Tommaso Barwick
“Penso [2022] era probabilmente lassù in termini di essere uno degli anni più difficili da ottenere per il mercato”.
Così afferma Hani Redhaasset portfolio manager presso PineBridge Investments.
L’incertezza ha segnato l’anno, no domanda a riguardo.
Laddove le persone pensavano di avere un’idea abbastanza chiara di cosa sarebbe successo nei mercati azionari nel 2022, non credo che nessuno avesse davvero un’idea di cosa sarebbe potuto accadere.
Incertezza radicale.
E, 2023?
Si potrebbe dire “più o meno lo stesso”, tranne per il fatto che i possibili risultati per il 2023 sono diversi da quelli per il 2022.
Lo stesso è che molti dei possibili risultati per il 2023 sono sconosciuti.
Siamo gravati da un sacco di sconosciuti, incognite.
Questa è incertezza radicale.
2022?
Bene, l’indice azionario Standard & Poor’s 500 ha raggiunto un massimo storico lunedì 3 gennaio 2022.
L’S&P 500 ha chiuso la giornata a 4796,56. Questo è tutto.
Il resto del 2022 è stato in discesa.
Alla chiusura del 30 gennaio 2022, l’indice azionario S&P 500 ha chiuso a 3839,50.
Giù, 20,0 percento per l’anno.
Il viaggio verso il basso?
Volatile. Basta dare un’occhiata.
Indice azionario S&P 500 (Riserva federale)
La più grande incognita tra tutte le incognite affrontate dagli investitori durante l’anno è stata la Federal Reserve.
Il problema.
L’inflazione fluttuava ai massimi da quarant’anni.
Ma l’aumento dell’inflazione è stato solo temporaneo. Si ritirerebbe presto.
Non è successo.
Alla fine, la Fed si rese conto che l’inflazione non era temporanea.
Quindi la Fed ha detto che doveva davvero combattere l’inflazione. Entro il 16 marzo, la Federal Reserve aveva costruito il suo piano per combattere l’inflazione. La Fed ha alzato il suo tasso di interesse ufficiale dallo 0,08% allo 0,33% e la battaglia è iniziata.
Ma poi c’è stata la guerra russa in Ucraina. Totalmente inaspettato. E non doveva durare. Ma la guerra continua, i mercati energetici del mondo sono sconvolti e altre condizioni di approvvigionamento hanno colto alla sprovvista molte aziende.
E poi c’era lo spettro costante di una recessione globale che entrava e usciva dalla percezione delle persone durante tutto l’anno.
Poi, gli investitori hanno avvertito una certa debolezza da parte del presidente del consiglio della Federal Reserve Jerome Powell.
Powell era visto come una persona senza forti impegni.
La leadership di Mr. Powell della Fed durante la diffusione della pandemia di Covid-19 è stata vista come un po’ vacua. Il signor Powell sembra agire costantemente dalla parte della facilità monetaria. Non voleva commettere un errore monetario al ribasso.
E così la Federal Reserve ha pompato miliardi e miliardi di dollari di liquidità nel sistema bancario. Anche trilioni.
Questo ci ha portato dove siamo oggi.
Le azioni della Fed hanno creato una bolla patrimoniale, i prezzi delle azioni sono aumentati, il prezzo delle criptovalute è aumentato, il debito si è diffuso in tutto il mondo e le SPAC e altre organizzazioni di private equity hanno investito denaro in sempre più punti vendita alla ricerca di rendimenti rapidi e ampi.
Il signor Powell ha superato bene il periodo di facilità monetaria.
Ma ora siamo dall’altra parte e il signor Powell deve fare i conti con gli eccessi che sono stati creati.
Il signor Powell ora afferma che “è improbabile che la banca centrale consideri l’abbassamento dei tassi di interesse fino a quando i funzionari non saranno certi che l’inflazione stia rallentando verso l’obiettivo della Fed del 2% di inflazione sostenuta”.
Ma ci sono molti investitori che dicono: “Sì, certo!”
Questi investitori credono che il signor Powell non possa sostenere la pressione di una crisi che sta accadendo sotto il suo controllo.
Il signor Powell, credono, “salterà” dalla forte dichiarazione che ha fatto.
Il signor Powell, credono, “ruoterà” e inizierà ad allentarsi una volta che le cose inizieranno a diventare un po’ tese.
Quest’anno ha dimostrato più e più volte la timidezza che gli investitori sono caduti con il signor Powell.
Questi investitori hanno continuato a tornare nel mercato azionario, credendo che il signor Powell presto toglierà i freni monetari e ricomincerà a sottoscrivere il mercato azionario, come ha fatto per due anni nel 2020 e nel 2021.
Finora, non c’è stata una rottura da nessuna parte.
Il signor Powell continua a mantenere la sua posizione sul riportare l’inflazione a circa il 2,0%.
E gli investitori continuano a pensare che il signor Powell crollerà.
È qui che iniziamo il 2023… molta incertezza.
Ma c’è ancora più di questa incertezza in giro.
Quest’anno ci sarà un po’ più di confusione e contesa proveniente dalla sfera governativa, con il Congresso degli Stati Uniti spaccato e il presidente degli Stati Uniti che sembra pronto per ulteriori battaglie.
La situazione russa in Ucraina non sembra produrre una soluzione a breve termine.
E la recessione mondiale sembra crescere di giorno in giorno.
Il futuro
Le mie aspettative sono che il mondo rimanga in uno stato di radicale incertezza.
Credo che la Fed continuerà i suoi sforzi per combattere l’inflazione fino al 2023, mentre tenta di attenersi al suo programma di “inasprimento quantitativo” per compensare alcune delle conseguenze del suo precedente “allentamento quantitativo”.
Ciò continuerà a mantenere il mercato azionario sotto pressione e qui ci si possono aspettare prezzi più bassi.
Si può notare l’aumento dei rendimenti del Tesoro qui e l’impatto che potrebbero avere sui mercati finanziari e sull’economia.
L’anno scorso, il rendimento della banconota a 10 anni si sta avvicinando al più grande aumento di rendimento di un anno mai registrato…risalendo al 1977.
Questo rendimento dovrebbe aumentare nel 2023.
Questi aumenti non si tradurranno, nel corso dell’anno, nel migliore dei risultati.
E problemi economici mondiali.
Questi non se ne andranno. C’è troppo rinchiuso nella situazione russa, le preoccupazioni provenienti dalla Cina, e poi c’è il Medio Oriente.
Tutto sommato, molta incertezza, con l’imminente scena politica statunitense un problema in sé.
Non si sa quanto sarà grave la recessione negli Stati Uniti. Alcuni analisti credono addirittura che non ce ne saranno.
Viene presentato l’anno 2023, accompagnato da un grande punto interrogativo.
Questo articolo è stato scritto da
John M. Mason scrive sugli attuali eventi monetari e finanziari. È il fondatore e CEO di New Finance, LLC. Il dottor Mason è stato presidente e amministratore delegato di due istituti finanziari quotati in borsa e vicepresidente esecutivo e direttore finanziario di un terzo. Ha anche lavorato come assistente speciale del segretario del Dipartimento per l’edilizia abitativa e lo sviluppo urbano a Washington, DC e come economista senior all’interno del Federal Reserve System. In precedenza ha fatto parte della facoltà del dipartimento delle finanze, della Wharton School, dell’Università della Pennsylvania ed è stato professore alla Penn State University e ha insegnato sia nella divisione di gestione che nella divisione di ingegneria. Il dottor Mason ha fatto parte dei consigli di amministrazione di fondi di capitale di rischio e altri fondi di private equity. Ha lavorato con giovani imprenditori, soprattutto in ambito urbano, avviando o gestendo società legate principalmente all’Information Technology.
Divulgazione: Non deteniamo/non deteniamo posizioni su azioni, opzioni o derivati simili in nessuna delle società menzionate e non prevediamo di aprire posizioni di questo tipo entro le prossime 72 ore. Ho scritto io stesso questo articolo ed esprime le mie opinioni. Non ricevo compenso per questo (tranne che da Seeking Alpha). Non ho rapporti d’affari con nessuna società le cui azioni sono menzionate in questo articolo.
