Il rally più odiato che abbia mai visto

17 febbraio 2023 11:12 ET14 commenti

Riepilogo

• L’aumento dell’indice dei prezzi alla produzione è stato un’anomalia tanto quanto l’aumento delle vendite al dettaglio e dell’indice dei prezzi al consumo.
• La tendenza disinflazionistica continua.
• I governatori della Fed continueranno a parlare al ribasso del mercato, poiché gli orsi si aggrappano alla paglia, ma abbiamo avuto bisogno di un pullback nel mercato per consolidare i guadagni.
• Vedo ancora supporto a 3.900 per l’S&P 500.
• Questa idea è stata discussa in modo più approfondito con i membri della mia comunità di investitori privati, The Portfolio Architect. Saperne di più “

RichVintage

L’S&P 500 è salito fino al 17% dal suo minimo del mercato ribassista lo scorso ottobre in quello che sembra il rally più odiato mai registrato. La stragrande maggioranza degli strateghi e degli esperti di mercato di Wall Street continua a definirlo un mercato ribassista rimbalzo, il che suggerisce che rivedremo il minimo di ottobre entro la fine dell’anno. L’anno scorso questo stesso gruppo era convinto che i consumi si sarebbero ribaltati di fronte a prezzi elevati, un mercato del lavoro in deterioramento e tassi di interesse in aumento, portando a una recessione. Non ha. Quest’anno affermano che la resilienza economica costringerà la Fed a continuare ad alzare i tassi di interesse più in alto di quanto previsto in precedenza per frenare l’inflazione, che alla fine finirà in recessione. Non sono d’accordo. Ad ogni modo, sembra che non ci sia luce alla fine del loro tunnel, poiché tutte le notizie sono cattive notizie. Le azioni sono scese bruscamente ieri alla notizia che i prezzi alla produzione negli Stati Uniti sono rimbalzati di più a gennaio del previsto, ma gli orsi hanno avuto anche l’aiuto di due governatori della Fed.

Finviz

Sì, il mensile aumento dello 0,7% a gennaio per l’indice dei prezzi alla produzione, così come l’aumento di base dello 0,5%, sono stati entrambi superiori alle attese. E allora! Ciò non indica una pressione inflazionistica persistente, come è stata descritta dai media finanziari. Nonostante l’aumento mensile, la costante tendenza al ribasso del tasso su base annua continua con l’indice complessivo che scende dal 6,2% al 6% e il tasso core che scende dal 5,8% al 5,4%, come mostrato di seguito. La forza di questo numero mensile è coerente con ciò che abbiamo visto nell’indice dei prezzi al consumo e nelle vendite al dettaglio. Gennaio sembra più un’anomalia che la fine del processo disinflazionistico iniziato la scorsa estate. Eppure serve da carne rossa per un consenso ribassista che si è seduto ai margini del rally del mercato negli ultimi quattro mesi, ma è anche una buona ragione per un sano pullback per consolidare i guadagni.

CommercioEconomia

Se il tasso di aumento dei prezzi all’ingrosso dovesse ricominciare a salire, non vedremmo i prezzi dei beni intermedi, che riflettono i prezzi precedenti nella pipeline di produzione, crollare a guadagni trascurabili. Questo ci dice che i prezzi alla produzione dovrebbero continuare a diminuire man mano che andiamo avanti. Tuttavia, nulla si muove in linea retta e qualsiasi minima deviazione dalla tendenza al ribasso in qualsiasi componente dell’indice sembra far uscire gli orsi dal letargo con i banchieri centrali ombrosi che si accumulano.

Briefing.com

Ieri, in quello che sembrava essere un momento da “te l’avevo detto”, i presidenti della Fed Loretta Mester e James Bullard hanno dichiarato di aver votato per un aumento del tasso di 50 punti base all’ultima riunione della Fed del 1° febbraio. le menti hanno prevalso. Eppure agli investitori non è piaciuto il fatto che entrambi ora affermino di vedere un motivo convincente per alzare i tassi di 50 punti base alla prossima riunione. Dubito seriamente che accadrà. Questo sembra un altro tentativo di abbattere le aspettative di inflazione, così come il recente entusiasmo per gli asset rischiosi.

Bloomberg

Poiché le principali medie di mercato si sono riprese e i dati economici ad alta frequenza sono stati migliori del previsto, gli investitori hanno riportato in vita alcuni degli angoli più speculativi del mercato. Ciò include alcuni dei titoli tecnologici più costosi, una manciata di nomi di meme e criptovalute, guidati da Bitcoin. Ancora una volta, nulla si muove in linea retta in entrambe le direzioni, e gli orsi stanno indicando questo recente risveglio della speculazione come un segno che il mercato degli orsi non ha ancora fatto il suo corso, ma penso che continuino ad afferrare le gocce per spiegare perché il mercato non ha fatto ciò che pensava avrebbe dovuto fare. Questo è il motivo per cui il rally è così odiato.

Avevamo bisogno di un pullback o di una pausa per aggiornare che risolva la condizione di ipercomprato nel mercato. A mio avviso, questo è ciò che sta accadendo. All’inizio della scorsa settimana, ho identificato questa esigenza in Prepararsi per un pullback a 3.900 nell’S&P 500, e penso che quel livello sembri ancora ragionevole. Ciò dovrebbe scuotere molti azionisti deboli che potrebbero soccombere alle emozioni di paura perpetuate dal consenso ribassista. Il loro ritornello diventerà più forte quando l’indice si ritirerà, raggiungendo il suo tono più alto mentre ritagliamo un fondo più alto, ma questo dovrebbe posizionarci per livelli di indice più alti con il procedere dell’anno.

Grafici azionari

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Lawrence è l’editore di The Portfolio Architect. Ha più di 25 anni di esperienza nella gestione di portafogli per singoli investitori. Ha iniziato la sua carriera come consulente finanziario nel 1993 con Merrill Lynch e ha lavorato nella stessa veste per diverse altre società di Wall Street prima di realizzare il suo obiettivo a lungo termine di completa indipendenza quando ha fondato Fuller Asset Management. Si è laureato in scienze politiche presso l’Università della Carolina del Nord a Chapel Hill nel 1992.

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