Chi ha avuto International Business Machines (IBM 0,74%) sovraperformando tutti gli altri titoli tecnologici a grande capitalizzazione sulle loro carte da bingo del 2022? Mentre i titoli tecnologici sono stati generalmente un disastro quest’anno, la centenaria IBM ha offerto agli investitori una performance da battere sul mercato.
IBM dati da Grafici Y.
Dal suo minimo pandemico all’inizio del 2020, le azioni IBM sono ora aumentate di oltre il 50%. Il titolo ha lentamente guadagnato terreno da quando ha toccato il fondo, mentre altri titoli tecnologici sono saliti alle stelle, solo per crollare in modo spettacolare, cancellando i guadagni dell’era della pandemia.
Sebbene IBM sia stata la migliore quest’anno, gli investitori possono ancora acquistare le azioni a un prezzo ragionevole.
Un’inversione di tendenza che sta finalmente prendendo piede
IBM ha lavorato alla trasformazione per quasi un decennio. L’azienda ha abbandonato le attività legacy in cui non aveva vantaggi competitivi significativi, in cui aveva investito cloud computingha stanziato 34 miliardi di dollari per la società di software Red Hat per rafforzare la sua mano nel cloud computing, e svitato la sua massiccia attività di servizi di infrastruttura gestita.
IBM è molto più piccola di una volta, ma il portafoglio di prodotti dell’azienda è ora orientato verso hardware, software e servizi di valore superiore. Più del 70% delle entrate di IBM ora proviene da software e consulenza e le entrate relative al cloud ibrido hanno raggiunto i 22,2 miliardi di dollari negli ultimi 12 mesi.
Il business dei mainframe di IBM continua ad andare avanti, con interi settori che dipendono dai sistemi giganteschi. Circa il 90% delle prime 50 banche del mondo utilizza ancora mainframe IBM.
Sulla base degli ultimi risultati di IBM, l’azienda potrebbe aver finalmente trovato il suo solco. I ricavi sono aumentati del 15% su base annua nel terzo trimestre, adeguati alla valuta, e la società è sulla buona strada per realizzare una solida crescita dei ricavi quest’anno insieme a circa $ 10 miliardi di flusso di cassa libero. Mentre una recessione il prossimo anno potrebbe creare alcuni venti contrari per IBM, l’azienda dovrebbe altrimenti essere in grado di fornire una crescita sostenibile dei ricavi da qui in avanti.
Una stima ragionevole
Con una capitalizzazione di mercato di circa 127 miliardi di dollari, le azioni IBM vengono scambiate a meno di 13 volte la sua guida sul flusso di cassa libero. Sulla base della stima media degli analisti per gli utili del 2023, il titolo viene scambiato con un rapporto prezzo/utili inferiore a 15.
IBM mira a fornire una crescita dei ricavi a una cifra media e una crescita del flusso di cassa libero a una cifra elevata fino al 2024. Gran parte di tale crescita sarà guidata da software e consulenza, mentre il business dell’hardware dovrebbe rimanere pressoché invariato, adeguato per cicli del prodotto. Poiché IBM si sta spostando verso il software, c’è molto spazio per l’espansione dei margini nel tempo.
Una cosa degna di nota è che IBM ha una notevole quantità di debito. Il debito societario totale, che esclude il debito legato alle attività finanziarie, si attestava a 39,7 miliardi di dollari alla fine del terzo trimestre. La società ha sostanzialmente smesso di riacquistare le proprie azioni in seguito all’accordo con Red Hat e il suo dividendo consuma già circa $ 6 miliardi all’anno. In altre parole, gli investitori non dovrebbero aspettarsi un aumento significativo del dividendo o un riavvio del programma di riacquisto di azioni proprie fino a quando il free cash flow non aumenterà.
Parlando del dividendo, IBM ne offre uno generoso. Un pagamento trimestrale per azione di $ 1,65 si traduce in un rendimento da dividendi di circa il 4,7%. Il dividendo è aumentato molto lentamente dal 2020 e questa tendenza probabilmente continuerà per ora. Tuttavia, il rendimento da dividendi di IBM è più del doppio di quello di S&P 500‘S.
Le azioni IBM non aumenteranno di 10 volte presto, ma la società sembra essersi finalmente posizionata per aumentare le entrate e il flusso di cassa libero in modo coerente mentre attinge alla domanda di cloud computing ibrido. Con il solido dividendo di IBM e la valutazione interessante, il 2023 potrebbe essere un anno ancora migliore per le azioni della società.
John Mackey, CEO di Whole Foods Market, una sussidiaria di Amazon, è membro del consiglio di amministrazione di The Motley Fool. Suzanne Frey, dirigente di Alphabet, è membro del consiglio di amministrazione di The Motley Fool. Randi Zuckerberg, ex direttore dello sviluppo del mercato e portavoce di Facebook e sorella del CEO di Meta Platforms Mark Zuckerberg, è membro del consiglio di amministrazione di The Motley Fool. Timoteo Verde ha posizioni in International Business Machines. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Alphabet, Amazon.com, Apple, Meta Platforms, Microsoft e Salesforce. The Motley Fool consiglia le seguenti opzioni: chiamate lunghe da $ 120 a marzo 2023 su Apple e chiamate corte da $ 130 a marzo 2023 su Apple. Il Motley Fool ha un politica di divulgazione.