Non è un segreto che Warren Buffett, presidente e amministratore delegato di Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B), prediliga i titoli finanziari. In effetti, i titoli finanziari costituiscono circa un quarto del suo portafoglio, con il settore finanziario che arriva al secondo posto dietro la sua massiccia posizione del 50% in Apple.
Uno dei titoli finanziari più recenti del Portafoglio della Berkshire Hathaway È Capitale Uno Finanziario (NYSE:COF), aggiunto nel primo trimestre di quest’anno. Nel secondo trimestre, Buffett ha rafforzato la sua posizione nella banca e ora detiene circa 12,5 milioni di azioni, diventando così la sua 17a partecipazione più grande.
Un criterio chiave a cui Buffet guarda è il buon rapporto qualità-prezzo. Capital One si qualificherebbe sicuramente come un titolo a buon mercato, ma diamo un’occhiata per vedere se ha un buon valore.
Maggiore efficienza e guadagni
Capital One è meglio conosciuta come uno dei maggiori emittenti di carte di credito nel paese, ma è anche una banca a servizio completo con circa 300 filiali nella regione del Medio Atlantico, principalmente nell’area di Washington, DC, Baltimora e New York Città e Long Island. In effetti, Capital One è la nona banca più grande degli Stati Uniti con 469 miliardi di dollari di asset totali.
Tuttavia, come accennato, la maggior parte delle sue entrate proviene dalla divisione carte di credito, poiché è uno dei principali emittenti di carte di credito. Nel terzo trimestre, Capital One ha generato circa il 70% dei suoi 9,4 miliardi di dollari di entrate totali da prestiti con carta di credito. I ricavi delle carte di credito sono aumentati del 6% nel trimestre a 6,6 miliardi di dollari, grazie ad un aumento del 16% dei prestiti con carta di credito, che sono saliti a 147 miliardi di dollari. Questi guadagni sulle carte di credito hanno contribuito a compensare una diminuzione del 5% dei prestiti automobilistici, dei servizi bancari al consumo e dei prestiti commerciali.
Nel complesso, Capital One ha registrato alcuni buoni numeri in termini di profitti e profitti nell’ultimo trimestre. I ricavi netti complessivi sono aumentati del 4%, mentre l’utile netto è salito del 6% anno su anno arrivando a 1,7 miliardi di dollari. Anche gli accantonamenti per perdite su crediti sono scesi dell’8% nel trimestre, scendendo a 2,3 miliardi di dollari, ma i tassi netti di addebito e di insolvenza a 30 giorni sono entrambi aumentati, aumentando rispettivamente di 132 e 93 punti base.
Capital One ha inoltre abbassato il suo indice di efficienza al 51,9% dal 56% del trimestre di un anno fa e dal 53,2% del secondo trimestre. Questo rapporto è un parametro chiave per le banche perché quanto più basso è il rapporto di efficienza, tanto meno la banca spende per generare reddito.
Un altro parametro di efficienza è il rendimento del capitale proprio, che è migliorato al 13,6% dal 10,7% del trimestre precedente e dal 13% di un anno fa. L’efficienza di Capital One è stata aiutata dall’aumento dei ricavi netti e da un calo del 2% su base annua delle spese non legate agli interessi.
Buon valore o trappola?
Capital One ha sovraperformato la maggior parte dei suoi concorrenti bancari quest’anno, con il prezzo delle sue azioni in aumento del 27% da inizio anno. Il principale elemento di differenziazione è stata l’attività relativa alle carte di credito, poiché la spesa dei consumatori è rimasta robusta durante tutto questo periodo e i rendimenti più elevati sui prestiti con carta di credito dovuti agli alti tassi di interesse si sono rivelati un grande vantaggio.
Sebbene le prospettive economiche per il prossimo anno siano oscure, la maggior parte degli economisti non si aspetta una recessione, anche se alcuni lo sostengono spesa del consumatore potrebbe rallentare leggermente con il rallentamento dell’economia. Tuttavia, altri sostengono che un’inflazione più bassa potrebbe sostenere la spesa dei consumatori, in particolare se la crescita dei salari supera l’inflazione.
L’altra preoccupazione per Capital One è una proposta del Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) per porre un limite alle penali per ritardi e ai vari tipi di “commissioni spazzatura”. Dove andrà a finire bisogna tenerlo d’occhio nel 2024.
La valutazione di Capital One è economica da qualunque lato la si guardi. Viene scambiato a solo otto volte gli utili e viene scambiato al di sotto del suo valore contabile. Questi sono due tratti distintivi dei titoli value.
Per quanto riguarda se questo titolo sia o meno un acquisto, continuerei sicuramente a tenerlo se lo possedessi già, ma probabilmente aspetterei un trimestre per avere indicazioni sul 2024 e maggiore visibilità sul limite tariffario prima di prendere una decisione di acquisto. È una buona azienda e, in un’economia solida e in crescita, Capital One è un buon titolo da possedere.
Disclaimer: Tutti gli investimenti comportano rischi. In nessun modo questo articolo deve essere considerato come un consiglio di investimento o costituire una responsabilità per guadagni o perdite di investimento. Non si deve fare affidamento sulle informazioni contenute in questo rapporto per prendere decisioni di investimento. Tutti gli investitori devono condurre la propria due diligence e consultare i propri consulenti per gli investimenti nel prendere decisioni di trading.
