(BorsaeFinanza.it)
La politica monetaria ultra-accomodante della BoJ è destinata a terminare per sostenere lo yen, secondo gli strateghi di Deutsche Bank. Nell’ultima settimana la valuta giapponese si è rafforzata rispetto al dollaro USA, con il cambio USD/JPY scivolato fino a 148. Ma il 13 novembre lo yen era arrivato a lambire quota 152 per dollaro, livello massimo da oltre un anno. Ciò aveva indotto il ministro delle Finanze giapponese Shunichi Suzuki a minacciare un intervento diretto del governo sui mercati valutari esattamente come fece nei mesi di settembre e ottobre dello scorso anno.
L’USD/JPY ha perso quota anche per via della debolezza del dollaro, grazie ai risultati confortanti sul fronte inflazionistico e sull’aspettativa quindi che la Federal Reserve diventi più accomodante nei prossimi mesi. “Affinché lo yen faccia qualcosa di significativamente migliore, è davvero necessario una svolta accomodante da parte di tutte le Banche centrali o che la BoJ inizi davvero ad allontanarsi dal quantitative easing e dai tassi negativi”, ha detto Tim Baker, stratega FX G10 di Deutsche Bank.
La BoJ è stata molto ostinata finora nel mantenere la sua politica monetaria ultra-accomodante, sulle preoccupazioni che qualsiasi inversione potesse mettere in discussione i miglioramenti dell’economia giapponese. Tuttavia, il mese scorso l’istituto centrale ha affermato nella sua riunione ufficiale che la curva dei rendimenti dei titoli di Stato sarebbe stata sottoposta a un controllo più flessibile. La quantità di moneta in circolazione è però ancora enorme e questo non favorisce lo yen. “C’è più QE ora della BoJ di quanto abbiano mai fatto la Fed e la BCE. Ma la BoJ è rimasta indietro sull’inflazione, continua a dover aggiornare i suoi numeri”, ha aggiunto Baker.
BoJ, cosa bisogna fare con lo yen?
Aspettare che la BoJ normalizzi la sua politica monetaria potrebbe avere dei rischi, in primo luogo perché c’è ancora molta incertezza su quando la Banca centrale deciderà un cambio di rotta. In secondo luogo in quanto non si conosce di quale entità sarà la modifica. Alcuni grandi investitori hanno già iniziato ad accumulare yen facendo leva sui prezzi a sconto della valuta nipponica. Pacific Investment Management Co. (PIMCO) è tra questi.
Alcuni mesi fa, quando l’USD/JPY era arrivato a 140, l’asset manager aveva iniziato a costruire una posizione short sul cambio contando sul fatto che, con l’accelerazione dell’inflazione, la BoJ avrebbe inasprito la sua politica monetaria. “Poiché continuiamo a vedere l’inflazione in Giappone aumentare ed essere costantemente al di sopra d
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