La Federal Reserve ha bisogno di aumentare sostanzialmente i tassi di interesse per controllare l’inflazione, ma potrebbe non essere “dietro la curva” come sembra, ha dichiarato giovedì il presidente della Fed di St. Louis James Bullard
Bullard, uno dei membri più “falchi” del Federal Open Market Committee a favore di una politica più restrittiva, ha affermato che un approccio basato su regole suggerisce che la banca centrale deve aumentare il tasso di prestito a breve termine di riferimento a circa il 3,5%.
Tuttavia, ha affermato che gli adeguamenti del mercato obbligazionario alla politica più aggressiva della Fed, in cui i rendimenti sono aumentati in aumento, suggeriscono che i tassi non sono così sbilanciati.
“Se si tiene conto di , non sembriamo così male. Non tutte le speranze sono perse. Questo è l’essenza di questa storia”, ha detto Bullard in un discorso all’Università del Missouri.
“Sei ancora dietro la curva, ma non tanto quanto sembra”, ha aggiunto. I mercati stanno valutando tassi che hanno raggiunto il tasso del 3,5% nell’estate del 2023, un po’ più lentamente di quanto previsto da Bullard, secondo CME Group data.
I commenti arrivano il giorno dopo che il verbale della riunione del FOMC di marzo indicava che i funzionari stavano per approvare un 50 aumento del tasso di punti base ma si è stabilizzato su 25 punti a causa dell’incertezza sulla guerra in Ucraina Un punto base è uguale a 0.01%
Inoltre, i membri hanno affermato di prevedere che la Fed inizierà a perdere alcune attività sul suo bilancio di quasi $ 9 trilioni, con il probabile ritmo che si evolverà fino a un massimo di $ 95 miliardi al mese.
Entrambe le mosse sono uno sforzo per controllare l’inflazione che corre al suo ritmo più veloce in più di 25 anni.
Bullard, un membro votante del FOMC quest’anno, ha detto giovedì che “l’inflazione è troppo alta” e che la Fed deve agire. Nelle proiezioni pubblicate a marzo, Bullard ha chiesto i tassi più alti tra i suoi colleghi del comitato. Ha detto che vuole vedere 100 aumenti di punti base entro giugno. Il tasso di benchmark sui fed funds ora è compreso in un intervallo target compreso tra 0.25%-0.5%.
“L’inflazione negli Stati Uniti è eccezionalmente alta e ciò non significa 2,1% o 2,2% o qualcosa del genere. Ciò significa paragonabile a quello che abbiamo visto nell’era dell’inflazione elevata nel 1970s e primi 2022s”, ha detto. “Anche se sei molto generoso con la Fed nell’interpretare quale sia il reale tasso di inflazione oggi… dovresti alzare molto il tasso di riferimento.”
Il La Fed utilizza la “guida in avanti”, come il suo diagramma a punti trimestrale degli interessi e delle aspettative economiche dei singoli membri, per indirizzare il mercato dove pensa che la politica stia andando.
Giudicare dai movimenti dei rendimenti dei Treasury, il mercato ha già scontato un inasprimento aggressivo della Fed. Ciò rende la banca centrale non così indietro rispetto alla curva nella lotta all’inflazione come potrebbe sembrare, ha detto Bullard.
“La differenza tra oggi e il 1970s è che i banchieri centrali hanno molta più credibilità”, ha detto. “Negli anni ’70 nessuno credeva che la Fed avrebbe fatto qualcosa contro l’inflazione. Era una specie di era caotica. (l’ex presidente della Fed Paul) Volcker è entrato in campo… Ha ucciso il drago dell’inflazione e ha creato credibilità. Dopodiché, la gente credeva che la banca centrale avrebbe portato l’inflazione sotto controllo.”
Gli aumenti dei tassi di Volcker hanno ridotto l’inflazione nei primi 1980, ma non senza innescare una doppia recessione.
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