Commento settimanale: accelerazione della flessione del credito

sankai

Settimana interessante. La dichiarazione del FOMC e il “trama a punti” sono stati visti come un po’ più aggressivi del previsto. Nella sua conferenza stampa, è stata una solida performance “Balanced Powell”.

Powell è rimasto fedele ai suoi ormai familiari punti da falco. “Abbiamo altro lavoro da fare fare.” “Dove ci manca è sul lato dell’inflazione. E ci manca molto.” “Vediamo un mercato del lavoro molto, molto forte, uno in cui non abbiamo visto molto ammorbidimento; dove la crescita occupazionale è molto elevata; dove i salari sono molto alti.” “Direi che oggi è nostro giudizio che non siamo ancora a un livello sufficientemente restrittivo…”

Tuttavia, lo ha decisamente attenuato, ora tirando qualche pugno. Interrogato sul suo precedente avvertimento di dolore per la lotta all’inflazione della Fed, Powell ha deviato: “Quindi la più grande quantità di dolore verrebbe da un fallimento nell’aumentare i tassi abbastanza in alto e da noi permettendo all’inflazione di radicarsi nell’economia”.

“Balanced Powell:” “Siamo restrittivi e penso che ci stiamo avvicinando al livello che riteniamo sufficientemente restrittivo”. Ma uno degli scambi più interessanti è stata la risposta di Powell alla possibilità che la Fed potesse rivalutare e aggiustare il suo obiettivo di inflazione del 2%.

Powell: “Cambiare il nostro obiettivo di inflazione non è qualcosa a cui stiamo pensando, ed è qualcosa a cui non penseremo… Penso che questo non sia il momento di pensarci. Voglio dire, potrebbe esserci un periodo più lungo progetto a termine ad un certo punto.”

“Progetto a più lungo termine”? I commentatori di Bloomberg si sono affrettati a chiedersi perché oggi il presidente avrebbe persino affrontato l’argomento dell’adeguamento dell’obiettivo. “Powell equilibrato”.

Titolo di FT: “‘Enfatizza il dolore’: Jay Powell mantiene un tono da falco anche se l’inflazione si attenua”. La maggior parte degli esperti e degli analisti ha visto il FOMC e la Fed come più aggressivi. Curiosamente, tuttavia, i rendimenti dei Treasury a due anni sono diminuiti di un paio di punti base durante la conferenza stampa di Powell per chiudere la sessione leggermente al ribasso.

Per la settimana, i rendimenti dei Treasury a due anni sono scesi di ben 17 punti base a un minimo di oltre due mesi del 4,18% (in calo dal massimo del 7 novembre del 4,72%). Bloomberg: “I commercianti di obbligazioni respingono il tono da falco della Fed, scommettono sui tagli dei tassi nel 2023”.

Ancora più intrigante, i rendimenti dei Treasury sono diminuiti questa settimana a fronte di un’impennata dei rendimenti europei. I rendimenti dei bund tedeschi sono aumentati di 22 punti base al 2,15%, con lo spread sui Treasuries che si è ridotto di ben 31 punti base a un minimo di due anni a 135 punti base. I rendimenti decennali francesi sono aumentati di 28 punti base (2,68%), quelli spagnoli di 29 punti base (3,25%) e quelli portoghesi di 31 punti base (3,17%). I rendimenti italiani sono aumentati di 46 punti base (+69 punti base in sei sessioni) al massimo di sei settimane del 4,30%. Reuters: “L’Italia carica di debiti si scaglia contro la ‘pazza’ BCE dopo l’aumento dei tassi”. Un presagio di instabilità dell’unione monetaria.

Il mercato dei Treasury si sta comportando in modo particolare. A margine e rispetto alle aspettative del mercato, la BCE è stata in qualche modo più aggressiva della Fed. La mia sensazione è che l’attenzione del mercato dei Treasury si sia leggermente spostata maggiormente sugli sviluppi fondamentali e lontano dalla politica monetaria. L’intera curva dei rendimenti è ora invertita. Lo spread a 2 anni/10 anni ha chiuso la sessione di venerdì a 70 punti base negativi, dopo essere stato scambiato a un minimo pluridecennale negativo di 84 punti base la scorsa settimana. E anche lo spread a tre mesi/due anni è stato scambiato questa settimana a 16 punti base negativi (settimana conclusa a 13 punti negativi), il minimo dal periodo di crisi di marzo 2020. Qualcosa (S) fa prevedere ai mercati una svolta accomodante in un futuro non troppo lontano. Il tasso dei Fed funds previsto alla riunione del 16 marzo del FOMC è sceso di 10 punti base questa settimana al minimo di sette settimane al 4,78%. Il tasso previsto per la riunione del 15 giugno è sceso di 15 punti base al minimo di nove settimane del 4,76% (dicembre in calo di 18 punti base al 4,35%).

The Street.com: “I mercati obbligazionari chiamano BS sulla presidenza della Fed da falco mentre aumentano i rischi di recessione”. Cosa potrebbe vedere il mercato obbligazionario che manca ai funzionari della Fed?

Le azioni hanno goduto di un bel rally di fine anno. La resilienza economica del 2022 ha rafforzato il sentimento rialzista di fronte alle perdite del mercato azionario. La Fed dovrebbe concludere gli aumenti dei tassi entro i prossimi mesi. Nel frattempo, le prospettive economiche globali sono migliorate con la Cina che ha abbandonato il virus zero.

Eppure c’è un convincente caso ribassista che sta prendendo slancio. È importante sottolineare che la crescita del credito di sistema è rallentata e il rischio di un precipitoso rallentamento dei prestiti è in aumento.

12 dicembre – Wall Street Journal (James Mackintosh): “I massimi dirigenti di Blackstone Inc. si sono dichiarati sconcertati dal fatto che così tanti investitori al dettaglio vogliano indietro i loro soldi dal suo gigantesco fondo di proprietà privata, data la sua forte performance. Non dovrebbero essere sorpresi. Il il design stesso del fondo incoraggia gli investitori a ritirarsi quando vedono che altri lo fanno.La mia preoccupazione è che quegli stessi incentivi potrebbero colpire altre parti del sistema finanziario mentre le banche centrali si ritirano dal denaro facile… I più danneggiati saranno coloro che si sono accumulati in attività private senza pensare a quanti soldi potrebbero aver bisogno.Il principio di base del Blackstone Real Estate Income Trust, o BREIT, è che ha preso 46 miliardi di dollari da investitori ordinari, ha aggiunto debiti e ha acquistato un mucchio di proprietà, principalmente alloggi e magazzini Sunbelt. è stato bravo, o forse fortunato, e il valore del fondo è salito molto, quindi è stato molto popolare. Ma quest’anno i tassi dei mutui sono saliti alle stelle e i timori di recessione sono aumentati, e i prezzi delle case hanno n. Finora sono diminuiti solo un po’, e non ovunque, ma abbastanza da rendere meno ovvio agli investitori che dovrebbero accumulare denaro in una scommessa con leva finanziaria sui prezzi degli immobili”.

I punti di inflessione della bolla sono tipicamente contrassegnati da un’inversione dei flussi speculativi in ​​uscita da una classe di attività. Dopo essere stato sommerso dai flussi durante la pandemia (soprattutto i primi nove mesi di quest’anno), il boom del “credito privato” è improvvisamente messo a repentaglio dalle richieste di riscatto (differite). E con Blackstone e altri che limitano i rimborsi mensili/trimestrali, i detentori rimanenti temeranno di essere lasciati a tenere la borsa. I deflussi di fondi richiedono liquidazioni di attività (ad esempio edifici commerciali e prestiti alle imprese), il che equivale a un inasprimento delle condizioni di prestito e finanziarie. Tenendo conto dell’inasprimento degli standard sui prestiti bancari, c’è motivo di temere un’accelerazione al ribasso sia della bolla immobiliare che del boom dei prestiti alle imprese.

11 dicembre – Wall Street Journal (Matt Wirz, Ben Eisen e Tom McGinty): “La spesa per consumi negli Stati Uniti sta andando forte. Prestiti al consumo, non tanto. La stretta finanziaria iniziata circa sei mesi fa per le aziende che prestano Gli americani stanno peggiorando, in netto contrasto con i recenti rally delle azioni e delle obbligazioni societarie. Il motivo principale: queste società finanziarie hanno perso l’accesso al denaro facile. La diffusa incertezza economica ha reso gli investitori di debito meno disposti ad acquistare le obbligazioni emesse da questi istituti di credito non tradizionali … Ora, queste società finanziarie stanno pagando fino a quattro volte quello che hanno pagato a gennaio per prendere in prestito nei mercati obbligazionari il denaro che prestano ai clienti…PGY) sono passati dall’utile alla perdita. Alcuni abiti più piccoli stanno chiudendo del tutto. Molti dei prestatori non tradizionali sono stati lanciati nell’ultimo decennio, il che significa che non hanno mai resistito a un periodo prolungato di alti tassi di interesse. “Tutte queste aziende fintech parlano delle loro capacità di data science e machine learning, ma la verità è che i loro modelli non sono stati ancora testati durante una recessione”, ha affermato Reggie Smith, JPMorgan… capo analista di fintech.”

Il crollo della bolla crittografica in corso dovrebbe farci temere tutti il ​​ventre di “fintech”, “De-Fi” e BNPL (acquista ora, paga dopo). Carvana (CVNA) è imploso. NPR: “In un anno segnato dall’inflazione, ‘Compra ora, paga dopo’ è la tendenza natalizia più calda”. Postumi della sbornia.

14 dicembre – Bloomberg (Paige Smith): “È probabile che le insolvenze di carte di credito e prestiti personali negli Stati Uniti aumenteranno nel 2023 al livello più alto in una dozzina di anni, con gli istituti di credito che ridurranno le originazioni mentre incombe una potenziale recessione. Si prevedono gravi insolvenze di carte salirà al 2,6% alla fine del prossimo anno dal 2,1% alla fine del 2022, secondo una previsione… della società di valutazione del credito TransUnion.Si prevede che anche i tassi di insolvenza per i prestiti personali non garantiti aumentino, al 4,3% dal 4,1% “La liquidità che le persone avevano sta andando via”, ha detto Michele Raneri, vicepresidente della ricerca e consulenza statunitense presso la… società, “L’inflazione è un contributo enorme”.

16 dicembre – Bloomberg (Finbarr Flynn): “Moody’s… ha alzato le sue previsioni per i default societari di livello speculativo nel 2023, avvertendo che potrebbero più che quadruplicare nel suo scenario più pessimistico. L’agenzia prevede che il tasso di default salirà al 4,9% entro novembre del l’anno prossimo nel suo scenario di base, da una previsione del 2,9% per la fine del 2022. La proiezione del mese scorso era del 4,5%”.

Ci è voluto del tempo. La recessione del ciclo del credito si è accelerata. C’è un’ampia giustificazione per unirsi a Moody’s nel contemplare lo “scenario più pessimista”. Le condizioni del credito si stanno inasprendo dopo il credito storico e le bolle speculative. Le perdite – azioni, criptovalute, opzioni e altri scambi speculativi – continuano a crescere, mentre le famiglie e le imprese consumano i loro risparmi di denaro per lo stimolo della pandemia. L’aumento dei tassi e dei rendimenti di mercato sta esercitando pressioni sui prezzi delle attività. Il costo e la disponibilità del credito sono sempre più in contrazione. In breve, lo sfondo è pronto per una potente inversione dei flussi speculativi unita all’angoscia dei prestatori per inaugurare un ciclo di ribasso del credito molto doloroso e destabilizzante.

Sta per cadere un’altra scarpa crittografica?

16 dicembre – Financial Times (Scott Chipolina, Michael O’Dwyer, Martha Muir, Joshua Oliver e Stephen Foley i): “I flussi in uscita da Binance sono aumentati a 6 miliardi di dollari nella prima metà di questa settimana, mentre la società di contabilità Mazars ha interrotto il suo lavoro sui rapporti cruciali sulla “prova delle riserve”, mentre l’exchange di criptovalute lotta per evitare una crisi di fiducia. Binance… sta lottando per rassicurare gli investitori sulla sua solidità finanziaria dopo il crollo dell’exchange di criptovalute rivale FTX. L’exchange ha detto venerdì che era stato colpito da circa 6 miliardi di dollari di prelievi netti tra lunedì e mercoledì”.

16 dicembre – CNBC (Ari Levy): “Oltre un mese dopo il crollo di FTX, la preoccupazione degli investitori per l’exchange di criptovalute Binance non sta svanendo. Il token nativo di Binance, BNB, è sceso del 15% nell’ultima settimana, incluso un calo di oltre 6% nelle ultime 24 ore. BNB, coniato per la prima volta nel 2017, è la quinta criptovaluta più preziosa al mondo, con una capitalizzazione di mercato di circa 39 miliardi di dollari, secondo CoinMarketCap. È dietro solo a bitcoin, ethereum, tether e USD Coin.”

16 dicembre – CNBC (MacKenzie Sigalos e Kate Rooney): “La società di contabilità Mazars Group ha sospeso tutti i lavori con i suoi clienti crittografici. La decisione di tagliare i legami con Binance, KuCoin e Crypto.com arriva subito dopo che la società di contabilità globale ha rilasciato delle prove dei rapporti di riserva per diversi scambi di risorse digitali. La mossa arriva mentre i principali scambi di criptovalute cercano di dimostrare la loro solvibilità e dimostrano di avere abbastanza soldi per coprire i prelievi dei clienti”.

E la scarpa più grande … L’attenzione del mercato e dei media è stata sull’allentamento di zero-Covid, una miriade di misure di stimolo di Pechino e sul rally delle azioni cinesi e delle obbligazioni degli sviluppatori. Nel frattempo, nuove fughe stanno spuntando nella più grande bolla della storia. Due fonti chiave di vulnerabilità acuta – “prodotti di gestione patrimoniale” e veicoli di finanziamento del governo locale (LGFV) – indicano un aumento dello stress.

14 dicembre – Bloomberg (Wei Zhou): “Crescono le preoccupazioni per i 1,6 trilioni di dollari di debito dei veicoli di finanziamento del governo locale cinese in uno dei cali più rapidi nel mercato del credito onshore. Prodotti di gestione patrimoniale, pool di investimenti che hanno venduto obbligazioni societarie per soddisfare i rimborsi degli investitori, sono uno dei principali acquirenti di banconote in yuan LGFV.I rendimenti in aumento e l’ampliamento degli spread creditizi hanno spinto le aziende, tra cui molti LGFV, a ritirare un totale di 84 miliardi di yuan ($ 12,1 miliardi) di vendite di obbligazioni pianificate dall’inizio di novembre … I rendimenti di alcune note di società non finanziarie, compresi gli LGFV, sono aumentati di oltre 10 punti base mercoledì… I rimborsi di WMP avevano già portato a premi di rendimento per le obbligazioni societarie con rating AAA a tre anni che hanno raggiunto il livello più alto dall’agosto 2020… in procinto di esacerbare la pressione di rifinanziamento sui LGFV e portare a un rischio di credito più elevato nel settore”.

14 dicembre – Financial Times (Sun Yu): “Il ritiro di Pechino dalla sua politica zero-Covid sta causando il caos nel mercato nazionale di prodotti di gestione patrimoniale da 29 miliardi di Rmb (4,1 miliardi di dollari), con alcuni gestori di fondi che devono congelare i prelievi o vendere le proprie partecipazioni faticano a far fronte all’ondata di rimborsi da parte degli investitori: la metà dei 31.000 del paese WMP a reddito fisso in circolazione hanno registrato un calo di valore da quando il governo ha segnalato per la prima volta che avrebbe allentato il suo approccio rigoroso al Covid-19 l’11 novembre… Wind, un fornitore di dati finanziari, ha riferito che 1.837 WMP a reddito fisso, una delle principali fonti di finanziamenti per il mercato obbligazionario cinese, erano scambiati al di sotto del valore nominale al 12 dicembre, rispetto ai 256 all’inizio di novembre”.

L’economia cinese è in gravi difficoltà, il pericolo maggiore del periodo di pandemia. E credo che dietro il brusco abbandono di Pechino zero-Covid fosse più la paura di una spirale economica discendente in atto che le proteste pubbliche. Se, come sospetto, i funzionari di Pechino sono presi dal panico, possiamo aspettarci un costante rullo di tamburi di stimoli fiscali e monetari. A differenza del passato, i mercati non possono più dare per scontato che Pechino abbia tutto sotto controllo.

Di certo non hanno il Covid sotto controllo, mentre un’ondata storica di contagi prende slancio. La Cina affronta alcuni mesi estremamente tristi. Incertezza senza precedenti. Come regge l’inadeguato sistema sanitario cinese? La fragile economia? Abitazioni spinte oltre la scogliera? Riuscirà la società cinese a tenere insieme altri mesi difficili, soffocata da una tale straordinaria insicurezza e prospettive sgonfiate? I cinesi persevereranno, ma riusciranno a riconquistare la fiducia necessaria per contrastare la depressione economica? Quanto tempo ci vorrà per ripristinare la fiducia nel processo decisionale? E, infine, la fiducia sarà sostenuta nella valuta cinese e nel sistema bancario gonfio di fronte alle massicce misure di stimolo di Pechino?

14 dicembre – Bloomberg: “La Cina ha chiesto ad alcune delle più grandi banche della nazione di aiutare a stabilizzare il mercato obbligazionario domestico dopo che un’ondata di rimborsi di fondi da parte di investitori al dettaglio ha alimentato la più grande svendita di crediti dal 2015, secondo persone note… Le autorità di regolamentazione hanno chiesto agli istituti di credito di acquistare obbligazioni tramite i loro desk di negoziazione proprietari… L’obiettivo è assorbire la pressione di vendita causata dai prelievi al dettaglio da alcuni dei prodotti di gestione patrimoniale di quelle stesse banche, hanno detto le persone.La cosiddetta guida alla finestra sugli acquisti di obbligazioni include banconote emesse dal governo locale cinese veicoli di finanziamento, ha affermato una delle persone… La guida sottolinea la preoccupazione delle autorità di regolamentazione che una spirale discendente di rimborsi di fondi e prezzi delle obbligazioni in calo possa alimentare l’instabilità finanziaria”.

Banche cinesi mostruose imbottite di sterco. Non c’è da stupirsi che i titoli del Tesoro si stiano riprendendo, con sentori della prima offerta rifugio da un po’ di tempo. E tenderei a respingere in qualche modo l’idea che i rendimenti dei Treasury stiano scontando il tipico rischio di recessione. La Fed che combatte l’inflazione è, dopotutto, pronta a mantenere la sua posizione in caso di debolezza economica. I rendimenti di mercato stanno invece scontando le crescenti probabilità di instabilità sistemica che costringono la Federal Reserve a tagli dei tassi di emergenza e probabilmente a un ulteriore QE. I funzionari della Fed non sono preparati per un simile scenario.

Per la settimana:

L’S&P500 è sceso del 2,1% (-19,2% da inizio anno) e il Dow ha perso l’1,7% (-9,4%). Le Utilities hanno perso lo 0,5% (-3,2%). Le Banche hanno perso il 2,8% (-26,1%) ei Broker/Dealer hanno perso il 4,4% (-8,5%). I Trasporti sono scesi dello 0,2% (-16,6%). L’S&P 400 Midcaps è sceso del 2,1% (-15,0%) e lo small cap Russell 2000 è crollato dell’1,9% (-21,5%). Il Nasdaq100 è sceso del 2,8% (-31,1%). I semiconduttori sono scesi del 3,1% (-33,2%). Le Biotech guadagnano il 2,1% (-3,5%). Con l’oro in calo di $ 4, l’indice HUI Gold Equities è sceso del 2,5% (in calo del 14,3%).

I tassi dei buoni del Tesoro a tre mesi hanno chiuso la settimana al 4,15%. I rendimenti governativi a due anni sono scesi di 17 punti base al 4,18% (+345 punti base da inizio anno). I rendimenti dei Buoni del Tesoro a cinque anni sono scesi di 14 punti base al 3,63% (+245 punti base). I rendimenti dei Treasury decennali sono scesi di nove punti base al 3,49% (+198 punti base). I rendimenti delle obbligazioni lunghe sono scesi di due punti base al 3,55% (+164 punti base). I rendimenti del benchmark Fannie Mae MBS sono scesi di 27 punti base al 4,89% (+282 punti base).

I rendimenti greci a 10 anni sono aumentati di 31 punti base al 4,29% (+297 punti base da inizio anno). I rendimenti italiani sono aumentati di 46 punti base al 4,30% (+313 punti base). I rendimenti a 10 anni della Spagna sono aumentati di 29 punti base al 3,25% (+268 punti base). I rendimenti dei bund tedeschi sono aumentati di 22 punti base al 2,15% (+233 punti base). I rendimenti francesi sono aumentati di 28 punti base al 2,68% (+248 punti base). Lo spread sui titoli a 10 anni franco-tedeschi si è ampliato di 6 a 53 punti base. I rendimenti dei gilt a 10 anni del Regno Unito sono aumentati di 15 punti base al 3,33% (+236 punti base). L’indice azionario FTSE del Regno Unito è sceso dell’1,9% (in calo dello 0,7% da inizio anno).

L’indice giapponese Nikkei Equities è sceso dell’1,3% (-4,4% da inizio anno). I rendimenti del “JGB” giapponese a 10 anni sono stati leggermente modificati allo 0,25% (in aumento di 18 punti base da inizio anno). Il CAC40 della Francia è sceso del 3,4% (-9,8%). L’indice azionario tedesco DAX è sceso del 3,3% (-12,5%). L’indice azionario spagnolo IBEX 35 ha perso il 2,1% (-6,9%). L’indice FTSE MIB italiano è crollato del 2,4% (-13,4%). Le azioni dei mercati emergenti sono state per lo più inferiori. L’indice brasiliano Bovespa è sceso del 4,3% (-1,9%) e l’indice messicano Bolsa è sceso dell’1,7% (-6,8%). L’indice Kospi della Corea del Sud ha perso l’1,2% (-20,7%). L’indice azionario indiano Sensex è sceso dell’1,4% (+5,3%). L’indice cinese di Shanghai Exchange è sceso dell’1,2% (-13,0%). L’indice turco Borsa Istanbul National 100 è balzato del 4,2% (+181%). L’indice azionario russo MICEX è sceso del 2,1% (-43,7%).

I fondi obbligazionari investment grade hanno registrato afflussi per $ 177 milioni, mentre i fondi obbligazionari spazzatura hanno registrato deflussi per $ 313 milioni (da Lipper).

Il credito della Federal Reserve è stato leggermente modificato la scorsa settimana a $ 8,547 TN. Il credito della Fed è sceso di $ 354 miliardi rispetto al picco del 22 giugno. Nelle ultime 170 settimane, il credito della Fed è cresciuto di $ 4,820 TN, o del 129%. Il credito della Fed ha gonfiato $ 5,736 trilioni, o il 204%, nelle ultime 527 settimane. Altrove, le partecipazioni della Fed per i proprietari stranieri di Treasury, Agency Debt la scorsa settimana sono aumentate di $ 1,8 miliardi a $ 3,308 TN – dal minimo da giugno 2017. Le “detenzioni in custodia” sono scese di $ 129 miliardi, o del 3,8%, su base annua.

Le attività totali dei fondi del mercato monetario sono aumentate di $ 22,6 miliardi a $ 4,741 TN, il massimo da giugno 2020. I fondi monetari totali sono aumentati di $ 105 miliardi, o del 2,3%, su base annua.

La carta commerciale totale è scesa di $ 15,9 miliardi a $ 1,302 TN, in calo rispetto al massimo dal novembre 2009. La CP è aumentata di $ 216 miliardi, o del 20%, nell’ultimo anno.

I tassi ipotecari fissi a 30 anni di Freddie Mac sono scesi di 11 punti base al minimo di tre mesi del 6,17% (+305 punti base su base annua). I tassi a quindici anni sono scesi di 16 punti base al 5,52% (+318 punti base). I tassi ARM ibridi a cinque anni sono diminuiti di 11 punti base al 5,36% (+291 punti base). L’indagine di Bankrate sui costi dei mutui ipotecari jumbo mostra tassi fissi a 30 anni in calo di due punti base al 6,61% (+337 punti base).

Controllo valuta:

Per la settimana, l’indice del dollaro USA è leggermente cambiato a 104,70 (+9,4% da inizio anno). Per la settimana al rialzo, la corona norvegese è aumentata dell’1,1%, l’euro dello 0,4% e il franco svizzero dello 0,1% Al ribasso, il rand sudafricano è sceso dell’1,9%, il dollaro australiano dell’1,6%, il real brasiliano dell’1,1%, il britannico sterlina 0,9%, corona svedese 0,9%, dollaro neozelandese 0,6%, won sudcoreano 0,4%, dollaro canadese 0,4%, dollaro di Singapore 0,4% e peso messicano 0,1%. Il renminbi cinese (onshore) è sceso dello 0,22% rispetto al dollaro (-8,86% da inizio anno).

Osservazione delle materie prime:

12 dicembre – Reuters (Deep Vakil): “Goldman Sachs si aspetta che l’oro, con i suoi driver della domanda reale, superi il bitcoin altamente volatile nel lungo termine, ha scritto la banca… È meno probabile che l’oro sia influenzato da condizioni finanziarie più rigide, il che significa che è “un utile diversificatore di portafoglio”, ha affermato Goldman, soprattutto considerando che l’oro ha sviluppato casi d’uso non speculativi mentre bitcoin ne sta ancora cercando uno. L’analisi di Goldman ha mostrato che mentre i trader usano l’oro per proteggersi dall’inflazione e dalla svalutazione del dollaro, il bitcoin assomiglia a rischi su azioni di società tecnologiche ad alta crescita.'”

13 dicembre – Reuters (Naveen Thukral): “La siccità o le piogge eccessive, la guerra in Ucraina e gli alti costi energetici sembrano destinati a frenare nuovamente la produzione agricola globale il prossimo anno, riducendo le forniture, anche se i prezzi elevati incoraggiano gli agricoltori a incrementare la semina. È improbabile che prodotti di base come riso e grano ricostituiscano le scorte esaurite, almeno nella prima metà del 2023, mentre le colture che producono oli commestibili soffrono di condizioni meteorologiche avverse in America Latina e nel sud-est asiatico.Il mondo ha bisogno di raccolti record per soddisfare la domanda. 2023, dobbiamo assolutamente fare meglio di quest’anno”, ha affermato Ole Houe, direttore dei servizi di consulenza presso l’intermediazione agricola IKON Commodities…”

Il Bloomberg Commodities Index è aumentato dello 0,9% (+13,7% da inizio anno). L’oro spot è sceso dello 0,2% a 1.793 dollari (in calo dell’1,7%). L’argento è sceso dell’1,1% a $ 23,22 (in calo dello 0,4%). Il greggio WTI è salito di $ 3,27 a $ 74,29 (in calo dell’1%). La benzina ha recuperato il 3,7% (in calo del 4%) e il gas naturale è balzato del 5,7% a 6,60 dollari (+77%). Il rame è sceso del 3,0% (-16%). Il grano è salito del 2,6% (in calo del 2%) e il mais ha guadagnato l’1,4% (in aumento del 10%). Bitcoin è sceso di $ 550, o del 3,2%, questa settimana a $ 16.600 (in calo del 64%).

Osservazione sull’instabilità del mercato:

9 dicembre – Wall Street Journal (comitato editoriale): “L’inflazione persistente e il ritorno a una politica monetaria quasi normale hanno esposto un elenco crescente di vulnerabilità finanziarie, dalla cattiva copertura dei fondi pensione britannici alla gestione sconsiderata in un importante scambio di criptovalute. Ora arriva parola di un altro pericolo che potrebbe far impallidire gli altri.Il sistema finanziario globale è gonfio di circa 65 trilioni di dollari di debiti nascosti in dollari, avverte un recente rapporto della Banca dei Regolamenti Internazionali.Ciò assume la forma di scambi di valuta estera che comportano un commercio di valuta fatto oggi con l’impegno di invertirlo in futuro… Questo livello di debito forex swap fuori bilancio fa impallidire i 28 trilioni di dollari di passività swap in bilancio che la BRI classifica.La BRI osserva che questa forma di credito è esplosa negli ultimi anni, passando dai 37 trilioni di dollari di obbligazioni fuori bilancio alla vigilia del panico del 2008”.

16 dicembre – Bloomberg (Isabelle Lee): “Gli investitori stanno respingendo i fondi comuni a un ritmo record, causando un divario di $ 1,5 trilioni nel flusso di denaro dai veicoli di investimento della vecchia scuola e nei sempre più popolari ETF. Il divario di quest’anno tra i due tipi di investimento si sono ampliati fino al massimo storico, dai 950 miliardi di dollari del 2021…”

9 dicembre – Financial Times (Brooke Masters): “Quando all’inizio di questa settimana è stato chiesto all’amministratore delegato di Citigroup, Jane Fraser, di quali rischi fosse più preoccupata, la liquidità del mercato era in cima alla sua lista. La Banca dei regolamenti internazionali è preoccupata per la “fragilità” del mercato per i titoli garantiti da ipoteca. E la volatilità è aumentata vertiginosamente nei mercati del Tesoro USA questo autunno a causa della scarsa liquidità. Con il mondo pronto a precipitare nella recessione, sono prevedibili tensioni. Ma vi sono prove crescenti che le riforme post-crisi, sebbene mirate per sostenere la stabilità finanziaria può avere, in aree importanti, semplicemente scambiato il rischio di controparte con il rischio di liquidità.”

Orologio al collasso della bolla crittografica:

13 dicembre – CNBC (MacKenzie Sigalos): “Un atto d’accusa federale è stato svelato… presunta frode diffusa da parte del co-fondatore di FTX Sam Bankman-Fried… frode e frode in titoli, accuse individuali di frode in titoli e frode telematica, riciclaggio di denaro e associazione a delinquere per eludere i regolamenti sul finanziamento della campagna. mese. Bankman-Fried deliberatamente e consapevolmente ‘ha concordato con altri di frodare i clienti di FTX. com appropriandosi indebitamente dei depositi di tali clienti e utilizzando tali depositi per pagare le spese e i debiti di Alameda Research’, sostiene l’atto d’accusa”.

14 dicembre – Financial Times (Joshua Chaffin): “Le ruote della giustizia americana non girano così velocemente come i mercati delle criptovalute. Ma nelle ultime 48 ore, hanno raggiunto Sam Bankman-Fried, il giovane re del FTX in frantumi impero che ora è accusato di aver perpetrato una delle più grandi frodi finanziarie nella storia degli Stati Uniti.Una serie di eventi sovrapposti che si sono svolti alle Bahamas, Washington e Manhattan hanno lasciato Bankman-Fried di 30 anni in custodia della polizia… Per Bankman-Fried la resa dei conti è iniziato lunedì quando è stato arrestato dalla polizia locale poco dopo le 18:00 nel suo appartamento a Nassau, alle Bahamas, dopo che il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti ne aveva chiesto l’estradizione.Casualmente, è stato nella stessa settimana di 14 anni prima che Bernard Madoff, la mente di Wall Il più grande schema Ponzi della strada, è stato arrestato con l’accusa di frode sui titoli statunitensi”.

12 dicembre – Reuters (Angus Berwick, Dan Levine e Tom Wilson): “Le divisioni tra i pubblici ministeri del Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti stanno ritardando la conclusione di un’indagine penale di lunga data sul più grande scambio di criptovalute del mondo Binance, quattro persone che hanno familiarità con la questione hanno ha detto a Reuters.L’indagine è iniziata nel 2018 e si concentra sulla conformità di Binance alle leggi e alle sanzioni antiriciclaggio degli Stati Uniti… Riteniamo che le prove già raccolte giustifichino un’azione aggressiva contro lo scambio e la presentazione di accuse penali contro singoli dirigenti, incluso il fondatore Changpeng Zhao, hanno affermato due delle fonti. Altri hanno sostenuto di prendersi del tempo per esaminare più prove…”

14 dicembre – Financial Times (Joshua Oliver e Scott Chipolina): “L’amministratore delegato di Binance Changpeng Zhao ha incolpato il crollo di FTX e le accuse di frode mosse contro il suo fondatore Sam Bankman-Fried per un’ondata di prelievi che ha colpito il più grande scambio di criptovalute del mondo questo Zhao ha cercato di rassicurare i clienti nervosi su Twitter chiedendomi qualsiasi cosa che Binance è finanziariamente sana dopo che i clienti hanno prelevato più di $ 1 miliardo dalla sede di negoziazione, il prelievo giornaliero più alto da giugno. metterci sotto pressione’, ha detto Zhao.”

14 dicembre – Bloomberg (Olga Kharif): “Uno degli indicatori più osservati del sentiment dei trader sull’exchange di derivati ​​leader di mercato di Binance suggerisce che l’ansia per le ulteriori ricadute del crollo del mercato delle criptovalute di quest’anno è cresciuta. La media di sette giorni di open interest per i futures perpetui di Bitcoin è sceso del 40,3% dall’inizio di novembre, secondo… CryptoCompare… I contratti perpetui di Bitcoin… sono stati a lungo i preferiti degli speculatori di criptovalute perché consentono loro di mantenere più facilmente le scommesse con leva.”

Burst Bubble e Mania Watch:

14 dicembre – Financial Times (Jennifer Hughes, Nicholas Megaw e Madison Darbyshire): “Il principale osservatore dei mercati statunitensi ha proposto la revisione più radicale del commercio di azioni in quasi due decenni nel tentativo di migliorare i prezzi e la trasparenza per i piccoli investitori. Gary Gensler , presidente della Securities and Exchange Commission, ha affermato che le misure delineate in oltre 1.500 pagine di documenti… migliorerebbero “la concorrenza e avvantaggerebbero sia gli investitori ordinari che gli investitori istituzionali”. Nel loro insieme, le proposte produrrebbero le più grandi modifiche alle regole di negoziazione azionaria degli Stati Uniti dal 2005, rimodellando l’attività di esecuzione di accordi per gli investitori al dettaglio. attività da parte dei consumatori”.

14 dicembre – Bloomberg (Jeran Wittenstein): “Le società statunitensi stanno tagliando i riacquisti di azioni proprie per conservare liquidità di fronte all’incertezza economica, che minaccia di aggiungere un altro peso al tentativo di ripresa del mercato azionario. Le società dell’indice S&P 500 hanno riacquistato poco più di $ 200 miliardi di le proprie azioni durante il terzo trimestre, segnando il trimestre più lento per i riacquisti dalla metà dello scorso anno e arrivando a circa il 25% al ​​di sotto dei livelli visti alla fine del 2021 e all’inizio del 2022…”

14 dicembre – Bloomberg (Silas Brown): “I maggiori istituti di credito stanno accaparrandosi porzioni sempre maggiori del mercato da 1,4 trilioni di dollari per il credito privato mentre gli investitori diventano più esigenti su dove parcheggiare i loro soldi. I 10 maggiori fondi che hanno chiuso nei primi nove mesi del anno, compresi quelli gestiti da Goldman Sachs… e Blackstone Inc., hanno rappresentato la metà dei 172 miliardi di dollari raccolti a livello globale per prestiti diretti nel periodo, secondo… Preqin… Mentre la raccolta fondi globale è sulla buona strada per eguagliare il record di 215 miliardi di dollari dello scorso anno, un uno sguardo più attento ai dati mostra un quadro “più fragile” che emerge da un mercato colpito da tassi di interesse più elevati e prospettive di crescita economica più deboli, secondo Preqin”.

16 dicembre – Bloomberg (Dawn Lim e John Gittelsohn): “Blackstone Inc. di Steve Schwarzman ha spianato la strada alle società di private equity per lanciare il milionario quotidiano. Ora, una fuga di denaro da alcuni dei fondi al dettaglio del settore sta invitando a scrutinio… Questo è stato suggerito la Securities and Exchange Commission di contattare le aziende, secondo persone note… L’autorità di regolamentazione sta cercando di comprendere l’impatto sul mercato e le circostanze degli eventi e ha chiesto in che modo le aziende hanno soddisfatto i rimborsi e se le affiliate hanno venduto prima dei clienti, una delle persone disse.”

11 dicembre – Financial Times (Antoine Gara): “Blackstone ha avvertito del rischio di ritardi nel lancio di un nuovo fondo di private equity progettato per individui facoltosi, in quanto fa fronte a forti ritiri degli investitori in altri due fondi nel settore immobiliare e creditizio finalizzati presso una clientela simile.Il… gestore degli investimenti si stava preparando ad aprire un fondo chiamato Blackstone Private Equity Strategies Fund, o BXPE, che sarebbe diventato la sua strategia di punta per consentire a persone facoltose di partecipare alla sua attività di private equity… Blackstone ha nei giorni scorsi informato facoltosi investitori e i loro consulenti finanziari che potrebbero attendere il miglioramento delle condizioni di raccolta fondi e dei mercati finanziari prima di lanciare BXPE, secondo persone che hanno familiarità con la questione”.

12 dicembre – Financial Times (Sujeet Indap): “Dopo che il credito e i fondi al dettaglio focalizzati sulla vendita al dettaglio di Blackstone sono stati colpiti da un’ondata di richieste di riscatto, il suo rivale Apollo sta affrontando un esame approfondito sui propri piani per prendere di mira individui facoltosi. Il co-fondatore di Apollo Marc Rowan la scorsa settimana ha difeso la spinta del suo gruppo a offrire prodotti di capitale privato a clienti facoltosi lanciando un prodotto gated che, a suo dire, può eguagliare i rendimenti dell’S&P 500 ma con minore volatilità. Rowan ha dichiarato a una conferenza degli investitori di Goldman Sachs, quando sono emerse domande sull’idoneità dei cosiddetti investimenti alternativi per gli investitori al dettaglio dopo che Blackstone ha limitato i prelievi da un fondo immobiliare da 69 miliardi di dollari: “Formeremo clienti e consulenti a pensare a quanta liquidità possono bisogno e quanto sono disposti a immagazzinare… “”Le società di private equity non hanno mai voluto la vendita al dettaglio. La vendita al dettaglio non era denaro intelligente. dirigente di un’importante banca di Wall Street…”

14 dicembre – Bloomberg (Silas Brown): “I maggiori istituti di credito stanno accaparrandosi porzioni sempre maggiori del mercato da 1,4 trilioni di dollari per il credito privato mentre gli investitori diventano più esigenti su dove parcheggiare i loro soldi. I 10 maggiori fondi che hanno chiuso nei primi nove mesi del anno, compresi quelli gestiti dall’unità di gestione patrimoniale di Goldman Sachs Group Inc. e Blackstone Inc., hanno rappresentato la metà dei 172 miliardi di dollari raccolti a livello globale per il prestito diretto nel periodo, secondo un rapporto… del fornitore di dati Preqin”.

16 dicembre – Bloomberg (Sridhar Natarajan): “Goldman Sachs… potrebbe eliminare fino a 4.000 posti di lavoro, o circa l’8% della forza lavoro, mentre l’amministratore delegato David Solomon si batte per contenere un crollo di profitti e ricavi. È stato chiesto ai top manager per identificare potenziali obiettivi di riduzione dei costi e non è stato determinato alcun numero finale di tagli di posti di lavoro…”

12 dicembre – Bloomberg (Ben Scent, Dinesh Nair e Aaron Kirchfeld): “I commercianti che corrono per portare a termine le transazioni prima delle vacanze hanno finalizzato quasi 70 miliardi di dollari di fusioni e acquisizioni questa settimana. Il gigante della biotecnologia Amgen Inc. sta guidando la raffica di transazioni, dicendo… che acquisterà Horizon Therapeutics Plc per 28 miliardi di dollari nel più grande affare sanitario dell’anno… Thoma Bravo ha annunciato l’acquisizione della piattaforma di gestione delle spese aziendali Coupa Software Inc. per 8 miliardi di dollari compreso il debito… ”

15 dicembre – CNBC (Diana Olick): “Poiché il mercato immobiliare si raffredda rapidamente, gli house flipper hanno difficoltà a realizzare profitti rapidi. Nel terzo trimestre, il profitto lordo di flipping, che è la differenza tra il prezzo di acquisto medio pagato dagli investitori e il prezzo medio di rivendita è sceso a $ 62.000, secondo ATTOM… È in calo del 18,4% rispetto al secondo trimestre e dell’11,4% su base annua. Rappresenta il profitto più basso dalla fine del 2019 e il calo trimestrale più rapido dal 2009… Approssimativamente Il 7,5% sono stati ribaltamenti nel terzo trimestre, ancora alti storicamente, ma in calo rispetto all’8,2% del secondo trimestre”.

14 dicembre – Bloomberg (Bailey Lipschultz e Lydia Beyoud): “Il grande crollo della SPAC sta chiudendo l’anno in modo drammatico mentre sempre più azionisti si preparano a incassare definitivamente dal settore degli investimenti speculativi. Almeno 80 società di acquisizione per scopi speciali, che hanno raccolto $ 24 miliardi in totale, affrontano un muro di incontri con gli investitori che daranno ai clienti la possibilità di uscire prima di una nuova tassa statunitense che potrebbe danneggiare i loro rendimenti.Almeno 32 SPAC che detengono circa $ 18 miliardi stanno cercando di chiudere bottega e tornare capitale nelle prossime 2 settimane e mezzo…”

16 dicembre – Bloomberg (Romy Varghese): “San Francisco prevede un deficit di bilancio di 728 milioni di dollari nei prossimi due anni fiscali mentre l’hub tecnologico vacilla per il colpo economico del lavoro a distanza e l’esaurimento degli aiuti federali una tantum. Il sindaco London Breed giovedì ha chiesto ai dipartimenti municipali di trovare il modo di ridurre i costi del 5% nel prossimo anno fiscale e dell’8% nell’anno successivo…”

14 dicembre – Reuters (Lananh Nguyen, Saeed Azhar e Shankar Ramakrishnan): “Alcune delle banche che hanno prestato a Elon Musk 13 miliardi di dollari per acquistare Twitter si stanno preparando a contabilizzare le perdite sui prestiti in questo trimestre, ma è probabile che lo facciano in un modo che non diventi un grosso freno ai loro guadagni… Le banche in genere vendono tali prestiti agli investitori al momento dell’accordo.Ma i finanziatori di Twitter, guidati da Morgan Stanley, potrebbero subire perdite per miliardi di dollari se provassero a farlo ora …”

Orologio da guerra in Ucraina:

16 dicembre – Reuters (Tom Balmforth e Olena Harmash): “Venerdì la Russia ha lanciato più di 70 missili contro l’Ucraina in uno dei suoi più grandi attacchi dall’inizio della guerra, interrompendo l’energia elettrica nella seconda città più grande e costringendo Kiev a portare dentro blackout di emergenza a livello nazionale…”

15 dicembre – Associated Press (Jamey Keaten): “Il ministero degli Esteri russo ha avvertito… che se gli Stati Uniti fornissero sofisticati sistemi di difesa aerea all’Ucraina, quei sistemi e gli eventuali equipaggi che li accompagnano sarebbero un ‘obiettivo legittimo’ per l’esercito russo, un minaccia che è stata rapidamente respinta da Washington.Lo scambio di dichiarazioni riflette le crescenti tensioni tra Russia e Stati Uniti durante i combattimenti in Ucraina … La portavoce del ministero degli Esteri russo Maria Zakharova ha affermato che gli Stati Uniti sono “diventati effettivamente parte” della guerra fornendo all’Ucraina armi e addestramento Ha aggiunto che se le notizie sulle intenzioni degli Stati Uniti di fornire a Kiev il sistema missilistico terra-aria Patriot si rivelassero vere, diventerebbe “un’altra mossa provocatoria da parte degli Stati Uniti” e amplierebbe il suo coinvolgimento nelle ostilità, “comportando possibili conseguenze”. ‘”

Orologio USA/Russia/Cina/Europa:

14 dicembre – Wall Street Journal (Lingling Wei e Marcus Walker): “Negli ultimi mesi il leader cinese Xi Jinping ha cercato di allontanare pubblicamente Pechino e Mosca mentre la Russia ha subito sconfitte nella sua guerra contro l’Ucraina. Dietro le apparenze diplomatiche, tuttavia, Xi sta approfondendo la sua scommessa a lungo termine sulla Russia e nelle ultime settimane ha incaricato il suo governo di stringere legami economici più forti con la Russia, secondo i consiglieri politici di Pechino, basandosi su una relazione commerciale che si è rafforzata quest’anno ed è diventata un ancora di salvezza per Mosca di fronte alla pressione occidentale.Il piano include l’aumento delle importazioni cinesi di petrolio, gas e prodotti agricoli russi, più partenariati energetici congiunti nell’Artico e maggiori investimenti cinesi nelle infrastrutture russe, come ferrovie e porti, i consiglieri dire.”

12 dicembre – Wall Street Journal (Susan L. Shirk): “Quanto è grave il rapporto tra Cina e Stati Uniti? Non c’è bisogno di usare mezzi termini: Cina e Stati Uniti sono intrappolati in una spirale discendente competitiva che se non invertita potrebbe drasticamente danneggiare i due paesi e il resto del mondo.Anche se Pechino e Washington possono ‘mettere un piano’ alla loro concorrenza (come piace dire all’amministrazione Biden) in modo che non diventi militare, le interazioni ostili tra questi due le superpotenze… metteranno a dura prova l’innovazione e la crescita… La paura e il sospetto reciproco stanno portando entrambi i paesi ad armare la loro interdipendenza, un tempo considerata una solida base per la pace, e ad usarla l’uno contro l’altro.Il rischio che uno dei due paesi possa improvvisamente bloccare le esportazioni dell’altro o le importazioni di tecnologie o materiali cruciali – come entrambi hanno già iniziato a fare – li sta spingendo a erigere muri tra di loro e perseguire l’autosufficienza nazionalista dopo decenni di fruttuosa collaborazione”.

15 dicembre – Reuters (Patricia Zengerle): “Il Senato degli Stati Uniti ha approvato una legislazione… che autorizza una spesa record per la difesa di 858 miliardi di dollari all’anno, 45 miliardi di dollari in più rispetto a quanto proposto dal presidente Joe Biden, e revoca il mandato militare per il vaccino COVID. I senatori hanno sostenuto l’autorizzazione della difesa nazionale Act, o NDAA, una politica annuale di fissazione del disegno di legge obbligatoria per il Pentagono… L’NDAA fiscale del 2023 autorizza 858 miliardi di dollari in spese militari spese e include un aumento salariale del 4,6% per le truppe, finanziamenti per l’acquisto di armi, navi e aerei e supporto per Taiwan mentre affronta l’aggressione dalla Cina e per l’Ucraina mentre combatte un’invasione da parte della Russia”.

De-globalizzazione e sorveglianza della cortina di ferro:

13 dicembre – Reuters (Emma Farge): “La Cina ha accusato Washington… di utilizzare sussidi per sostenere le industrie nazionali e di rifiutarsi di rispettare le regole dell’Organizzazione mondiale del commercio. L’ambasciatore cinese presso l’OMC Li Chenggang ha dichiarato… di essere deluso dagli Stati Uniti record commerciale, affermando di non essere stato all’altezza della promessa inaugurale del presidente Joe Biden di guidare “con la forza del nostro esempio”. “Gli Stati Uniti mettono “l’America al primo posto” facendo prevalere le proprie leggi nazionali sulle regole internazionali e (LE) leggi degli altri , ignorando le regole dell’OMC e le preoccupazioni degli altri membri’, ha detto a una revisione della politica commerciale degli Stati Uniti a porte chiuse presso… l’OMC.”

16 dicembre – Associated Press (Elaine Kurtenbach): “Il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti sta aggiungendo 36 aziende high-tech cinesi, tra cui produttori di apparecchiature per l’aviazione, prodotti chimici e chip per computer, a una lista nera per i controlli sulle esportazioni, citando preoccupazioni sulla sicurezza nazionale, Stati Uniti interessi e diritti umani. L’inclusione delle società nella “Elenco delle entità” commerciali significa che le licenze di esportazione saranno probabilmente negate a qualsiasi società statunitense che tenti di fare affari con loro… La mossa segnala un inasprimento degli sforzi degli Stati Uniti per impedire alla Cina, in particolare i suoi militari, dall’acquisizione di tecnologie avanzate come chip per computer all’avanguardia e armi ipersoniche”.

10 dicembre – Reuters (Maha El Dahan e Aziz El Yaakoubi): “Il presidente Xi Jinping ha detto ai leader arabi del Golfo… La presa del dollaro USA sul commercio mondiale Xi stava parlando in Arabia Saudita, dove il principe ereditario Mohammed bin Salman ha ospitato due vertici arabi “pietra miliare” con il leader cinese che hanno messo in mostra il peso regionale del potente principe mentre cerca partnership al di là degli stretti legami storici con l’Occidente… Qualsiasi mossa dell’Arabia Saudita per abbandonare il dollaro nel suo commercio di petrolio sarebbe una mossa politica sismica, che Riyadh aveva precedentemente minacciato di fronte a una possibile legislazione statunitense che espone i membri dell’OPEC a cause antitrust “.

12 dicembre – Bloomberg (Julian Lee): “La Russia ha quasi cessato di essere un fornitore di greggio per l’Europa. Il divieto dell’Unione Europea sulle importazioni di greggio russo via mare è entrato in vigore il 5 dicembre, chiudendo di fatto il suo mercato, che ha assorbito circa la metà delle forniture del paese all’inizio dell’anno… Il greggio evitato dall’Europa è stato dirottato verso l’Asia, con una flottiglia di petroliere che ha fatto il giro del continente e attraverso il Canale di Suez per consegnare carichi in India e Cina. il flusso è salito a più di 3 milioni di barili al giorno nella settimana fino al 9 dicembre…”

Orologio sull’inflazione:

13 dicembre – CNBC (Jeff Cox): “I prezzi sono aumentati meno del previsto a novembre… L’indice dei prezzi al consumo… è salito solo dello 0,1% rispetto al mese precedente, ed è aumentato del 7,1% rispetto a un anno fa… prevedendo un aumento mensile dello 0,3% e un tasso sui 12 mesi del 7,3%… Escludendo la volatilità dei prezzi alimentari ed energetici, il cosiddetto CPI core è aumentato dello 0,2% su base mensile e del 6% su base annua, rispetto alle rispettive stime dello 0,3% e del 6,1 %.”

13 dicembre – Bloomberg (Michael Hirtzer e Marvin G. Perez): “È probabile che il dessert danneggi il portafoglio. Gelato, farina, torte e biscotti sono aumentati di più in assoluto, mostrano i dati del Dipartimento del lavoro, mentre le uova sono aumentate del 49,1%, il la più grande ondata in quasi quattro decenni.La peggiore epidemia di influenza aviaria mai registrata ha ridotto l’offerta di uova, mentre i costi dello zucchero raffinato sono stati spinti verso l’alto dalle condizioni meteorologiche avverse per il raccolto di barbabietola da zucchero negli Stati Uniti e dalle scorte globali più limitate che hanno limitato le importazioni. Heart as I prezzi degli arrosti di manzo sono scesi dell’8,1% a novembre rispetto a un anno fa, il più grande calo degli ultimi sei anni”.

12 dicembre – New York Times (Jeanna Smialek): “In questo periodo dell’anno scorso, gli economisti prevedevano che l’inflazione sarebbe svanita rapidamente nel 2022 quando i problemi della catena di approvvigionamento sarebbero stati risolti, i consumatori sarebbero passati dalla spesa per beni a servizi e il sollievo dalla pandemia sarebbe svanito. Ora stanno prevedendo la stessa cosa per il 2023, adducendo molte delle stesse ragioni.Ma come i consumatori sanno, le previsioni di una grande moderazione dell’inflazione quest’anno erano sbagliate… Ciò solleva la domanda: l’America dovrebbe credere a questo giro di ottimismo sull’inflazione?”

9 dicembre – Bloomberg (Elizabeth Elkin): “I prezzi degli ortaggi sono quasi raddoppiati rispetto all’anno scorso, dopo che gli stati che coltivano prodotti freschi per l’inverno degli Stati Uniti hanno visto tagli idrici e tempeste che hanno decimato l’offerta. I prezzi degli ortaggi hanno registrato un aumento del 38% a novembre rispetto al mese precedente, secondo… i dati dell’indice dei prezzi alla produzione Su base annua, l’aumento è stato superiore all’80%… Gli agricoltori dell’Arizona, che forniscono oltre il 90% delle verdure a foglia verde degli Stati Uniti da novembre a marzo, hanno visto tagli alla quantità di acqua che ricevono dal fiume Colorado”.

11 dicembre – Wall Street Journal (Jennifer Hiller): “Dopo che potenti tempeste hanno devastato il sistema di servizi pubblici americano negli ultimi anni, le bollette per coprire i costi di ripristino stanno arrivando per i clienti. obbligazioni garantite per finanziare i crescenti investimenti per riparare e rafforzare i loro sistemi o coprire costi energetici straordinari a seguito di uragani, incendi e gelate invernali.I clienti sono pronti a rimborsare i prestiti… che i clienti dovranno pagare è stato emesso… rispetto ai circa 7 miliardi di dollari di obbligazioni di recupero a lungo termine emesse da stati e servizi pubblici dal 2007 al 2021”.

Orologio della Federal Reserve:

14 dicembre – Associated Press (Christopher Rugaber): “La Federal Reserve ha rafforzato la sua lotta all’inflazione… alzando il suo tasso di interesse chiave per la settima volta quest’anno e segnalando ulteriori rialzi in arrivo. Ma ha annunciato un aumento minore rispetto al passato quattro riunioni in un momento in cui l’inflazione mostra segni di allentamento.La Fed ha chiarito, in una dichiarazione e in una conferenza stampa del presidente Jerome Powell, che ritiene che siano ancora necessari tassi nettamente più alti per domare completamente il peggior attacco di inflazione per colpire l’economia in quattro decenni. La banca centrale ha aumentato il suo tasso di riferimento di mezzo punto a un intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,5%, il livello più alto degli ultimi 15 anni. Sebbene inferiore ai precedenti aumenti di tre quarti di punto, l’ultima mossa aumenterà ulteriormente i costi di molti prestiti al consumo e alle imprese e il rischio di una recessione. Più sorprendentemente, i responsabili politici prevedono che il loro tasso chiave a breve termine raggiungerà un intervallo compreso tra il 5% e il 5,25% entro la fine del 2023.”

16 dicembre – Bloomberg (Jonnelle Marte): “Il presidente della Federal Reserve Bank di New York, John Williams, ha affermato che mentre l’inflazione ha mostrato alcuni segni di rallentamento, è probabile che un mercato del lavoro teso e altri fattori mantengano elevate le pressioni sui prezzi e garantiscano tassi di interesse elevati “Abbiamo chiari segnali che la domanda supera l’offerta nel nostro mercato del lavoro” e in un’economia più ampia, ha detto Williams… Si aspetta che l’inflazione rallenti al 3% – 3,5% il prossimo anno, ma “il vero problema è come possiamo portalo fino al 2%, ha detto Williams. “Dovremo fare ciò che è necessario”, ha detto Williams. “Potrebbe essere più alto di quello che abbiamo scritto” se è quello che serve per ridurre l’inflazione all’obiettivo del 2% della Fed”.

16 dicembre – Bloomberg (Catarina Saraiva): “Il presidente della Federal Reserve Bank di San Francisco, Mary Daly, ha affermato che i responsabili politici sono impegnati a ridurre l’inflazione e non sono vicini a portare a termine tale compito. ‘Abbiamo ancora molta strada da fare’, ha detto Daly … ” Siamo molto lontani dal nostro obiettivo di stabilità dei prezzi’. “Il mercato del lavoro è sbilanciato”, ha detto Daly. “Se vuoi un lavoro è facile trovarne uno. Se vuoi un lavoratore è difficile trovarne uno”.

15 dicembre – Bloomberg (Liz Capo McCormick e Michael MacKenzie): “Sembra che gli investitori obbligazionari non comprino ciò che la Federal Reserve sta vendendo: i tassi di interesse di riferimento continueranno a salire e rimarranno lì per un lungo periodo. Il rendimento dei Treasury a due anni è inizialmente aumentato dopo che le previsioni trimestrali della Fed pubblicate mercoledì hanno mostrato che i funzionari si aspettano che la banca centrale alzi il suo tasso chiave a oltre il 5% nel 2023… come ha segnalato Powell, la banca centrale ha ancora “alcune strade da percorrere” nella sua campagna per frenare l’ondata di inflazione più rapida dall’inizio degli anni ’80. Altre obbligazioni hanno registrato un calo dei rendimenti il ​​giorno dopo la conferenza stampa del presidente della Fed”.

Bubble Watch USA:

15 dicembre – Reuters (Lucia Mutikani): “Le vendite al dettaglio sono diminuite dello 0,6% il mese scorso, il calo maggiore da dicembre 2021, dopo un balzo non rivisto dell’1,3% a ottobre… Le vendite al dettaglio sono aumentate del 6,5% su base annua a novembre. Diminuzione del mese scorso delle vendite ha anche rispecchiato l’attenuazione della spinta dovuta ai rimborsi fiscali una tantum in California… Le vendite nei servizi di ristorazione e nei locali per bere… sono aumentate dello 0,9%. Le vendite nei negozi di elettronica ed elettrodomestici sono diminuite dell’1,5%. negozi di articoli sportivi, hobby, strumenti musicali e librerie. Le vendite dei negozi di abbigliamento sono diminuite dello 0,2%.Tuttavia, la debolezza quasi generalizzata delle vendite suggerisce che l’aumento degli oneri finanziari e la minaccia di una recessione imminente stanno danneggiando la spesa delle famiglie. consumatori contro l’inflazione, stanno diminuendo”.

15 dicembre – CNBC (Jessica Dickler): “A novembre, il 63% degli americani viveva di stipendio in stipendio, secondo un rapporto mensile di LendingClub, in aumento rispetto al 60% del mese precedente e vicino al massimo storico del 64% raggiunto a marzo. Anche I redditi più alti sono sotto pressione, ha rilevato LendingClub. Di quelli che guadagnano più di sei cifre, il 47% ha dichiarato di vivere stipendio dopo stipendio, un balzo rispetto al 43% del mese precedente. reddito, che sta influenzando la loro capacità di risparmiare e pianificare “, ha affermato Anuj Nayar, responsabile della salute finanziaria di LendingClub”.

13 dicembre – Reuters (Lucia Mutikani): “La fiducia delle piccole imprese statunitensi è rimbalzata a novembre, secondo un sondaggio … che ha anche mostrato che l’inflazione e la carenza di lavoratori rimangono problemi importanti per i proprietari. L’indice di ottimismo aziendale è salito di 0,6 punti a 91,9 il mese scorso grazie a un miglioramento della quota di proprietari che si aspettavano migliori condizioni commerciali nei prossimi sei mesi.Tuttavia, è stato l’undicesimo mese consecutivo in cui l’indice è stato inferiore alla media di 49 anni di 98. La percentuale di proprietari che si aspettano condizioni di business migliori nei prossimi sei mesi è aumentata di tre punti, raggiungendo il -43%, fino a giugno era del -61%.Il 32% dei proprietari ha riferito che l’inflazione era il loro problema più importante da ottobre e 5 punti in meno rispetto alla lettura di luglio…”

12 dicembre – Associated Press (Christopher Rugaber): “Ancora desiderosi di assumere, i datori di lavoro americani stanno pubblicando più offerte di lavoro rispetto a prima che la pandemia colpisse 2 anni e mezzo fa. Il problema è che non ci sono abbastanza candidati. La forza lavoro della nazione è più piccola rispetto a quando è scoppiata la pandemia. Le ragioni variano: un’ondata inaspettata di pensionamenti, un calo dell’immigrazione legale, la perdita di lavoratori a causa di decessi e malattie da COVID-19. Il risultato, tuttavia, è che i datori di lavoro devono competere per un pool più piccolo dei lavoratori e di offrire una retribuzione costantemente più alta per attirarli. È una tendenza che potrebbe alimentare la crescita dei salari e l’elevata inflazione fino al 2023”.

14 dicembre – Reuters (Dan Burns): “Le vendite di case statunitensi di proprietà precedente scenderanno per un secondo anno nel 2023 al loro totale annuo più basso dal 2012… ma i prezzi di vendita dovrebbero reggere, ha affermato la National Association of Realtors… Vendite di case esistenti … si prevede che scenderanno di un altro 6,8% a 4,78 milioni nel 2023, ha affermato Lawrence Yun, capo economista di NAR e vicepresidente senior della ricerca.Le vendite fino a ottobre di quest’anno sono di poco inferiori a 4,4 milioni e Yun stima che il totale del raggiungere 5,13 milioni di unità quando vengono riportati i dati di novembre e dicembre, in calo di oltre il 16% rispetto ai 6,12 milioni del 2021. Quell’anno è stato il totale delle vendite più alto dal 2006…”

15 dicembre – Bloomberg (Patrick Clark): “I tassi dei mutui statunitensi sono scesi per la quinta settimana consecutiva, portando un leggero sollievo a un mercato immobiliare che quest’anno è stato colpito dall’aumento dei costi dei prestiti. La media per un prestito fisso di 30 anni è diminuita al 6,31%, il minimo da fine settembre…”

14 dicembre – CNBC (Diana Olick): “Dopo un mese di calo, il volume delle richieste di mutuo è in aumento, mentre gli attuali proprietari di case e i potenziali acquirenti si spostano l tassi ipotecari più bassi… Le domande di mutuo per l’acquisto di una casa sono aumentate del 4% durante la settimana e sono state inferiori del 38% rispetto alla stessa settimana di un anno fa. Quel confronto annuale si sta ora riducendo leggermente man mano che i tassi scendono”.

13 dicembre – Financial Times (Harriet Clarfelt): “Il ritmo più aggressivo degli aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve da decenni è destinato a innescare un’ondata di insolvenze nei prossimi due anni nel mercato da $ 1,4 trilioni di prestiti aziendali rischiosi, secondo Wall Street Gli analisti di tutto il settore prevedono che le insolvenze raddoppieranno almeno rispetto all’1,6% relativamente basso di oggi… Deutsche Bank prevede che il tasso di insolvenza sui prestiti con leva finanziaria negli Stati Uniti salirà al 5,6% l’anno prossimo – dall’1,6% – prima di salire all’11,3% nel 2024. Ciò lascerebbe i default vicini ai massimi storici fissati nel 2009”.

13 dicembre – Wall Street Journal (Peter Grant): “È probabile che il forte calo dei valori degli edifici per uffici diventi un problema crescente per i bilanci di città, scuole e altre giurisdizioni che dipendono fortemente dalle tasse sulla proprietà da questi proprietari di edifici… La tassa sulla proprietà è la più grande spesa singola per la maggior parte dei proprietari di uffici. Molti sperano di ridurla per aiutare a compensare le mancate entrate dovute al lento ritorno dei dipendenti alle loro scrivanie e il danno a cascata che sta causando alle imprese locali che si rivolgono a questi lavoratori. Più recentemente, i tagli di posti di lavoro nel settore tecnologico stanno riducendo la domanda di spazi di lavoro”.

Orologio a reddito fisso:

16 dicembre – Bloomberg (Ronan Martin, Irene García Pérez e Priscila Azevedo Rocha): “Quest’anno le aziende sono pronte ad aumentare il minor debito nuovo in più di un decennio e c’è un fattore insolito che contribuisce: oscillazioni selvagge nei mercati significano che le finestre di prestito spesso si chiudono prima che le aziende possano iniziare a vendere le loro obbligazioni. La tendenza è destinata a continuare nel 2023 perché i comitati di credito di alcune aziende non sono abituati ai livelli di volatilità, il che significa che la domanda può evaporare nel momento in cui approvano l’emissione di titoli, secondo le persone con cognizione di causa. È un grosso grattacapo per le aziende che devono rifinanziarsi…”

Orologio cinese:

15 dicembre – Bloomberg: “La rapida diffusione dell’epidemia di Covid a Pechino ha trasformato la capitale cinese di 22 milioni di persone in una città fantasma virtuale mentre i negozi chiudono e i ristoranti si svuotano, sottolineando il costo dell’improvviso allontanamento del presidente Xi Jinping da Covid Zero. Contro le aspettative per un transizione gestita e graduale, il governo di Xi sta ora permettendo al virus di dilagare.Mentre i funzionari hanno abbandonato gli sforzi per tenere traccia dei numeri dei casi, prove aneddotiche suggeriscono che intere famiglie e uffici a Pechino sono stati infettati nel giro di pochi giorni – un potenziale presagio di peggio cose a venire in altre parti della Cina con sistemi sanitari meno sviluppati”.

16 dicembre – Bloomberg: “La Cina ha promesso uno stimolo monetario e fiscale più forte per l’economia e il sostegno alle imprese private, mentre Pechino si sposta verso l’aumento della crescita dopo aver abbandonato la sua politica Covid Zero. I massimi leader, incluso il presidente Xi Jinping, hanno concordato di perseguire una politica fiscale “più energica” così come una posizione di politica monetaria “energica” per garantire “ampia” liquidità nel settore bancario dopo la conclusione di un incontro che stabilisce le priorità di politica economica per il prossimo anno… Si sono inoltre impegnati ad aiutare le imprese private. rispetto agli ultimi anni, affermando che la ‘quantità’ di crescita economica è importante e che il rilancio dei consumi interni e degli investimenti è la massima priorità per il 2023″.

14 dicembre – Bloomberg: “La banca centrale cinese ha pompato più liquidità del previsto nel sistema bancario a dicembre, con una mossa che dovrebbe rafforzare le obbligazioni scosse dal brusco cambiamento di politica Covid della nazione. La People’s Bank of China ha iniettato 650 miliardi di yuan ($ 94 miliardi ) tramite la sua linea di prestito a medio termine di un anno giovedì, più dei 500 miliardi di yuan in scadenza questo mese”.

15 dicembre – Bloomberg: “Il governo cinese ha accennato a un ulteriore sostegno al settore immobiliare, con un importante responsabile politico che lo descrive come un ‘pilastro’ della seconda economia più grande del mondo. Il vice premier Liu He ha affermato che si stanno prendendo in considerazione nuove misure per migliorare le condizioni finanziarie del settore e aumentare la fiducia… Liu ha anche annullato le preoccupazioni che la debole domanda di alloggi possa portare a un crollo a lungo termine, affermando che la Cina è ancora su un percorso di “urbanizzazione relativamente rapida”.

13 dicembre – Reuters (Julie Zhu): “La Cina sta lavorando a un pacchetto di supporto di oltre 1 trilione di yuan ($ 143 miliardi) per la sua industria dei semiconduttori, hanno detto tre fonti, in un passo importante verso l’autosufficienza nei chip e per contrastare le mosse degli Stati Uniti mirate a rallentare i suoi progressi tecnologici. Pechino prevede di lanciare quello che sarà uno dei suoi più grandi pacchetti di incentivi fiscali, stanziati in cinque anni, principalmente sotto forma di sussidi e crediti d’imposta per sostenere la produzione di semiconduttori e le attività di ricerca in patria…”

12 dicembre – Bloomberg (Lorretta Chen): “Country Garden Holdings Co. Ltd. e Longfor Group Holdings Ltd. sono tra i primi sviluppatori privati ​​cinesi in fila per ricevere prestiti offshore che potrebbero aiutare a rimborsare il loro debito… Industrial & Commercial Bank of China Ltd. prevede di fornire 300 milioni di dollari in prestiti offshore a Country Garden supportati da una garanzia nazionale… La notizia ha fatto seguito a un annuncio separato da parte della Bank of China… che la sua filiale di Hong Kong offrirà un prestito offshore di un importo non specificato a Longfor. essere assistita da una garanzia fornita dalla filiale di Chongqing della Bank of China.”

12 dicembre – Bloomberg: “Il credito della Cina è cresciuto a un ritmo leggermente più lento del previsto a novembre, dopo il crollo del mese precedente, nonostante gli sforzi della banca centrale per aumentare i prestiti e allentare le restrizioni sui prestiti immobiliari. Finanziamento aggregato, un’ampia misura del credito, era di 2 trilioni di yuan ($ 287 miliardi) il mese scorso… leggermente al di sotto della stima mediana di 2,1 trilioni di yuan… I nuovi prestiti per tutti i mutuatari, comprese le istituzioni finanziarie non bancarie, sono saliti a 1,2 trilioni di yuan nel mese da un minimo di quasi cinque anni di 615 miliardi in ottobre. La crescita nella misura ampia M2 dell’offerta di moneta è accelerata al 12,4% dall’11,8%. I dati mostrano un “rimbalzo dell’espansione del credito sotto la guida politica” per aumentare la liquidità nell’economia reale e nel settore immobiliare, ma “l’entità è stato più debole del previsto”, ha affermato Ken Cheung, chief Asian FX strategist presso Mizuho Bank Ltd.”

14 dicembre – Bloomberg (Ernest Tsang): “La riapertura della Cina sta iniziando a sottolineare le sfide nei mercati del credito della nazione. Le obbligazioni societarie hanno visto la più grande svendita dal 2015, spingendo le autorità di regolamentazione a chiedere ad alcune delle maggiori banche del paese di aiutare a stabilizzare il mercato del debito interno … Il rendimento delle obbligazioni societarie cinesi è vicino al più alto dall’aprile 2021 dopo il sesto aumento consecutivo all’inizio di questa settimana.”

11 dicembre – Reuters (Engen Tham, Clare Jim e Julie Zhu): “Per più di un decennio, il boom edilizio alimentato dal debito degli sviluppatori cinesi ha arricchito le banche ombra del paese, desiderose di capitalizzare le esigenze di un’industria alla disperata ricerca di credito e troppo rischioso per i prestatori tradizionali.Ora, sulla scia di un giro di vite del governo sull’abbuffata di debito delle società immobiliari, quella domanda di credito è crollata – e così anche il più grande flusso di entrate per le banche ombra, note anche come società fiduciarie. L’industria bancaria ombra cinese – del valore di circa 3 trilioni di dollari, all’incirca le dimensioni dell’economia britannica – si sta affannando per nuovi affari, inclusi investimenti diretti in aziende, family office e asset management. principali società finanziarie, che la crisi non ha ancora colpito seriamente”.

15 dicembre – Bloomberg: “La disoccupazione in Cina è peggiorata il mese scorso, con lavoratori vulnerabili come i migranti che hanno subito un duro colpo dalla crisi economica. Il tasso di disoccupazione per i lavoratori migranti è balzato al 6% dal 5,5% di ottobre… mentre è rimasto elevato al 17,1% per i giovani di età compresa tra 16 e 24. Per il Paese nel suo complesso, il tasso di disoccupazione urbana è salito al 5,7% a novembre, il più alto da maggio, quando Shanghai era in lockdown… Lo stress del mercato del lavoro è destinato a peggiorare nei prossimi mesi dopo il governo ha abbandonato la sua strategia Covid Zero…”

14 dicembre – Reuters (Liangping Gao e Ryan Woo): “Il settore immobiliare cinese si è ulteriormente ridotto a novembre, con un calo dei prezzi, delle vendite e degli investimenti, in parte perché le restrizioni del COVID-19 hanno colpito la domanda… I prezzi delle nuove case sono diminuiti dello 0,2% rispetto a ottobre, il quarto calo consecutivo e dell’1,6% rispetto all’anno precedente, il settimo calo su base annua… Gli investimenti immobiliari sono diminuiti più rapidamente da quando l’ufficio statistico ha iniziato a compilare i dati nel 2000, in calo del 19,9% su base annua a novembre dopo un crollo del 16% a ottobre… ”

14 dicembre – Reuters (Ellen Zhang e Joe Cash): “L’economia cinese ha perso più vigore a novembre con il rallentamento della produzione industriale e il calo esteso delle vendite al dettaglio, mancando sia le previsioni che registrando le letture peggiori in sei mesi, ostacolate dall’aumento dei casi di COVID-19 e diffusi freni al virus.I dati hanno suggerito un ulteriore deterioramento delle condizioni economiche poiché i blocchi in molte città, una crisi del settore immobiliare e l’indebolimento della domanda globale hanno indicato una strada accidentata da percorrere anche se Pechino ha abbandonato alcune delle restrizioni antivirus più severe del mondo a seguito della diffusione e rare proteste pubbliche.”

12 dicembre – Bloomberg (Tom Hancock): “Il sentimento dei consumatori cinesi è sceso a novembre verso i minimi raggiunti all’inizio del 2020, secondo un sondaggio che ha evidenziato la pressione economica che Pechino deve affrontare mentre ritira i suoi più severi freni Covid Zero. I consumatori il mese scorso erano circa le loro condizioni finanziarie attuali e future quasi quanto lo erano all’inizio del 2020 quando la pandemia stava scoppiando, secondo… la società statunitense Morning Consult”.

13 dicembre – Reuters (Farah Master e Julie Zhu): “Un numero crescente di medici e infermieri cinesi sta contraendo il COVID-19 e ad alcuni è stato chiesto di continuare a lavorare, poiché le persone che mostrano sintomi per lo più moderati affollano ospedali e cliniche… È probabile che un improvviso allentamento delle rigide regole COVID scateni un’ondata di casi gravi nei prossimi mesi e gli ospedali nelle grandi città stanno già mostrando segni di tensione… “Il nostro ospedale è sopraffatto dai pazienti. Ci sono 700, 800 persone con febbre che arrivano ogni giorno ‘, ha detto un medico soprannominato Li in un ospedale terziario nella provincia di Sichuan.”

13 dicembre – Bloomberg: “L’ondata di Covid in Cina si sta diffondendo nel settore finanziario della nazione, con i volumi di valuta in calo mentre i trader si ammalano e le banche attivano piani di riserva per mantenere le operazioni senza intoppi. Un improvviso aumento del numero di trader malati è stata una delle ragioni alla base il calo dei volumi spot di yuan-dollari onshore al livello più basso da aprile lunedì… La metà degli operatori di valuta presso una banca cinese a Pechino era in malattia a partire da ieri, ha detto una delle persone”.

15 dicembre – Bloomberg: “Con il Covid-19 dilagante dopo che il governo del presidente Xi Jinping ha rapidamente abbandonato la sua politica di tolleranza zero, il Partito Comunista insiste ancora che la sua strategia ‘supererà la prova della storia’. Giovedì, in un commento in prima pagina con un totale di oltre 11.000 caratteri cinesi, il Quotidiano del Popolo, il principale portavoce del partito, ha invitato i cittadini a fidarsi “incrollabilmente” dei leader della nazione, aggiungendo che la politica Covid Zero di Xi “ha guadagnato tempo prezioso” nel controllo lo scoppio, affermando che la Cina ora “non ha paura della continua mutazione del virus”. “Dopo tre anni di sforzi, abbiamo le condizioni, i meccanismi, i sistemi, i team e la medicina per gettare le basi per una vittoria a tutto tondo nella lotta contro l’epidemia”, si legge nel commento”.

10 dicembre – New York Times (Daisuke Wakabayashi, Claire Fu, Isabelle Qian e Amy Chang Chien): “Mandy Liu, una studentessa universitaria di 21 anni a Pechino, crede che chiunque abbia vissuto in Cina durante la pandemia possa vedere che il futuro del paese sembra sempre più incerto. Le restrizioni dovute al Covid erano soffocanti e le opportunità di lavoro scarse. L’anno prossimo si laureerà in gestione del turismo e ha presentato più di 80 domande di lavoro. Non ha ricevuto una sola offerta Molti giovani hanno seguito ciò che il Partito Comunista Cinese ha detto loro di fare, solo per rimanere delusi, ha detto la signora Liu. “Quello che stiamo vedendo è che le persone stanno lottando per sopravvivere”.

11 dicembre – Reuters (Casey Hall): “Il pubblico e le imprese stanche della Cina hanno accolto con favore l’allentamento delle severe misure ‘zero-COVID’, ma Jorry Fan, che vive nella città orientale di Suzhou, ha affermato che ciò l’ha spinta ad abbandonare qualsiasi piano per cenare fuori per settimane. La 44enne, madre di due figli, cerca di evitare i pasti al chiuso o i luoghi affollati, optando invece per le consegne di cibo, poiché teme lei o la sua famiglia potrebbe prendere COVID-19… ‘Sono molto felice perché in precedenza dovevo fare un test dell’acido nucleico quasi ogni giorno, quindi questo è più conveniente’, ha detto. ‘D’altra parte, non sappiamo chi è al sicuro, non sappiamo chi ha il coronavirus. Quindi staremo più attenti.'”

11 dicembre – Wall Street Journal (Jason Douglas): “Affamati di valuta estera per sostenere le loro riserve in diminuzione, negli ultimi anni alcuni paesi in difficoltà si sono rivolti a un’insolita fonte di fondi: la People’s Bank of China. La banca centrale cinese ha incanalato miliardi negli ultimi dieci anni a circa 20 paesi, tra cui Pakistan, Sri Lanka, Argentina e Laos, tramite linee di swap che consentono alle banche centrali estere di scambiare le loro valute nazionali con lo yuan cinese.Le transazioni, affermano i ricercatori, fanno parte di un ampio ma opaco sforzo delle autorità cinesi per sostenere i governi che hanno preso in prestito pesantemente dalle banche cinesi come parte della Belt and Road Initiative da 1 trilione di dollari di Pechino per finanziare progetti infrastrutturali e conquistare influenza in tutto il mondo”.

Orologio del banchiere centrale:

15 dicembre – Financial Times (Martin Arnold): “Christine Lagarde era solita affermare che la Federal Reserve aveva un problema di inflazione maggiore rispetto alla Banca centrale europea. Ora il capo della BCE ammette che l’eurozona potrebbe essere in un pasticcio più grande. Il rischio che l’inflazione rimanga Lagarde ha riconosciuto che, dopo la decisione della BCE di alzare i tassi di interesse di mezzo punto percentuale al 2%, ora molto al di sopra del livello del 2% fissato da entrambe le banche centrali era maggiore che dall’altra parte dell’Atlantico… L’inflazione negli Stati Uniti è ora in calo a seguito di una serie di rialzi aggressivi dei tassi da parte della Fed che hanno portato gli oneri finanziari in un range compreso tra il 4,25% e il 4,5%.Tuttavia, la BCE, che ha iniziato ad alzare i tassi in ritardo rispetto alla sua controparte statunitense, potrebbe trovarsi di fronte a un’ulteriore ondata di inflazione Lagarde ha detto che c’erano “ragioni per ritenere” che le pressioni sui prezzi in Europa sarebbero aumentate all’inizio del 2023″.

15 dicembre – Bloomberg (Alexander Weber e Jana Randow): “Più di un terzo dei responsabili politici della Banca centrale europea è favorevole a un aumento dei tassi di interesse di 75 punti base… Il Consiglio direttivo ha optato per la mossa di 50 punti base… dopo un dibattito sui meriti di un aumento maggiore che ha portato a un compromesso sulla decisione generale… I politici falchi hanno ceduto al loro desiderio di un aumento maggiore perché hanno dato la priorità alla messaggistica sulle mosse future e un fermo accordo per iniziare prontamente a ridurre il bilancio della BCE, hanno detto le persone.

15 dicembre – Reuters (David Milliken): “La Banca d’Inghilterra ha alzato il suo tasso di interesse chiave al 3,5% dal 3% di giovedì, il suo nono aumento consecutivo nel tentativo di accelerare il ritorno dell’inflazione all’obiettivo dopo che la crescita dei prezzi ha toccato un 41 -massimo di un anno a ottobre.Il Comitato di politica monetaria della BoE ha votato 6-3 a favore della mossa e ha affermato che potrebbero essere necessari “ulteriori aumenti del tasso bancario” per affrontare quelle che teme possano essere persistenti pressioni inflazionistiche interne… “Il mercato del lavoro rimane stretto e ci sono state prove di pressioni inflazionistiche nei prezzi interni e nei salari che potrebbero indicare una maggiore persistenza e quindi giustificare un’ulteriore energica risposta di politica monetaria “, ha affermato la BoE”.

12 dicembre – Reuters (Steve Scherer): “I rapidi aumenti dei tassi della Banca del Canada stanno iniziando a rallentare l’economia, ha detto il governatore… ma mentre la banca vuole evitare una recessione, c’è il rischio che un’inflazione vischiosa richiederà tassi più alti… Il governatore Tiff Macklem ha affermato che la stretta ha “iniziato a funzionare”, ma ci vorrà del tempo per alimentare l’economia. 2008 – per domare l’inflazione che era del 6,9% in ottobre.”

Orologio bolla globale:

13 dicembre – Reuters (Andrea Shalal): “Il debito pubblico e privato globale ha visto il suo più grande calo in 70 anni nel 2021 dopo aver raggiunto livelli record a causa degli impatti di COVID-19, ma nel complesso è rimasto ben al di sopra dei livelli pre-pandemia, l’International Monetary Fund ha detto… il FMI ha detto che il debito totale pubblico e privato è diminuito di 10 punti percentuali al 247% del prodotto interno lordo globale (PIL) nel 2021 dal suo picco del 257% nel 2020. Ciò rispetto a circa il 195% del PIL nel 2007… In termini di dollari, il debito globale ha continuato a crescere, anche se a un ritmo molto più lento, raggiungendo la cifra record di 235 trilioni di dollari l’anno scorso.”

Orologio Europa:

16 dicembre – Bloomberg (Zoe Schneeweiss): “L’inflazione nell’area dell’euro è rallentata meno di quanto inizialmente riportato a novembre… La zona valutaria a 19 membri ha visto i prezzi al consumo aumentare del 10,1% rispetto all’anno precedente… In calo rispetto al 10,6% del mese precedente, ma dello 0,1% punto percentuale superiore a una lettura preliminare.”

16 dicembre – Reuters (Alvise Armellini, Dominique Vidalon, Sudip Kar-Gupta e Balazs Koranyi): “Venerdì i ministri italiani si sono scagliati contro la Banca Centrale Europea, etichettando come ‘sconcertante’ e ‘folle’ la decisione di aumentare il costo del debito che ha aumentato la pressione finanziaria su uno dei paesi più indebitati della zona euro. Tre alti ministri hanno preso di mira dopo che la BCE… ha alzato il suo tasso di riferimento di 50 punti base… e ha segnalato ulteriori aumenti in vista mentre delineava piani per ridurre i suoi acquisti di obbligazioni”.

14 dicembre – Reuters (David Milliken): “L’inflazione britannica è scesa più del previsto a novembre dopo aver toccato il massimo da 41 anni in ottobre… Il tasso annuo di inflazione dei prezzi al consumo è sceso al 10,7% a novembre dall’11,1% di ottobre, l’Ufficio per le statistiche nazionali (ONS) ha detto, un calo maggiore rispetto al calo al 10,9% che gli economisti avevano previsto…”

Monitoraggio della crisi dei mercati emergenti:

10 dicembre – Bloomberg (Kyungji Cho): “I banchieri centrali globali sono in una corsa contro il tempo per domare l’inflazione galoppante. Ma spingono troppo oltre, troppo in fretta, e i mercati chiave per il buon funzionamento del sistema finanziario rischiano di cedere. Questo è proprio quello che è successo di recente in Corea del Sud, dove il mercato del credito ha registrato la peggiore impennata dei rendimenti a breve termine dalla crisi finanziaria globale, al centro della quale c’era un tipo di debito a breve termine utilizzato per finanziare il boom edilizio della nazione. Si chiama carta commerciale sostenuta da attività finanziarie di progetto, o PF-ABCP”.

13 dicembre – Bloomberg (Nguyen Dieu Tu Uyen): “I leader del Vietnam stanno adottando misure urgenti per evitare una potenziale crisi finanziaria mentre le aziende lottano per attingere alle fonti di finanziamento e rischiano di non pagare le obbligazioni nei prossimi due anni. Il primo ministro Pham Minh Chinh ha ordinato il ministero delle finanze di presentare misure per garantire il mercato finanziario e i diritti degli investitori entro il 20 dicembre…”

Orologio giapponese:

11 dicembre – Reuters (Leika Kihara): “I prezzi all’ingrosso di novembre in Giappone sono aumentati del 9,3% rispetto all’anno precedente… È stato il 21° mese consecutivo a mostrare un aumento annuale dei prezzi all’ingrosso. Mentre i costi di cibo ed energia hanno continuato a salire, i dati potrebbero offrire un certo sollievo per l’economia giapponese, che si basa quasi interamente sulle importazioni di carburante e materie prime”.

16 dicembre – Reuters (Leika Kihara): “Mentre il decennio di Haruhiko Kuroda alla guida della banca centrale giapponese si avvicina alla fine, molti dei suoi colleghi più anziani vedono un caso per rimuovere il tetto della banca sui rendimenti obbligazionari, un elemento chiave ma problematico del suo radicale stimolo monetario La rara svolta verso la linea dura all’interno della Bank of Japan (BOJ) arriva dopo che anni di stampa di denaro pesante non sono riusciti ad accendere la domanda anemica dei consumatori e tra la crescente rabbia per l’impatto dei tassi di interesse ultra bassi sui margini dei prestiti bancari e, più recentemente, il Una dozzina di persone che hanno familiarità con il pensiero della BOJ affermano che il dibattito su come rimuovere un controverso limite sui rendimenti obbligazionari, introdotto nel 2016 come parte del programma di controllo della curva dei rendimenti (YCC) della banca, potrebbe accelerare il prossimo anno… le discussioni su un cambio di politica sono ancora in corso, la preferenza di molti all’interno della BOJ è quella di rimuovere completamente il limite di rendimento, hanno detto le fonti”.

11 dicembre – Bloomberg (Masaki Kondo e Masahiro Hidaka): “Una riduzione dei massicci acquisti di obbligazioni della Banca del Giappone e persino una modifica al controllo della curva dei rendimenti non riuscirebbero a risolvere la siccità di liquidità nel mercato del debito del paese l’anno prossimo… Solo una revisione dell’intero quadro di allentamento delle politiche porterebbe a un miglioramento sostenibile delle tensioni di liquidità, ha affermato Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co. Una misura del sondaggio della BOJ sulla percezione degli investitori del funzionamento del mercato obbligazionario giapponese è scesa a un minimo storico. acquisti di obbligazioni finora quest’anno al massimo dal 2017… Ha acquistato 95 trilioni di yen (693 miliardi di dollari) di titoli di stato giapponesi fino a novembre… Ma la sua presenza eccessiva sul mercato – possiede circa la metà di tutti i titoli di stato – ha prosciugato il distorto la curva dei rendimenti…”

15 dicembre – Reuters (Kantaro Komiya): “L’attività manifatturiera del Giappone si è ridotta al ritmo più veloce in più di due anni a dicembre a causa della debole domanda e delle persistenti pressioni sui costi, un sondaggio aziendale ha mostrato… l’attività delle fabbriche ha offuscato le prospettive di ripresa del Giappone mentre le aziende entrano in trattative sindacali, in cui gli aumenti salariali sono ritenuti essenziali per la crescita economica post-pandemica”.

12 dicembre – Bloomberg (Isabel Reynolds, Toru Fujioka e Stephanie Flanders): “Uno dei più stretti collaboratori del primo ministro giapponese Fumio Kishida ha detto che gli attuali ed ex vice governatori della banca centrale Masayoshi Amamiya e Hiroshi Nakaso sono tra i possibili candidati per sostituire Haruhiko Kuroda dopo che si è dimesso giù in aprile. “Sono entrambi talentuosi, entrambi conoscono la storia della politica monetaria, ma non credo che siano gli unici candidati”, ha detto il vice capo segretario di gabinetto Seiji Kihara … ”

Monitoraggio dell’instabilità sociale, politica, ambientale e della sicurezza informatica:

11 dicembre – NPR (Juliana Kim): “I funzionari della sanità pubblica stanno rivisitando il tema del mascheramento indoor, poiché tre virus respiratori altamente contagiosi prendono piede durante le festività natalizie. Nelle ultime settimane, un’ondata di casi di COVID, influenza, e il virus respiratorio sinciziale (RSV) ha fatto ammalare milioni di americani, travolgendo i pronto soccorso e persino causando una carenza di medicine per il raffreddore”.

14 dicembre – CNBC (Spencer Kimball): “Le sottovarianti omicron che sono diventate dominanti negli ultimi mesi rappresentano una seria minaccia all’efficacia dei nuovi booster, rendono inefficaci i trattamenti anticorpali e potrebbero causare un’ondata di infezioni rivoluzionarie, secondo un nuovo Le sottovarianti omicron BQ.1, BQ.1.1, XBB e XBB.1 sono le varianti più immunitarie di Covid-19 fino ad oggi… Queste varianti, prese insieme, stanno attualmente causando il 72% delle nuove infezioni negli Stati Uniti… Il gli scienziati, in uno studio pubblicato… sulla rivista peer-reviewed Cell, hanno scoperto che queste sottovarianti sono “appena suscettibili alla neutralizzazione” da parte dei vaccini…”

15 dicembre – CNBC (Greg Iacurci): “Secondo uno studio di Nomi Health, il Long Covid si traduce in 9.500 dollari di spese mediche medie totali per i lavoratori e i loro datori di lavoro nei sei mesi successivi a una diagnosi. Il Long Covid è una malattia cronica che può portare sintomi potenzialmente debilitanti, che possono durare per mesi o anni… Fino al 30% degli americani che contraggono il Covid hanno sviluppato sintomi a lungo termine; ciò significa che ben 23 milioni di americani sono stati colpiti… ”

14 dicembre – Los Angeles Times (Hayley Smith e Ian James): “Mentre la California affronta la prospettiva di un quarto anno consecutivo di siccità, i funzionari del Metropolitan Water District of Southern California hanno dichiarato un’emergenza di siccità regionale e hanno invitato le agenzie idriche a ridurre immediatamente loro utilizzo di tutte le forniture importate.La decisione del consiglio di amministrazione del MWD è arrivata circa otto mesi dopo che i funzionari hanno dichiarato un’emergenza simile per 7 milioni di persone che dipendono dalle forniture del State Water Project, una vasta rete di bacini, canali e dighe che convogliano l’acqua dalla California del Nord.”

Osservazione sulla speculazione con leva:

14 dicembre – Wall Street Journal (Eric Wallerstein): “Un gruppo di strategie di investimento quantitativo che traggono vantaggio durante i periodi di tumulto sono al passo con il loro anno migliore almeno dal 2000… I fondi scommettono su vari asset mentre salgono o scendono, costruendo il loro scommesse quando una tendenza si rafforza. Quando i segnali di allarme algoritmici lampeggiano, ruotano in nuove posizioni. Queste strategie sono state un rifugio raro per gran parte dell’anno… L’indice SG CTA, gestito da Société Générale e BarclayHedge per monitorare le 20 maggiori strategie di questo tipo è aumentato del 18% nel 2022, al passo con il suo anno migliore dal lancio nel 2000.”

Orologio geopolitico:

16 dicembre – Reuters (Tim Kelly e Sakura Murakami): “Venerdì il Giappone ha svelato il suo più grande potenziamento militare dalla seconda guerra mondiale con un piano da 320 miliardi di dollari che acquisterà missili in grado di colpire la Cina e prepararla a un conflitto prolungato, poiché le tensioni regionali e l’invasione russa dell’Ucraina alimentano i timori di guerra. L’ampio piano quinquennale, una volta impensabile nel Giappone pacifista, renderà il Paese il terzo più grande investitore militare al mondo dopo Stati Uniti e Cina, sulla base dei budget attuali”.

12 dicembre – Bloomberg (Takashi Mochizuki, Cagan Koc e Peter Elstrom): “Giappone e Paesi Bassi hanno concordato in linea di principio di unirsi agli Stati Uniti nel rafforzare i controlli sull’esportazione di macchinari avanzati per la produzione di chip in Cina… un colpo potenzialmente debilitante per le ambizioni tecnologiche di Pechino È probabile che i due paesi annunceranno nelle prossime settimane che adotteranno almeno alcune delle misure radicali che gli Stati Uniti hanno lanciato a ottobre per limitare la vendita di apparecchiature avanzate per la produzione di semiconduttori… L’amministrazione Biden ha affermato che le misure mirano a impedendo alle forze armate di Pechino di ottenere semiconduttori avanzati. L’alleanza dei tre paesi rappresenterebbe un blocco quasi totale della capacità della Cina di acquistare le attrezzature necessarie per produrre chip all’avanguardia”.

Nota dell’editore: I punti riassuntivi per questo articolo sono stati scelti dagli editori di Seeking Alpha.

Questo articolo è stato scritto da

Ho circa 30 anni perseverando come “orso professionista”. La mia occasione fortunata arrivò alla fine del 1989, quando fui assunto da Gordon Ringoen come trader per il suo hedge fund a San Francisco. Lavorare come short-side trader, analista e portfolio manager durante il grande mercato rialzista degli anni Novanta – per una delle persone più brillanti che abbia mai incontrato – è stata un’esperienza di apprendimento entusiasmante, impegnativa e, alla fine, estenuante e assolutamente inestimabile. Più tardi, negli anni Novanta, ho lavorato alla Fleckenstein Capital e alla East Shore Partners. Nel gennaio 1999, ho iniziato la mia corsa di 16 anni con PrudentBear (che si è conclusa alla fine del 2014), lavorando come strategist e portfolio manager con David Tice a Dallas fino alla vendita dei fondi bear nel dicembre 2008. All’inizio degli anni novanta, ho divenne un appassionato lettore di The Richebacher Letter. Il grande Dr. Richebacher mi ha aperto gli occhi sull’economia austriaca e ha consolidato la mia passione per l’economia e l’analisi macro. Ho avuto la fortuna di assistere il Dr. Richebacher con la sua pubblicazione dal 1996 al 2001. Prima di lavorare negli investimenti, ho lavorato come analista di tesoreria presso la sede americana della Toyota. Stava lavorando alla Toyota durante il periodo della bolla giapponese e il crollo del mercato azionario del 1987, dove ho riconosciuto per la prima volta il mio amore per l’analisi macro. Appena uscito dal college, ho lavorato come CPA di Price Waterhouse. Mi sono laureato con lode presso l’Università dell’Oregon (Major in Contabilità e Finanza, 1984) e successivamente ho conseguito un MBA presso l’Università dell’Indiana (1989). Verso la fine degli anni Novanta, ero convinto che si stessero verificando sviluppi epocali nella finanza, nei mercati e nel processo decisionale che non venivano riconosciuti dall’analisi convenzionale e dai media. Sono stato ispirato ad aprire il mio blog, che è diventato il Credit Bubble Bulletin, dal desiderio di far luce su questi sviluppi. Credo che ci sia un grande valore nell’analisi contemporanea, e indicherò i brillanti scritti di Benjamin Anderson nel “Chase Economic Bulletin” durante i ruggenti anni Venti e l’era della Grande Depressione. Ben Bernanke ha definito la comprensione delle forze che hanno portato alla Grande Depressione il “Santo Graal dell’economia”. Credo che “Il Graal” sarà invece scoperto attraverso la conoscenza e la comprensione dell’attuale straordinario periodo di bolla globale.