Le due megabanche che sono rimaste indietro rispetto ai concorrenti nel corso della corsa rialzista del mercato dell’ultimo decennio, Well Fargo (WFC 0,34%) e Citigroup (C -0,13%)stanno sovraperformando finora nel 2023. Il prezzo delle azioni di Wells Fargo è aumentato di circa il 13,8% da inizio anno, mentre Citigroup è aumentato di circa il 14,2%.
Quale di queste due banche è l’acquisto migliore per gli investitori?
Wells Fargo sta attraversando alcune cose
Wells Fargo, la quarta banca più grande degli Stati Uniti con circa 1,9 trilioni di dollari di asset totali in gestione, è stata perseguitata da problemi normativi negli ultimi anni. C’è stato un enorme scandalo di account falsi che è stato segnalato per la prima volta nel 2016 e, più recentemente, proprio nel quarto trimestre del 2022, il banca è stata colpita con una multa di 3,7 miliardi di dollari dal Consumer Financial Protection Bureau per diffusa cattiva gestione di prestiti auto, mutui e conti di risparmio.
La multa, insieme a un aumento dell’importo accantonato dalla banca per perdite su crediti previste, ha intaccato la redditività nel quarto trimestre. La banca ha registrato un calo degli utili del 50% anno su anno con un utile netto di $ 2,9 miliardi, o $ 0,67 per azione. Le entrate di Wells Fargo sono diminuite del 6% su base annua nel trimestre.
Mentre la banca ha registrato un’impennata del reddito da interessi netto a causa di tassi di interesse più elevati, le sue entrate hanno subito un duro colpo a causa di un raffreddamento dei prestiti ipotecari. Wells Fargo è uno dei maggiori istituti di credito ipotecario del paese e il rallentamento del mercato immobiliare ha avuto un forte impatto sulle entrate. Le origini sono diminuite di circa il 70% nel trimestre rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, a 14,6 miliardi di dollari.
Tuttavia, il prezzo delle azioni ha avuto un rialzo a gennaio dall’annuncio che Wells Fargo ha fatto poco prima degli utili ridimensionare la sua attività di mutui concentrarsi sui suoi clienti bancari, così come sugli individui e le famiglie nelle comunità minoritarie. A sua volta, sta uscendo dalla sua attività di prestito corrispondente, che acquista mutui ipotecari di terze parti, e sta riducendo il suo portafoglio di servizi ipotecari. Fa parte dello sforzo della banca per diversificare meglio il proprio portafoglio e ridurre il rischio derivante dal mercato immobiliare.
Citigroup sta eseguendo alcune modifiche
Citigroup è la terza più grande banca statunitense con circa 2,4 trilioni di dollari di asset totali in gestione. Mentre gli utili nel trimestre più recente sono diminuiti del 21% anno su anno a $ 2,5 miliardi, o $ 1,16 per azione, i ricavi sono aumentati del 6% anno su anno a $ 18 miliardi e hanno superato le stime di consenso degli analisti.
Citigroup ha ottenuto una spinta nel suo gruppo di personal banking e gestione patrimoniale, beneficiando di tassi di interesse più elevati. Ha anche registrato guadagni di entrate nel suo gruppo di clienti istituzionali. Le perdite nell’attività di investment banking sono state compensate da guadagni nell’unità Treasury and trade solutions, in particolare nell’area del trading a reddito fisso. Il calo degli utili è derivato principalmente da un più elevato accantonamento per perdite su crediti, in previsione di un indebolimento dell’economia.
L’amministratore delegato Jane Fraser è stata coinvolta nel marzo 2021 per ribaltare la banca in difficoltà, a seguito di uno scandalo contabile all’inizio di quell’anno.
Finora ha avuto successo nella vendita di asset in sofferenza, in particolare sui mercati internazionali, come la vendita nel quarto trimestre delle sue operazioni bancarie al consumo in Tailandia e Malesia. Allo stesso tempo, ha potenziato l’attività commerciale ed è riuscita a tagliare le spese. Nel quarto trimestre, le spese operative sono diminuite del 4% su base annua.
Qual è l’acquisto migliore?
Entrambe queste banche sono in modalità turnaround. A questo punto, Citigroup è più avanti nel processo e ha un’operazione più diversificata. I suoi problemi riguardano più la razionalizzazione delle operazioni e l’investimento strategico nelle sue attività, mentre Wells Fargo, che è sempre stata più orientata al consumer banking, ha il compito di potenziare le sue attività di investment banking e trading istituzionale. Ha fatto breccia e guadagnato quote di mercato, ma ha ancora molta strada da fare.
WFC dati da Grafici Y.
Citigroup ha una valutazione inferiore, con un rapporto prezzo/utili di 7,4 rispetto a 15 per Wells Fargo. Ha un rendimento da dividendi più elevato al 3%, contro l’1,8% di Wells Fargo. È anche meglio capitalizzato con un rapporto di common equity tier 1 del 13%, in aumento rispetto al 12,2% di un anno fa, mentre Wells Fargo è al 10,6%, in calo rispetto all’11,4% di un anno fa.
L’attenzione di Wells Fargo sul settore bancario al consumo e il ridimensionamento della sua attività di mutui potrebbe aiutarla a breve termine, poiché l’aumento dei tassi di interesse andrà a beneficio delle banche dei consumatori con un aumento del reddito netto da interessi. Potrebbe persino sovraperformare Citigroup nei prossimi 12 mesi, ma penso che Citigroup sia l’acquisto migliore a lungo termine con la sua valutazione bassa e il suo potere di guadagno più diversificato.
Wells Fargo è un partner pubblicitario di The Ascent, una società Motley Fool. Citigroup è un partner pubblicitario di The Ascent, una società Motley Fool. Dave Kovalesky non detiene alcuna posizione in nessuno dei titoli citati. The Motley Fool non ha alcuna posizione in nessuno dei titoli citati. Il Motley Fool ha un politica di divulgazione.
