Praticamente in qualunque modo lo tagli, JP Morgan Chase (NYSE:JPM), la più grande banca della nazione, ha dominato il suo settore. È stato uno dei migliori titoli bancari da inizio anno e nell’ultimo anno, ed è stato anche il migliore nel lungo periodo.
Nell’ultimo anno, dall’8 dicembre, JPMorgan Chase è cresciuto del 10,1% e da inizio anno ha registrato un rendimento del 19,6%. Solo tra le prime 10 banche Capitale Uno Finanziario (NYSE:COF) ha numeri migliori, in rialzo rispettivamente del 26,3% e del 30,2%.
Negli ultimi cinque anni, JPMorgan Chase ha registrato un rendimento medio annuo del 9,4%, e solo Goldman Sachs (NYSE:GS) è migliore con il 14,5%. Negli ultimi 10 anni, JPMorgan ha registrato un rendimento medio annualizzato del 10,8%, il migliore del gruppo, e lo stesso vale per il campione ventennale, con un rendimento annualizzato del 7,9%.
JPMorgan Chase è da tempo il gold standard per le banche e i grandi istituti di servizi finanziari, e il motivo per cui si riduce a tre fattori principali.
Bilancio della Fortezza
Forse la ragione principale per cui JPMorgan Chase ha dominato il suo mercato è la sua stabilità organizzativa, che deriva dal fatto di avere lo stesso amministratore delegato, Jamie Dimon, in carica dal 2005. Nessuna delle sue grandi banche concorrenti ha avuto questo tipo di stabilità esecutiva. La Bank of America, guidata da Brian Moynihan dal 2010, sarebbe la seconda più vicina.
Naturalmente, avere quel tipo di stabilità al vertice deriva solo dall’avere una strategia chiara e dal metterla in pratica, cosa che Dimon e il suo team hanno fatto. Al centro della sua strategia c’è il concetto di bilancio della fortezza. Dimon ha reso popolare il termine negli anni 2000 e nel corso degli anni è diventato sinonimo della sua azienda, centrale in quasi tutto ciò che fa l’azienda.
Il concetto di bilancio forte implica semplicemente la gestione delle finanze in modo che l’impresa abbia sempre molta liquidità e relativamente poco debito in modo da poter gestire anche i peggiori shock di mercato. Questa era la filosofia e la strategia di JPMorgan Chase prima della crisi finanziaria globale del 2007-2009 e prima che Dodd-Frank imponesse i coefficienti patrimoniali. Di fatto, questa strategia ha consentito a JPMorgan Chase di affrontare la crisi meglio dei suoi concorrenti.
Oltre a ciò, ha aiutato l’azienda a crescere. Grazie alla sua gestione efficiente, JPMorgan Chase ha avuto il capitale per investire e acquisire, soprattutto nei momenti in cui altri non lo facevano. Ad esempio, la sua solidità patrimoniale le ha permesso di acquistare Bear Stearns e Washington Mutual nel 2008 durante la crisi finanziaria. Proprio quest’anno, durante la crisi bancaria, JPMorgan Chase ha acquistato le attività della fallita First Republic Bank.
Il parametro chiave per JPMorgan Chase nel corso degli anni è il suo rapporto di efficienza, o spese generali. Questa metrica mostra quanto spende la banca per generare $ 1 di entrate. La percentuale delle spese generali di JPMorgan, che attualmente è pari al 55%, è stata costantemente inferiore a quella dei suoi concorrenti nel corso degli anni. Questa capacità di operare in modo efficiente ha consentito a JPMorgan Chase di costruire un’attività più equilibrata rispetto ai suoi concorrenti con molteplici flussi di entrate che le consentono di affrontare gli alti e bassi dell’economia e del mercato meglio di molti altri, se non di tutti.
JPMorgan Chase è leader nel consumer banking e nell’investment banking, ma dispone anche di una solida divisione di gestione patrimoniale e patrimoniale e di attività bancarie commerciali. Quest’anno, mentre l’investment banking è in calo, gli altri tre segmenti sono in crescita.
I vantaggi rendono JPMorgan Chase un acquisto
Il settore bancario è piuttosto ciclico e si comporta bene quando lo fa l’economia. Tuttavia, i vantaggi sopra menzionati di JPMorgan l’hanno resa meno ciclica rispetto ai suoi concorrenti, il che significa che sovraperforma nei mercati in ribasso e produce comunque rendimenti migliori del mercato durante i mercati positivi.
L’altro positivo che arriva dal bilancio fortezza della banca e l’efficienza è il suo dividendo. JPMorgan Chase ha aumentato la distribuzione dei dividendi annuali negli ultimi 13 anni consecutivi, anche nel 2020 durante il crollo della pandemia, quando molte banche hanno dovuto sospendere o tagliare i dividendi. Attualmente paga un dividendo di 1,05 dollari per azione con un rendimento del 2,65%.
Infine, JPMorgan Chase viene scambiato a soli nove volte gli utili, quindi ha un buon valore e un eccellente acquisto a lungo termine.
