All’inizio di quest’anno, Ark Invest ha pubblicato un modello di valutazione che valuta Zoom videocomunicazioni (ZM -0,48%) a $ 1.500 per azione entro il 2026. Ciò implica un rialzo del 2.043% rispetto all’attuale prezzo delle azioni, il che significa che gli azionisti vedrebbero rendimenti di 21 volte in poco più di quattro anni. Certo, amministratore delegato di Ark Invest Catie Wood si è guadagnato la reputazione di fissare obiettivi di prezzo aggressivi che possono essere facilmente ignorati, ma gli investitori farebbero bene a considerare almeno la tesi di investimento per Zoom.
Nel 2019, Wood ha valutato Tesla a $ 4.000 per azione – o $ 266,67 per azione su base aggiustata per frazionamento – e mentre quella previsione sembrava assurda all’epoca, le azioni Tesla hanno effettivamente superato il suo obiettivo di prezzo, raggiungendo un picco di $ 409,97 per azione nel 2021.
Wood ha ragione su Zoom?
Zoom beneficia di una posizione forte in un grande mercato
Zoom è meglio conosciuto per Zoom Meetings, software di videoconferenza che ha visto l’adozione virale durante la pandemia. Ma l’azienda si è evoluta in un fornitore di comunicazioni cloud completo e la sua piattaforma include anche un sistema telefonico aziendale (Zoom Phone), un sistema per sale conferenze aziendali (Zoom Rooms) e soluzioni di assistenza clienti (Zoom Contact Center), tra le altre comunicazioni utensili.
Anche Zoom si è ramificato intelligenza artificiale (IA) software. Ad esempio, Zoom IQ for Sales fornisce informazioni dettagliate dalle interazioni in Zoom Meetings per aiutare i team di vendita a lavorare in modo più produttivo e Zoom Virtual Agent automatizza le richieste del servizio clienti per ridurre il carico sugli agenti del contact center.
Attualmente, Zoom è il leader di mercato nel software di videoconferenza e molti dei suoi prodotti più recenti stanno guadagnando slancio con i clienti. Ma Zoom ha anche lottato con il tasso di abbandono poiché gli effetti della pandemia sono svaniti e ciò ha causato il deterioramento della crescita e della redditività. Nel trimestre più recente, i ricavi sono aumentati solo del 5% a 1,1 miliardi di dollari e gli utili non GAAP sono scesi del 4% a 1,07 dollari per azione diluita.
Il lato positivo è che i postumi della sbornia post-pandemia sembrano svanire. Il tasso di abbandono tra i clienti online (ovvero quelli che forniscono prodotti attraverso il portale self-service) è stato storicamente molto più elevato del tasso di abbandono tra i clienti aziendali (vale a dire quelli coinvolti da un team di vendita diretta). Ma il tasso di abbandono dei clienti online è tornato ai livelli pre-pandemia nell’ultimo trimestre e la direzione afferma che i ricavi della coorte online si stabilizzeranno entro il secondo trimestre del prossimo anno.
Inoltre, l’obbligo di prestazione rimanente, un indicatore delle entrate future, è aumentato del 32% a 3,2 miliardi di dollari nel trimestre più recente. Questo è un segnale rialzista per gli azionisti perché implica che la crescita dei ricavi potrebbe accelerare notevolmente nei prossimi trimestri.
Mettendo insieme i pezzi, Zoom stima che il suo mercato indirizzabile raggiungerà i 125 miliardi di dollari entro il 2026, con le sue quattro maggiori opportunità derivanti da videoconferenza, telefono, contact center e software AI.
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Il modello di valutazione di Ark
Il modello di valutazione di Ark presuppone che il lavoro remoto e ibrido diventerà più comune in futuro. In particolare, il 51% dei lavoratori della conoscenza globale (esclusi quelli nella Cina continentale) si è impegnato in lavori a distanza o ibridi nel 2021, ma Ark afferma che tale cifra raggiungerà il 75% entro il 2026. Ciò implica un mercato indirizzabile di 832 milioni di lavoratori. Ark ritiene che Zoom catturerà il 35% di quel mercato, o 291 milioni di lavoratori, e che metà di quella cifra pagherà gli utenti.
Inoltre, Ark presuppone che il ricavo medio per utente crescerà del 26% all’anno fino a raggiungere i 356 dollari entro il 2026, guidato da un’adozione particolarmente forte di (1) prodotti di videoconferenza, telefono e chat di base e (2) prodotti software di intelligenza artificiale. Mettendo insieme i pezzi, Ark prevede che le entrate totali supereranno i 51 miliardi di dollari entro il 2026, il che implica una crescita delle entrate annualizzate del 79% in quel periodo.
Questo è scandalosamente ottimista. Sebbene Zoom abbia costantemente registrato una crescita dei ricavi a tre cifre durante i primi giorni della pandemia, oggi le condizioni economiche sono molto più difficili. Quindi gli azionisti puntano rendimenti a quattro cifre nei prossimi quattro anni rimarranno quasi sicuramente delusi.
Tuttavia, la tesi di investimento sottostante di Ark è solida. Zoom beneficia di una notevole autorità del marchio nel software di videoconferenza e ciò dovrebbe aiutare a guidare l’adozione di prodotti adiacenti. Inoltre, le aziende possono tagliare i costi e ridurre la complessità standardizzandosi su un’unica piattaforma di comunicazione come Zoom.
Con questo in mente, le azioni attualmente vengono scambiate a 4,9 volte le venditeche rappresenta la valutazione più economica da quando la società è stata quotata in borsa nel 2019. A quel prezzo, gli investitori a lungo termine dovrebbero prendere seriamente in considerazione l’acquisto di questo stock di crescita.
Trevor Jennewine ha posizioni in Tesla. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Tesla e Zoom Video Communications. Il Motley Fool ha un politica di divulgazione.
