. “Non ci sono molte prove a mio avviso che gli aumenti dei tassi che abbiamo fatto finora stiano avendo un grande effetto sul mercato del lavoro”, ha detto il presidente della Fed di Minneapolis Neel Kashkari… “Quindi questo significa che dobbiamo fare di più. Quanto ancora, non sono sicuro.’”

6 febbraio – Bloomberg (Steve Matthews): “Il presidente della Federal Reserve Bank di Atlanta, Raphael Bostic, ha affermato che il forte rapporto sull’occupazione di gennaio aumenta la possibilità che la banca centrale debba aumentare i tassi di interesse fino a un picco più alto di quanto previsto in precedenza dai politici. Se un’economia più forte del previsto persiste, “probabilmente significherà che dobbiamo fare un po’ più di lavoro”, ha detto Bostic a Bloomberg… proiettato in questo momento.’”

Bubble Watch USA:

8 febbraio – Bloomberg (Christopher Anstey): “Il deficit del bilancio federale si sta ampliando rapidamente, secondo le ultime stime del Congressional Budget Office, aumentando il rischio che il Tesoro finisca la liquidità prima del previsto a causa di una situazione di stallo sul tetto del debito. L’eccesso di spesa rispetto alle entrate ha totalizzato $ 459 miliardi per i primi quattro mesi dell’anno fiscale, iniziato il 1 ottobre, secondo le stime del CBO… Si tratta di un aumento di $ 200 miliardi rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente… Il CBO ha affermato che se se non fosse stato per gli spostamenti determinati dal calendario in alcuni pagamenti, il deficit federale sarebbe stato di $ 522 miliardi per il periodo ottobre-gennaio, il doppio del deficit dell’anno precedente.

7 febbraio – Bloomberg (Karl W. Smith): “Con 31 trilioni di dollari di debito, il governo degli Stati Uniti ha raggiunto la sua capacità di indebitarsi. Il presidente Joe Biden e il presidente della Camera repubblicano Kevin McCarthy hanno avviato colloqui su come aumentare il cosiddetto tetto del debito federale. Se non raggiungono un accordo, gli Stati Uniti potrebbero andare in default sul proprio debito e mandare l’economia ei mercati finanziari in una catastrofica spirale. Mentre $ 31 trilioni sono preoccupanti, il numero su cui entrambe le parti dovrebbero davvero concentrarsi è del 4,3%. Questo è il deficit di bilancio medio in percentuale del prodotto interno lordo che il bipartisan Congressional Budget Office prevede da ora fino al 2027. Prima di entrare nel perché, è importante mettere in prospettiva l’attuale livello di debito. Attualmente è al 102% del PIL, passando da poco meno dell’80% prima della pandemia…”

9 febbraio – Wall Street Journal (Sarah Chaney Cambon e Ray A. Smith): “I tassi di interesse sono in aumento, l’inflazione è elevata e permangono i timori di recessione. Nonostante tutto ciò, i datori di lavoro continuano ad assumere. Gli Stati Uniti hanno aggiunto 1,1 milioni di posti di lavoro negli ultimi tre mesi e hanno aumentato le assunzioni a gennaio… A guidare il boom dei posti di lavoro sono settori dell’economia ampi ma spesso trascurati. Ristoranti, ospedali, case di cura e asili nido si stanno finalmente riempiendo di personale mentre entrano nell’ultima fase della ripresa dalla pandemia. Quei nuovi posti di lavoro sono più che controbilanciare i tagli annunciati da grandi datori di lavoro come Amazon.com Inc. e Microsoft Corp. (MSFT) I datori di lavoro nel settore sanitario, dell’istruzione, del tempo libero e dell’ospitalità e altri servizi come il lavaggio a secco e le riparazioni automobilistiche rappresentano circa il 36% di tutti i salari del settore privato. Insieme, queste industrie di servizi hanno aggiunto 1,19 milioni di posti di lavoro negli ultimi sei mesi, rappresentando il 63% di tutti i guadagni di posti di lavoro nel settore privato durante quel periodo…

9 febbraio – Associated Press (Matt Ott): “Più americani hanno presentato istanza di disoccupazione la scorsa settimana, ma i licenziamenti rimangono storicamente bassi nonostante i tentativi della Federal Reserve di raffreddare l’economia e le assunzioni per abbassare l’inflazione. Le domande di aiuto alla disoccupazione negli Stati Uniti per la settimana terminata il 4 febbraio sono aumentate di 13.000 la scorsa settimana a 196.000, dalle 183.000 della settimana precedente… È la quarta settimana consecutiva che le richieste sono state inferiori a 200.000″.

7 febbraio – New York Times (Ana Swanson): “Il deficit commerciale complessivo degli Stati Uniti è aumentato del 12,2% l’anno scorso, avvicinandosi a $ 1 trilione poiché gli americani hanno acquistato grandi volumi di macchinari, medicinali, forniture industriali e parti di automobili dall’estero… Il deficit di beni e servizi ha raggiunto $ 948,1 miliardi, il suo totale più alto mai registrato, dopo essere aumentato di $ 103 miliardi rispetto all’anno precedente… La rapida inflazione e l’aumento dei prezzi dell’energia sono stati responsabili di parte della crescita, perché i dati commerciali non sono corretti per l’inflazione.

8 febbraio – CNBC (Diana Olick): “I tassi dei mutui hanno continuato a scendere la scorsa settimana e sia gli attuali proprietari che i potenziali acquirenti di case hanno reagito rapidamente. Il volume totale delle domande di mutuo… è salito del 7,4% la scorsa settimana rispetto alla settimana precedente… Con i tassi al livello più basso dall’inizio di settembre, la domanda di rifinanziamento è aumentata del 18% di settimana in settimana, ma è stata comunque inferiore del 75% rispetto alla stessa settimana di un anno fa… Le domande di mutuo per acquistare una casa è aumentato del 3% durante la settimana ed è stato inferiore del 37% rispetto alla stessa settimana di un anno fa.

6 febbraio – Reuters (Michael S. Derby): “I responsabili dei prestiti delle principali banche hanno dichiarato alla Federal Reserve che negli ultimi tre mesi dello scorso anno hanno inasprito gli standard e visto una riduzione della domanda su un’ampia gamma di fronti di credito alle imprese e al consumo. La Fed ha riferito… nel suo sondaggio di opinione sui funzionari di prestito senior di gennaio che la soglia per ottenere credito è aumentata per le imprese commerciali e industriali, così come per i mutuatari di immobili commerciali. Allo stesso tempo, questi potenziali mutuatari hanno ridotto la loro domanda di prestiti. Sul fronte dei consumatori, gli intervistati hanno affermato che il settore immobiliare e i relativi standard di prestito sono diventati più severi a causa del calo della domanda nello stesso periodo. La stessa dinamica si è verificata per auto, carte di credito e altri tipi di prestiti al consumo.

7 febbraio – Bloomberg (Eric Martin e Ana Monteiro): “Il commercio di merci tra Stati Uniti e Cina ha raggiunto un record nel 2022, a ricordare che i consumatori e le aziende nelle due maggiori economie del mondo rimangono profondamente connesse mentre i loro governi divergono su una gamma di questioni economiche e politiche. Lo scambio totale di merci tra i due paesi è salito a 690,6 miliardi di dollari l’anno scorso, superando il record stabilito nel 2018… Il deficit annuo del commercio di merci con la Cina è aumentato dell’8% a 382,9 miliardi di dollari, il più grande mai registrato dopo il calo di 419,4 miliardi di dollari del 2018”.

6 febbraio – Wall Street Journal (Joe Pinsker): “Il cuscinetto di risparmi accumulato durante la pandemia si sta assottigliando. In alcune famiglie, è già sparito. Gli americani hanno speso circa il 35% dei risparmi extra accumulati durante la pandemia a metà gennaio, secondo una stima di Goldman Sachs. Entro la fine dell’anno, la società prevede di aver esaurito circa il 65% di quel denaro. Nel 2020 e nel 2021, una combinazione di stimoli pandemici governativi e riduzione della spesa, ad esempio per ristoranti e viaggi, ha ingrassato i portafogli degli americani. Le famiglie hanno accumulato $ 2,7 trilioni di risparmi extra entro la fine del 2021, secondo Moody’s Analytics.

5 febbraio – Wall Street Journal (David Harrison): “I governi statali stanno entrando nel 2023 con riserve record, il che potrebbe aiutare l’economia nel suo complesso a superare una recessione quest’anno. La rapida ripresa economica dalla pandemia, combinata con un afflusso di denaro di stimolo federale, ha riempito le casse pubbliche, consentendo ai governi di stanziare fondi per le emergenze. Gli Stati deterranno circa 136,8 miliardi di dollari in fondi per i giorni di pioggia quest’anno fiscale…, rispetto ai 134,5 miliardi di dollari dell’anno precedente, quando rappresentavano lo 0,53% del prodotto interno lordo, il più alto record che risale al 1988. La cifra di quest’anno rappresenterebbe all’incirca 12,4% della loro spesa totale”.

5 febbraio – Wall Street Journal (Eric Wallerstein): “Le banche stavano cacciando via i depositi durante le profondità della pandemia. Ora, alcuni stanno pagando tassi più alti per sostenere i contanti. I prestiti nel mercato dei fondi federali hanno raggiunto i 120 miliardi di dollari il 27 gennaio, il totale giornaliero più alto nei dati della Federal Reserve risalenti al 2016. La Fed ha registrato un’impennata nell’ultimo anno… Alcune banche si stanno affrettando a prendere in prestito, cercando di migliorare la propria liquidità e soddisfare i requisiti normativi, mentre i clienti prelevano contanti dai conti di risparmio alla ricerca di prodotti a rendimento più elevato. Il tipico commercio di fondi federali coinvolge una Federal Home Loan Bank , o FHLB, prestando denaro durante la notte a una banca commerciale.

Orologio cinese:

5 febbraio – Bloomberg: “Le banche cinesi stanno promuovendo un’ampia varietà di prodotti di prestito al dettaglio poiché le autorità hanno bisogno di una ripresa della spesa dei consumatori per creare una base più solida per la seconda economia più grande del mondo. Finanziatori tra cui Bank of China Ltd. (OTCPK:BACHF, OTCPK:BACHI) e China Construction Bank Corp. (OTCPK:CICHY, OTCPK:CICHF) stanno offrendo tassi di interesse preferenziali e incentivi come buoni regalo sulle piattaforme di e-commerce per attirare i clienti verso le loro offerte di prestiti al dettaglio.”

8 febbraio – Bloomberg: “La rapida riapertura della Cina sta avendo uno sfortunato effetto collaterale per le banche: un’impennata dei costi di finanziamento a livelli mai visti in due anni. Un indicatore dei costi dei prestiti overnight è salito al massimo dal 2021 mercoledì, anche se la Banca popolare cinese ha immesso denaro a breve termine nel sistema finanziario. Gli analisti affermano che diversi fattori sono alla base di quella che vedono come una temporanea compressione della liquidità, inclusi i postumi delle festività del capodanno lunare in Cina e un improvviso aumento della domanda di prestiti mentre il Paese si allontana da Covid-Zero.

8 febbraio – Wall Street Journal (Cao Li): “Pechino sta cercando di rilanciare la crescita economica dopo aver revocato le sue severe restrizioni Covid-19. Una sfida: i cittadini cinesi hanno preso meno prestiti e risparmiato di più lo scorso anno e non è chiaro quanto tempo ci vorrà per tornare a modalità di spesa più libere. Gli individui in Cina hanno contratto l’equivalente di 564 miliardi di dollari in nuovi prestiti nel 2022, in calo di oltre la metà rispetto all’anno precedente, segnando il totale più basso dal 2014… Il grande calo è stato in gran parte dovuto a un calo delle vendite di case… un colpo durante i blocchi che ha colpito molte città cinesi, riducendo la necessità di prestiti a breve termine. Le persone hanno invece accumulato denaro, spingendo i nuovi depositi delle famiglie in Cina a un livello record di oltre 2,6 trilioni di dollari nel 2022”.

8 febbraio – Bloomberg: “Lo sviluppo di successo della Cina mostra che c’è un altro modo per modernizzare, ha detto il presidente Xi Jinping, rifiutando qualsiasi necessità di ‘occidentalizzare’ e raddoppiando i suoi obiettivi di maggiore autosufficienza e miglioramento della giustizia sociale. La Cina deve lavorare per creare un percorso verso la modernizzazione che sia più efficiente del capitalismo, ha detto Xi agli alti funzionari… L’innovazione deve essere collocata in una posizione di rilievo nello sviluppo nazionale complessivo e dovrebbe esserci un migliore equilibrio tra efficienza ed equità, ha affermato Xi. Il fulcro del raggiungimento di questi obiettivi sta nel restare fedeli alla leadership del Partito Comunista, ha affermato Xi, aggiungendo che questo deciderà il “successo o il fallimento finale” degli sforzi della Cina per lo sviluppo”.

6 febbraio – Bloomberg: “Poiché gli sviluppatori privati ​​cinesi a corto di liquidità evitano di acquistare terreni per costruire case durante la crisi senza precedenti del settore, è emerso un gruppo per sostenere il mercato in difficoltà. I veicoli di finanziamento del governo locale, o LGFV, hanno raccolto più della metà delle vendite di terreni residenziali lo scorso anno, spendendo 2,2 trilioni di yuan ($ 324 miliardi), secondo … Guangfa Securities Co… ‘Gli LGFV e gli sviluppatori statali nazionali hanno dominato la terra mercato”, ha affermato Liu Shui, direttore della ricerca presso China Index Holdings. ‘Gli attori privati ​​nazionali sono quasi scomparsi dall’acquisto di terreni sotto la pressione della liquidità.’”

5 febbraio – Bloomberg: “Il crollo immobiliare senza precedenti in Cina e l’arresto delle costruzioni hanno portato ai peggiori guadagni per gli sviluppatori immobiliari in almeno sette anni, secondo le stime di Bloomberg. Tra le 60 società immobiliari quotate sulla terraferma che hanno emesso avvisi sui profitti entro la scadenza del 31 gennaio, il 60% prevedeva perdite per lo scorso anno… Solo il 5% delle società è diventato redditizio, mentre un altro 5% ha visto crescere l’utile netto rispetto all’anno precedente. Il resto ha detto che il profitto è diminuito. Le cifre fanno luce sull’entità dell’impatto del crollo della proprietà sul settore…”

8 febbraio – Bloomberg: “Le vendite di auto più pulite in Cina sono crollate a gennaio quando i consumatori hanno ridotto gli acquisti durante le vacanze del capodanno lunare e altri sono entrati all’inizio di dicembre prima che i sussidi per i veicoli elettrici venissero meno. Un totale di 332.000 veicoli a nuova energia… sono stati venduti il ​​mese scorso, in calo del 48,3% rispetto al mese precedente e del 6,3% rispetto alle vendite di gennaio 2022… Complessivamente, le vendite di autovetture in Cina sono crollate del 38% su base annua a gennaio a 1,29 milioni… Questo è stato in calo del 40% rispetto a dicembre e il minimo almeno dall’aprile dello scorso anno, quando la Cina era alle prese con i blocchi di Covid “.

Orologio del banchiere centrale:

6 febbraio – Reuters (Marc Jones): “Le banche centrali affrontano perdite crescenti sui trilioni di dollari di obbligazioni che hanno acquistato negli ultimi 15 anni di crisi continue, afferma un documento della Banca dei regolamenti internazionali (BRI), avvertendo che i deficit potrebbe lasciarli esposti ad attacchi politici. Avendo rapidamente aumentato i tassi di interesse per combattere l’inflazione, la Federal Reserve e i suoi pari europei stanno ora effettuando enormi pagamenti di interessi alle banche commerciali sui depositi da loro stessi creati… Il Tesoro degli Stati Uniti non dovrà preoccuparsi di salvare la Fed, che può semplicemente rinviare qualsiasi perdita. Ma il Tesoro mancherà ancora dai 50 ai 100 miliardi di dollari che i profitti obbligazionari della Fed fornivano ogni anno”.

6 febbraio – Reuters (Stella Qiu): “La banca centrale australiana ha alzato il cash rate di 25 punti base al massimo decennale del 3,35%… e ha ribadito che sarebbero necessari ulteriori aumenti, una politica più aggressiva di quanto molti si aspettassero. “Il Consiglio prevede che nei prossimi mesi saranno necessari ulteriori aumenti dei tassi di interesse per garantire che l’inflazione ritorni all’obiettivo e che questo periodo di alta inflazione sia solo temporaneo”, ha dichiarato il governatore Philip Lowe…

6 febbraio – Bloomberg (Marton Eder): “La Banca centrale europea dovrebbe combattere attivamente l’inflazione finché le persone non percepiranno la stabilità dei prezzi nella loro vita quotidiana, secondo il membro del Consiglio direttivo Robert Holzmann. “Il rischio di una stretta eccessiva sembra sminuito dal rischio di fare troppo poco”, ha detto Holzmann a una conferenza… “La politica monetaria deve continuare a mostrare i denti fino a quando non vedremo una convergenza credibile al nostro obiettivo di inflazione”.

8 febbraio – Bloomberg (Erik Hertzberg): “Il governatore della Bank of Canada Tiff Macklem ha ammesso che gli aumenti dei tassi hanno colpito duramente i proprietari di case del paese, affermando che l’impatto dei maggiori costi di indebitamento sui consumatori è una delle ragioni principali per cui ha scelto di mettere in pausa prima del Federal Riserva… Macklem ha detto che la banca centrale ha bisogno di tempo per valutare come le famiglie e le imprese si stanno adattando a tassi più alti prima di fare ulteriori mosse. I canadesi “sono più indebitati oggi di quanto non lo siano mai stati”, ha detto Macklem…

9 febbraio – Bloomberg (Niclas Rolander): “La Riksbank ha aumentato gli oneri finanziari di mezzo punto percentuale, si è impegnata ad avviare la vendita di obbligazioni e ha dichiarato di volere una corona più forte, poiché il suo nuovo governatore ha esposto le sue credenziali per combattere l’inflazione. La corona è balzata dopo la decisione di giovedì di alzare il tasso di interesse della banca centrale svedese al 3% e accelerare la conclusione del quantitative easing…”

9 febbraio – Bloomberg (Lucy White, Tom Rees e Andrew Atkinson): “Il Governatore della Banca d’Inghilterra Andrew Bailey ei suoi colleghi hanno notato il rischio che l’inflazione rimanga ben al di sopra dell’obiettivo del 2% del Regno Unito per qualche tempo. Giovedì, in una testimonianza alla commissione del Tesoro in Parlamento, Bailey ha affermato di aspettarsi un forte calo dell’inflazione quest’anno, ma ci sono dei rischi attorno a questa previsione.

Orologio Europa:

8 febbraio – Reuters (William Schomberg): “Il mercato immobiliare britannico ha subito il calo dei prezzi più diffuso dal 2009 il mese scorso… Il bilancio dei prezzi delle case della Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS), che misura il divario tra la percentuale di geometri che registra aumenti e diminuzioni dei prezzi delle abitazioni, è sceso a -47, il minimo da aprile 2009, da -42 di dicembre”.

Orologio bolla globale:

9 febbraio – Bloomberg (John Gittelsohn): “I prezzi globali degli immobili commerciali sono diminuiti alla fine dello scorso anno, il primo calo trimestrale dal 2009. Un indice di immobili per uffici, industriali e commerciali è sceso dello 0,5% nel quarto trimestre rispetto ai tre mesi precedenti, rompendo una serie di guadagni di 13 anni, ha affermato MSCI Real Assets in un rapporto … che ha analizzato 18 aree metropolitane in Nord America, Asia, Australia ed Europa. L’ultimo periodo di variazione trimestrale negativa è stato alla fine del 2009… Per tutto il 2022, i maggiori perdenti sono stati San Jose, California, dove i prezzi sono scesi del 7,5%, e Manhattan, con un calo del 7,2%.

Monitoraggio della crisi dei mercati emergenti:

10 febbraio – Bloomberg: “Il presidente turco Recep Tayyip Erdogan ha affermato che la risposta iniziale dello stato è stata rallentata dal fatto che il personale di emergenza e le loro famiglie erano essi stessi intrappolati sotto edifici crollati. BoFA stima che i costi di ricostruzione in Turchia potrebbero essere compresi tra $ 3 miliardi e $ 5 miliardi, o forse di più. Il regolatore bancario turco ha allentato le regole di rimborso delle carte di credito anche per coloro che si trovano nelle aree colpite. Il bilancio delle vittime in Turchia e Siria ha superato quota 23.000, con decine di migliaia ancora dispersi. Oltre 86.000 sono stati evacuati dalla zona del terremoto”.

8 febbraio – Bloomberg (Srinivasan Sivabalan, Netty Ismail e Colleen Goko): “Un panorama economico scoraggiante aggraverà la catastrofe umanitaria provocata da un paio di terremoti in Turchia, poiché le prime stime dei danni indicano un aumento dell’inflazione e dei rischi di bilancio. Gli economisti affermano che è troppo presto per valutare l’impatto esatto dei tremori di lunedì sull’economia da 819 miliardi di dollari della nazione. Tuttavia, un crollo dei corsi azionari e un aumento dei rendimenti obbligazionari indicano timori di un impatto sostanziale sulla crescita del prodotto interno lordo, insieme al riconoscimento che un pacchetto fiscale più flessibile è quasi inevitabile. La Turchia ha sospeso gli scambi sulla sua borsa valori principale mercoledì dopo il calo del 16% di questa settimana…”

6 febbraio – Reuters (Adnan Abidi, M. Sriram e Aditi Shah): “La crisi che ha travolto il Gruppo Adani si è intensificata lunedì quando centinaia di membri dei partiti di opposizione indiani sono scesi in piazza per sollecitare un’indagine sulle accuse di un breve- venditore nei confronti del conglomerato che ne ha innescato la disfatta. Le azioni delle società del miliardario Gautam Adani sono in caduta libera da un rapporto critico del 24 gennaio di Hindenberg Research, con perdite di mercato cumulative del gruppo che ora superano i 110 miliardi di dollari, suscitando timori di un più ampio contagio finanziario.

8 febbraio – Reuters (Una Galani): “I recenti guai di Gautam Adani hanno giustificato i persistenti dubbi in India sull’ascesa del magnate. Con le obbligazioni del suo omonimo gruppo scambiate a livelli distressed, le grandi banche internazionali che hanno finanziato l’ascesa alimentata dal debito del sessantenne devono affrontare domande sempre più imbarazzanti su come hanno valutato il rischio. Per i prestatori tra cui Deutsche Bank (DB), Barclays (BCS) e Standard Chartered (OTCPK:SCBFF, OTCPK:SCBFY), il crollo di oltre 110 miliardi di dollari del valore delle sette principali società quotate di Adani, innescato dal rapporto critico del mese scorso del venditore allo scoperto Hindenburg Research, non dovrebbe essere una sorpresa. I segnali di pericolo si nascondevano in bella vista”.

8 febbraio – Reuters (Shivam Patel): “Il primo ministro Narendra Modi ha detto… Gli indiani non inghiottiranno ‘bugie e insulti’ contro di lui, poiché i critici dell’opposizione accusano il suo governo di concedere favori indebiti a un gruppo imprenditoriale guidato dal magnate miliardario Gautam Adani. Modi ha trascorso un discorso di quasi 90 minuti al parlamento elencando principalmente i risultati del governo e senza nominare il gruppo Adani sotto tiro. Tuttavia, i legislatori dell’opposizione che chiedono un’indagine sul gruppo imprenditoriale lo hanno interrotto più volte gridando slogan”.

8 febbraio – Reuters (Marcela Ayres e Bernardo Caram): “La ritrovata indipendenza della banca centrale del Brasile, progettata per proteggerlo dalla politica, l’ha trasformata in un comodo sacco da boxe per il nuovo governo che può usarlo per accendere la sua base di sinistra e incolpare per problemi economici. Dal suo insediamento il 1° gennaio, il presidente Luiz Inacio Lula da Silva ha ripetutamente attaccato la banca, guidata dal rispettato economista e dirigente dei mercati finanziari Roberto Campos Neto, definendo i suoi tassi di interesse eccessivamente alti e “vergognosi” e accusandoli di arrestare la crescita.

9 febbraio – Reuters (Wendell Roelf e Carien du Plessis): “Il presidente sudafricano Cyril Ramaphosa… ha dichiarato uno ‘stato di disastro’ nazionale a causa della paralizzante carenza di energia elettrica del suo paese, dicendo che rappresentava una minaccia esistenziale per l’economia e il tessuto sociale. La crisi dell’elettricità è in atto da anni, un prodotto dei ritardi nella costruzione di nuove società centrali elettriche alimentate ad al, corruzione nei contratti di fornitura di carbone, sabotaggio criminale e fallimenti nell’allentamento della regolamentazione per consentire ai fornitori privati ​​di portare rapidamente l’energia rinnovabile alla spina.

Orologio giapponese:

7 febbraio – Reuters (Leika Kihara): “Il primo ministro giapponese Fumio Kishida ha affermato che il nuovo governatore della banca centrale deve avere forti capacità di comunicazione ed essere in grado di coordinarsi strettamente con i colleghi globali, offrendo il suo commento più esplicito fino ad oggi sulla sua preferenza per il posto di vertice . Parlando in parlamento, Kishida ha detto… che era ancora in procinto di selezionare il successore del governatore in carica della BOJ Haruhiko Kuroda, il cui mandato scade ad aprile, notando “l’impatto che la decisione avrebbe sui mercati finanziari”.

6 febbraio – Reuters (Daniel Leussink e Leika Kihara): “Il governo giapponese ha chiesto al vice governatore della Banca del Giappone (BOJ) Masayoshi Amamiya di succedere a Haruhiko Kuroda come governatore della banca centrale, ha riferito il quotidiano Nikkei… Il primo ministro Fumio Kishida ha detto ai giornalisti… avrebbe continuato a considerare il miglior candidato per il lavoro, suggerendo che non era stata presa alcuna decisione finale… Un banchiere centrale di carriera che ha redatto molti degli strumenti di allentamento monetario della BOJ, Amamiya è stato visto dai mercati come uno dei principali contendenti… Molti gli analisti lo vedono come un politico pragmatico che preferirà andare in punta di piedi verso qualsiasi uscita, piuttosto che apportare modifiche improvvise a un programma di stimolo che ha contribuito a creare.

6 febbraio – Bloomberg (Erica Yokoyama e Toru Fujioka): “I salari nominali dei lavoratori giapponesi a dicembre sono aumentati al ritmo più veloce dal 1997, un’accelerazione dei guadagni che potrebbe alimentare la speculazione che la banca centrale prenderà in considerazione di cambiare politica dopo le dimissioni del governatore Haruhiko Kuroda Aprile. I guadagni nominali in contanti per i lavoratori giapponesi sono aumentati del 4,8% rispetto all’anno precedente a dicembre… Forti aumenti dei bonus invernali hanno aumentato le buste paga ben oltre una stima di crescita del 2,5% da parte degli economisti.

Monitoraggio dell’instabilità sociale, politica, ambientale e della sicurezza informatica:

6 febbraio – Reuters (Brad Brooks): “Un importante gruppo di ricerca sulla conservazione ha scoperto che il 40% degli animali e il 34% delle piante negli Stati Uniti sono a rischio di estinzione, mentre il 41% degli ecosistemi sta per collassare. Tutto, dai gamberi e cactus alle cozze d’acqua dolce e alle iconiche specie americane come l’acchiappamosche di Venere, rischia di scomparire, secondo un rapporto… trovato. NatureServe, che analizza i dati della sua rete di oltre 1.000 scienziati negli Stati Uniti e in Canada, ha affermato che il rapporto è stato il più completo finora, sintetizzando il valore di cinque decenni delle proprie informazioni sulla salute di animali, piante ed ecosistemi.

9 febbraio – Bloomberg (Megan Durisin e Lisa Pham): “L’epidemia globale di influenza aviaria sta peggiorando, evidenziando la sfida che agricoltori e funzionari devono affrontare per tenere a freno il virus mortale. Poco più di 100 milioni di pollame sono morti o sono stati abbattuti a causa dell’influenza aviaria tra l’inizio di ottobre e il 3 febbraio, secondo l’Organizzazione mondiale per la salute animale. È più del triplo rispetto allo stesso periodo della stagione precedente, che si è conclusa con perdite record a causa della malattia”.

Osservazione sulla speculazione con leva:

6 febbraio – Reuters (Nell Mackenzie e Carolina Mandl): “Gli hedge fund che scommettono contro le azioni a livello globale hanno abbandonato quelle operazioni la scorsa settimana al ritmo più veloce dal 2015, superando la velocità del loro esodo dalla frenesia delle azioni meme due anni fa, secondo un Goldman Nota di ricerca di Sachs. L’ultima breve compressione… ha visto gli hedge fund colti di sorpresa da un forte rally delle azioni il 2 febbraio dopo che la Federal Reserve americana ha rallentato il ritmo degli aumenti dei tassi di interesse e i mercati hanno anticipato che i tassi avrebbero presto raggiunto il picco.

8 febbraio – Bloomberg (Denitsa Tsekova): “I gestori di denaro hanno tagliato $ 300 miliardi di scommesse ribassiste e ora sono posizionati più in linea con le norme storiche, derubando il mercato della domanda repressa proprio mentre la Federal Reserve avverte che la sua battaglia contro l’inflazione è tutt’altro che finita. Lo spostamento del posizionamento ha portato un’ampia gamma di investitori dal sottopeso a mantenere le azioni più vicine alla media dell’ultimo decennio. Gli investitori sono ora i più vicini al posizionamento neutrale rispetto al secondo trimestre dello scorso anno…”

Orologio geopolitico:

9 febbraio – Reuters (Josh Smith e Soo-Hyang Choi): “La Corea del Nord dotata di armi nucleari ha mostrato la sua forza di produzione di missili durante una parata notturna…, mostrando più missili balistici intercontinentali (ICBM) che mai e accennando a un nuovo combustibile solido arma. Il paese è andato avanti con il suo programma di missili balistici, testando dozzine di missili avanzati lo scorso anno nonostante le risoluzioni e le sanzioni del Consiglio di sicurezza delle Nazioni Unite”.

Nota dell’editore: I punti riassuntivi per questo articolo sono stati scelti dagli editori di Seeking Alpha.

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Ho circa 30 anni perseverando come “orso professionista”. La mia occasione fortunata arrivò alla fine del 1989, quando fui assunto da Gordon Ringoen come trader per il suo hedge fund a San Francisco. Lavorare come short-side trader, analista e portfolio manager durante il grande mercato rialzista degli anni Novanta – per una delle persone più brillanti che abbia mai incontrato – è stata un’esperienza di apprendimento entusiasmante, impegnativa e, alla fine, estenuante e assolutamente inestimabile. Più tardi, negli anni Novanta, ho lavorato alla Fleckenstein Capital e alla East Shore Partners. Nel gennaio 1999, ho iniziato la mia corsa di 16 anni con PrudentBear (che si è conclusa alla fine del 2014), lavorando come strategist e portfolio manager con David Tice a Dallas fino alla vendita dei fondi bear nel dicembre 2008. All’inizio degli anni novanta, ho divenne un appassionato lettore di The Richebacher Letter. Il grande Dr. Richebacher mi ha aperto gli occhi sull’economia austriaca e ha consolidato la mia passione per l’economia e l’analisi macro. Ho avuto la fortuna di assistere il Dr. Richebacher con la sua pubblicazione dal 1996 al 2001. Prima di lavorare negli investimenti, ho lavorato come analista di tesoreria presso la sede americana della Toyota. Stava lavorando alla Toyota durante il periodo della bolla giapponese e il crollo del mercato azionario del 1987, dove ho riconosciuto per la prima volta il mio amore per l’analisi macro. Appena uscito dal college, ho lavorato come CPA di Price Waterhouse. Mi sono laureato con lode presso l’Università dell’Oregon (Major in Contabilità e Finanza, 1984) e successivamente ho conseguito un MBA presso l’Università dell’Indiana (1989). Verso la fine degli anni Novanta, ero convinto che si stessero verificando sviluppi epocali nella finanza, nei mercati e nel processo decisionale che non venivano riconosciuti dall’analisi convenzionale e dai media. Sono stato ispirato ad aprire il mio blog, che è diventato il Credit Bubble Bulletin, dal desiderio di far luce su questi sviluppi. Credo che ci sia un grande valore nell’analisi contemporanea, e indicherò i brillanti scritti di Benjamin Anderson nel “Chase Economic Bulletin” durante i ruggenti anni Venti e l’era della Grande Depressione. Ben Bernanke ha definito la comprensione delle forze che hanno portato alla Grande Depressione il “Santo Graal dell’economia”. Credo che “Il Graal” sarà invece scoperto attraverso la conoscenza e la comprensione dell’attuale straordinario periodo di bolla globale.