Citigroup (C) Q4 2022 Trascrizione della chiamata agli utili

Fonte immagine: The Motley Fool.

Citigroup (C 1,69%)
Chiamata sugli utili del quarto trimestre 2022
13 gennaio 2023, 11:00 ET

Contenuti:

• Osservazioni preparate
• Domande e risposte
• Chiama i partecipanti

Osservazioni preparate:

Operatore

Salve e benvenuti alla revisione degli utili del quarto trimestre 2022 di Citi con l’amministratore delegato, Jane Fraser, e il direttore finanziario Mark Mason. La chiamata di oggi sarà ospitata da Jen Landis, responsabile delle relazioni con gli investitori di Citi. Ti chiediamo di sospendere tutte le domande fino al completamento delle osservazioni formali, momento in cui ti verranno fornite le istruzioni per la sessione di domande e risposte. Inoltre, come promemoria, questa conferenza viene registrata oggi.

In caso di obiezioni, disconnettiti in questo momento. Signorina Landis, può cominciare.

Jen Landis — Responsabile delle relazioni con gli investitori

Grazie, operatore. Buon giorno. E grazie a tutti per esservi uniti a noi. Mi piace ricordarvi che la presentazione odierna, disponibile per il download sul nostro sito Web, citigroup.com, può contenere dichiarazioni previsionali che si basano sulle attuali aspettative del management e sono soggette a incertezza e cambiamenti delle circostanze.

I risultati effettivi possono differire materialmente da queste dichiarazioni a causa di una varietà di fattori, inclusi quelli descritti nei nostri documenti SEC. Detto questo, lo consegnerò a Jane.

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Jane Fraser — Amministratore delegato

Grazie, Jen. E buon anno a tutti coloro che si uniscono a noi oggi. Siamo molto operativi all’inizio del 2023. Oggi condividerò la nostra prospettiva sull’ambiente macro prima di ricapitolare la nostra performance nel quarto trimestre, e poi mi prenderò qualche minuto per riflettere sui nostri progressi nel 2022 e sul nostro priorità strategiche per il prossimo anno.

Il contesto macro globale si è svolto in gran parte come previsto durante la seconda metà dello scorso anno. All’inizio del 2023, il contesto è di gran lunga migliore di quanto tutti ci aspettassimo, almeno per il momento, nonostante l’aggressivo inasprimento da parte delle banche centrali. In Europa, un dicembre più caldo ha ridotto lo stress sull’approvvigionamento energetico e l’inflazione sta iniziando ad allentarsi dal suo picco. Ciò detto, quest’anno prevediamo ancora un indebolimento delle condizioni economiche nell’Eurozona, date le sfide strutturali che sta ancora affrontando.

In Asia, mentre è probabile che gli impatti sulla salute pubblica in Cina siano gravi, la brusca fine del COVID zero dovrebbe iniziare a guidare la crescita e migliorare il sentiment in generale. E qui a casa, il mercato del lavoro rimane forte e la spesa per le vacanze è stata migliore del previsto, in parte perché i consumatori hanno attinto ai propri risparmi. Tuttavia, la Fed rimane risoluta nell’affrontare l’inflazione core e, pertanto, continuiamo a vedere gli Stati Uniti entrare in una lieve recessione nella seconda metà dell’anno.

Ora, passando a come ci siamo esibiti. Per il quarto trimestre, abbiamo registrato un utile netto di $ 2,5 miliardi e un utile per azione di $ 1,16. La nostra crescita dei ricavi per l’intero anno del 3%, escluse le cessioni, era in linea con la guida che vi abbiamo fornito all’Investor Day. Come nel caso delle nostre spese, abbiamo ottenuto un ROTCE di quasi il 9% e un rapporto CET1 del 13%.

In questo trimestre, le nostre attività si sono comportate in modo simile a come hanno fatto durante tutto l’anno e siamo abbastanza soddisfatti di loro e meno soddisfatti delle prestazioni degli altri. I servizi continuano a fornire una crescita dei ricavi incredibile. Le nostre attività di mercato stanno navigando molto bene nell’ambiente e stiamo assistendo a un buon slancio nel personal banking statunitense.

D’altra parte, l’investment banking ha sofferto di un portafoglio drasticamente più piccolo nel ’22 e l’ambiente per la ricchezza è rimasto difficile. Disimballarlo un po ‘. I servizi hanno fornito un altro trimestre eccellente e abbiamo guadagnato una quota significativa sia nelle soluzioni di tesoreria e commercio che nei servizi di sicurezza. TTS, l’attività più emblematica della potenza della nostra rete globale, ha registrato un aumento dei ricavi del 36% su base annua mentre eseguiamo la strategia che abbiamo definito durante l’Investor Day.

Grazie a forti driver di business, insieme a tariffe più elevate, TTS sta andando oltre le nostre aspettative. Allo stesso modo, i servizi di sicurezza sono aumentati del 22%. Abbiamo concluso l’anno con l’onboarding di 1,2 trilioni di dollari di nuovi asset in amministrazione e custodia. I mercati hanno registrato il miglior quarto trimestre della storia recente, con ricavi in ​​aumento del 18% rispetto al 2021.

Abbiamo il franchising fisso n. 1 per strada durante i primi tre trimestri dell’anno e il reddito fisso è aumentato del 31% nell’ultimo trimestre. Le azioni sono scese poiché il mix di attività dei clienti, ancora una volta, non ha giovato ai nostri punti di forza nei derivati. Con il portafoglio in calo significativo, i nostri ricavi da investment banking sono diminuiti di circa il 60% in questo trimestre.

Mentre la pipeline sembra più promettente e il sentiment dei clienti sta migliorando, sarebbe difficile prevedere con precisione quando la marea cambierà nel ’23. La performance della gestione patrimoniale è stata deludente. I ricavi sono diminuiti del 6% nel trimestre, con il contesto macro che ha creato venti contrari nelle commissioni di investimento e nell’AUM a livello globale, ma in modo più acuto in Asia. Tuttavia, abbiamo costantemente migliorato il business, come dimostrato dal continuo slancio nelle acquisizioni di clienti in tutto lo spettro e dai flussi netti di nuovi investimenti.

Allo stesso modo, continuiamo a costruire la nostra base di consulenti alla clientela, anche se a un ritmo più lento, dato questo contesto. Ci aspetteremmo di vedere i frutti di questo investimento man mano che i mercati si riprenderanno. Nel personal banking negli Stati Uniti, entrambe le attività di carte hanno registrato una crescita dei ricavi a due cifre per il secondo trimestre consecutivo poiché le vendite di acquisti e i saldi rotanti hanno continuato a crescere fortemente.

Durante il retail banking, abbiamo chiaramente ancora del lavoro da fare. Come sapete, abbiamo gestito attivamente il nostro bilancio e il rischio. Il nostro costo del credito è aumentato in linea con la nostra guida. In questo trimestre abbiamo costituito riserve nel settore bancario personale sulla scia della crescita dei volumi, oltre che in previsione di una lieve recessione.

E negli Stati Uniti, le perdite nette su carte di credito hanno continuato a normalizzarsi come previsto, ancora ben al di sotto dei livelli pre-COVID. Il credito societario rimane solido e il nostro basso costo complessivo del credito è stato simile a quello dello scorso trimestre, riflettendo la qualità del nostro portafoglio di prestiti societari. In termini di capitale, abbiamo aumentato il coefficiente CET1 di circa 70 punti base, al 13% durante il quarto trimestre. E infine, il nostro valore contabile tangibile per azione è aumentato a $ 81,65 e abbiamo restituito $ 1 miliardo ai nostri azionisti attraverso il nostro dividendo comune.

Ora, lasciatemi fare un passo indietro e discutere di ciò che abbiamo realizzato nel 2022. Uno dei nostri principali obiettivi lo scorso anno era mettere in atto un piano strategico progettato per creare valore a lungo termine per i nostri azionisti e per far decollare rapidamente quel piano. Sono soddisfatto dei significativi progressi che abbiamo già fatto. Abbiamo semplificato la banca, chiudendo le vendite delle nostre attività di consumo in cinque mercati, di cui tre nel quarto trimestre.

E abbiamo fatto rapidi progressi liquidando la nostra attività di consumo in Corea, così come il nostro franchising in Russia. Continuiamo a investire nella nostra trasformazione, per soddisfare i nostri ordini di consenso e per modernizzare la nostra banca. Stiamo razionalizzando i nostri processi e rendendoli più automatizzati migliorando la qualità e l’accessibilità dei nostri dati. Questo ci renderà una banca migliore.

Abbiamo portato talenti molto forti, raggiunto i nostri obiettivi di rappresentanza e rafforzato la nostra cultura aumentando la responsabilità e l’allineamento degli azionisti. A tal fine, sono lieto di aver rispettato la nostra guida finanziaria per l’anno. Abbiamo anche pubblicato il nostro primo piano per raggiungere emissioni nette pari a zero entro il 2050, ampliato il nostro investimento a impatto e annunciato i risultati di uno studio legale esterno rivisto i nostri sforzi di equità razziale negli Stati Uniti Infine, sono molto orgoglioso di come il nostro personale ha gestito la macro e gli shock geopolitici che hanno definito il 2022 e hanno supportato i nostri clienti e le nostre comunità con eccellenza e compassione per tutto il tempo.

Prima di passare a Mark, passiamo ai prossimi anni e, in particolare, al percorso per raggiungere il nostro obiettivo di rendimento a medio termine che abbiamo esposto a pagina 5. All’Investor Day, abbiamo parlato del percorso in tre fasi con la prima fase caratterizzata sia da un’esecuzione disciplinata che da investimenti. Il 2023 è una continuazione della fase uno, ponendo le basi per guidare il valore per gli azionisti a lungo termine. Siamo concentrati sul cambiamento del nostro business mix per generare ricavi e rendimenti, con l’aspettativa che le nostre attività chiuderanno il ’23 in modo competitivo più forte.

I servizi entrano nel ’23 con uno slancio strategico e una pipeline di importanti nuove innovazioni e capacità di prodotto leader di mercato. Il mercato continuerà a beneficiare della nostra attiva base di clienti aziendali, con il franchising che avanza ulteriormente sulla scia degli investimenti e le attività focalizzate sulla produttività del capitale. Le banche e la ricchezza sono ben posizionate per quando questo ciclo si trasforma, grazie agli investimenti che abbiamo fatto nei migliori talenti e tecnologie, nonché alle sinergie realizzate in tutto il franchising. Come hai visto, abbiamo ritenuto che questo fosse il momento giusto per cambiare la ricchezza.

E abbiamo avviato una ricerca per identificare il prossimo leader di questo business. Ho chiesto a Jim O’Donnell di assumere un nuovo ruolo incentrato sui clienti senior in tutta l’azienda. Ciò sfrutterà la sua profonda esperienza nelle relazioni e, se combinato con il ruolo aggiuntivo di Sunil Garg come capo del Nord America, è progettato per aiutarci a cogliere maggiormente quella che è un’opportunità di business significativa nel nostro mercato interno. NOI

il personal banking continuerà a beneficiare della ripresa dell’indebitamento, sfruttando appieno le nostre piattaforme digitali leader di mercato e i nuovi prodotti, in particolare nel settore delle carte. Faremo ulteriori progressi sulla nostra uscita internazionale dei consumatori, consentendoci di semplificare l’azienda e ridurre la nostra base di costi. E, ovviamente, ci concentreremo sui nostri clienti, approfondendo le relazioni e portando nuovi clienti in linea con la nostra strategia. Continueremo a fare investimenti disciplinati nel nostro franchising, compresi gli investimenti nella nostra trasformazione e controllo.

Tuttavia, pagheremo parte del nostro investimento aziendale per riflettere l’ambiente operativo. Guardando oltre, inizieremo a piegare la curva delle nostre spese per raggiungere i nostri principali obiettivi a termine. Lo faremo attraverso una combinazione delle nostre cessioni, realizzando i vantaggi finanziari della nostra trasformazione e un’ulteriore semplificazione. E Mark tratterà questo in modo più dettagliato a breve.

Riconosciamo pienamente che ciò deprime i nostri rendimenti a breve termine, ma stiamo deliberatamente intraprendendo le dure azioni strategiche e gli investimenti necessari per raggiungere il nostro obiettivo di rendimento a medio termine e creare valore per gli azionisti a lungo termine. Stiamo portando avanti non solo il nostro slancio, ma anche la nostra determinazione nel 2023. Nonostante i venti macroeconomici contrari, siamo sulla buona strada per raggiungere l’obiettivo di rendimento a medio termine che abbiamo condiviso con voi durante l’Investor Day. Abbiamo intenzionalmente progettato una strategia che può offrire ai nostri azionisti in ambienti diversi.

Stiamo gestendo la banca in modo diverso con un’attenzione incessante all’esecuzione e continueremo a condividere in modo trasparente con voi il nostro punto di prova lungo il percorso. Detto questo, vorrei consegnarlo a Mark, e poi saremmo lieti, come sempre, di rispondere alle vostre domande.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Grazie, Jane, e buongiorno a tutti. Abbiamo molto da coprire nella chiamata di oggi. Inizierò con i risultati finanziari del quarto trimestre e dell’intero anno, concentrandomi sui confronti anno su anno, a meno che non indichi diversamente. Discuterò anche dei nostri progressi rispetto ai nostri obiettivi KPI a medio termine e concluderò con la nostra guida per il 2023.

Nella diapositiva 6, mostriamo i risultati finanziari per l’intera azienda. Nel quarto trimestre, abbiamo registrato un utile netto di circa $ 2,5 miliardi e un EPS di $ 1,16 e un ROTCE del 5,8% su $ 18 miliardi di entrate. In questi risultati è incorporato l’impatto di app circa 192 milioni di dollari, in gran parte trainati da guadagni su cessioni. Escludendo questi elementi, l’EPS è stato di $ 1,10 con un ROTCE di circa il 5,5%.

Nel trimestre, i ricavi totali sono aumentati del 6% o del 5%, escludendo l’impatto legato alle dismissioni poiché la forza nei servizi, nei mercati e nel personal banking negli Stati Uniti è stata parzialmente compensata dal calo dell’investment banking e dalla riduzione dei ricavi dall’uscita chiusa. I nostri risultati includono spese per 13 miliardi di dollari, un calo del 4% rispetto all’anno precedente. Escludendo i costi legati alla cessione sia dal quarto trimestre di quest’anno che dello scorso anno, le spese sono aumentate del 5%, in gran parte a causa degli investimenti nella nostra trasformazione, degli investimenti guidati dal business e delle maggiori spese legate ai volumi, parzialmente compensate dai risparmi di produttività e dal riduzione della spesa dall’uscita.

Il costo del credito è stato di circa $ 1,8 miliardi, guidato principalmente dalla continua normalizzazione delle perdite nette su crediti delle carte, in particolare nei servizi al dettaglio e da una fattura ACL di $ 645 milioni, in gran parte correlata alla crescita delle carte e ad un certo deterioramento delle ipotesi macroeconomiche. E su base annuale, abbiamo realizzato un utile netto di 14,8 miliardi di dollari e un ROTCE dell’8,9%. Ora, passando all’andamento delle entrate per l’intero anno sulla diapositiva 7. Nel 2022, abbiamo riportato entrate per circa $ 75 miliardi, in aumento del 3%, escludendo l’impatto delle cessioni, in linea con la nostra previsione di una bassa crescita a una cifra.

I ricavi delle soluzioni di tesoreria e trading sono aumentati del 32%, guidati dal continuo vantaggio dei tassi, nonché da azioni aziendali come la gestione del repricing dei depositi, l’approfondimento con i clienti esistenti e l’acquisizione di nuovi clienti in tutti i segmenti. Le vittorie dei clienti sono aumentate grazie agli investimenti che abbiamo fatto nella capacità di prodotti leader di mercato. Questi prodotti includono la prima capacità di compensazione in dollari USA 24 ore su 24, 7 giorni su 7 nel settore, il prodotto cash sweep di sette giorni che abbiamo lanciato all’inizio di quest’anno e il pagamento istantaneo attivo in 33 mercati, raggiungendo oltre 60 paesi.

Quindi, mentre il contesto dei tassi ha trainato circa la metà della crescita quest’anno, l’attività commerciale e gli investimenti hanno trainato la restante metà. Nei servizi di sicurezza, i ricavi sono cresciuti del 15% poiché il margine di interesse è cresciuto del 59%, trainato da tassi di interesse più elevati in tutte le valute, parzialmente compensato da una diminuzione dell’1% dei ricavi diversi da interessi a causa dell’impatto della valutazione di mercato. Per l’intero anno, abbiamo acquisito circa 1,2 trilioni di dollari di asset in custodia e amministrazione da importanti acquisizioni di clienti. E continuiamo a sentirci molto bene riguardo alla pipeline del nuovo accordo.

Nei mercati, abbiamo aumentato i ricavi del 7%, trainati principalmente dalla forza dei tassi in vigore, mentre continuiamo a servire i nostri clienti aziendali e investitori ottimizzando al contempo il capitale. Ciò è stato parzialmente controbilanciato dalle pressioni sui mercati azionari, che riflettono principalmente la ridotta attività della clientela in derivati ​​azionari. D’altra parte, i ricavi bancari, esclusi gli utili e le perdite sulle coperture dei prestiti, sono diminuiti del 39%, trainati dall’investment banking, poiché l’accresciuta incertezza macro e la volatilità hanno continuato a incidere sull’attività dei clienti. Nel settore delle carte, abbiamo aumentato i ricavi dell’8% poiché continuiamo a beneficiare degli investimenti che abbiamo effettuato nel 2022, insieme al rimbalzo del livello di indebitamento al consumo.

E nella ricchezza, i ricavi sono diminuiti del 2%, in gran parte guidati dalle valutazioni di mercato e dai blocchi della Cina. Escludendo l’Asia, i ricavi sono aumentati del 3%. Anche le altre società hanno beneficiato di un più elevato NII, in parte perché la durata più breve del nostro portafoglio di investimenti ci ha consentito di beneficiare di tassi a breve termine più elevati. E come puoi vedere nella diapositiva, nei franchise legacy, escludendo l’impatto relativo alla cessione, i ricavi sono diminuiti di circa $ 1,3 miliardi quando abbiamo chiuso cinque dei mercati di uscita e continuiamo a ridurre i consumatori di Russia e Corea.

Andando avanti, ci aspetteremmo che i franchise legacy continuino a compensare la crescita complessiva dei ricavi mentre chiudiamo e riduciamo il restante mercato di uscita. Nella diapositiva 8, mostriamo un andamento delle spese per l’intero anno con il principale driver sottostante. Nel 2022, escludendo l’impatto legato alla cessione, le spese sono aumentate di circa l’8%, in linea con le nostre indicazioni. La trasformazione è cresciuta del 2%, con circa due terzi dell’aumento relativo a programmi di rischio, controllo, dati e finanza.

E circa il 25% degli investimenti in questi programmi è legato alla tecnologia. Circa l’1% dell’aumento delle spese è stato determinato da investimenti guidati dalle aziende, che includono il miglioramento e l’aggiunta di scalabilità alla nostra piattaforma di servizi di sicurezza e TTS, il miglioramento delle esperienze dei clienti in tutte le aziende e lo sviluppo di nuove funzionalità di prodotto. Continuiamo inoltre a investire nei talenti del front-office, anche se a un ritmo più misurato dato il contesto. E le spese legate al volume sono aumentate dell’1%, in gran parte guidate dal mercato e dalle carte.

Il resto della crescita è stato trainato da spese strutturali, che includono un aumento del rischio e degli investimenti di controllo a supporto del front office, oltre a impatti macro come l’inflazione. Tali spese sono state parzialmente compensate dai risparmi di produttività, nonché dal beneficio derivante dalla conversione dei cambi e dalla riduzione delle spese dall’exit market. In tutta l’azienda, le spese relative alla tecnologia sono aumentate del 13% quest’anno. Nella diapositiva 9, mostriamo i nostri risultati per il 2022 rispetto all’obiettivo KPI a medio termine che abbiamo stabilito durante l’Investor Day, che continueremo a mostrarvi man mano che progrediamo lungo il percorso.

I fattori macro e le condizioni di mercato, compresi quelli guidati dalla stretta monetaria a livelli che non avevamo previsto all’Investor Day, hanno avuto un impatto positivo su alcuni KPI e su altri negativamente. Tuttavia, siamo stati in grado di compensare parte dell’impatto mentre eseguivamo contro la nostra strategia. In TTS, continuiamo a vedere driver sottostanti sani che indicano un’attività costantemente forte da parte di clienti nuovi ed esistenti mentre lanciamo nuove offerte di prodotti e investiamo nell’esperienza del cliente, che è una parte fondamentale della nostra strategia. Le vincite dei clienti sono aumentate di circa il 20% in tutti i segmenti.

E questi, ancora una volta, includono transazioni di selezione in cui serviamo come banca operativa principale del cliente. Per il terzo trimestre dall’inizio dell’anno, stimiamo di aver guadagnato circa 70 punti base di quota e di mantenere la nostra posizione n. 1 con i grandi clienti istituzionali. Inoltre, quest’anno abbiamo assunto oltre 8.700 fornitori, aiutando i nostri clienti a gestire la loro supply chain per affrontare il panorama globale in evoluzione.

E nei servizi di sicurezza, abbiamo inserito nuovi asset dei clienti che hanno compensato parte del calo della valutazione di mercato. E stimiamo di aver guadagnato circa 50 punti base di quota nei servizi di sicurezza durante il terzo trimestre di quest’anno, anche nel nostro mercato interno. Nel mercato, rafforziamo la nostra posizione di leadership nel reddito fisso guadagnando quota e facendo progressi verso le nostre entrate in parte RWA. Nel settore delle carte, la crescita dei prestiti ha superato le nostre aspettative sia nelle carte di marca che nei servizi al dettaglio.

I volumi di spesa per le carte sono aumentati del 14%, il prestito di fine periodo del 13% e, soprattutto, i saldi fruttiferi sono aumentati del 14%. Detto questo, in aree come l’investment banking quest’anno abbiamo perso quota, ma abbiamo mantenuto la nostra posizione di mercato. E in termini di ricchezza, mentre abbiamo introdotto nuovi consulenti e nuovi asset dei clienti, dato l’impatto della valutazione di mercato, questo non si è tradotto in una crescita degli asset dei clienti o in una crescita del fatturato a questo punto. Quindi, in sintesi, abbiamo compiuto buoni progressi rispetto ai nostri obiettivi KPI a medio termine nonostante i significativi cambiamenti nel contesto macroeconomico dall’Investor Day.

Sottolinea che il nostro modello di business diversificato è adattabile a molti ambienti. Abbiamo la giusta strategia per raggiungere il nostro obiettivo di rendimento a medio termine. Ora, tornando al quarto trimestre sulla diapositiva 10, mostriamo il margine di interesse, i depositi e i prestiti. Nel quarto trimestre, il margine di interesse è aumentato di circa 710 milioni di dollari su base sequenziale, in gran parte guidato da servizi, carte e mercato.

I prestiti medi sono diminuiti poiché la crescita delle carte è stata più che compensata dal calo di ICG e del franchising legacy. Escludendo la conversione in valuta estera, i prestiti sono rimasti invariati. E i depositi medi sono diminuiti di circa l’1%, in gran parte a causa del calo delle franchigie legacy e dell’impatto della conversione dei cambi. Escludendo la conversione in valuta estera, i depositi sono aumentati del 2%.

In sequenza, i depositi medi sono aumentati grazie alla crescita di ICG e PBWM. E il nostro margine di interesse netto è aumentato di otto punti base. Nella diapositiva 11, mostriamo il principale mix di credito al consumo e alle imprese. Siamo ben riservati per il contesto attuale, con oltre 19 miliardi di dollari di riserva.

Il nostro rapporto tra riserve e prestiti finanziati è di circa il 2,6%. E all’interno di questo, PBWM e US card sono rispettivamente del 3,8% e del 7,6%, entrambi appena sopra il livello CECL del primo giorno. E ci sentiamo molto bene riguardo alla natura di alta qualità del nostro portafoglio.

In PBWM, il 45% delle nostre esposizioni di prestito sono in carte statunitensi. E di questo, la carta di marca costituisce il 66% e i servizi al dettaglio costituiscono il 34%. Inoltre, poco più dell’80% della nostra esposizione totale di carte è verso i clienti principali e le tariffe NCL continuano a essere ben al di sotto dei livelli pre-COVID.

Nel nostro portafoglio ICG, della nostra esposizione totale, oltre l’80% è investment grade. Dell’esposizione internazionale, circa il 90% è investment grade o esposizione a clienti multinazionali o loro filiali. E i prestiti alle imprese non maturati rimangono bassi e sono in linea con il livello pre-pandemico a circa 39 punti base del prestito totale. Detto questo, analizziamo continuamente i nostri portafogli e la concentrazione in una serie di scenari.

Pertanto, mentre l’ambiente macro e geopolitico rimane incerto, ci sentiamo molto bene riguardo alla qualità degli attivi, alle esposizioni e al livello delle riserve. Nella diapositiva 12, mostriamo il nostro bilancio riepilogativo e le principali metriche sulla liquidità del capitale. Manteniamo un bilancio molto forte. Del nostro bilancio di 2,4 trilioni di dollari, circa un quarto, o poco meno di 600 miliardi di dollari, è costituito da HQLA e manteniamo risorse di liquidità totali per circa 1 trilione di dollari.

E il nostro valore contabile tangibile per azione è stato di $ 81,65, in aumento del 3% rispetto a un anno fa. Nella diapositiva 13, mostriamo un andamento sequenziale del CET1 per fornire maggiori dettagli sui driver di questo trimestre e sui nostri obiettivi nei prossimi due trimestri. A partire dalla fine del terzo trimestre, in primo luogo, abbiamo generato un utile netto di 2,3 miliardi di dollari, che ha aggiunto 19 punti base. In secondo luogo, abbiamo restituito 1 miliardo di dollari sotto forma di dividendo comune, che ha portato a una riduzione di circa nove punti base.

In terzo luogo, l’impatto su AOCI attraverso il nostro portafoglio di investimenti AFS ha determinato un aumento di otto punti base. E infine, il restante aumento di 56 punti base è stato in gran parte determinato dalla chiusura dell’exit, dall’ottimizzazione degli RWA e dalla mossa del mercato per la fine del trimestre. Abbiamo chiuso il trimestre con un coefficiente patrimoniale CET1 del 13%, circa 70 punti base in più rispetto all’ultimo trimestre. Come puoi vedere, abbiamo raggiunto il nostro obiettivo del 13% CET1, che include una casella di gestione interna di 100 punti base che ci consentirà di assorbire eventuali impatti temporanei relativi all’uscita del consumatore dal Messico al momento della firma, pur continuando ad avere un’ampia capacità di servire i nostri clienti .

E per quanto riguarda i riacquisti in questo trimestre, rimarremo in pausa e continueremo a prendere questa decisione trimestre per trimestre. Nella diapositiva 14, mostriamo i risultati per il nostro gruppo di clienti istituzionali per il quarto trimestre. I ricavi sono aumentati del 3% in questo trimestre, con TTS in aumento del 36% sulla continua forza in NII; i ricavi dei servizi di sicurezza sono aumentati del 22%; entrate di mercato in aumento del 18% grazie alla forza del reddito fisso, parzialmente compensata da un calo del patrimonio netto; e i ricavi dell’investment banking sono diminuiti del 58%, che è nella gamma del calo complessivo del volume del settore. Le spese sono aumentate del 6%, guidate dalla trasformazione, dagli investimenti guidati dal business, in particolare nei servizi, e dalle spese relative al volume, parzialmente compensate dalla conversione FX e dai risparmi di produttività.

Il costo del credito è stato di 56 milioni di dollari, guidato da perdite nette su crediti di 104 milioni di dollari, parzialmente compensate da un rilascio ACL. Ciò ha portato a un utile netto di circa 1,9 miliardi di dollari, in calo del 18%, trainato dall’aumento del costo del credito e dalle maggiori spese. ICG ha registrato un ROTCE del 7,9% per il trimestre. E i prestiti medi sono leggermente diminuiti, in gran parte a causa dell’impatto della conversione dei cambi e dei nostri continui sforzi di ottimizzazione del capitale.

Escludendo il cambio, i prestiti sono aumentati dell’1%. I depositi medi sono stati pressoché piatti. Escludendo l’impatto della conversione delle valute estere, i depositi sono aumentati del 3% e, in sequenza, i depositi sono aumentati del 4%. Per quanto riguarda l’intero anno, ICG ha aumentato i ricavi del 3% a 41 miliardi di dollari e ha generato un utile netto di circa 10,7 miliardi di dollari, con un ROTCE dell’11,1%.

Passiamo ora alla diapositiva 15. Mostriamo i risultati della nostra attività di personal banking e gestione patrimoniale. I ricavi sono aumentati del 5% poiché la crescita del reddito da interessi netti è stata parzialmente compensata da un calo dei ricavi non da interessi, trainato da minori ricavi da prodotti di investimento in ricchezza e maggiori pagamenti dei partner nei servizi al dettaglio. Le spese sono aumentate del 7%, trainate dagli investimenti in t trasformazione e altre iniziative di controllo e rischio.

Il costo del credito è stato di $ 1,7 miliardi, che includeva un aumento delle riserve, guidato dalla crescita del volume delle carte e da un deterioramento delle ipotesi macroeconomiche. Gli NCL sono aumentati, riflettendo la normalizzazione in corso, in particolare nei servizi al dettaglio. I prestiti medi sono aumentati del 6%, mentre i depositi medi sono diminuiti dell’1%, riflettendo in gran parte i clienti che hanno investito denaro in investimenti a reddito fisso sulla nostra piattaforma. E PBWM ha prodotto un ROTCE dell’1,4%, trainato dalla costruzione ACL di questo trimestre e dalle maggiori spese.

Per l’intero anno, PBWM ha registrato un ROTCE del 10,2% su un fatturato di 24,2 miliardi di dollari. Nella diapositiva 16, mostriamo i risultati per il franchise precedente. I ricavi sono diminuiti del 6%, principalmente a causa della chiusura di cinque mercati di uscita, nonché dell’impatto della liquidazione. Le spese sono diminuite del 38%, in gran parte a causa dell’assenza di impatto legato alla cessione lo scorso anno in Corea.

Nella diapositiva 17, mostriamo i risultati per le altre società per il quarto trimestre. I ricavi sono aumentati, in gran parte trainati da maggiori ricavi netti dal portafoglio investimenti. Le spese sono in calo, trainate da minori spese di consulenza. Nella diapositiva 19, riassumiamo la nostra guida per il 2023.

Come ha detto Jane in precedenza, il 2023 è una continuazione della prima fase. Continueremo a eseguire e investire, gettando le basi per il futuro con l’obiettivo di generare valore per gli azionisti a lungo termine. Con questo come sfondo, prevediamo che le entrate saranno comprese tra $ 78 miliardi e $ 79 miliardi, escludendo qualsiasi potenziale impatto relativo alla cessione nel 2023; le spese saranno di circa $ 54 miliardi, escludendo anche l’impatto relativo alla cessione del 2023. Si prevede che le perdite nette su crediti delle carte continueranno a normalizzarsi.

E come abbiamo detto in precedenza, abbiamo raggiunto il nostro obiettivo del 13% CET1 e continueremo a valutare tale obiettivo mentre attraversiamo il prossimo ciclo DFAST e chiudiamo ulteriori uscite e ne annunciamo altre. Nella diapositiva 20, sul lato destro della pagina, mostriamo i nostri ricavi per il 2021 e il 2022 e le nostre aspettative per il 2023, escludendo l’impatto della cessione. Nel 2023, prevediamo che la crescita dei ricavi che ho appena citato sarà trainata da NII e NIR. In TTS, prevediamo una crescita dei ricavi ma a un ritmo più lento, trainati dai tassi di interesse e dalle azioni commerciali.

E per i servizi di sicurezza, ci aspettiamo un po’ di vantaggio dall’aumento della valutazione del mercato e dall’onboarding di ulteriori asset dei clienti. Presumiamo anche una sorta di normalizzazione della ricchezza man mano che i blocchi in Cina finiscono e le valutazioni di mercato iniziano a riprendersi. E prevediamo che l’investment banking inizi a riprendersi man mano che il contesto macroeconomico diventa più favorevole all’attività dei clienti. Per quanto riguarda i mercati, prevediamo che sarà relativamente piatto dato il livello di attività che abbiamo visto nel 2022.

Ora, passando alla guida NII per il 2023. Prevediamo che sia ICG che PBWM contribuiscano alla crescita del NII man mano che aumentiamo il volume, in particolare nelle carte, e continuiamo a trarre vantaggio dall’aumento dei tassi statunitensi e non statunitensi nelle nostre attività di servizi.

Come promemoria, la guida per le entrate include la riduzione delle entrate dall’uscita dal franchise legacy che abbiamo chiuso nel 2022 e prevediamo di chiudere quest’anno nel 2023. Passando alla diapositiva 21. Nel 2023, l’aumento delle spese che ho appena menzionato riflette il numero di decisioni che abbiamo preso per promuovere la nostra trasformazione ed eseguire la nostra strategia. E i driver principali sono, in primo luogo, la trasformazione, poiché continuiamo a investire in dati, rischio e controllo e tecnologia per migliorare la nostra infrastruttura e, in definitiva, rendere la nostra azienda più efficiente; in secondo luogo, gli investimenti guidati dal business, mentre eseguiamo contro la nostra strategia; terzo, spese legate al volume in linea con le nostre aspettative di fatturato; e quarto, elevati livelli di inflazione, che incidono principalmente sulle spese di compensazione, parzialmente compensati dai risparmi di produttività e dai benefici di spesa derivanti dall’uscita.

E stiamo investendo in tecnologia in tutta l’azienda con un aumento del 5% delle spese totali relative alla tecnologia. Sebbene riconosciamo che si tratta di un aumento significativo delle spese, si tratta di investimenti che dobbiamo fare e sono certo che questi investimenti ci renderanno un’azienda migliore e più efficiente in futuro. E infine, parliamo un po’ dell’obiettivo a medio termine. All’Investor Day, abbiamo detto che il medio termine era da tre a cinque anni.

Quel lasso di tempo rappresentava il periodo dal 2024 al 2026. Quindi, mentre molto è cambiato nell’ambiente macro dall’Investor Day, la nostra strategia no, e siamo sulla strada per l’obiettivo ROTCE dall’11% al 12% a medio termine. Continuiamo a prevedere una crescita dei ricavi top-ine, una riduzione delle spese materiali e livelli di capitale ampiamente coerenti con il nostro obiettivo CET1 a medio termine per contribuire al raggiungimento del nostro obiettivo ROTCE dall’11% al 12%. Quindi, lascia che ti guidi attraverso dove ci troviamo oggi.

Dal punto di vista delle entrate, le tariffe si sono spostate molto più in alto ea un ritmo più veloce in tutto il mondo, il che ha accelerato la crescita del NII. E questo, unito all’esecuzione della nostra strategia, ha consentito ad alcune aziende di accelerare. Allo stesso tempo, altre attività come la ricchezza e l’investment banking hanno rallentato. Nonostante ciò, in linea con l’Investor Day, prevediamo un guadagno di entrate dal 4% al 5% a medio termine, inclusa la continua riduzione delle entrate dalla chiusura dell’uscita.

Dal punto di vista delle spese, come abbiamo mostrato all’Investor Day, le spese dovranno normalizzarsi nel medio termine. E ora prevediamo di piegare la curva delle spese verso la fine del 2024. I tre principali driver della necessaria riduzione delle spese saranno i benefici dell’uscita, che saranno inclusi nei franchise legacy; i benefici dei nostri investimenti in trasformazione e controllo; e la semplificazione della struttura organizzativa. Innanzitutto, lasciatemi ricordare, a questo punto, che le spese correnti nei franchise legacy sono di circa $ 7 miliardi.

Dei $ 7 miliardi, circa $ 4 miliardi vengono trasferiti all’acquirente al momento della chiusura o tramite un contratto di servizi di transizione che in genere dura circa un anno. I restanti $ 3 miliardi si riferiscono a costi potenzialmente non recuperabili e liquidazioni, che richiedono tempo per essere eliminati. In secondo luogo, man mano che il nostro investimento nelle iniziative di trasformazione e controllo matura, prevediamo di realizzare l’efficienza man mano che quei programmi passano da processi manuali intensivi a processi abilitati dalla tecnologia. Infine, rimaniamo concentrati sulla semplificazione dell’organizzazione e prevediamo di generare ulteriori opportunità di riduzione delle spese in futuro.

Dal punto di vista del credito, prevediamo ancora che le perdite nette su crediti continuino a normalizzarsi. E qualsiasi futura build o versione ACL sarà una funzione del presupposto macro e del volume. Quindi, per concludere, mentre il mondo è cambiato in modo significativo e le componenti si sono spostate, rimaniamo sulla nostra strada per raggiungere il ROTCE dall’11% al 12% a medio termine. E Jane, il resto dell’azienda e io siamo pronti a continuare a mostrare punti di prova lungo il percorso e dimostrare i nostri progressi.

Detto questo, io e Jane saremo lieti di rispondere alle vostre domande.

Domande e risposte:

Operatore

Grazie. [Operator instructions] Grazie. La nostra prima domanda verrà da Glenn Schorr con Evercore. La tua linea è ora attiva.

Glenn Schorr — Evercore ISI — Analista

Grazie mille e apprezzo sicuramente tutte queste prospettive. Sono molto utili. Quindi, la mia domanda sulle prospettive è, se dai un’occhiata all’attuale rendimento medio sul tangibile e raggiungi il tuo obiettivo, ho sentito molti commenti sul percorso per arrivarci è sulla buona strada. È la spesa poi alla fine del ’24, cioè un salto materiale da qui a là, se vuoi? E/o il credito è, tipo, un fattore determinante nel processo? Sai, sto cercando di colmare il divario, solo i numeri di oggi con quel tipo di obiettivo tangibile che.

Grazie.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Si certo. Buongiorno, Glenn. Grazie per la domanda. Quindi, ti abbiamo dato alcune indicazioni qui.

Te l’abbiamo dato sia sulla riga superiore che su quella centrale per il ’23. E poi, cosa importante, quando parliamo di medio termine, è sia la continua crescita dei ricavi, il CAGR dal 4% al 5% a cui ho fatto riferimento, ma sta anche riducendo le spese rispetto a questa previsione del ’23. E ho menzionato nelle osservazioni preparate i driver di ciò che ridurrà queste spese: la combinazione di, sai, l’uscita delle attività e le spese che se ne vanno associate a ciò, con i benefici che iniziamo a generare dalla trasformazione Spendere. E poi la semplificazione dell’organizzazione che – questo tipo di ristrutturazione strategica, se vuoi, e l’uscita da tutti questi paesi creerà un’opportunità per.

E quindi, è la combinazione di crescita dei ricavi, flessione delle spese di quella curva e discesa. Il costo del credito è una specie di, come abbiamo parlato per un po’ di tempo, cioè si normalizza, sai, nei prossimi due anni a livelli che sono coerenti con quello che abbiamo visto prima di questo Ciclo COVID che abbiamo gestito.

Glenn Schorr — Evercore ISI — Analista

Lo apprezzo. Grazie. Un rapido follow-up e totalmente io – non è la mia norma, ma normalmente cerco di rispettare questo tipo di processo. Ma, Mark, ti ​​consideriamo una parte super importante di questa trasformazione.

Ci sono notizie là fuori su di te che parli con una delle altre società, ma saresti in grado di fare qualche commento? Hai menzionato il tuo impegno a restare. Mi dispiace metterti in imbarazzo, ma penso che a molte persone importi.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Lo apprezzo, Glenn. Citi è un’azienda importante. Sono il CFO di questa azienda e questa strategia è qualcosa su cui mi concentro con Jane e mi assicuro che eseguiamo correttamente e in un modo che crei valore per gli azionisti per il nostro investitore. E così, ci impegniamo a farlo.

Jane Fraser — Amministratore delegato

Insieme.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Insieme.

Operatore

Grazie. La nostra prossima domanda verrà da John McDonald con Autonomous Research. La tua linea è ora attiva.

Giovanni McDonald — Ricerca autonoma — Analista

Ehi, Mark, volevo scavare nelle prospettive delle entrate per il 2023. Hai circa il punto medio. Questo tipo di implica una crescita dei ricavi del 4% quest’anno, in qualche modo coerente con ciò di cui hai parlato per quel 4% al 5%. Quindi, per quest’anno, la guida del 2023, sai, sembra che il NII sia guidato per un aumento di circa il 3,5%.

E i mercati, stai assumendo una specie di piatto. Allora, cosa ti permette di arrivare al 4%? Dove sono i driver che superano il 4%? Sono alcune di quelle attività a pagamento? E solo un po’ più di colore ci sarà utile.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Sicuro. Quindi, lasciatemi fare un commento prima sul NII. Tieni a mente, con quel numero che ho dato sulla pagina è sia la crescita che si verifica in alcune delle nostre importanti attività di servizi. E ciò deriva davvero sia dall’annualizzazione degli aumenti dei tassi che abbiamo visto nella seconda metà dell’anno, ma anche dai continui aumenti previsti, in particolare al di fuori degli Stati Uniti

E data la composizione del nostro franchising, ciò contribuirà alla crescita della NII. E poi tieni presente che stiamo crescendo rispetto alle riduzioni del franchise legacy in NII che vedremmo nel 2023. Quindi, sotto questo c’è un vero slancio, sai, nel NII, nonostante un ritmo più lento, il fatto che sarebbe essere un ritmo più lento rispetto a quello che abbiamo visto nel 2022. Da un punto di vista del NIR, ho detto che ci aspettiamo di vedere una certa normalizzazione nella valutazione del mercato, e che si svilupperebbe sia nella normalizzazione bancaria che certamente rispetto a ciò che abbiamo visto quest’anno con portafogli in calo dal 50% al 60% e anche una certa normalizzazione della ricchezza.

E quelli colpirebbero l’intera linea NIR, come fai notare.

Giovanni McDonald — Ricerca autonoma — Analista

OK. E poi, scusa se questo è già chiaro, ma solo in termini di idea della curva dei costi che si piega alla fine del 2024, significa che, sai, per la prima parte del 2024, le spese saliranno al di sopra 2023 e poi raggiungono il picco, si stabilizzano verso la seconda metà del ’24? È così che dovremmo immaginarlo?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Sai, non ho intenzione di entrare nella guida del ’24. Supereremo il ’23. E sono fiducioso della nostra capacità di arrivare a quel numero di circa 54 che ho pubblicato per il ’23. Sono altrettanto fiducioso che piegheremo questo s curva, e la riporteremo ai livelli che deve essere per poter raggiungere l’obiettivo ROTCE.

Ma non entrerò, John, nei dettagli del ’24, se non per dire che entro la fine del ’24 vedremo quella curva piegarsi.

Operatore

Grazie. La nostra prossima domanda verrà da Erika Najarian di UBS. La tua linea è ora attiva.

Erika Najarian — UBS — Analista

Ciao buon giorno.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Buon giorno.

Erika Najarian — UBS — Analista

La mia prima domanda è — ancora una volta, grazie per tutti i chiarimenti sulla diapositiva. Ottimo lavoro, Jen e Tom, Mark, ovviamente. Ma mentre pensiamo a cosa significa piegare la curva, penso che i tuoi investitori apprezzino il fatto che tu stia, sai, accelerando gli investimenti relativi alla tua trasformazione. Sai, mentre pensiamo, sai, quando Citi può colpire quel ROTCE a medio termine, sai, come dovremmo pensare a cosa significa veramente piegare la curva? E non cerco necessariamente una guida, ma, sai, mentre pensiamo a, sai, superare quella gobba, diciamo, qual è un modo migliore di misurare? Dovremmo fare un rapporto di efficienza? Sai, penso che tu abbia menzionato, sai, qualcosa del tipo è il rapporto di efficienza dal 60% al 63%, sai, contro quel CAGR delle entrate dal 4% al 5% che pensi di essere fuori — sarai in grado di colpire entro il 2025? Dovremmo pensarla in questo modo?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Sì, quindi, sai, all’Investor Day, ne abbiamo parlato e siamo rimasti coerenti e impegnati in questo. Abbiamo parlato di arrivare a un rapporto di efficienza inferiore al 60% nel medio periodo. E quindi, questo farà sicuramente parte della metrica che forniamo man mano che riduciamo i costi. Penso che l’altra cosa che ho menzionato – hai appena menzionato il come, e penso che ci siano un paio di aspetti importanti in questo.

Le uscite sono ovvie in termini di entrambi i costi che vanno via, almeno una parte di esso è, la parte che è legata al costo incagliato. Sai, Jane è stata molto, molto chiara con tutto il nostro team di gestione dell’importanza di ripensare l’organizzazione e garantire che i costi potenzialmente non recuperabili scompaiano. E questo significa ripensare il modo in cui facciamo affari e il modo in cui gestiamo diverse parti delle nostre operazioni. Penso che il terzo pezzo sia quella tecnologia, giusto? E quindi, in questo momento, molto di ciò che stiamo facendo è manuale.

E mentre continuiamo a investire nella tecnologia, e quest’anno la tecnologia è aumentata in modo piuttosto significativo, circa il 14% — ci aspettavamo un aumento del 5% l’anno prossimo — quel potenziamento tecnologico, se volete, ci consentirà di ridurre un molta di quell’attività manuale e ciò ridurrà i costi operativi per la gestione dell’azienda. E quindi, questi sono un paio di esempi, spero, del come. Ma penso che, soprattutto, inizierai a vederlo in una migliore efficienza operativa, sai, in quel periodo di tempo e raggiungendo l’obiettivo di cui abbiamo parlato all’Investor Day.

Jane Fraser — Amministratore delegato

E direi che puoi ottenere un po ‘di fiducia, sai, sul percorso di molti di questi dall’urgenza con cui stiamo eseguendo le cessioni, ad esempio, sto chiudendo quelle transazioni. E abbiamo anche cercato di fornirti quanta più chiarezza possibile sui tempi di quando questi si chiuderanno effettivamente e sulla velocità delle liquidazioni che stiamo eseguendo, quindi questo aiuterà. Come ha detto Mark, sono tre i grandi driver strutturali su ciò che piegherà quella curva.

Erika Najarian — UBS — Analista

Grazie, Marco. Mi dispiace per aver parlato male. Stavo guardando la barra sbagliata sull’efficienza. Ho, tipo, 15 diapositive.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Va bene.

Erika Najarian — UBS — Analista

La seconda domanda, e forse questa è per te, Jane. Penso che i tuoi investitori abbiano apprezzato il tuo senso di urgenza per quanto riguarda le cessioni. Penso che l’elefante nella stanza continui ad essere, sai, penso che gli investitori si aspettassero un annuncio su Banamex in questo momento. E mi chiedo se stai ancora considerando, sai, solo vendere, sai, Banamex, o stai pensando a diverse opzioni sul tavolo, come, sai, un’IPO.

Jane Fraser — Amministratore delegato

Quindi, al momento stiamo dialogando attivamente, quindi ovviamente non commenterò in dettaglio qui. E continuiamo a perseguire un doppio percorso, come ti aspetteresti, perché entrambe sono opzioni molto valide qui. E, sai, quando saremo in grado di darti chiarezza, lo faremo. Penso che siamo stati molto chiari sui tempi.

Stiamo anche separando i due franchising, il nostro franchising istituzionale, dal franchising consumer che stiamo vendendo, perché consideriamo il franchising istituzionale una parte molto importante della rete globale. Come puoi immaginare, nell’ambiente odierno, il Messico è fondamentale per molti dei nostri clienti aziendali in tutto il mondo per le loro catene di approvvigionamento e lì svolgiamo un ruolo molto importante. Questo è un sacco di lavoro in quella separazione. Sono estremamente soddisfatto dei progressi che stiamo facendo in quel lavoro sottostante, ma che stiamo perseguendo il doppio binario.

E quando avremo qualcosa da annunciare, saremo lieti di farlo.

Operatore

Grazie. La nostra prossima domanda verrà da Mike Mayo con Wells Fargo Securities. La tua linea è ora attiva.

Mike Mayo — Wells Fargo Securities — Analista

Ciao. Sto ancora cercando di superare questa guida su entrate e spese. Quindi, stai insinuando che avrai, come minimo, una leva operativa piatta o una leva operativa positiva per il 2023, sto leggendo correttamente? Quindi, da un lato, non piegherai la curva dei costi fino alla fine del 2024. Dall’altro, stai guidando verso una leva operativa positiva nel 2023.

Lo sto leggendo correttamente?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Sì, Mike — Mike, quando fai i conti, non credo che ti porterà a una leva operativa positiva nel 2023. Ma, come vedi nella diapositiva, stiamo prendendo di mira un intervallo che riflette crescita nella linea superiore. Quella crescita sarà probabilmente un po’ inferiore alla crescita che un numero 54 farebbe — circa 54 numeri suggerirebbero. Ma siamo sulla strada giusta e ci stiamo arrivando in un modo coerente con la strategia di cui abbiamo parlato.

E siamo fiduciosi nella nostra capacità di fornire la guida che abbiamo fornito qui, simile a fornire la guida che abbiamo dato l’anno scorso, riconoscendo, sai, ci sono molte cose in corso nell’ambiente più ampio.

Mike Mayo — Wells Fargo Securities — Analista

OK. E poi un secondo follow-up – o un follow-up, e poi rimetterò in coda l’altra mia domanda. Il tuo rapporto CET1 è ora del 13%, e penso che sia due trimestri prima di quanto previsto dal consenso. Hai detto che era in aumento di 70 punti base.

Quindi, questo non ti consente di riacquistare le azioni ora? Oppure – capisco che se vai avanti e vendi Banamex, ciò potrebbe avere un temporaneo colpo di capitale negativo. Quindi, sto solo pensando come non vendere Banamex, non avere quel colpo di capitale temporaneo, inizia a riacquistare azioni a una frazione del tuo valore contabile tangibile. Allora, cosa c’è che non va nella mia logica, o su quale parte puoi commentare?

Jane Fraser — Amministratore delegato

Devo saltare sul non vendere Banamex, Mike, come puoi immaginare. Quindi, stiamo vendendo il franchise consumer. Non si adatta alla strategia che abbiamo esposto in Investor Day. È un franchising di consumatori del mercato emergente e siamo chiaramente concentrati sui clienti multinazionali e su istituzioni e individui con un patrimonio netto elevato con esigenze transfrontaliere che abbiamo esposto in modo molto chiaro e aziende che hanno una forte connettività tra loro.

Quindi, siamo e non vediamo Banamex che si adatta strategicamente ai franchising dei consumatori in quella prospettiva. E quando eseguiamo tutti i calcoli, è nell’interesse degli azionisti che vendiamo quel franchising e distribuiamo quel capitale ai nostri azionisti o in parte dell’investimento con rendimenti più elevati. E quello che stai suggerendo è una mossa a brevissimo termine. E penso che, come puoi vedere dalle azioni che stiamo intraprendendo, siamo molto concentrati sul nostro medio e lungo termine e non prendiamo il percorso a breve termine di cui ci pentiremmo a medio e lungo termine.

Operatore

Grazie. La nostra prossima domanda verrà da Ebrahim Poonawala con Bank of America. La tua linea è ora attiva.

Ebrahim Poonawala — Bank of America Merrill Lynch — Analista

Ehi, buongiorno. Immagino solo una domanda, un seguito sul capitale. Mentre pensiamo alla seconda metà dell’anno, diciamo che hai preso il colpo da Banamex, ma uscendo dallo stress test, ha senso, Mark, se c’è qualche motivo per cui Citi avrebbe un impatto negativo fuori misura dal Le riforme finali di Basilea? Dacci solo un senso. Mi sto solo chiedendo.

Si spera che non otteniamo un’altra delusione per le nostre speranze di riacquisto nella metà posteriore e c’è qualcosa di idiosincratico nel business mix che potrebbe tornare a danneggiare la banca. Mi piacerebbe qualsiasi prospettiva lì.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Quindi, guarda, come abbiamo sottolineato, abbiamo costruito una quantità significativa di capitale nel corso dell’anno. Siamo in anticipo rispetto all’obiettivo che ci siamo prefissati per la metà dell’anno, la metà dell’anno. Abbiamo alcune uscite che avranno un impatto temporaneo su quel rapporto CET1.

E ovviamente abbiamo un DFAST davanti a noi che dovremo vedere qual è il risultato, sai, di quel lavoro. Penso, sai, il finale di Basilea e le opinioni e le decisioni finali su questo sono ancora in sospeso. E penso che dovremo prenderli in considerazione quando saranno disponibili. Questa è una dinamica del settore che andrà a finire comunque.

E simile al calcio, lo inseguiremo, sai, in un modo molto significativo per assicurarci di essere in grado di gestire qualsiasi cosa, sai, venti contrari o favorevoli possano venire insieme a questo. Ma è davvero, sai, difficile a questo punto esprimere un’opinione su cosa significhi esattamente per l’industria alla luce del fatto che non ci sono ancora regole definitive.

Ebrahim Poonawala — Bank of America Merrill Lynch — Analista

Fatto. E tornando ai tuoi obiettivi a medio termine, immagino che se lo raggiungiamo, la flessione della curva alla fine del ’24, implica che questa azienda dovrebbe avere un potere di guadagno a nord di 10 dollari entro il ’25 anche all’estremità inferiore della guida. Mi sto perdendo qualcosa lì? O, tipo, ha senso?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

L’unica cosa che vorrei sottolineare è, sai, quello che abbiamo descritto – quello che ho descritto, quello che Jane ha descritto è il medio termine dal ’24 al 2026. E ti abbiamo dato una guida per il ’23. Intendiamo raggiungere quegli obiettivi di ritorno, sai, a medio termine. Non ti ho dato una guida specifica su nessuno di questi, sai, singoli anni, e prenderemo quell’anno per anno.

E quindi, basta considerare, penso, l’importante è che tu abbia una visione del ’23. E penso che ti abbiamo dato, sai, ulteriore chiarezza su come intendiamo arrivare a quel medio termine, e penso che sia importante.

Operatore

Grazie. La nostra prossima domanda verrà da Betsy Graseck con Morgan Stanley. La tua linea è ora attiva.

Betsy Graseck — Morgan Stanley — Analista

Ciao buon giorno.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Buon giorno.

Jane Fraser — Amministratore delegato

Ciao Betsy.

Betsy Graseck — Morgan Stanley — Analista

Volevo chiedere un po ‘della strategia con la gestione personale e patrimoniale. Lo so, Jane, prima hai parlato del fatto che, e di ciò che hai annunciato, stai cercando una nuova testa per portare avanti quell’attività. Potresti darci un’idea di dove pensi che le serie di opportunità siano maggiori all’interno di quel franchise per la crescita? Perché c’è un mucchio di d pezzi diversi. Sai, alcuni sul canale dei consigli, alcuni sul canale più a pagamento, alcuni sul pezzo più patrimoniale.

E hai già indicato, sai, gli Stati Uniti come un’opportunità per espandersi. Quindi, mi piace solo capire, dal tuo punto di vista, quali pezzi sono i più importanti da eseguire. E questo potrebbe aiutarci a capire, sai, come stai pianificando di plasmare questa attività in futuro.

Grazie.

Jane Fraser — Amministratore delegato

Bella domanda, Betsy. E io e Mark sorridiamo entrambi qui perché penso che la risposta sia tutto quanto sopra. Quindi, se lo scomponiamo, io – dove vediamo i vari elementi di rialzo? C’è un’importante ripresa che avverrà in Asia. E puoi vedere dai nostri risultati dell’anno scorso e su tutta la linea con altri concorrenti con un’inclinazione asiatica, e che è stato materialmente influenzato da COVID in Cina e dai blocchi e da un’uscita più lenta da COVID in quel mercato rispetto a ampiamente in Asia rispetto a gli Stati Uniti

E così, vediamo alcune entusiasmanti opportunità di crescita dai fondamentali puri in Asia su tutta la linea. Hai assolutamente ragione, negli Stati Uniti, lì partiamo da una scala più piccola. Abbiamo riunito diverse parti di quell’attività. Il franchising Wealth at Work è uno che ha avuto una crescita particolarmente piacevole e abbiamo anche assistito a una buona crescita quando abbiamo messo insieme un’offerta completa per i nostri clienti.

Il più grande vantaggio sono i prodotti di investimento. E penso che abbiamo una forte franchigia di bilancio, per così dire, in particolare il deposito, dal prestito a margine e simili, mutui. Ma si tratta davvero dell’offerta di investimento negli Stati Uniti. E, infine, direi che ci sono anche enormi opportunità nelle sinergie.

E te lo abbiamo mostrato in termini di collegamenti tra la nostra banca commerciale, il franchising bancario, i rinvii dal personal banking statunitense. Abbiamo avuto circa 60.000 rinvii quest’anno solo negli Stati Uniti.

E da quel mercato, entrambi forniscono importanti rinvii e persino TTS. Quindi, ci sono referral dei clienti, ci sono servizi aziendali tra di loro, piattaforme comuni. Quindi, vediamo davvero un’opportunità per questi driver di crescita multidimensionale ben oltre la ripresa nello spazio di investimento di cui tutti nel mercato dovrebbero essere in grado di beneficiare. E continueremo a investire in modo appropriato e a costruire anche quella prima linea.

Quindi, questa è una parte molto importante della nostra strategia. Ne siamo entusiasti. È il pilastro chiave del cambiamento nel business mix anche mentre andiamo avanti, guardando al medio termine, e non vediamo l’ora, sai, la prossima fase di crescita e attenzione qui.

Betsy Graseck — Morgan Stanley — Analista

E diresti che è probabile che la spesa per gli investimenti richiesta per eseguire quelle opportunità di guadagno acceleri da qui, o hai già fatto quella spesa per gli investimenti e, sai, l’investimento è più laterale rispetto all’accelerazione?

Jane Fraser — Amministratore delegato

Penso, guarda, in questo ambiente attuale in cui, come abbiamo detto — come abbiamo detto entrambi io e Mark, sai, dalla metà dello scorso anno, questo è qualcosa che stiamo ritmando, ma noi’ stiamo continuando a investire dietro. E puoi vedere quella crescita nei nostri consulenti alla clientela. E ricorda che la crescita netta dei consulenti alla clientela include, ad esempio, la cessione che abbiamo effettuato in Uruguay. E così, è piuttosto forte.

Non abbiamo un importo enorme da investire perché abbiamo molti pezzi della piattaforma in atto. Ed è stata più una storia per integrarli e quindi assicurarsi che stiamo mettendo la giusta misura, solo un altro investimento dietro di esso. Ma non è così grande per ottenere il rialzo del business. E lo prenderemo come appropriato con le condizioni di mercato.

Marco, niente da aggiungere?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

E, Betsy, sai, questo è, sai, in una parte normale del ciclo, questo è un business ad alto margine e ad alto rendimento. E lo abbiamo visto in passato. E così, vogliamo essere ben posizionati o, man mano che il mercato gira, aver assunto consulenti clienti, aver portato nuovi clienti attraverso l’acquisizione di clienti, che sono aumentati del 24% nel 2022. E così, penso che siamo noi’ siamo ben posizionati per questo.

Ma come ha detto Jane, visto dove siamo, vogliamo essere intelligenti su come distribuire i dollari. E quindi, lo ripareremo se necessario, ma ci assicureremo di essere pronti per quando le cose cambieranno.

Jane Fraser — Amministratore delegato

E aggiungo solo, sai, un paio di anni fa che abbiamo pubblicato – abbiamo annunciato la strategia e abbiamo iniziato a eseguirla. Quindi, abbiamo il vantaggio degli investimenti storici che so dove stiamo vedendo i piloti giocare bene. E come ho detto, beh, dovremmo essere ben posizionati quando il mercato gira qui.

Operatore

Grazie. La nostra prossima domanda verrà da Matt O’Connor di Deutsche Bank. La tua linea è ora attiva.

Matt O’Connor — Deutsche Bank — Analista

Ciao. Volevo solo dare seguito al commento sull’aspettativa che i mercati fossero relativamente piatti nel ’23. Ovviamente, un ottimo primo anno. E so che almeno ero preoccupato per alcuni dei dirigenti RWA e FICC in questi trimestri e penso che abbia dimostrato che non è un problema quando pensi alla leadership e alle entrate.

Ma se pensi al ’23, sai, i portafogli sono stati forti negli ultimi anni. E, Mark, la tua leadership è stata forte quest’anno. Quanto sei fiducioso in quel tipo di mercato piatto e forse cosa sta guidando quella visione, immagino?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

È un affare di mercato, giusto? E quindi, conosci molto bene la volatilità che può derivare da qualsiasi attività di mercato. Detto questo, abbiamo un franchising FICC molto, molto forte. Abbiamo avuto un anno molto buono, un anno molto buono quest’anno. Penso che siamo ben posizionati con la base di clienti e siamo ben posizionati per mantenere la nostra posizione n.

1 posizione mentre entriamo nel 2023. Ora, come si muove quel mercato e quel portafoglio di mercato, penso, sai, sarà basato su una serie di cose, incluso come la macro continua ad evolversi e come l’attività della banca centrale continua ad evolversi e come si muovono le valute e simili. Ma ancora una volta, mi sento come se fossimo ben posizionati per mantenere la nostra posizione, se non per guadagnare più quote, man mano che si svolge. E quindi penso che il piatto relativo a, sai, un anno che abbiamo avuto in modo così significativo, sia una chiamata ragionevole basata su ciò che sappiamo ora.

Jane Fraser — Amministratore delegato

Abbiamo anche visto una certa depressione delle aree di forza in loro – anche in questo business.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Sicuro.

Jane Fraser — Amministratore delegato

Quindi, i derivati ​​​​azionari, ad esempio, la vera forza è: quest’anno è stato un derivato azionario. Quindi, ce ne sono alcuni – e il mondo aziendale con la volatilità che là fuori da un ambiente geopolitico macro è un’altra nostra vera forza. E nel bene e nel male, ci aspettiamo che quella forza continui sicuramente [Inaudible].

Matt O’Connor — Deutsche Bank — Analista

OK. Grazie.

Operatore

Grazie. La nostra prossima domanda verrà da Jim Mitchell con Seaport Global. La tua linea è ora attiva.

Jim Mitchell — Seaport Global Securities — Analista

Ehi, buongiorno o buon pomeriggio.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Ciao Jim.

Jim Mitchell — Seaport Global Securities — Analista

Mark, forse sto solo scavando un po’ nel NII. Sai, se guardi al 4Q annualizzato, hai un discreto passo indietro. Ma, sai, quando dai un’occhiata al tuo franchising di deposito, al tuo mix di attività molto — sai, rispetto ai tuoi colleghi, dove stanno vedendo depositi al dettaglio probabilmente in ritardo nei prezzi degli Stati Uniti, questo danneggerà la seconda metà NII.

Guardiamo voi ragazzi che avete già beta elevati, per lo più istituzionali. Hai menzionato il vantaggio delle tariffe non statunitensi e stai aumentando i depositi. Quindi, perché una specie di tendenza simile in NII rispetto ai colleghi quando hai una dinamica piuttosto diversa in corso? Sto solo cercando di pensarci perché non sembra che il trascinamento legacy sia molto grande nel tuo grafico.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Dinamica simile che vedi nel ’23 o stai parlando di quale trimestre? Non sono sicuro di seguire.

Jim Mitchell — Seaport Global Securities — Analista

No, sto solo cercando di parlare di confronti tra pari. Alcuni hanno guidato in modo simile al ribasso dai tassi di esecuzione annualizzati 4Q, ma hai una dinamica molto diversa in termini di benefici per la crescita dei depositi da tassi non statunitensi e un beta molto più alto, giusto?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Sì, penso – voglio dire, penso che indicherei un paio di cose sul lato NII, proprio per quanto riguarda noi. Uno, importante, che ho citato e che tu sottolinei è, sai, quando pensi al nostro mix di depositi, abbiamo, sai, circa il 65% circa sono in ICG e, sai, il saldo, 35 %, nella nostra attività PWMB. Certamente ci incliniamo verso – sai, verso il dollaro USA, ma abbiamo un 30% circa che non è statunitense

dollaro. E quando penso alle curve potenziali e previsionali e al modo in cui i tassi si sposteranno probabilmente il prossimo anno, otterremo il vantaggio di ulteriori aumenti dei tassi sul lato non statunitense, giusto? E quindi, se penso alla nostra presenza internazionale, i beta tendono a non essere così alti come lo sono qui negli Stati Uniti con il nostro segmento di clienti aziendali.

E quindi, penso che ci siano alcune opportunità di riprezzamento che continueremo a gestire attivamente come abbiamo fatto qui negli Stati Uniti Quindi, penso che sia quell’impronta internazionale, la globalità del nostro franchise che gioca alla nostra forza nel 2023. L’altra cosa ciò che è evidente per noi mentre lo prevediamo è la continua crescita dal punto di vista del volume. E a quella crescita del volume, hai già visto lo slancio aumentare dal lato delle carte, con una crescita significativa dei saldi che generano interessi.

E ci aspetteremmo che continui, in particolare quando vediamo, sai, gli NCL si normalizzano e come vediamo, sai, i tassi di pagamento iniziano a temperarsi. E quindi, penso che queste cose saranno due dei principali contributori. Il mix è ovviamente un fattore. Come fai notare, saremo, sai, crescendo su parte del trascinamento o della riduzione dell’eredità.

Ma è quella gestione attiva, sai, del coinvolgimento del cliente che abbiamo in entrambi i portafogli che penso sarà un fattore importante per noi, sai, offrendo la crescita di cui ho parlato.

Jim Mitchell — Seaport Global Securities — Analista

No, è tutto giusto. Ma immagino che forse non ho formulato bene la mia domanda. Ma se otteniamo X mercati, penso che la tua previsione per il 2013 sarebbe inferiore al tasso di esecuzione del 4° trimestre, franco mercato, eppure tu —

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Ma ancora una volta, [Inaudible] scusa, finisci la tua domanda, mi dispiace.

Jim Mitchell — Seaport Global Securities — Analista

Beh, sai, ho appena condiviso un sacco di motivi per cui hai una specie di franchising differenziato, quindi sto solo cercando di avere un’idea di cosa sta guidando il declino dai livelli del 4Q.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Penso che la cosa che devi raccogliere sia davvero il franchise legacy e il NII. Sai, gran parte dei ricavi del franchising legacy sono ricavi NII quando guardi al mix di prodotti e clienti che copriamo lì. E quindi, penso che questo sia l’elemento importante qui che non abbiamo quantificato in un importo in dollari, ma questo spiega perché sembra una crescita ridotta rispetto a ciò che avresti visto nel quarto trimestre. Ovviamente, ci sono, sai, altri fattori, ma questo è importante.

Operatore

Grazie. La nostra prossima domanda verrà da Gerard Cassidy con RBC Capital Markets. La tua linea è ora attiva.

Gérard Cassidy — RBC Capital Markets — Analista

Ciao Mark. Ciao Jane.

Jane Fraser — Amministratore delegato

Ciao, Gerardo.

Gérard Cassidy — RBC Capital Markets — Analista

Mark, puoi condividere con noi i tuoi commenti riguardanti – e questo vale anche per i tuoi colleghi – sai, la normalizzazione delle perdite su crediti in corso dal momento che il settore sta registrando livelli incredibilmente bassi di perdite su crediti? Quindi, quando guardi le carte di marca o le vendite al dettaglio – i servizi al dettaglio, come vedi che procedono fino al ’23? Uno dei tuoi colleghi ha sottolineato che pensano che, entro la fine del ’23, potrebbero essere a quel tasso di normalizzazione che cercano per i loro membri. Ma sto solo cercando di vedere qual è la traiettoria per quello che state pensando.

Jane Fraser — Amministratore delegato

Sai, fammi entrare e lo passo a Mark. Quindi, penso, sai, ci aspettiamo, sotto la traiettoria attuale, di vedere i tassi di perdita raggiungere i livelli pre-COVID più alla fine dell’anno, all’inizio del ’24. Se pensiamo alle carte di marca, se dovessi quantificare, sono al 20% della loro presenza ora. CRS, siamo a circa il 40% del percorso ora.

Ovviamente, abbiamo il vantaggio in CRS di condividere la condivisione delle perdite con i nostri partner che ci aiuta. Ma spero che questo ti dia un senso al riguardo. Probabilmente il driver più importante di cui saremmo preoccupati era molto incerto su ciò che stava accadendo con i tassi di pagamento. E penso che abbiamo molta più chiarezza su come hanno iniziato quel percorso di normalizzazione.

Quindi, questo sta guidando una discreta quantità di – come maggiore certezza su ciò che la direzione sta accadendo lì. Francamente, la grande domanda è più cosa sta succedendo con la spesa che con la normalizzazione in questo momento è la maggiore incertezza. Marco, qualche altra osservazione?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

L’unica cosa che aggiungerei è che, sai, Gerard, potresti vedere — solo a seconda di come andrà a finire, potresti vedere tipi di tassi NCL, sai, spuntare sopra i livelli normali e poi tornare giù a livello normale, sai, nella sequenza temporale che Jane ha descritto, ancora una volta, solo a seconda di come continuano a svolgersi i fattori macro. Ma ancora una volta, mentre ci sediamo qui e parliamo di questi tassi NCL, è importante sottolineare anche che siamo molto ben riservati in tutti questi portafogli. E quindi, in una certa misura, se metti da parte le ipotesi macro e i volumi, sai, l’NCL viene in qualche modo finanziato dalle riserve che sono state stabilite. Ma la linea di tendenza è esattamente come descritta da Jane, solo riconoscendo che potresti vedere un aumento sopra i livelli normali e poi tornare indietro.

Jane Fraser — Amministratore delegato

E questo è un mercato così insolito nel senso che abbiamo un mercato del lavoro così forte guidato, francamente, dalla carenza di offerta quasi quanto dalla domanda. E abbiamo anche i consumatori con risparmi ancora molto elevati in cui si stanno immergendo. E, sai, stiamo vedendo un po’ di più del movimento che sta accadendo alla fine di tutto questo. Ma questa non sarà come una normale recessione.

È per questo che penso che ci ascolti e parli anche della gestibilità e della mitezza di questo, probabilmente, se ne abbiamo uno.

Gérard Cassidy — RBC Capital Markets — Analista

E che tipo di tassi di disoccupazione pensate di entrare in quel tipo di traiettoria? O, sai, otteniamo il 5% di disoccupazione entro il primo trimestre del ’24?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Sai, il… penso un paio di cose. Uno, il nostro scenario di base, se pensi a ciò di cui abbiamo appena parlato, includi solo una specie di lieve recessione – e come lo avevamo previsto, il lato negativo sarebbe qualcosa di un po’ più grave di quello. Direi che abbiamo una riserva per circa il 5%, sai, il tasso di disoccupazione. Sai, solo in generale, quando guardi – quando fai la media tra i diversi scenari che abbiamo.

Operatore

Grazie. La nostra prossima domanda verrà da Ken Usdin con Jefferies. La tua linea è ora attiva.

Ken Usdin — Jefferies — Analista

Ciao. Grazie. Solo due domande veloci qui. Il primo solo su card.

Scheda NII: la scheda NIM è stata piuttosto piatta. So che ovviamente ha a che fare con, sai, proprio come allochi internamente i fondi per questo. Ma puoi semplicemente parlarci di ciò che sta accadendo con i premi o con i tassi di teaser incrementali su alcune delle nuove relazioni? E, sai, dovremmo vedere la scheda NIM espandersi da qui?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Sai, non entrerò in alcun tipo di guida su NIM. Quello che dirò è che, sai, abbiamo visto, sai, una buona trazione nella prima parte dell’anno per quanto riguarda, sai, le acquisizioni sul lato delle carte. Abbiamo ottenuto un’ottima trazione.

E, Jane, potresti commentare il tipo di relazioni che abbiamo con alcuni partner e con American. E abbiamo anche lanciato una serie di nuovi prodotti che penso stiano contribuendo ad alimentare la crescita che abbiamo visto sulla scia di quegli investimenti e alcuni degli — sai, alcuni degli aumenti che abbiamo visto nei tassi di spesa, così come parte del saldo medio degli interessi e della crescita dei prestiti che abbiamo visto. Ma a questo punto non voglio davvero entrare nella guida del NIM a livello di scheda o aggregato.

Jane Fraser — Amministratore delegato

Sì. Voglio dire, abbiamo un favoloso franchising di carte e quando guardiamo a una solida esperienza nel digitale, le altre innovazioni che stanno guidando la crescita, guidando la redditività, guidando i rendimenti, sia nei nostri prodotti proprietari che con i nostri partner. E stiamo davvero vedendo tutti quei driver esibirsi in modo molto, molto forte al momento da Custom Cash che rappresentava il 28% dell’acquisizione di nuovi account. Dunque, una novità importante.

Aggiorna, questo è uno: sta guidando le cose, l’80% dei clienti si impegna digitalmente. Innovations in America è solo un fantastico partner di noi che lo porta davvero al livello successivo. E puoi vederlo con la crescita della spesa nella categoria. Quindi, penso che ci siano molte ragioni per essere piuttosto entusiasti della crescita dei rendimenti, dei margini e delle altre traiettorie qui.

E come ho detto, un portafoglio privilegiato, che è sempre – è sempre una buona cosa.

Ken Usdin — Jefferies — Analista

Grande. Grazie. E la mia seconda domanda era, c’era un articolo sul cambio di gestione nel settore della gestione patrimoniale questa settimana. E mi chiedevo solo se puoi parlarne, ma anche solo, sai, dei progressi che stai facendo all’interno della gestione patrimoniale rispetto ai tuoi, sai, KPI e agli obiettivi che hai discusso all’Analyst Day.

Grazie.

Jane Fraser — Amministratore delegato

Sì, quindi, voglio dire, due anni fa, ho chiesto a Jim O’Donnell di mettere insieme il business della ricchezza dai vari componenti che avevamo intorno all’azienda. E ora, mentre passiamo alla fase successiva, ma come abbiamo detto, ma affari strategicamente importanti, ho pensato che fosse il momento giusto per cambiare la leadership. E anche, perché Jim giocherà un ruolo importante andando avanti supportando Paco con la strategia del cliente ICG che abbiamo presentato all’Investor Day. Ha molti rapporti con investitori, family office, private equity, fondi sovrani e aiuterà a guidarli insieme ad altri investitori per assicurarsi di portare tutte le capacità dell’azienda a questi clienti.

Quindi, ho sentito che era il momento giusto per fare la mossa. E, come indicato, ci muoveremo molto rapidamente per uscire e dare un’occhiata al nostro prossimo leader di quell’attività. E nel frattempo, è come al solito mentre cresciamo e seguiamo la strategia che abbiamo. E non vediamo l’ora che il mercato cambi, come sono sicuro che tutti lo siano, e riteniamo di essere ben posizionati per farlo.

Operatore

Grazie. La nostra prossima domanda verrà da Steven Chubak con Wolfe Research. La tua linea è ora attiva.

Sharon Leung — Wolfe Research — Analista

Ciao. Buon pomeriggio. In realtà questa è Sharon Leung che sostituisce Steven. Proprio sull’argomento del credito, uno dei tuoi colleghi ha notato questa mattina che si aspetterebbero di vedere un aumento di 6 miliardi circa di riserva, che presuppongono una disoccupazione del 6% sotto CECL.

Puoi – mi chiedevo solo se potresti fornire una sensibilità simile ai livelli di riserva. E come dovremmo pensare alla traiettoria degli accantonamenti rispetto alla base del 4° trimestre in base alle vostre prospettive macro e ai potenziali venti contrari di massa di crescita?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Si grazie. Perché non lo prendo? Non ho intenzione di fare scenari di sensibilità con te o qui al volo. Quello che dirò è che mentre costruiamo queste riserve, le stiamo costruendo contro, sai, tre scenari: quello scenario di base che ho menzionato, lo scenario al ribasso e lo scenario al rialzo. E aspettiamo quegli scenari.

E la base che usiamo in questo trimestre, costruita in una lieve recessione. E in quella linea di base, sai, la disoccupazione era, sai, chiamarla 4, 4,4% circa in termini di ipotesi di disoccupazione. Abbiamo avuto anche uno scenario negativo. La disoccupazione nello scenario al ribasso è arrivata a circa 6,9.

E poi abbiamo avuto uno scenario al rialzo. La media ponderata tra i trimestri era di circa 5, 5,1 che ho menzionato. E quelli erano fattori che sono entrati nella riserva che abbiamo stabilito nel, sai, nel trimestre. E in gran parte, quando pensi alle ponderazioni che attribuiamo a quegli scenari, la ponderazione si è spostata verso quella base e quel lato negativo.

La riserva che abbiamo costruito in questo trimestre è stata in gran parte nel settore dei consumatori, PBWM, e in particolare intorno alle carte. E questo ha dovuto davvero fare il cambiamento trimestre su trimestre con il cambiamento dell’HPI. Ma quello che vorrei dire è che, sai, riflette anche, come ho detto prima, un portafoglio di carte che rimane di ottima qualità e con tassi di perdita che sono ben al di sotto, sai, di quello che sarebbero in un ciclo normale . E rileva il fatto che c’è una crescita del volume che abbiamo visto nel trimestre lì.

Quindi, non ho intenzione di eseguire scenari per te, ma si spera che ti dia una prospettiva su cosa c’è sotto i modelli che abbiamo usato per stabilire queste riserve. E ovviamente, lo facciamo su base trimestrale.

Jane Fraser — Amministratore delegato

Mi piacerebbe anche saltare in una delle aree. A volte manca parlare dell’azienda, dal lato del credito aziendale. Quando guardiamo al nostro portafoglio di clienti aziendali, non confrontiamo dove assumiamo il rischio di credito con l’impronta globale. Quando guardo a livello internazionale, il 90% della nostra esposizione internazionale con aziende multinazionali e le loro filiali e queste sono investite – tutto questo è investment grade.

Quindi, penso che sia un’altra area in cui, sai, mentre guardiamo alla qualità del portafoglio di prestiti aziendali, come hai visto con la Russia e altri, saremo prudenti nelle riserve che prendiamo. Ma penso che sia importante capire la natura di dove assumiamo quel rischio di credito aziendale.

Sharon Leung — Wolfe Research — Analista

Questo è davvero utile. Grazie. E poi, come follow-up, sembra che una parte dei tuoi obiettivi di fatturato per il 2023 dipenda da alcuni miglioramenti nell’ambiente, ad esempio la stabilizzazione dei mercati azionari, il rimbalzo di IB. E hai anche notato che gli obiettivi a medio termine sono progettati per essere realizzabili in ambienti diversi.

Quindi, se il contesto delle entrate continua a essere sfidato come abbiamo visto nel 2022, puoi solo parlare di alcune delle leve che potresti essere in grado di tirare che potrebbero fornire una compensazione?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Beh, sai una cosa? Dipende da quali sono i driver di un ambiente diverso, giusto? Perché potresti avere, sai – non lo prevedo, ma potresti avere, sai, una pressione continua, sai, nell’investment banking. Ma potresti anche avere una volatilità continua nei tassi o nelle valute. E questo potrebbe significare più rialzo che piatto per il business dei mercati. Quindi, ci sono molti put e prende, sai, quello che si può immaginare.

E penso che ciò che è veramente importante sia che abbiamo un portafoglio diversificato di aziende che hanno una connettività strategica con loro. E quindi, ciò che consente è che mentre l’ambiente cambia in un modo che potremmo non aver previsto, spesso siamo stati in grado di ottenere prestazioni significative come abbiamo fatto quest’anno. E così, senza cadere esattamente nel modo in cui potrebbe variare da ciò che è qui, questo è ciò che ci dà la fiducia per – intorno alla guida e per rimanere davvero fermi sulla strategia di cui abbiamo parlato e spingere davvero l’esecuzione. Ed è esattamente quello che stiamo facendo.

Jane Fraser — Amministratore delegato

E una parte importante del ’23 non è solo l’impatto del ciclo, ma vedrai anche l’impatto dei diversi investimenti che abbiamo fatto. E lo hai sicuramente visto, ad esempio, nei servizi quest’anno. Siamo stati molto trasparenti riguardo all’aumento di 70 punti base che abbiamo visto nella quota di portafoglio nei 12 mesi precedenti al terzo trimestre. E quindi, qui non hai solo i driver in termini di ciò che sta accadendo nel mercato, ma hai anche i driver strategici. Stanno anche prendendo sempre più insieme, come si riferisce Mark, le sinergie.

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Questo è un ottimo punto, Jane, perché potrebbe non apparire sempre nella riga superiore, motivo per cui mettiamo quei KPI là fuori. Sono spesso indicatori di alcuni dei rialzi in arrivo man mano che il mercato si evolve.

Operatore

Grazie. La nostra ultima domanda verrà da Mike Mayo con Wells Fargo Securities. La tua linea è ora attiva.

Jane Fraser — Amministratore delegato

Ciao di nuovo, Mike.

Mike Mayo — Wells Fargo Securities — Analista

Ciao. Sì, quindi una domanda, un follow-up. Quindi, hai un – la tua diapositiva dice che hai un obiettivo CET1 del 13% entro la metà dell’anno. Ma tu sei già lì.

Quindi, immagino che torneremo alla cosa Banamex, immagino. È questo il tipo di ipotesi di potenziali impatti sul capitale derivanti dalle cessioni? O perché dovresti avere un obiettivo tra sei mesi quando l’hai già raggiunto?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Sai, devo dirtelo, sono sorpreso che tu mi chieda del Messico, vista la nostra storia insieme. Ma lo capisco. E quello che vorrei dire è che un paio di cose.

Uno, io – vediamo chiaramente dove commerciamo, giusto? E non siamo contenti di dove commerciamo. E pensiamo che la nostra strategia ci garantisca di fare trading meglio di dove operiamo oggi. Quindi, se potessimo riacquistare, giusto, potremmo fare riacquisti non appena saremo in grado di farlo, lo faremo, giusto? Voglio dire, questo fa parte del modo in cui forniamo valore ai nostri azionisti. La seconda cosa che direi è che siamo arrivati ​​al 13% prima.

E questo era, ancora una volta, conforme all’esecuzione contro la nostra strategia. E parti della nostra attività, in particolare l’attività di mercato, hanno svolto un ottimo lavoro nel fornire risultati rispetto alla metrica che abbiamo ricavato dalle entrate per RWA. E siamo stati in grado di arrivarci senza danneggiare il franchising, che è ciò che si vede nella forza e nelle prestazioni continue in quel settore, in particolare nel reddito fisso. Quello che ci aspetta, come hai giustamente sottolineato, è che abbiamo una serie di uscite che devono aver luogo.

Ci sono put e take su molti di loro, ma il Messico, in particolare, avrà un impatto temporaneo e temporaneo sul nostro coefficiente CET1. E quindi, vogliamo essere consapevoli di ciò mentre gestiamo nei prossimi due trimestri in modo da poterlo assorbire. E vogliamo anche assicurarci di essere posizionati per continuare a servire i nostri clienti nei prossimi due trimestri e sempre, ma sicuramente nei prossimi due trimestri, mentre gestiamo il vento contrario – temporaneo vento contrario da quell’uscita. Quindi, si spera, questo ti dà un’idea migliore.

Ma lo stiamo gestendo attivamente e non abbiamo perso l’attenzione sull’importanza di restituire il capitale agli azionisti.

Jane Fraser — Amministratore delegato

Sì, voglio ribadirlo anch’io. Voglio dire, è molto importante per noi. E come ha detto Mark, sappiamo dove commerciamo. Abbiamo fatto una serie di mosse per allinearci all’interesse dei nostri azionisti per la remunerazione e la gestione e solo tutte queste varie dimensioni.

E vogliamo solo assicurarci di raggiungere ciò che diciamo che faremo e continuare a fornire rispetto a ciò che diciamo che forniremo. E con l’impatto del CTA in – essenzialmente in Messico, vogliamo assicurarci di tenerne conto.

Mike Mayo — Wells Fargo Securities — Analista

Va bene. Questo è molto chiaro. Infine, sulla tua guida NII, esclusi i mercati correlati, è più alto per il 2023. Ma penso che ciò implichi un piccolo calo rispetto al livello del quarto trimestre.

Non tanto quanto, sai, JPMorgan stava scendendo del 10%, livello del quarto trimestre. Stavo pensando che potrebbero esserci dei vantaggi ritardati dall’essere al di fuori degli Stati Uniti Quali sono alcuni dei dettagli lì?

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Sì. Hai un paio di punti qui. Quindi, uno è, sai, vogliamo lo slancio NII come, sai, visto nel 2022, proprio come, sai, i beta iniziano ad aumentare, sai, sul lato ICG e arrivano ai livelli terminali. Sai, questo ovviamente rallenterà o farà pressione sui prezzi mentre entriamo nel ’23.

Ma alcuni degli altri importanti motori della crescita saranno l’annualizzazione degli aumenti dei tassi avvenuti alla fine del trimestre, alla fine dell’anno. E quindi, questo sarà un vantaggio nel 2023. Vedrai anche, come ho detto prima, alcuni degli aumenti dei tassi che prevediamo al di fuori degli Stati Uniti E dato il nostro mix, questo ci avvantaggerà, sai, nel 2023.

E poi sarai – un volume contribuirà a quella crescita del NII, in particolare mentre continuiamo a vedere un buon slancio, che prevediamo sul lato della carta. La compensazione sarà quella: il franchise legacy, giusto? E così, man mano che si verificano queste uscite, mentre continuano le crisi, come ho detto prima, quel mix di entrate si inclina verso NII. E quindi, dovremo crescere su questo – e cresceremo su quello – per raggiungere l’obiettivo che ci siamo prefissati. Quindi, quelli sono i put e i take.

Operatore

Grazie. Non ci sono ulteriori domande. Passerò ora la chiamata a Jen Landis per le osservazioni conclusive.

Jen Landis — Responsabile delle relazioni con gli investitori

Grazie a tutti per esservi uniti a noi oggi. In caso di ulteriori domande, contattare IR. Vi auguro una buona giornata. Grazie.

Operatore

Questo conclude la chiamata di revisione degli utili del quarto trimestre 2022 di Citi. Ora puoi disconnetterti.

Durata: 0 minuti

Partecipanti alla chiamata:

Jen Landis — Responsabile delle relazioni con gli investitori

Jane Fraser — Amministratore delegato

Marco Mason — Capo dell’ufficio finanziario

Glenn Schorr — Evercore ISI — Analista

Giovanni McDonald — Ricerca autonoma — Analista

Erika Najarian — UBS — Analista

Mike Mayo — Wells Fargo Securities — Analista

Ebrahim Poonawala — Bank of America Merrill Lynch — Analista

Betsy Graseck — Morgan Stanley — Analista

Matt O’Connor — Deutsche Bank — Analista

Jim Mitchell — Seaport Global Securities — Analista

Gérard Cassidy — RBC Capital Markets — Analista

Ken Usdin — Jefferies — Analista

Sharon Leung — Wolfe Research — Analista

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