Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B), il conglomerato gestito da Warren Buffettè stato scambiato in ribasso lunedì, in calo di circa il 2% alle 14:30 Est.
Il calo probabilmente è derivato dalla pubblicazione degli utili del terzo trimestre della società sabato (sì, sabato), quando ha registrato una perdita netta di 12,8 miliardi di dollari, o 5,88 dollari per azione.
Tuttavia, se si osservano i numeri un po’ più in profondità, la svendita potrebbe essere stata una reazione istintiva a quello che in realtà è stato un trimestre piuttosto buono. Un settore in particolare si è distinto per Berkshire Hathaway: quello assicurativo.
Utile netto in calo, utile operativo in aumento
Berkshire HathawayLa perdita netta di deriva dal suo portafoglio di investimenti di oltre 350 miliardi di dollari, che ha subito una perdita netta di quasi 24 miliardi di dollari nel trimestre e ha trascinato al ribasso i suoi utili netti complessivi. Ciò riflette la performance complessiva del mercato, poiché l’S&P 500 è sceso del 3,8% nel terzo trimestre, mentre la maggiore partecipazione di Buffett, Apple (NASDAQ: AAPL), che costituisce circa il 47% del portafoglio, è scesa dell’11% nel trimestre. .
È importante notare che si tratta di perdite non realizzate perché questi investimenti devono ancora essere venduti. Tuttavia, include circa 560 milioni di dollari di utili realizzati al netto delle imposte sulle vendite di investimenti.
Vale anche la pena notare che il portafoglio ha restituito circa 30 miliardi di dollari nei primi tre trimestri, quindi bisogna guardare oltre gli alti e bassi trimestrali per guardare al track record a lungo termine, che è stato stellare. Il portafoglio ha avuto un rendimento medio annuo di circa il 22% da quando Buffett lo gestisce.
È importante sottolineare che Berkshire Hathaway ha sottolineato che gli investitori non dovrebbero investire molto nelle perdite di portafoglio dell’ultimo trimestre.
“L’importo dei guadagni/perdite sugli investimenti in un dato trimestre è solitamente privo di significato e fornisce cifre sugli utili (perdite) netti per azione che possono essere estremamente fuorvianti per gli investitori che hanno poca o nessuna conoscenza delle regole contabili”, afferma l’ultimo rapporto di Berkshire.
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Il parametro più significativo su cui concentrarsi è l’utile operativo, ovvero il reddito generato attraverso le attività interamente possedute. Berkshire Hathaway ha registrato un aumento del 40% su base annua degli utili operativi, che sono saliti a circa 10,8 miliardi di dollari nel trimestre. Ciò si basava su un aumento del 21% su base annua delle entrate pari a 93 miliardi di dollari.
GEICO e le partecipazioni assicurative aprono la strada
Gli utili dell’azienda hanno ricevuto un enorme impulso dalle sue attività assicurative, che includono GEICO, Berkshire Hathaway Primary Group e Berkshire Hathaway Reinsurance Group. I ricavi del gruppo assicurativo sono aumentati del 19% a 24,3 miliardi di dollari, mentre gli utili netti sono stati di 5,9 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai soli 387 milioni di dollari di un anno fa nello stesso trimestre.
GEICO ha registrato utili netti di 1,1 miliardi di dollari, in aumento rispetto a una perdita netta di 759 milioni di dollari di un anno fa, mentre BH Reinsurance Group ha registrato utili di 1,4 miliardi di dollari nel trimestre, in aumento rispetto a una perdita netta di 251 milioni di dollari nel terzo trimestre del 2022.
Gli utili di GEICO sono aumentati grazie a una diminuzione del 13% delle spese di sottoscrizione e il suo rapporto spese (spese di sottoscrizione rispetto ai premi guadagnati) è sceso di 1,4 punti percentuali al 9,3% nel terzo trimestre. Per i primi nove mesi, il tasso di spesa è sceso di 2,1 punti percentuali al 9,7%, derivante da una riduzione del 54% delle spese pubblicitarie sostenute. Può sembrare difficile da credere, data la frequenza con cui sembrano essere trasmessi quegli spot pubblicitari, ma è vero.
Per il gruppo di riassicurazione, i premi guadagnati sono aumentati di oltre il 42% nel trimestre a 5,7 miliardi di dollari, in qualche modo controbilanciati da maggiori perdite e spese di sottoscrizione. Alcune delle altre attività erano stabili o in calo, ma il bello di Berkshire Hathaway è che la sua vasta gamma di asset e partecipazioni le consente di ottenere buoni risultati in vari ambienti di mercato.
Pertanto, quando si guardano questi numeri, il trimestre sembra molto migliore. Nel complesso, le azioni di Berkshire Hathaway sono aumentate di circa il 12% da inizio anno e questo solido rapporto sugli utili lo conferma come un titolo da tenere fortemente in considerazione.
